गोल्डमैन सैक्स ने सॉफ्टवेयर स्टॉक्स पर बमबारी की

सॉफ्टवेयर स्टॉक्स ने हाल ही में सेक्टर के पूरे रिकॉर्ड इतिहास में S&P 500 के मुकाबले सबसे खराब सापेक्ष प्रदर्शन दर्ज किया है। iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) 2026 की पहली तिमाही में 24% से अधिक गिर गया, जो 2008 की चौथी तिमाही के बाद इसकी सबसे तेज तिमाही गिरावट है। सेल्सफोर्स, एडोब, ओरेकल और यहां तक कि माइक्रोसॉफ्ट भी इस समय करेक्शन टेरिटरी में गहरे हैं।

निवेशकों को जकड़ने वाला डर एक ही खतरे पर केंद्रित है: आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस एजेंट पारंपरिक सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म को पूरी तरह से खोखला कर सकते हैं। सिंगल स्टॉक्स में शॉर्ट-सेलिंग वॉल्यूम गोल्डमैन सैक्स द्वारा 2016 के बाद से दर्ज किए गए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जो वास्तविक कैपिटुलेशन का संकेत है।

लेकिन वॉल स्ट्रीट की सबसे शक्तिशाली रिसर्च डेस्क में से एक इस ऐतिहासिक बिकवाली को चलाने वाले घबराहट के खिलाफ पुरजोर तरीके से आगे बढ़ रही है। गोल्डमैन सैक्स ने एक फ्रेमवर्क, एक कस्टम स्टॉक बास्केट और चार विशिष्ट बाय-रेटेड नाम जारी किए हैं, जो उनका कहना है कि अनुचित रूप से दंडित किए जा रहे हैं।

गोल्डमैन का सिक्स-फैक्टर AI फ्रेमवर्क विजेताओं को हताहतों से अलग करता है

गोल्डमैन सैक्स रिसर्च एनालिस्ट मैथ्यू मार्टिनो ने फरवरी 2026 में एक रिपोर्ट प्रकाशित की जिसने AI-बनाम-सॉफ्टवेयर बहस को पूरी तरह से नया रूप दिया। गोल्डमैन सैक्स रिसर्च की रिपोर्ट के अनुसार, बिकवाली मौलिकता में अचानक गिरावट के बजाय निवेशक भावना में तेजी से बदलाव को दर्शाती है।

टीम ने एक दोहराने योग्य "AI इम्पैक्ट फ्रेमवर्क" बनाया जो AI लचीलापन निर्धारित करने वाले छह आयामों पर सॉफ्टवेयर कंपनियों का मूल्यांकन करता है।

"हम मानते हैं कि तेजी से AI नवाचार वैध अनिश्चितता पैदा करता है और एक उच्च जोखिम प्रीमियम का वारंट करता है... फिर भी, हमारा मानना है कि रीप्राइजिंग को चुनिंदा रूप से लागू किया गया है।" - मैथ्यू मार्टिनो, (गोल्डमैन सैक्स रिसर्च एनालिस्ट।)

उन आयामों में ऑर्केस्ट्रेशन जोखिम, मुद्रीकरण एक्सपोजर, सिस्टम-ऑफ-रिकॉर्ड स्वामित्व, डेटा एकीकरण खाई, AI निष्पादन और बजट संरेखण शामिल हैं। लक्ष्य आपको उन स्टॉक्स के बीच अंतर करने में मदद करना है जो वास्तविक विस्थापन का सामना करते हैं और जिन्हें अंधाधुंध बेच दिया गया था।

सॉफ्टवेयर मूल्यांकन 15% निहित वृद्धि से घटकर केवल 5% रह गया

जब आप सॉफ्टवेयर राजस्व वृद्धि में बाजार की वर्तमान कीमतों को देखते हैं तो रीप्राइजिंग का पैमाना स्पष्ट हो जाता है। मार्टिनो ने अपने शोध में नोट किया कि अपने हालिया शिखर पर, सॉफ्टवेयर मूल्यांकन 2028 तक 15% से 20% मध्यम अवधि के राजस्व वृद्धि दर का संकेत देते थे।

वर्तमान गुणकों में अब केवल 5% से 10% की अपेक्षित वृद्धि दर है, जो निवेशक विश्वास में नाटकीय गिरावट है।

SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) के मुकाबले, सॉफ्टवेयर सेक्टर का ड्रॉडाउन इस कैलेंडर वर्ष में 21% का अंडरपरफॉर्मेंस दर्शाता है। यह आंकड़ा डॉट-कॉम बस्ट, वैश्विक वित्तीय संकट और 2022 की दर-वृद्धि झटके के दौरान सॉफ्टवेयर के अनुभव से अधिक है, जो व्यक्तिगत रूप से सॉफ्टवेयर सेक्टर के लिए अब तक का सबसे खराब सापेक्ष ड्रॉडाउन है।

सॉफ्टवेयर ईटीएफ के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग मल्टीपल्स हाल की स्मृति में पहली बार S&P 500 के नीचे गिर गए हैं। गोल्डमैन स्वीकार करता है कि तेजी से AI नवाचार वैध अनिश्चितता पैदा करता है और वर्तमान में सॉफ्टवेयर स्टॉक्स पर एक उच्च जोखिम प्रीमियम का वारंट करता है।

मार्टिनो ने अपनी रिपोर्ट में लिखा है कि रीप्राइजिंग को चुनिंदा रूप से लागू किया गया है, जिससे उन अवसरों की संभावना है जहां मौलिकता बरकरार है। यदि आप एक दीर्घकालिक निवेशक हैं, तो व्यापक भय और चुनिंदा जोखिम के बीच का अंतर इस विश्लेषण से सबसे महत्वपूर्ण निष्कर्ष है।

चार बाय-रेटेड सॉफ्टवेयर स्टॉक्स जिन्हें गोल्डमैन का कहना है कि आपको बारीकी से देखना चाहिए

गोल्डमैन ने अपने AI इम्पैक्ट फ्रेमवर्क को चार विशिष्ट मिड-कैप सॉफ्टवेयर कंपनियों पर लागू किया और निष्कर्ष निकाला कि प्रत्येक विघटन से महत्वपूर्ण इन्सुलेशन प्रदान करता है। बैंक ने MongoDB (MDB), Rubrik (RBRK), Procore Technologies (PCOR), और Nutanix (NTNX) पर संशोधित मूल्य लक्ष्यों के साथ बाय रेटिंग बनाए रखी।

प्रत्येक कंपनी ने गोल्डमैन के सिक्स-फैक्टर मूल्यांकन के कई आयामों पर अनुकूल स्कोर किया, यह सुझाव देते हुए कि उनके मुख्य व्यवसाय भावना को दर्शाने की तुलना में अधिक टिकाऊ बने हुए हैं। MongoDB का उपभोग-आधारित मूल्य निर्धारण मॉडल AI वर्कलोड के पैमाने के साथ संरेखित होता है, जो एटलस राजस्व वृद्धि के लिए उच्च 20s में एक अपसाइड केस का समर्थन करता है।

गोल्डमैन ने कंपनी के डेटाबेस इंफ्रास्ट्रक्चर को एंटरप्राइज AI डिप्लॉयमेंट पाइपलाइन के लिए महत्वपूर्ण बताते हुए $475 के मूल्य लक्ष्य के साथ बाय रेटिंग दोहराई। Rubrik, जो साल-दर-तारीख लगभग 33% नीचे है, को $80 का मूल्य लक्ष्य मिला क्योंकि इसके डेटा सुरक्षा प्लेटफॉर्म को AI-संचालित डेटा प्रसार से सीधे लाभ होता है।

Procore Technologies, जो इस साल लगभग 30% गिर गया है, निर्माण प्रबंधन में अपने सिस्टम-ऑफ-रिकॉर्ड स्थिति के आधार पर $75 का मूल्य लक्ष्य अर्जित किया। गोल्डमैन ने इस बात पर प्रकाश डाला कि प्रोकोर के नए सीईओ ने निवेशक बैठक के दौरान कम-डिजिटाइज्ड निर्माण क्षेत्र के लिए एक परिवर्तनकारी शक्ति के रूप में AI पर जोर दिया।

फर्म को मध्य-किशोरों के निम्न-से-मध्य में स्थिर राजस्व वृद्धि और 30% की ओर मुक्त नकदी प्रवाह मार्जिन के निरंतर विस्तार की उम्मीद है। Nutanix (NTNX) ने समूह में सबसे तेज गिरावट का सामना किया है, जो पिछले छह महीनों में लगभग 47% गिर गया है क्योंकि चिंताओं के मिश्रण ने स्टॉक पर दबाव डाला।

गोल्डमैन न्यूटानेक्स की हाइब्रिड मल्टी-क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर पोजिशनिंग को रणनीतिक मानता है, जिसमें AI जटिलता के साथ हाइब्रिड वातावरण की मांग बढ़ने की संभावना है। बैंक ने एंटरप्राइज वैल्यू-टू-फ्री-कैश-फ्लो मूल्यांकन दृष्टिकोण का उपयोग करते हुए $60 के 12-महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ बाय रेटिंग की पुष्टि की, बेन्ज़िंगा रिपोर्ट करता है।

AI एजेंट प्लेटफॉर्म को बदलने के बजाय मजबूत कैसे कर सकते हैं

इस बिकवाली को चलाने वाला प्रमुख डर यह है कि AI एजेंट एंटरप्राइज वर्क के लिए प्राथमिक इंटरफ़ेस बन जाएंगे, जो सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म को पूरी तरह से बायपास कर देंगे। गोल्डमैन की रिसर्च टीम इस चिंता को स्वीकार करती है लेकिन तर्क देती है कि यह सॉफ्टवेयर स्टैक की विभिन्न परतों में असमान रूप से लागू होती है।

एप्लिकेशन लेयर पर, एजेंट ऑर्केस्ट्रेशन जुड़ाव और मूल्य कैप्चर को स्थानांतरित कर सकता है, खासकर सीट-आधारित लाइसेंसिंग के माध्यम से मुद्रीकृत उत्पादों के लिए।

हालांकि, प्लेटफॉर्म और इंफ्रास्ट्रक्चर लेयर्स पर, गतिशीलता मौलिक रूप से भिन्न होती है क्योंकि एजेंट कोर डेटा सेवाओं की मांग बढ़ाते हैं। डेटा प्रबंधन, वर्कलोड ऑर्केस्ट्रेशन, सुरक्षा और रिकवरी क्षमताएं यूजर इंटरफ़ेस के नीचे स्थित हैं और AI टूल द्वारा आसानी से बायपास नहीं की जा सकती हैं।

सॉफ्टवेयर में AI भेद्यता में गोल्डमैन द्वारा पहचानी गई प्रमुख भिन्नताएं:

प्रति उपयोगकर्ता या सीट पर मुद्रीकृत सॉफ्टवेयर को AI एजेंटों से विस्थापन का उच्च जोखिम होता है जो व्यक्तिगत वर्कफ़्लो को कम लागत पर स्वचालित करते हैं।

डेटा संपत्ति, अनुपालन और निष्पादन से जुड़े प्लेटफॉर्म रिकॉर्ड के सिस्टम के रूप में काम करते हैं जिन पर AI एजेंट प्रभावी ढंग से संचालित होने के लिए अभी भी निर्भर हैं।

मजबूत डेटा एकीकरण खाई और सक्रिय AI उत्पाद निष्पादन वाली कंपनियां व्यापक एंटरप्राइज AI अपनाने से लाभ उठाने के लिए तैयार हैं।

सुरक्षा और हाइब्रिड क्लाउड के आसपास एंटरप्राइज प्राथमिकताओं के साथ बजट संरेखण AI-संचालित लागत-कटौती निर्णयों के खिलाफ अतिरिक्त इन्सुलेशन प्रदान करता है।

गोल्डमैन की AI-प्रूफ स्टॉक बास्केट सबसे कमजोर सॉफ्टवेयर नामों के खिलाफ दांव लगाती है

व्यक्तिगत स्टॉक पिक्स से परे, गोल्डमैन के ट्रेडिंग डेस्क ने फरवरी 2026 में एक कस्टम पेयर-ट्रेड बास्केट लॉन्च किया, जिसे इस AI-विघटन थीम के लिए डिज़ाइन किया गया था। बास्केट उन कंपनियों को लंबा करता है जिनके व्यवसायों को भौतिक निष्पादन, नियामक गढ़ या मानव जवाबदेही की आवश्यकता होती है जिसे AI आसानी से दोहरा नहीं सकता है।

ब्लूमबर्ग ने रिपोर्ट किया कि यह एक साथ उन फर्मों को शॉर्ट करता है जिनके मुख्य वर्कफ़्लो को आंतरिक स्वचालन या AI-संचालित प्रतिकृति के सबसे बड़े जोखिम का सामना करना पड़ता है। गोल्डमैन के सीईओ डेविड सोलोमन ने यूबीएस सम्मेलन में इस दृष्टिकोण को सुदृढ़ किया, उपस्थित लोगों को बताया कि बिकवाली की कहानी बहुत व्यापक रही थी।

सॉफ्टवेयर कंपनियों के बीच स्पष्ट विजेता और हारने वाले होंगे, न कि पूरे सेक्टर का थोक पतन, सोलोमन ने सार्वजनिक रूप से जोर दिया। आपके पोर्टफोलियो के लिए, सॉफ्टवेयर पदों की कंबल बिक्री उन कंपनियों पर नुकसान को लॉक कर सकती है जिनकी गोल्डमैन को महत्वपूर्ण रूप से ठीक होने की उम्मीद है।

$780 बिलियन सॉफ्टवेयर मार्केट का अनुमान लंबी अवधि की गणना को बदलता है

गोल्डमैन सैक्स रिसर्च का अनुमान है कि 2030 तक एप्लिकेशन सॉफ्टवेयर मार्केट $780 बिलियन तक बढ़ सकता है, जो 13% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर को दर्शाता है। गोल्डमैन सैक्स रिसर्च के अनुसार, सॉफ्टवेयर मार्केट का एजेंट-संचालित हिस्सा उस बिंदु तक कुल पता योग्य बाजार का 60% से अधिक हो सकता है।

लाभ पूल एजेंटों की ओर बढ़ रहा है, लेकिन AI के बढ़ते प्रभाव के तहत समग्र सॉफ्टवेयर बाजार सिकुड़ने के बजाय विस्तार कर रहा है। एक निवेशक के रूप में आपके लिए, इसका मतलब है कि चल रहे विघटन के बावजूद, सॉफ्टवेयर में कुल अवसर पांच वर्षों में काफी बड़ा हो सकता है।

आपको अभी अपने सॉफ्टवेयर पदों के साथ क्या करना चाहिए

यदि आप सॉफ्टवेयर स्टॉक्स पकड़े हुए हैं जिन्हें इस साल दंडित किया गया है, तो गोल्डमैन की रिपोर्ट उन पदों का मूल्यांकन करने का एक संरचित तरीका प्रदान करती है जिन्हें धैर्य की आवश्यकता है। सिक्स-फैक्टर फ्रेमवर्क आपको केवल हेडलाइन प्राइस एक्शन को देखने से परे व्यक्तिगत होल्डिंग्स का आकलन करने के लिए एक दोहराने योग्य विधि देता है।

आगे अपने सॉफ्टवेयर स्टॉक पदों के लिए विचार करने योग्य कदम:

AI-संचालित विस्थापन जोखिमों के लिए अपने पोर्टफोलियो के विशिष्ट एक्सपोजर की पहचान करने के लिए गोल्डमैन के छह आयामों के मुकाबले प्रत्येक सॉफ्टवेयर होल्डिंग की समीक्षा करें।

निर्धारित करें कि क्या आपकी होल्डिंग्स सीट-आधारित लाइसेंसिंग या डेटा और इंफ्रास्ट्रक्चर से राजस्व उत्पन्न करती हैं, क्योंकि वह अंतर भेद्यता को संचालित करता है।

मूल्यांकन करें कि क्या MongoDB या Nutanix जैसे नाम आपके जोखिम सहनशीलता और निवेश समय-सीमा में फिट होते हैं, इससे पहले कि आप सेक्टर में कोई नया एक्सपोजर जोड़ें।

AI-संबंधित राजस्व योगदान के बारे में संकेतों के लिए आगामी आय रिपोर्ट की निगरानी करें, क्योंकि पूर्ण AI एजेंट प्रतिस्थापन कम से कम 2028 के बाद की घटना है।

कोई भी एकल विश्लेषक रिपोर्ट गारंटी नहीं देती है कि बॉटम तक पहुंच गया है, इसलिए इस वातावरण में पदों का उचित आकार देना महत्वपूर्ण बना हुआ है। गोल्डमैन का फ्रेमवर्क घबराहट को संरचित विश्लेषण से बदल देता है, लेकिन आपको निर्णय लेने से पहले प्रत्येक कंपनी के मौलिकता को सत्यापित करना चाहिए।

AI विघटन की कहानी वास्तविक है, लेकिन बाजार उन कंपनियों के लिए सबसे खराब स्थिति के परिदृश्यों का मूल्य निर्धारण कर रहा है जो संक्रमण से लाभ के लिए बनी हैं।