यहां बताया गया है कि फेड ब्याज दरों में कटौती कब कर सकता है, और इसका शेयर बाजार के लिए क्या मतलब है

मुख्य बिंदु
फेडरल रिजर्व का काम मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखना और एक स्वस्थ रोजगार बाजार बनाए रखना है।
वे उद्देश्य इस समय विरोधाभासी हैं, और नीति निर्माता इस बात पर विभाजित हैं कि ब्याज दरों को यहां से कहां जाना चाहिए।
मौद्रिक नीति के बारे में अनिश्चितता निवेशकों को घबराहट में डाल सकती है, और अल्पावधि में शेयर बाजार में कमजोरी को बढ़ावा दे सकती है।
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अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने सितंबर 2024 के बाद से छह बार फेडरल फंड दर (ओवरनाइट ब्याज दर) में कटौती की है, क्योंकि नीति निर्माताओं का मानना ​​था कि उन्होंने आखिरकार 2022 की मुद्रास्फीति वृद्धि को नियंत्रित कर लिया है। हालांकि, फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति उपाय, कोर पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर्स प्राइस इंडेक्स (PCE), अब फिर से बढ़ रहा है, जबकि रोजगार बाजार में कमजोरी के संकेत दिख रहे हैं।
इसने फेड को एक दुविधा में डाल दिया है। अपनी नवीनतम त्रैमासिक सारांश आर्थिक अनुमान (SEP) रिपोर्ट के अनुसार, नीति निर्माता यहां से ब्याज दरों की संभावित दिशा पर सहमत होने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। न तो उपभोक्ताओं, न व्यवसायों, और न ही निवेशकों को अनिश्चितता के सामने बड़े वित्तीय निर्णय लेना पसंद है, जो अर्थव्यवस्था के लिए बुरी खबर है।
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बेंचमार्क S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) शेयर बाजार सूचकांक पहले से ही बिकवाली की चपेट में है, जिसने अब तक अपने शिखर मूल्य का 6% से अधिक खो दिया है। नीचे, मैं फेड की अगली दर कटौती की संभावित समय-सीमा का पता लगाऊंगा, और इसका शेयरों के लिए आगे क्या मतलब है।
फेड का दोहरा जनादेश संघर्ष में है
फेड के दो प्राथमिक उद्देश्य हैं: लगभग 2% की वार्षिक मुद्रास्फीति दर बनाए रखना (PCE द्वारा मापा गया), और अर्थव्यवस्था को पूर्ण रोजगार पर चलाना (हालांकि बेरोजगारी दर के लिए कोई आधिकारिक लक्ष्य नहीं है)। अभी, वे लक्ष्य विरोधाभासी हैं।
पिछले चार महीनों में, कोर PCE बढ़कर 2.8% की वार्षिक दर से 3.1% की वार्षिक दर तक पहुंच गया है। इसलिए, मुद्रास्फीति न केवल फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर है, बल्कि यह बढ़ भी रही है - जो यह सुझाव दे सकता है कि ब्याज दरों को नीचे जाने के बजाय ऊपर जाना चाहिए।
यह कहा जा रहा है, आयातित वस्तुओं पर ट्रम्प प्रशासन के टैरिफ और चल रहे भू-राजनीतिक तनावों के कारण जो तेल की कीमत में वृद्धि हुई है, उसके कारण मुद्रास्फीति को मापना मुश्किल है। ये बाधाएं फेड के काम को बहुत कठिन बनाती हैं, क्योंकि अमेरिकी सरकार किसी भी क्षण टैरिफ कम कर सकती है, और वह मध्य पूर्व में संघर्ष को हल भी कर सकती है, जिससे सैद्धांतिक रूप से मुद्रास्फीति कम हो जाएगी।
ब्याज दर में कटौती सामान्य रूप से PCE की वर्तमान दर पर बढ़ने के साथ मेज से बाहर हो जाएगी। हालांकि, रोजगार बाजार में गंभीर कमजोरी है, जो फेड द्वारा कार्रवाई को उचित ठहरा सकती है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने फरवरी के दौरान एक चौंकाने वाली 92,000 नौकरियां खो दीं, और यह पिछले छह महीनों में तीसरी मासिक गिरावट थी। पिछले 12 महीनों में बेरोजगारी दर भी बढ़ी है। यह वर्तमान में 4.4% पर है, जो पांच साल के उच्च स्तर से केवल मामूली रूप से नीचे है।
2027 तक कोई ब्याज दर कटौती नहीं?
तिमाही में एक बार, फेड एक अद्यतन SEP रिपोर्ट जारी करता है जिसमें आर्थिक विकास, मुद्रास्फीति, बेरोजगारी दर और ब्याज दरों के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक पूर्वानुमान शामिल होते हैं, जो फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के सदस्यों से होते हैं, जो मौद्रिक नीति निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार होते हैं। मार्च के संस्करण में, केवल कुछ FOMC सदस्यों ने संकेत दिया कि 2026 में एक से अधिक ब्याज दर कटौती उपयुक्त होगी।
हालांकि, अधिकांश FOMC सदस्यों के बीच एक समान विभाजन था। उनमें से आधे इस साल केवल एक ब्याज दर कटौती का पूर्वानुमान लगा रहे हैं, जबकि दूसरे आधे एक ब्याज दर वृद्धि का पूर्वानुमान लगा रहे हैं। दूसरे शब्दों में, नीति निर्माताओं के बीच अभी कोई स्पष्ट सहमति नहीं है।
CME ग्रुप के FedWatch टूल के अनुसार, वॉल स्ट्रीट इस बात पर दांव लगा रहा है कि फेड 2026 के बाकी समय के लिए कुछ नहीं करेगा। हालांकि, व्यापारियों को सितंबर 2027 में एक संभावित ब्याज दर वृद्धि दिखाई देती है, जिसके तुरंत बाद अक्टूबर और दिसंबर में दो कटौती की जाएंगी। यह व्यक्तिगत रूप से मुझे समझ में नहीं आता है, क्योंकि फेड अर्थव्यवस्था या बाजारों में अस्थिरता को ट्रिगर न करने के लिए स्थिर तरीके से नीति निर्धारित करने का लक्ष्य रखता है। अगली बैठक में कटौती करने के लिए दरों में वृद्धि करना असामान्य होगा।
सीधे शब्दों में कहें, ऐसा लगता है कि स्ट्रीट FOMC की तरह ही अनिश्चित है कि आगे क्या होगा।
इसका शेयर बाजार के लिए क्या मतलब है
शेयर बाजार मुख्य रूप से कॉर्पोरेट आय से प्रेरित होता है। जब कंपनियां अधिक पैसा कमाती हैं, तो वे उच्च मूल्यांकन आकर्षित करती हैं, और जब उनके मुनाफे सिकुड़ते हैं तो इसका उल्टा सच होता है। बढ़ती मुद्रास्फीति के साथ बढ़ती बेरोजगारी कॉर्पोरेट अमेरिका के लिए बुरी खबर है, क्योंकि उच्च कीमतें और कम नौकरियां कमजोर उपभोक्ता खर्च को दर्शाती हैं।
जब 2022 में मुद्रास्फीति 40 साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई, तो S&P 500 भालू क्षेत्र में गिर गया, अपने शिखर मूल्य का 20% से अधिक खो गया। मैं यह सुझाव नहीं दे रहा हूं कि ऐसा फिर से होगा, लेकिन फेड एक वास्तविक दुविधा में है। यदि वह मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि करता है (जैसा कि उसने 2022 में किया था), तो वह बेरोजगारी को बदतर बनाने का जोखिम उठाता है। यदि वह रोजगार बाजार का समर्थन करने के लिए ब्याज दरों में कटौती करता है, तो वह मुद्रास्फीति में एक और गंभीर वृद्धि को ट्रिगर करने का जोखिम उठाता है।
शेयर बाजार आम तौर पर कम दरों को पसंद करता है क्योंकि कंपनियां अपने विकास को बढ़ावा देने के लिए अधिक पैसा उधार ले सकती हैं, और छोटे ब्याज लागत सीधे उनकी आय के लिए एक पूंछ की हवा होती है। हालांकि, अगर अर्थव्यवस्था मंदी में चली जाती है तो सभी दांव बंद हो जाते हैं। इससे निश्चित रूप से कॉर्पोरेट आय को नुकसान होगा, जो शेयर बाजार को नीचे भेज देगा, भले ही ब्याज दरें गिर रही हों।
तो निवेशकों को क्या करना चाहिए? अनिश्चितता के समय में, सबसे अच्छी रणनीति दीर्घकालिक पर ध्यान केंद्रित करके शोर को सुचारू बनाना है। शेयर बाजार ने इतिहास भर में कुछ क्रूर आर्थिक झटकों को पार किया है, 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट से लेकर 2020 की COVID-19 महामारी तक, इसलिए यह इस स्थिति से भी आगे बढ़ेगा। S&P 500 में हालिया बिकवाली अल्पावधि में बदतर हो सकती है, लेकिन ऐतिहासिक रूप से, कमजोरी की अवधि आमतौर पर महान खरीद अवसर रही है।
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एंथोनी डि पियो के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। द मोटली फूल CME ग्रुप की सलाह देता है। द मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
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