द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
प्रो चैनल की स्थिरता पर पैनल के विभिन्न विचारों के बावजूद, वे सामूहिक रूप से सहमत हैं कि होम डिपो के हालिया अधिग्रहणों ने ऋण बढ़ाया है और आरओआईसी को कम किया है, जिससे उच्च बंधक दरों और कमजोर आवास कारोबार के सामने इसकी विकास संभावनाओं और लाभांश स्थिरता पर संदेह पैदा हो गया है।
जोखिम: एकीकरण लागत और उच्च ऋण सेवा मार्जिन को संपीड़ित कर सकती है इससे पहले कि वाणिज्यिक गतिविधि में कोई भी वृद्धि दिखाई दे, संभावित रूप से आरओआईसी और नकदी प्रवाह को खराब कर सकती है।
अवसर: मरम्मत और रखरखाव कार्य पर केंद्रित प्रो चैनल राजस्व के लिए एक तल प्रदान कर सकता है जो उपभोक्ता-सामना वाले DIY में नहीं है, जो विवेकाधीन खर्च में कटौती के सामने संभावित स्थिरता प्रदान करता है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
होम डिपो की पहली तिमाही की बिक्री में साल दर साल लगभग 5% की वृद्धि हुई, लेकिन मुनाफे में गिरावट आई।
शेयर वर्षों के अपने निम्नतम स्तर पर हैं, जिससे लाभांश उपज 3% से ऊपर चली गई है।
एसआरएस और जीएमएस जैसे अधिग्रहण खुदरा विक्रेता की प्रो बाजार में पहुंच का विस्तार कर रहे हैं।
मंगलवार को बाजार खुलने से पहले होम डिपो (NYSE: HD) के वित्तीय पहली तिमाही के नतीजे आने के बाद, घर सुधार दिग्गज का स्टॉक थोड़े समय के लिए $290 से नीचे चला गया - एक ऐसा स्तर जिसे उसने 2023 के अंत के बाद से नहीं छुआ था। यह गिरावट तब आई जब तिमाही, सतह पर, पूरी तरह से सम्मानजनक थी। बिक्री में लगभग 5% की वृद्धि हुई, समायोजित आय ठोस रही, और प्रबंधन ने अपने पूरे साल के दृष्टिकोण की पुष्टि की।
तो यह असंगति क्यों है?
क्या AI दुनिया का पहला खरबपति बनाएगा? हमारी टीम ने अभी एक रिपोर्ट जारी की है जिसमें एक ऐसी छोटी-ज्ञात कंपनी का उल्लेख है, जिसे "अपरिहार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
इसका जवाब ज्यादातर होम डिपो के गलियारों के बाहर है। लगातार उच्च बंधक दरों ने आवास कारोबार को काफी हद तक जमा दिया है। उपभोक्ता विश्वास में गिरावट आई है। और घर के मालिक, हालांकि अभी भी आ रहे हैं, बड़ी, अधिक लाभदायक परियोजनाओं को टाल रहे हैं जो खुदरा विक्रेता के विकास को बढ़ावा देती हैं।
फिर भी, 2024 के अंत में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से स्टॉक में काफी गिरावट आई है और लाभांश उपज अब 3% से ऊपर है, लाभांश निवेशकों को करीब से देखने की आवश्यकता हो सकती है।
वित्तीय वर्ष 2026 की पहली तिमाही (3 मई को समाप्त अवधि) के लिए होम डिपो की बिक्री साल दर साल 4.8% बढ़कर $41.8 बिलियन हो गई - यह एक हेडलाइन है जिसे हाल के अधिग्रहणों से बढ़ावा मिला है।
अधिक बताने वाला आंकड़ा तुलनीय बिक्री है, जो नए स्थानों को हटा देता है। वह माप समग्र रूप से केवल 0.6% बढ़ी, जिसमें अमेरिकी तुलनीय बिक्री 0.4% बढ़ी। जबकि यह मामूली है, यह वास्तव में वित्तीय वर्ष 2025 की चौथी तिमाही में होम डिपो द्वारा पोस्ट की गई 0.3% अमेरिकी तुलनीय बिक्री वृद्धि से एक छोटा सुधार है।
और उस वृद्धि की संरचना दिलचस्प है। जो ग्राहक आ रहे हैं वे थोड़ा अधिक खर्च कर रहे हैं। औसत टिकट 2.3% बढ़कर $92.76 हो गया। लेकिन दरवाजे से कम लोग आ रहे हैं, तुलनीय लेनदेन 1.3% गिर गया। प्रबंधन लगातार कहता रहा है कि घर के मालिक अभी भी छोटी नौकरियों और रखरखाव की वस्तुओं पर खर्च करने में खुश हैं, लेकिन बड़ी नवीनीकरण परियोजनाओं को टाल रहे हैं जो ऐतिहासिक रूप से तेज वृद्धि को बढ़ावा देती हैं।
लाभप्रदता में थोड़ी गिरावट आई। प्रति शेयर आय $3.30 रही, जो एक साल पहले $3.45 थी।
होम डिपो प्रबंधन ने कंपनी की पहली तिमाही की आय कॉल पर वर्ष के शेष भाग के लिए उम्मीदों को कम किया।
होम डिपो के उपाध्यक्ष, मर्चेंडाइजिंग बिली बैस्टेक ने कहा, "[हम] अंतर्निहित मांग में कोई खास सुधार नहीं देख रहे हैं। हम वर्ष की दूसरी छमाही में एक उच्च कंप की उम्मीद कर रहे हैं, और यह पूरी तरह से सामान्य तूफान गतिविधि की वापसी से प्रेरित है।"
यह एक स्पष्ट स्वीकारोक्ति है कि सुधार अभी तक नहीं आया है। यही कारण है कि प्रबंधन ने वित्तीय वर्ष 2026 के अपने दृष्टिकोण की पुष्टि की - बजाय बढ़ाने के - जिसमें कुल बिक्री वृद्धि 2.5% से 4.5% और समायोजित प्रति शेयर आय 0% से 4% की सीमा में होने का अनुमान है।
उस पृष्ठभूमि के मुकाबले, लाभांश स्टॉक का आकर्षण एक साल पहले की तुलना में निश्चित रूप से अलग है।
सबसे पहले, होम डिपो ने फरवरी में अपने त्रैमासिक लाभांश को 1.3% बढ़ाकर $2.33 प्रति शेयर कर दिया, जिससे वार्षिक भुगतान $9.32 हो गया। इस लेखन के समय लगभग $300 पर कारोबार करने वाले शेयरों के साथ, उपज लगभग 3.1% है - स्टॉक की 10-वर्षीय औसत उपज लगभग 2.4% से काफी ऊपर।
इसके अतिरिक्त, खुदरा विक्रेता ने अब लगातार 156 तिमाहियों तक नकद लाभांश का भुगतान किया है और पिछले वित्तीय वर्ष में अकेले लाभांश में शेयरधारकों को $9.2 बिलियन वापस किया है।
और अंतर्निहित व्यवसाय उस बड़े दीर्घकालिक अवसर के निर्माण की ओर भी बढ़ रहा है जब आवास बाजार अंततः पिघलेगा। होम डिपो के $18.25 बिलियन के 2024 में एसआरएस डिस्ट्रीब्यूशन के अधिग्रहण ने एक बड़े पेशेवर-ठेकेदार अवसर के द्वार खोल दिए। यह पिछले साल पर आधारित है, जब खुदरा विक्रेता ने भवन उत्पाद वितरक जीएमएस को जोड़ा था।
और इस महीने की शुरुआत में, एसआरएस ने दक्षिणपूर्वी संयुक्त राज्य अमेरिका में 42 स्थानों वाले एचवीएसी वितरक मिंगल्डोर्फ्स को बंद कर दिया। प्रबंधन के अनुसार, इन चालों से होम डिपो का कुल पता योग्य बाजार लगभग $1.2 ट्रिलियन हो जाता है, जिसमें अकेले एचवीएसी वितरण से अतिरिक्त $100 बिलियन का योगदान होता है।
यह कहा जा रहा है, यदि बंधक दरें ऊंची बनी रहती हैं और मौजूदा घर की बिक्री दशकों के निम्न स्तर के करीब अटकी रहती है, तो बड़ी कीमत वाली परियोजनाएं जिन पर होम डिपो अतिरिक्त वृद्धि के लिए निर्भर करता है, उम्मीद से अधिक समय तक टल सकती हैं। और हाल के अधिग्रहणों से उच्च ऋण भार ने निवेशित पूंजी पर रिटर्न को प्रभावित किया है, जो एक साल पहले 31.3% से घटकर 25.4% हो गया।
फिर भी, यह धैर्यवान लाभांश निवेशकों के लिए एक दिलचस्प क्षण की तरह दिखता है। व्यवसाय टिकाऊ है, लाभांश उपज वर्षों में सबसे उदार है, और कंपनी ने प्रो ग्राहक के साथ अपनी बढ़त को चौड़ा करने के लिए आवास मंदी का इस्तेमाल किया है। उन निवेशकों के लिए जो आय को महत्व देते हैं और आवास बाजार के ठीक होने का इंतजार करने में कोई आपत्ति नहीं है, स्टॉक की गिरी हुई कीमत एक अच्छा खरीदारी अवसर का प्रतिनिधित्व कर सकती है।
होम डिपो के स्टॉक में निवेश करने से पहले, इस पर विचार करें:
मॉटली फ़ूल स्टॉक एडवाइज़र विश्लेषक टीम ने अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और होम डिपो उनमें से एक नहीं था। 10 स्टॉक जो सूची में शामिल हुए, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
जब नेटफ्लिक्स 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में शामिल हुआ था, तब विचार करें... यदि आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $483,476 होते! या जब Nvidia 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में शामिल हुआ था... यदि आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,362,941 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक एडवाइज़र का कुल औसत रिटर्न 998% है - एस एंड पी 500 के 207% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची से न चूकें, जो स्टॉक एडवाइज़र के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाए गए एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
स्टॉक एडवाइज़र रिटर्न 19 मई, 2026 तक।*
डैनियल स्पार्क्स और उनके ग्राहकों के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। मोटली फ़ूल के पास होम डिपो में स्थिति है और वह उसकी सिफारिश करता है। मोटली फ़ूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"विस्तारित आवास-बाजार ठहराव तुलनीय बिक्री को 1% के करीब रखने और आरओआईसी को दबाने का जोखिम रखता है, जो 3.1% लाभांश उपज की अपील से अधिक है।"
होम डिपो की 0.6% कंप वृद्धि और फ्लैट-टू-अप-4% ईपीएस मार्गदर्शन इस बात पर प्रकाश डालता है कि कैसे ऊंचे बंधक दरें आवास कारोबार और बड़े टिकट वाली परियोजनाओं को दबाना जारी रखती हैं, भले ही औसत टिकट 2.3% बढ़ गया हो। एसआरएस और जीएमएस जैसे अधिग्रहण प्रो टीएएम को $1.2 ट्रिलियन तक बढ़ाते हैं लेकिन पहले से ही अतिरिक्त ऋण के माध्यम से आरओआईसी को 31.3% से 25.4% तक कम कर चुके हैं। 3.1% उपज 10-वर्षीय औसत से अधिक है, फिर भी यह 156 लगातार तिमाहियों के भुगतान पर टिकी हुई है जो दबाव का सामना कर सकती है यदि दूसरी छमाही में तूफान-संचालित कंप्स साकार नहीं होते हैं और लेनदेन 1.3% गिरना जारी रहता है।
फेड के अपेक्षा से तेज बदलाव से 2026 के अंत तक मौजूदा घर की बिक्री को बढ़ावा मिल सकता है, जिससे प्रो चैनल असाधारण वृद्धि प्रदान कर सकेगा और आज के आवास फ्रीज के बावजूद स्टॉक को वर्तमान स्तरों से काफी ऊपर री-रेट करने का औचित्य साबित हो सकेगा।
"एचडी 3.1% उपज पर आवास-बाजार सुधार की कहानी बेच रहा है, जबकि खराब हो रही इकाई अर्थशास्त्र (कम लेनदेन, उच्च ऋण बोझ, कम आरओआईसी) को एक सम्मानजनक हेडलाइन कंप संख्या के पीछे छिपा रहा है।"
एचडी की 0.6% कंप वृद्धि एक वास्तविक समस्या को छुपाती है: लेनदेन की संख्या 1.3% कम हो गई है जबकि टिकट का आकार 2.3% बढ़ गया है। यह लचीलापन नहीं है - यह मूल्य-संचालित यातायात हानि है। 3.1% उपज आकर्षक लगती है जब तक कि आप यह नोट नहीं करते कि आरओआईसी $18.25 बिलियन एसआरएस ऋण के कारण 31.3% से 25.4% साल दर साल गिर गया। प्रबंधन की स्पष्ट स्वीकारोक्ति कि सुधार 'सामान्य तूफान गतिविधि' और बंधक दर राहत पर निर्भर करता है, ईमानदारी के रूप में प्रस्तुत एक लाल झंडा है। प्रो बाजार विस्तार वास्तविक है, लेकिन यह एक बहु-वर्षीय खेल है जो 2026 की कमाई की बाधाओं को हल नहीं करता है। $300 पर, आप 2.5-4.5% विकास मार्गदर्शन खरीद रहे हैं जिसमें उच्च उत्तोलन और कोई निकट अवधि उत्प्रेरक नहीं है।
यदि बंधक दरें दूसरी छमाही 2026 में मामूली रूप से भी गिरती हैं, तो स्थगित बड़ी टिकट वाली परियोजनाएं एक साथ खुल जाती हैं, और प्रो में एचडी की बाजार हिस्सेदारी (एसआरएस/जीएमएस के माध्यम से) एक संरचनात्मक खाई बन जाती है जो स्टॉक को फिर से रेट करने का औचित्य साबित करती है। लाभांश वास्तव में सुरक्षित और बढ़ रहा है।
"आरओआईसी में महत्वपूर्ण गिरावट हालिया अधिग्रहणों से वित्तपोषित ऋण के साथ मिलकर बताती है कि होम डिपो की अधिग्रहण-द्वारा-विकास रणनीति वर्तमान में इस मैक्रो वातावरण में शेयरधारक मूल्य को बनाने की तुलना में अधिक नष्ट कर रही है।"
होम डिपो (एचडी) वर्तमान में 'वैल्यू ट्रैप' कथा में फंसा हुआ है। जबकि 3.1% उपज आकर्षक है, बाजार आरओआईसी (Return on Invested Capital) में गिरावट के लिए स्टॉक को सही ढंग से दंडित कर रहा है, जो 31.3% से 25.4% तक गिर गया। एसआरएस और जीएमएस अधिग्रहणों के माध्यम से प्रो बाजार की ओर बदलाव स्थिर उपभोक्ता DIY खर्च की भरपाई के लिए एक रक्षात्मक कदम है, लेकिन यह उच्च ब्याज दर वाले वातावरण के दौरान ऋण जोखिम को काफी बढ़ा देता है। जब तक हम मौजूदा घर की बिक्री में एक स्थायी उछाल नहीं देखते हैं - जो बड़े टिकट नवीनीकरण चक्र को चलाते हैं - एचडी अनिवार्य रूप से सीमित पूंजी वृद्धि क्षमता के साथ एक उपज-खेल है। मैं इन अधिग्रहणों को एकीकृत करते समय मार्जिन संपीड़न जारी रहने की उम्मीद करता हूं, जबकि जैविक विकास अनिवार्य रूप से सपाट रहता है।
यदि ब्याज दरें स्थिर या गिरती हैं, तो घर के नवीनीकरण की भारी मांग एक तेजी से कमाई की वसूली को ट्रिगर कर सकती है, जिससे वर्तमान मूल्यांकन एक प्रमुख बाजार नेता के लिए एक पीढ़ीगत प्रवेश बिंदु बन जाएगा।
"एचडी की 3%+ उपज एक सुरक्षा जाल नहीं है; बढ़ते उत्तोलन, कमजोर आवास मांग, और घटते आरओआईसी लाभांश स्थिरता को खतरे में डालते हैं और विश्वसनीय कुल रिटर्न के बजाय कई संपीड़न को चलाते हैं।"
एचडी ने 4.8% राजस्व वृद्धि और मामूली आय प्रदान की, फिर भी अंतर्निहित मांग की तस्वीर नाजुक दिखती है: कंप्स लगभग सपाट, कम विज़िट, और उच्च टिकट केवल एक नरम आवास चक्र द्वारा आंशिक रूप से ऑफसेट। स्टॉक 3% से अधिक उपज के बावजूद 2 साल के निचले स्तर के करीब कारोबार कर रहा है, लेकिन वह उपज उपहार के बजाय लाल झंडा हो सकती है यदि नकदी प्रवाह हाल के अधिग्रहणों (एसआरएस, मिंगल्डोर्फ, जीएमएस एकीकरण) से बढ़ते ऋण सेवा को स्थायी रूप से भुगतान को कवर नहीं कर सकता है। आरओआईसी 31.3% से 25.4% तक गिर गया, जिसका अर्थ है कि विकास उत्तोलन कम हो रहा है। यदि बंधक दरें ऊंची बनी रहती हैं और बड़े टिकट वाली रीमॉडेलिंग स्थगित रहती है, तो कई संपीड़न किसी भी लाभांश अपील को भारी कर सकते हैं।
विपरीत दिशा में, एचडी प्रो-चैनल विस्तार और एक अंतिम आवास सुधार के माध्यम से टिकाऊ विकास को अनलॉक कर सकता है जो कंप्स और मार्जिन दोनों को बढ़ाता है, संभावित रूप से उच्च ऋण के बावजूद स्टॉक को फिर से रेट कर सकता है। यदि नकदी प्रवाह में सुधार होता है तो लाभांश अच्छी तरह से कवर किया जा सकता है।
"प्रो अधिग्रहण DIY लेनदेन में गिरावट के प्रभाव को राजस्व को दर-असंवेदनशील वाणिज्यिक मांग की ओर झुकाकर कम कर सकते हैं।"
जेमिनी एचडी को आरओआईसी क्षरण और सपाट जैविक विकास से एक मूल्य जाल के रूप में फ्रेम करता है, फिर भी यह इस बात को नजरअंदाज करता है कि तीन हालिया अधिग्रहणों ने मिश्रण को प्रो ग्राहकों की ओर कैसे स्थानांतरित किया है, जिनके परियोजना चक्र बंधक दरों पर DIY यातायात की तुलना में कम निर्भर करते हैं। इसलिए लेनदेन में 1.3% की गिरावट वाणिज्यिक चैनल में तेजी से स्थिर हो सकती है, भले ही उपभोक्ता आवास 2026 तक जमे रहे, बशर्ते एकीकरण लागत नए विस्तारित $1.2 ट्रिलियन टीएएम मार्जिन योगदान को कम न करे।
"प्रो चैनल विस्तार मैक्रो जोखिम को हेज नहीं करता है - यह सबसे खराब संभव मांग वातावरण के दौरान एकीकरण जटिलता को गुणा करता है।"
ग्रोक मानता है कि प्रो चैनल आवास फ्रीज के दौरान DIY की तुलना में तेजी से स्थिर हो जाता है, लेकिन यह उल्टा है। वाणिज्यिक नवीनीकरण चक्र भी दर-संवेदनशील होते हैं - जब वित्तपोषण लागत बढ़ती है तो ठेकेदार परियोजनाओं को स्थगित कर देते हैं। एसआरएस/जीएमएस एचडी को मैक्रो हेडविंड से नहीं बचाते हैं; वे केवल दर्द को विविधता प्रदान करते हैं। वास्तविक जोखिम: एकीकरण खींचना मार्जिन दबाव को बढ़ाता है ठीक उसी समय जब जैविक विकास सबसे सपाट होता है। हमें सबूत चाहिए कि प्रो मार्जिन टिके रहें, न कि केवल टीएएम विस्तार।
"मरम्मत और रखरखाव कार्य पर केंद्रित प्रो सेगमेंट राजस्व के लिए एक तल प्रदान करता है जो उपभोक्ता-सामना वाले DIY में नहीं है, जो विवेकाधीन खर्च में कटौती के सामने संभावित स्थिरता प्रदान करता है।"
क्लाउड, आप प्रो सेगमेंट में संरचनात्मक विचलन को याद कर रहे हैं। जबकि DIY घर सुधार विवेकाधीन और दर-संवेदनशील है, प्रो चैनल - विशेष रूप से GMS और SRS अधिग्रहण - मरम्मत और रखरखाव (R&M) कार्य पर भारी रूप से केंद्रित है, जो गैर-विवेकाधीन और भवन रखरखाव के लिए अनिवार्य है। यह राजस्व के लिए एक तल बनाता है जो उपभोक्ता-सामना वाले DIY में नहीं है। जोखिम केवल एकीकरण नहीं है; यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या एचडी चक्र मुड़ने से पहले इन नए वाणिज्यिक ग्राहकों को क्रॉस-सेल कर सकता है।
"प्रो मार्जिन में वृद्धि तंग क्रेडिट के बीच एसआरएस/जीएमएस के त्वरित मुद्रीकरण पर निर्भर करती है; अन्यथा, ऋण और एकीकरण खींचना आरओआईसी और नकदी प्रवाह को खतरे में डालते हैं इससे पहले कि कोई भी प्रो-चैनल अपसाइड साकार हो।"
क्लाउड, आप प्रो मार्जिन को टीएएम विस्तार से अछूता मानते हैं, लेकिन यह इस बात को नजरअंदाज करता है कि वित्तपोषण की बाधाएं वास्तविक परियोजना देरी में कैसे बदल जाती हैं। एसआरएस/जीएमएस राजस्व बढ़ने की गारंटी नहीं है, भले ही टीएएम बड़ा हो - प्रो चैनल अभी भी ठेकेदार क्रेडिट, समय पर भुगतान और क्रॉस-सेल सफलता पर निर्भर करता है। एकीकरण लागत और उच्च ऋण सेवा मार्जिन को संपीड़ित कर सकती है इससे पहले कि वाणिज्यिक गतिविधि में कोई भी वृद्धि दिखाई दे। उस परिदृश्य में, आरओआईसी और नकदी प्रवाह बिगड़ सकते हैं, भले ही DIY कमजोर बना रहे।
प्रो चैनल की स्थिरता पर पैनल के विभिन्न विचारों के बावजूद, वे सामूहिक रूप से सहमत हैं कि होम डिपो के हालिया अधिग्रहणों ने ऋण बढ़ाया है और आरओआईसी को कम किया है, जिससे उच्च बंधक दरों और कमजोर आवास कारोबार के सामने इसकी विकास संभावनाओं और लाभांश स्थिरता पर संदेह पैदा हो गया है।
मरम्मत और रखरखाव कार्य पर केंद्रित प्रो चैनल राजस्व के लिए एक तल प्रदान कर सकता है जो उपभोक्ता-सामना वाले DIY में नहीं है, जो विवेकाधीन खर्च में कटौती के सामने संभावित स्थिरता प्रदान करता है।
एकीकरण लागत और उच्च ऋण सेवा मार्जिन को संपीड़ित कर सकती है इससे पहले कि वाणिज्यिक गतिविधि में कोई भी वृद्धि दिखाई दे, संभावित रूप से आरओआईसी और नकदी प्रवाह को खराब कर सकती है।