AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट सहमत हैं कि HLMN का रिकॉर्ड EBITDA और मार्जिन विस्तार प्रभावशाली है, लेकिन अधिग्रहण जोखिमों, RDS सेगमेंट देनदारियों और मैक्रो रिकवरी पर निर्भरता के कारण $2B राजस्व लक्ष्य की प्राप्त करने की क्षमता पर असहमत हैं।
जोखिम: अधिग्रहण एकीकरण जोखिम और घटते फुट ट्रैफिक के कारण संभावित RDS सेगमेंट मार्जिन क्षरण।
अवसर: HLMN की सिद्ध मूल्य निर्धारण शक्ति और सफल एम एंड ए का इतिहास।
छवि स्रोत: द मोटली फूल।
दिनांक
मंगलवार, 18 फरवरी, 2025 को सुबह 8:30 बजे ईटी
कॉल प्रतिभागी
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कार्यकारी अध्यक्ष — डगलस कहिल
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अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी — जॉन माइकल एडिनोल्फी
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मुख्य वित्तीय अधिकारी — रॉबर्ट क्राफ्ट
मोटली फूल विश्लेषक से उद्धरण चाहिए? [email protected] पर ईमेल करें
पूर्ण सम्मेलन कॉल ट्रांसक्रिप्ट
जॉन माइकल एडिनोल्फी या जेएमए जैसा कि हम उन्हें कहते हैं, रॉकी क्राफ्ट, हमारे मुख्य वित्तीय अधिकारी और डग कहिल, हमारे कार्यकारी अध्यक्ष। शुरू करने से पहले, मैं हमारे दर्शकों को याद दिलाना चाहूंगा कि आज की कॉल में दिए गए कुछ बयान फॉरवर्ड-लुकिंग माने जा सकते हैं और लागू प्रतिभूति कानूनों के सुरक्षित हार्बर प्रावधानों के अधीन हैं। ये फॉरवर्ड-लुकिंग बयान भविष्य के प्रदर्शन की गारंटी नहीं हैं और कुछ जोखिमों, अनिश्चितताओं, मान्यताओं और अन्य कारकों के अधीन हैं, जिनमें से कई कंपनी के नियंत्रण से बाहर हैं और वास्तविक परिणामों को ऐसे बयानों में अनुमानित परिणामों से भौतिक रूप से भिन्न कर सकते हैं। हमारे परिणामों को प्रभावित करने वाले कुछ कारक एसईसी के साथ दायर हमारी आवधिक और वार्षिक रिपोर्टों में शामिल हैं।
इन जोखिमों और अनिश्चितताओं के संबंध में अधिक जानकारी के लिए, कृपया हमारी अर्निंग्स कॉल स्लाइड प्रस्तुति में स्लाइड 2 देखें, जो हमारी वेबसाइट पर उपलब्ध है। इसके अतिरिक्त, आज की कॉल में, हम कुछ गैर-जीएएपी वित्तीय मापों का उल्लेख करेंगे। इन मापों के हमारे उपयोग और हमारे जीएएपी परिणामों के साथ उनके सामंजस्य के संबंध में जानकारी हमारी अर्निंग्स कॉल स्लाइड प्रस्तुति में उपलब्ध है। कृपया ध्यान दें कि हिलमैन को इस सप्ताह गुरुवार को एसईसी के साथ अपना 10-के दाखिल करने की उम्मीद है। इसके साथ, डग हिलमैन के 2024 के परिणामों और मुख्य बातों के सारांश के साथ आज की कॉल शुरू करेंगे।
इसके बाद वह कॉल जेएमए को सौंपेंगे, जो हिलमैन पर अपने दृष्टिकोण का संक्षिप्त अवलोकन देंगे और बताएंगे कि यह कंपनी इतनी खास क्यों है, कुछ बाजार टिप्पणी प्रदान करेंगे और 2025 के लिए हमारे दृष्टिकोण के बारे में बात करेंगे। इसके बाद रॉकी हमारे 2024 के वित्तीय परिणामों के माध्यम से जाएंगे और फिर 2025 के हमारे मार्गदर्शन का विस्तृत विवरण देंगे। इसके बाद जेएमए कुछ समापन टिप्पणियां देंगे, इससे पहले कि हम आपके प्रश्नों के लिए इसे खोलें। इसके साथ, मुझे कॉल को हमारे कार्यकारी अध्यक्ष, डग कहिल को सौंपने में खुशी हो रही है। डग?
डगलस कहिल: धन्यवाद, माइकल। सुप्रभात, सभी को और हमसे जुड़ने के लिए धन्यवाद। 2024 के दौरान, हमारे ग्राहकों के प्रति हमारी टीम की निष्ठा और हमारे निवेशकों के लिए मजबूत वित्तीय परिणाम देने की हमारी प्रतिबद्धता ने हिलमैन के लिए एक असाधारण वर्ष प्रदान करने के लिए मिलकर काम किया। पिछले जनवरी में, हिलमैन ने अपनी 60वीं वर्षगांठ मनाई, जिसने हमारे ग्राहकों की बेहतरीन देखभाल करने और सेवा की हमारी मजबूत विरासत पर निर्माण करने के छह दशक चिह्नित किए, एक विरासत जो आज भी हिलमैन के व्यवसाय को संचालित करती है। हिलमैन ने बेजोड़ सेवा प्रदान करके, गहरे आपूर्तिकर्ता और उद्योग संबंध बनाकर और हमारे विश्व स्तरीय ग्राहकों के लिए नवीन समाधान प्रदान करके खुद को प्रतिस्पर्धियों से अलग किया है।
यह हिलमैन की विकास की ट्रैक रिकॉर्ड का एक प्रमुख चालक रहा है और हम क्यों मानते हैं कि हम भविष्य को देखते हुए अपनी कंपनी और अपने ग्राहकों के साथ एक मजबूत स्थिति में थे। 2024 के दौरान, हिलमैन ने कुछ ऐसा हासिल किया जो उसने पहले कभी नहीं किया था। हिलमैन टीम ने एक ही वर्ष में अपने दो सबसे बड़े ग्राहकों, होम डिपो और लोव्स दोनों से वेंडर ऑफ द ईयर पुरस्कार जीते। हम इससे अधिक गौरवान्वित नहीं हो सकते। यह मान्यता न केवल हमने जो हासिल किया है, उसका प्रतिबिंब है, बल्कि यह इस बात का संकेत है कि हम अपने ग्राहकों के साथ कितने गहराई से एकीकृत हैं। हमें विश्वास है कि हमारे ग्राहक हमें भरोसेमंद भागीदार और समाधान प्रदाता के रूप में देखते हैं।
हमारी टीमों ने इन संबंधों को प्रबंधित करने में एक शानदार काम किया है और वे यह सुनिश्चित करने के लिए कड़ी मेहनत कर रहे हैं कि हम प्रत्येक स्टोर में हर दिन मूल्य प्रदान करें। ये पुरस्कार एक ऐसे वर्ष को उजागर करते हैं जहां हमने अपने कंपनी के इतिहास में उच्चतम EBITDA देखा, क्योंकि हम अपने व्यवसाय को अच्छी तरह से चलाते रहते हैं और अपने - अपने ग्राहकों की बेहतरीन देखभाल करते हैं। हमारा रिकॉर्ड बॉटम लाइन साबित करता है कि हमारा अनूठा व्यवसाय मॉडल स्वस्थ लाभ उत्पन्न कर सकता है, भले ही पिछले साल हमने जो बाजार की स्थिति देखी थी। एम एंड ए मोर्चे पर, हमने दो संचयी बोल्ट-ऑन अधिग्रहण किए। जनवरी 2024 में, हमने कोख इंडस्ट्रीज का अधिग्रहण किया, जो रस्सी और श्रृंखला से संबंधित हार्डवेयर उत्पादों का प्रदाता है।
और अगस्त 2024 में, हमने इनटेक्स DIY का अधिग्रहण किया, जो पोंछने वाले कपड़े, उपभोज्य चिथड़े और सफाई वस्त्रों का आपूर्तिकर्ता है। ये अधिग्रहण हिलमैन के लिए पूरी तरह से पूरक हैं। वे हमारे द्वारा आज बेचे जाने वाले उत्पादों के लिए एक आसन्न घर हैं और हमारी टीमें हमारे ग्राहकों के ठिकानों पर इन उत्पादों की सेवा कर सकती हैं। दोनों अधिग्रहणों में कार्बनिक विकास के अवसर मिलते हैं क्योंकि हम ट्रक पर अधिक सामान डालते हैं, जबकि हिलमैन के बढ़ने के लिए नई सफेद जगह प्रदान करते हैं। हम अब अपने ग्राहकों को और भी अधिक समाधान प्रदान कर सकते हैं।
एक कंपनी खरीदना और पहले दिन उन कंपनियों के लिए नए विकास के अवसर खोलना कितना प्रतिस्पर्धी लाभ है, क्योंकि अब उनके पीछे हिलमैन मोट है, इन-स्टोर सेवा, डायरेक्ट शिप क्षमताएं और उद्योग के सर्वश्रेष्ठ खुदरा विक्रेताओं के सभी स्तरों पर गहरे संबंध हैं। हम वास्तव में विक्रेता और हमारे ग्राहकों दोनों के दृष्टिकोण से उन संपत्तियों के पसंदीदा खरीदार बन जाते हैं। अब आइए वर्ष के लिए हमारी वित्तीय मुख्य बातों पर चलते हैं। 60 वर्षों से, हिलमैन ने DIYers और Pros द्वारा किए गए मरम्मत, रखरखाव और नवीनीकरण परियोजनाओं में उपयोग किए जाने वाले उत्पाद प्रदान किए हैं।
2024 के दौरान बाजार की नरमी के बावजूद, शुद्ध बिक्री $1.473 बिलियन रही, जो हमारे '23 के परिणामों से थोड़ा कम है और हमारे सबसे हालिया मार्गदर्शन के मध्य बिंदु से थोड़ा ऊपर है। वर्ष के लिए, हमारी शीर्ष पंक्ति स्पष्ट रूप से प्रभावित हुई क्योंकि फुट ट्रैफिक और हमारे खुदरा ग्राहकों में पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 6% की गिरावट आई। मौजूदा घर की बिक्री फिर से 30 साल के निचले स्तर पर गिरकर कुल $4.06 मिलियन हो गई और नवीनीकरण खर्च साल-दर-साल कम हो गया। इससे 2024 में हमारे बाजार की मात्रा में पांच अंकों की कमी आई। बाजारों की भरपाई कोख और इनटेक्स से चार अंकों का योगदान था, जो हमने वर्ष के दौरान किए गए दो महान अधिग्रहण थे और नए व्यवसाय की जीत से दो अंकों का योगदान था क्योंकि हम बाजार हिस्सेदारी जीतना जारी रखते हैं।
मूल्य वर्ष के लिए 1% की हेडविंड थी। चौथी तिमाही के लिए, हमारा समायोजित EBITDA 3.5% बढ़कर $56.3 मिलियन हो गया, जो हमारी अपेक्षाओं के अनुरूप था। 2024 के लिए समायोजित सकल मार्जिन 390 आधार अंकों से बढ़कर 48.1% हो गया, जबकि 2023 के दौरान 44.2% और 2022 के दौरान 43% था। हमारे बेहतर बॉटम लाइन और सकल मार्जिन को बनाए रखने वाले परिचालन दक्षता, माल की कम लागत और उच्च मार्जिन वाले उत्पादों के मिश्रण की बिक्री में बदलाव थे। जैसा कि जेएमए कुछ मिनटों में विस्तार से बताएंगे, मेरा मानना है कि हम हिलमैन में अपने कार्यकाल में किसी भी समय की तरह व्यवसाय चला रहे हैं।
इसके अतिरिक्त, 2025 में, हम अपने शीर्ष अधिकारियों के लिए एक निवेशित पूंजी मीट्रिक पर रिटर्न का उपयोग करके प्रदर्शन-आधारित इक्विटी मुआवजा लागू कर रहे हैं। इससे उनके वार्षिक इक्विटी अनुदान का 50% भविष्य में निवेशित पूंजी पर रिटर्न के लिए हुआ। अब मुझे हमारे दो सबसे बड़े व्यवसायों के प्रदर्शन पर कुछ टिप्पणियां करने दें। हार्डवेयर और प्रोटेक्टिव सॉल्यूशंस या एचपीएस हमारा सबसे बड़ा व्यवसाय है। एचपीएस ने वर्ष के लिए अपने समायोजित EBITDA में 23% की वृद्धि की, जिसमें शीर्ष पंक्ति के परिणाम सपाट रहे और हिलमैन मोट का पोस्ट चाइल्ड और वह मूल्य बना रहा जो हम अपने ग्राहकों को प्रदान करते हैं जो अन्य नहीं करते हैं।
हमारा रोबोटिक्स और डिजिटल सॉल्यूशंस व्यवसाय हमारे शेयरधारकों और शीर्ष ग्राहकों दोनों के लिए एक महान उदाहरण होगा, जो नई रणनीति से लाभान्वित होगा जिसे हमने 2024 के दौरान सफलतापूर्वक लॉन्च किया था। आरडीएस हमेशा हिलमैन के लिए समायोजित EBITDA मार्जिन और सकल मार्जिन में अग्रणी रहा है, लेकिन हमने जो पूंजी निवेश की है और उस पूंजी पर रिटर्न हमारे प्रदर्शन के लिए एक खींच रहा है। जेएमए हमारी रणनीति का विस्तार करेंगे और साझा करेंगे कि क्या यह व्यवसाय न केवल समायोजित EBITDA और सकल मार्जिन, बल्कि नकदी प्रवाह का भी एक महान योगदानकर्ता बन जाएगा, जो हमारी रणनीति के पूरा होने पर निवेशित पूंजी पर स्वस्थ रिटर्न को बढ़ावा देगा। मुझे यह कंपनी बहुत पसंद है और मुझे सीईओ की बागडोर जेएमए को सौंपने का सम्मान है।
वह इस अनुभवी टीम और ग्राहक-प्रथम संस्कृति के लिए एकदम सही हैं जिसे हमने हिलमैन में कई वर्षों से बनाया है। मुझे हमारे ग्राहकों के लिए हमारे द्वारा किए जाने वाले महान काम पर गर्व है, बॉटम लाइन वृद्धि के लिए हमारी ट्रैक रिकॉर्ड और हमने बैलेंस शीट को कैसे मजबूत किया है और पिछले चार वर्षों में $900 मिलियन से अधिक का ऋण चुकाया है। मैं इस कंपनी का हर संभव तरीके से समर्थन करना जारी रखूंगा। और इसके साथ, मुझे इसे जेएमए को सौंपने में खुशी हो रही है।
जॉन माइकल एडिनोल्फी: धन्यवाद, डग। मैं हिलमैन के 60 साल के इतिहास में छठे सीईओ के रूप में अवसर के लिए आभारी हूं। जब मैं हिलमैन के चारों ओर देखता हूं, तो मैं भविष्य के बारे में उत्साहित और प्रोत्साहित हूं। मैं एक शानदार नेतृत्व टीम और हमारे संगठन में प्रतिभाशाली लोगों से घिरा हुआ हूं। हमारे पास विश्व स्तरीय ग्राहक हैं जो हम पर भरोसा करते हैं और सच्चे भागीदार हैं, और हमारे पास उत्कृष्ट दीर्घकालिक आपूर्तिकर्ता हैं। हिलमैन एक महान कंपनी है, और मैं भविष्य के लिए उत्साहित हूं। डग और मैं आगे के रास्ते पर पूरी तरह से संरेखित हैं, और हम विकास को तेज करने का एक स्पष्ट अवसर देखते हैं।
जब मैं अपनी रणनीति, अपने ग्राहक संबंधों और अद्वितीय प्रतिस्पर्धी मोट के बारे में सोचता हूं जो हिलमैन को परिभाषित करता है, तो हमने खुद को अगले तीन से पांच वर्षों में इस व्यवसाय को लाभप्रद रूप से $2 बिलियन के शुद्ध बिक्री तक बढ़ाने की चुनौती दी है। सवाल यह है कि हम वहां कैसे पहुंचें? खैर, यहाँ है कैसे। सबसे पहले, हम अपने व्यवसाय के मूल को बढ़ाने और उसकी रक्षा करने पर लेजर केंद्रित रहेंगे। हम अपने ग्राहकों की देखभाल करना जारी रखेंगे और नया व्यवसाय जीतेंगे, जो प्रति वर्ष 2% से 3% शीर्ष पंक्ति वृद्धि जोड़ देगा। हम भविष्य में बाजारों को 2% से 3% मात्रा वृद्धि पर लौटने की भी उम्मीद करते हैं।
साथ में, नया व्यवसाय और बाजार वृद्धि मूल्य के साथ मिलकर कार्बनिक शीर्ष पंक्ति वृद्धि 5% से 6% तक होती है। यह पिछले 20 वर्षों में हमने जो प्रवृत्ति देखी है, उसका अनुसरण करता है। लेकिन इस स्तर की वृद्धि पर वापस जाने के लिए, हमें मैक्रो वातावरण में सुधार और बाजार वृद्धि लौटने की आवश्यकता है। कार्बनिक विकास से परे, रणनीतिक अधिग्रहण हमारे व्यवसाय को बढ़ाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगे। हमारी योजना प्रति वर्ष दो से तीन अधिग्रहण निष्पादित करने की है। ये अधिग्रहण हमारे मोट को पूरक करेंगे, हमारी प्रतिस्पर्धी स्थिति को मजबूत करेंगे और दीर्घकालिक कार्बनिक विकास और मूल्य निर्माण के अवसर पैदा करेंगे। इस कंपनी ने अपने इतिहास में 35 से अधिक लेनदेन निष्पादित किए हैं, और हम जानते हैं कि इसे अच्छी तरह से कैसे करना है।
जैसा कि डग ने पहले बताया था, हमारा मोट और हमारा अनुभव हिलमैन को एक महान खरीदार बनाता है। हमारे पास सही फोकस, सही टीम और सही रणनीति है। हमने अच्छी तरह से निष्पादित किया है और हमने भविष्य के लिए एक मजबूत नींव बनाई है। जैसे ही हम हिलमैन को विकास के अपने अगले 60 वर्षों के लिए तैयार करते हैं, हमने प्रौद्योगिकी पर अपना ध्यान तेज कर दिया है और अपनी कंपनी को अधिक प्रभावी और कुशल बनाने के लिए क्लाउड और कृत्रिम बुद्धिमत्ता का लाभ उठाने की योजनाएं लागू कर रहे हैं। यह हमें अपने ग्राहकों की बेहतर देखभाल करने, हमारे व्यवसाय करने के तरीके में सुधार करने और अपने भागीदारों के साथ अपने संबंधों को और मजबूत करने की अनुमति देगा। 2025 में, आप हमें अपने क्लाउड माइग्रेशन में निवेश जारी रखते हुए देखेंगे।
हमें विश्वास है कि इस तरह का निवेश आवश्यक है जब आपके पास 111,000 से अधिक SKU हों और सालाना लगभग 30,000 खुदरा स्थानों पर शिपिंग करते हों। हम इस माइग्रेशन के बारे में उत्साहित हैं क्योंकि यह हिलमैन के साथ व्यवसाय करना आसान बना देगा और हमारे मोट को मजबूत करेगा। वैसे, मुझे हिलमैन मोट पर अपने दृष्टिकोण को साझा करने के लिए कुछ मिनट दें। हमारे मोट का पहला टुकड़ा हमारे 1,200 फील्ड बिक्री और सेवा कर्मचारी हैं। हमारे ग्राहक भरोसा कर सकते हैं कि हिलमैन के योद्धा नियमित रूप से अपने स्टोर में होंगे, ऑर्डर लिख रहे होंगे, गलियारों को व्यवस्थित कर रहे होंगे और हमारे कियोस्क की सेवा कर रहे होंगे। यह न केवल हमारे खुदरा विक्रेताओं को अधिक उत्पाद बेचने में सक्षम बनाता है, बल्कि यह स्टोर के भीतर महत्वपूर्ण श्रेणियों के लिए उनके इन-स्टोर श्रम मुद्दों को कम करता है।
ये उन मूल्य वर्धितों के उदाहरण हैं जो आपको हिलमैन के साथ व्यवसाय करने पर मिलते हैं। हमारे मोट का दूसरा हिस्सा स्टोर डायरेक्ट शिप करने की हमारी क्षमता है। हम जो बेचते हैं उसका लगभग 65% सीधे हमारे ग्राहकों के खुदरा स्थानों पर पिक, पैक और शिप करते हैं। इसका मतलब है कि हमारे अधिकांश उत्पाद हमारे ग्राहकों के डीसी नेटवर्क को बायपास करते हैं और सीधे हमारे खुदरा स्टोरों में शिप किए जाते हैं। महत्वपूर्ण रूप से, उच्च फिल दरों के साथ, हमारे ग्राहक भरोसा कर सकते हैं कि हिलमैन के उत्पाद समय पर और पूर्ण रूप से उनके स्टोर पर पहुंचेंगे। हमारे मोट का तीसरा हिस्सा हमारे 60 वर्षों के अनुभव से आता है। हमारे ग्राहक हमसे केवल उत्पाद नहीं खरीदते हैं, वे समाधान खरीदते हैं।
वे एक श्रेणी का प्रबंधन करने में मदद करने के लिए हिलमैन की ओर देखते हैं। हमारे पास डेटा में अंतर्दृष्टि है जो हमें श्रेणी प्रबंधन को अनुकूलित करने, जटिलता को दूर करने और हमारे ग्राहकों के लिए परिणाम चलाने की अनुमति देती है। यह हिलमैन को एक भरोसेमंद भागीदार बनाता है। हम जो बेचते हैं उसका लगभग 90% कंपनी के स्वामित्व वाले ब्रांड हैं। हिलमैन के ब्रांड DIYer और Pro के बीच अच्छी तरह से जाने जाते हैं। जब आप हिलमैन उत्पाद खरीदते हैं, तो अंतिम उपयोगकर्ता जानता है कि यह एक बेहतरीन उत्पाद है। इसके अतिरिक्त, हमारे स्वामित्व वाले ब्रांडों का वितरण हमें अपनी पेशकशों को अलग करने की अनुमति देता है, अक्सर हमारे ग्राहकों की जरूरतों को पूरा करने के लिए कार्यक्रमों और पैकेजिंग को तैयार करता है। अंत में, हमारे ग्राहकों के साथ हमारे लंबे समय से संबंध हैं।
हम अपने शीर्ष पांच ग्राहकों के साथ औसतन लगभग 30 वर्षों से काम कर रहे हैं, और उन्हें सिर्फ एक आपूर्तिकर्ता के बजाय एक भागीदार के रूप में देखा जाता है। समय के साथ, हमने इन विश्व स्तरीय संगठनों में महान संबंध बनाए हैं। इसमें स्टोर में सहयोगी, स्टोर प्रबंधक, व्यापारी और नेतृत्व शामिल हैं। भागीदारों के रूप में एक साथ, दोनों कंपनियां अंतिम उपयोगकर्ता की जरूरतों को बेचने और संतुष्ट करने पर 100% संरेखित हैं। इससे पहले कि मैं रॉकी को सौंपूं, मुझे बाजार के बारे में अपना दृष्टिकोण बताने दें। पिछले कुछ वर्षों में, हमने साबित कर दिया है कि हम एक चुनौतीपूर्ण मैक्रो वातावरण को सफलतापूर्वक नेविगेट कर सकते हैं, जबकि अभी भी प्रति वर्ष औसतन 7% से अधिक की दर से अपने बॉटम लाइन को बढ़ा सकते हैं।
यह समझ में आता है कि मैक्रो ने कैसे मदद नहीं की, COVID महामारी के दौरान घर सुधार गतिविधि के आगे खींचना, मौजूदा घर की बिक्री में तेज गिरावट और पिछले कुछ वर्षों में घर सुधार खर्च में कमी को देखते हुए। 2025 के दौरान, हमें उम्मीद है कि घर सुधार गतिविधि शुरू हो जाएगी। कहा जा रहा है कि, हम भविष्यवाणी नहीं करने जा रहे हैं कि बाजार कब मुड़ेगा, लेकिन हमें अपने ग्राहक पसंद हैं जब ऐसा होगा तो तैयार रहेंगे। और हमारे ग्राहकों का मानना है कि जब यह मुड़ेगा, तो वह दौड़ कई वर्षों तक चलेगी। कहा जा रहा है कि, भले ही बाजार 2024 जैसा दिखे, हमें विश्वास है कि हमारा व्यवसाय 2025 में बढ़ेगा।
एचपीएस व्यवसाय अच्छे और बुरे दोनों समय में ठोस और स्थिर है। 2024 के दौरान, हमने अपनी वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला को बढ़ाया है और चीन से वियतनाम, ताइवान, भारत और अन्य देशों में सोर्सिंग वॉल्यूम को स्थानांतरित करना जारी रखा है। इस रणनीति ने हमारे बुनियादी ढांचे में निवेश के साथ मिलकर हिलमैन को एक और भी अधिक कुशल वितरण नेटवर्क बनाने में सक्षम बनाया है जो विकास के लिए तैयार है। हमारा बिक्री और सेवा संगठन पहले कभी इतना मजबूत नहीं रहा। 2024 के दौरान, हमने अपने यूएस रिटेल लीडर्स और अपनी बिक्री और सेवा टीमों को ब्रेट हिलमैन के अधीन संरेखित किया है। ब्रेट हमारे संस्थापक, मैक्स हिलमैन के पोते हैं, और 20 से अधिक वर्षों से हिलमैन में हमारे ग्राहकों की देखभाल कर रहे हैं।
ब्रेट ने हर स्तर पर उत्कृष्ट प्रदर्शन किया है और अपने करियर के दौरान हमारे व्यवसाय को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाया है। उन्होंने एक शानदार टीम इकट्ठी की है और नई रणनीतियों को लागू किया है, जो पहले से ही प्रभाव डाल रही हैं। एक साथ, हमारे बिक्री, संचालन और अन्य सहायक कार्य 2025 के लिए तैयार हैं। वर्ष के दौरान, हम अपने मुख्य एचपीएस उत्पाद श्रेणियों के साथ-साथ अपनी नव अधिग्रहित उत्पाद श्रेणियों में नया व्यवसाय लॉन्च कर रहे हैं
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"HLMN के पास वास्तविक प्रतिस्पर्धी मोट और मार्जिन लचीलापन है, लेकिन 2025 का मार्गदर्शन पूरी तरह से मैक्रो रिकवरी पर निर्भर करता है जिसका वे पूर्वानुमान नहीं लगाते हैं, जिससे बुल केस प्रबंधन के नियंत्रण से बाहर बाहरी कारकों पर निर्भर हो जाता है।"
HLMN ने क्रूर मैक्रो के बावजूद रिकॉर्ड EBITDA ($56.3M Q4, +3.5% YoY) दिया - मौजूदा घर की बिक्री 30 साल के निचले स्तर पर, खुदरा फुट ट्रैफिक 6% कम। सकल मार्जिन 390bps बढ़कर 48.1% हो गया, जो मिश्रण बदलाव और आपूर्ति श्रृंखला अनुकूलन से प्रेरित है। प्रबंधन 3-5 वर्षों में 5-6% जैविक वृद्धि प्लस 2-3 अधिग्रहण प्रति वर्ष के माध्यम से $2B राजस्व का लक्ष्य रखता है। होम डिपो और लोव्स से वेंडर ऑफ द ईयर पुरस्कार गहरे मोट का संकेत देते हैं। लेकिन मुख्य मुद्दा: 2024 का राजस्व साल-दर-साल $1.473B पर सपाट था, बाजार की मात्रा 5% गिर गई, और वे मैक्रो रिकवरी पर भरोसा कर रहे हैं जिसका वे स्पष्ट रूप से भविष्यवाणी नहीं करेंगे। क्लाउड माइग्रेशन और एआई निवेश आवश्यक लेकिन पूंजी-गहन हैं। एम एंड ए लय पर निष्पादन जोखिम और क्या एचपीएस (उनका कैश काउ) एक स्थिर बाजार में 23% ईबीआईटीडीए वृद्धि को बनाए रख सकता है।
यदि आवास 2025 के माध्यम से अवसादग्रस्त रहता है (मौजूदा घर की बिक्री पहले से ही 30 साल के निचले स्तर पर है), तो मार्जिन विस्तार के साथ सपाट राजस्व मात्रा हानि को छुपाता है जिसे एम एंड ए केवल अस्थायी रूप से कवर कर सकता है। $2B लक्ष्य दोनों मैक्रो रिकवरी और निर्दोष अधिग्रहण एकीकरण मानता है - दो स्वतंत्र जोखिमों का संचय।
"हिलमैन का अंतर्निहित सेवा मॉडल और 48% सकल मार्जिन आवास बाजार की वसूली सुस्त रहने पर भी मूल्यांकन के लिए एक उच्च तल प्रदान करते हैं।"
हिलमैन सॉल्यूशंस (HLMN) एक पाठ्यपुस्तक मार्जिन विस्तार कहानी निष्पादित कर रहा है, जिसमें खुदरा फुट ट्रैफिक में 6% की गिरावट के बावजूद समायोजित सकल मार्जिन 390 आधार अंक बढ़कर 48.1% हो गया है। 'हिलमैन मोट' - विशेष रूप से उनकी 1,200-व्यक्ति इन-स्टोर सेवा टीम - एक विशाल प्रतिस्पर्धी लाभ है जो अनिवार्य रूप से होम डिपो और लोव्स के लिए श्रम को सब्सिडी देता है, जिससे HLMN को हटाना लगभग असंभव हो जाता है। हालांकि, 3-5 वर्षों में $2 बिलियन राजस्व लक्ष्य मौजूदा घर की बिक्री में 30 साल के निचले स्तर से सुधार पर बहुत अधिक निर्भर करता है। जबकि एचपीएस खंड लचीला है, रोबोटिक्स (आरडीएस) का पूंजी खींच से नकदी प्रवाह योगदानकर्ता तक का बदलाव आरओआईसी सुधार के लिए एक 'मुझे दिखाओ' कहानी बनी हुई है।
महत्वाकांक्षी $2 बिलियन राजस्व लक्ष्य मैक्रो रिबाउंड और प्रति वर्ष 2-3 अधिग्रहणों पर निर्भर करता है, जो $900 मिलियन ऋण का सफलतापूर्वक भुगतान करने के तुरंत बाद बैलेंस शीट को ओवर-लीवरेज करने का जोखिम उठाता है।
"हिलमैन का उच्च-मार्जिन, सेवा-भारी कोर और सिद्ध एम एंड ए प्लेबुक एक मध्य-एकल-अंक जैविक विकास प्लस बोल्ट-ऑन अधिग्रहण रणनीति को विश्वसनीय बनाते हैं, लेकिन 3-5 वर्षों में $2B तक पहुंचने के लिए सफल एकीकरण और मैक्रो रिकवरी की आवश्यकता होती है।"
हिलमैन ने लचीला लाभप्रदता (समायोजित ईबीआईटीडीए ताकत और $1.473 बिलियन की बिक्री पर सकल मार्जिन में 390 बीपीएस सुधार से 48.1%) और उल्लेखनीय वाणिज्यिक जीत (होम डिपो और लोव्स में वेंडर ऑफ द ईयर) की सूचना दी। नए सीईओ 3-5 वर्षों में 5-6% जैविक वृद्धि (2-3% बाजार से + 2-3% नई जीत/मूल्य) प्लस प्रति वर्ष 2-3 बोल्ट-ऑन अधिग्रहण के माध्यम से $2.0B का लक्ष्य रखते हैं - हिलमैन के 60-वर्षीय खुदरा मोट, 65% स्टोर-डायरेक्ट फिल रेट, और ~35 पूर्व सौदों के इतिहास को देखते हुए एक विश्वसनीय पथ। प्रमुख निकट-अवधि के सकारात्मक: मार्जिन उत्तोलन, ऋण में कमी (4 वर्षों में ~$900M का भुगतान किया गया), और परिचालन कदम (सोर्सिंग विविधीकरण, क्लाउड/एआई माइग्रेशन)। स्क्रिप्ट से गायब: नियोजित अधिग्रहणों और आरडीएस/क्लाउड के लिए कैपेक्स के बाद प्रो फॉर्मा लीवरेज/एफसीएफ, और मूल्य निर्धारण शक्ति के मुकाबले ग्राहक एकाग्रता जोखिम का विवरण यदि आवास चक्र कमजोर रहता है।
यदि आवास/घर-सुधार चक्र अवसादग्रस्त रहता है और अधिग्रहण संचयी क्रॉस-सेल या लागत तालमेल प्रदान नहीं करते हैं, तो हिलमैन $2B लक्ष्य से चूक सकता है और आरडीएस एक पूंजी खींच बना रहता है और एकीकरण लागत बढ़ती है, जिससे मार्जिन संकुचित हो सकता है। साथ ही, कुछ बड़े खुदरा विक्रेताओं (होम डिपो/लोव्स) के लिए भारी जोखिम मांग जोखिम और मूल्य निर्धारण उत्तोलन को केंद्रित करता है।
"48.1% तक मार्जिन विस्तार और सपाट बिक्री पर 23% एचपीएस ईबीआईटीडीए वृद्धि साबित करती है कि HLMN का मोट मैक्रो कमजोरी में भी उत्तोलन प्रदान करता है, जो अनुशासित एम एंड ए के माध्यम से $2B राजस्व पथ का समर्थन करता है।"
HLMN ने रिकॉर्ड adj EBITDA पोस्ट किया, Q4 में $56.3M (+3.5%) और FY सकल मार्जिन 390bps बढ़कर 48.1% हो गया, जो दक्षता, कम COGS, और उच्च-मार्जिन मिश्रण के माध्यम से है - अवसादग्रस्त आवास (30-वर्षीय निम्न $4.06T पर मौजूदा बिक्री) और 6% फुट ट्रैफिक गिरावट से 5% बाजार मात्रा गिरावट के बावजूद लचीला। HPS ने सपाट बिक्री पर 23% EBITDA वृद्धि प्रदान की, जो 1,200 फील्ड प्रतिनिधि, 65% डायरेक्ट-शिप, और 90% स्वामित्व वाले ब्रांडों से मोट का उदाहरण है। अधिग्रहण (कोच्चि/इनटेक्स) ने 4% बिक्री जोड़ी; 3-5 साल में $2B लक्ष्य 5-6% जैविक + 2-3 सौदे/वर्ष के माध्यम से 35+ पूर्व एम एंड ए और ऋण भुगतान ($900M 4 वर्षों में) को देखते हुए विश्वसनीय है। ROIC-लिंक्ड कार्यकारी कॉम और क्लाउड/एआई पुश रिटर्न बढ़ाते हैं।
आवास/नवीनीकरण खर्च में कोई मोड़ नहीं दिख रहा है - 2024 का 2% नया व्यवसाय मुश्किल से 5% मात्रा हानि की भरपाई करता है; मैक्रो टेलविंड के बिना, 5-6% जैविक वृद्धि महत्वाकांक्षी बनी हुई है, यदि एकीकरण विफल रहता है तो एम एंड ए तनुता का जोखिम उठाता है।
"$2B लक्ष्य की विश्वसनीयता पूरी तरह से एम एंड ए निष्पादन और तालमेल अहसास पर निर्भर करती है, जिनमें से कोई भी बड़े पैमाने पर सिद्ध नहीं हुआ है और दोनों मार्जिन विस्तार कथा में छिपे हुए हैं।"
हर कोई $2B लक्ष्य को विश्वसनीय मान रहा है, लेकिन किसी ने अधिग्रहण गणित को परिमाणित नहीं किया है। यदि HLMN को $2B तक पहुंचने के लिए प्रति वर्ष 2-3 सौदों की आवश्यकता है, तो प्रत्येक ~$150-200M राजस्व पर, यह 3-5 वर्षों में $900M-$1.2B का संचयी सौदा मूल्य है। $900M ऋण भुगतान के बाद, उत्तोलन कक्ष मौजूद है - लेकिन एकीकरण जोखिम चक्रवृद्धि होता है। एक विफल तालमेल थीसिस (क्रॉस-सेल, COGS कमी) और जैविक 5-6% विकास दावा अपने वजन के नीचे ढह जाता है। वह वास्तविक तनाव परीक्षण है।
"घटता खुदरा फुट ट्रैफिक उच्च-निश्चित-लागत रोबोटिक्स सेगमेंट के लिए असमान मार्जिन जोखिम पैदा करता है।"
क्लाउड अधिग्रहण गणित पर प्रकाश डालता है, लेकिन हर कोई 'रोबोटिक्स' सेगमेंट की छिपी हुई देनदारी को नजरअंदाज कर रहा है। जबकि नकदी प्रवाह योगदानकर्ता के रूप में प्रचारित किया जाता है, आरडीएस उच्च-यातायात खुदरा में उच्च-रखरखाव हार्डवेयर पर निर्भर करता है। यदि फुट ट्रैफिक अपनी 6% गिरावट जारी रखता है, तो उन कियोस्क की सेवा की उच्च निश्चित लागतें उस मार्जिन विस्तार को मिटा देंगी जिसे जेमिनी और ग्रोक मना रहे हैं। HLMN सिर्फ एक हार्डवेयर प्ले नहीं है; यह एक उच्च-स्पर्श सेवा मॉडल है जो विषाक्त हो जाता है यदि इकाई उपयोगिता और गिर जाती है।
"अधिग्रहण गणित उच्च वित्तपोषण लागत और वाचा जोखिम को नजरअंदाज करता है, जो आरओआईसी और $2B लक्ष्य को पटरी से उतार सकता है।"
क्लाउड कच्चे अधिग्रहण गणित के बारे में सही है, लेकिन किसी ने भी उस $900M-$1.2B धन की आवश्यकता में पूंजी की लागत या वाचा सिर की जगह को मूल्यवान नहीं बनाया है। बढ़ती दर का मतलब है कि सौदे अधिक महंगे होंगे: उच्च ब्याज, संभावित इक्विटी जारी करना (तनुता), या तंग वाचाएं जो बोल्ट-ऑन एकीकरण और आरडीएस/क्लाउड कैपेक्स को बाधित करती हैं। यदि हिलमैन आक्रामक रूप से वित्तपोषित करता है, तो आरओआईसी लक्ष्य और मार्जिन लाभ वाष्पित हो सकते हैं - जिससे $2B लक्ष्य अंकगणित से कहीं अधिक जोखिम भरा हो जाता है।
"पुरस्कारों से मूल्य निर्धारण शक्ति मात्रा या भारी एम एंड ए से स्वतंत्र रूप से 5-6% जैविक वृद्धि को सक्षम बनाती है।"
हर कोई अधिग्रहण वित्तपोषण जोखिम (क्लाउड/चैटजीपीटी) और आरडीएस ड्रैग (जेमिनी) पर ढेर हो रहा है, लेकिन HLMN की सिद्ध मूल्य निर्धारण शक्ति को नजरअंदाज कर रहा है: होम डिपो/लोव्स में वेंडर ऑफ ईयर पुरस्कारों ने 5% मात्रा गिरावट के बावजूद 2-3% जैविक को मूल्य/नई जीत के माध्यम से संचालित किया। एचपीएस ने इस तरह से सपाट बिक्री पर 23% ईबीआईटीडीए बढ़ाया - इसे स्केल करने से $2B यथार्थवादी बनाने के लिए भारी उत्तोलन के बिना 5-6% जैविक हिट होता है, भले ही मैक्रो रिबाउंड न हो।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनलिस्ट सहमत हैं कि HLMN का रिकॉर्ड EBITDA और मार्जिन विस्तार प्रभावशाली है, लेकिन अधिग्रहण जोखिमों, RDS सेगमेंट देनदारियों और मैक्रो रिकवरी पर निर्भरता के कारण $2B राजस्व लक्ष्य की प्राप्त करने की क्षमता पर असहमत हैं।
HLMN की सिद्ध मूल्य निर्धारण शक्ति और सफल एम एंड ए का इतिहास।
अधिग्रहण एकीकरण जोखिम और घटते फुट ट्रैफिक के कारण संभावित RDS सेगमेंट मार्जिन क्षरण।