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पैनल ने क्रिप्टो में ट्रम्प परिवार की भागीदारी के संभावित प्रभावों पर चर्चा की, जिसमें अधिकांश सहमत थे कि जबकि यह जोखिम पैदा करता है, बिटकॉइन के दीर्घकालिक संभावनाओं को महत्वपूर्ण रूप से नुकसान पहुंचाने की संभावना नहीं है। मुख्य जोखिम हितों के टकराव की कथाओं के कारण नियामक प्रतिक्रिया या खुदरा पलायन है, लेकिन बिटकॉइन का संस्थागतकरण स्पॉट ETFs और वैश्विक तरलता के माध्यम से प्रमुख चालक हैं।
जोखिम: हितों के टकराव की कथाओं के कारण राजनीतिक कर्षण प्राप्त करने वाली नियामक प्रतिक्रिया या खुदरा पलायन
अवसर: स्पॉट ETFs के माध्यम से बिटकॉइन का संस्थागतकरण और वैश्विक तरलता प्रमुख चालक
जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने पदभार ग्रहण किया, तो ऐसा लगा जैसे क्रिप्टोकरेंसी — विशेष रूप से बिटकॉइन — को बढ़ी हुई वैधता और बाजार स्थिरता मिल सकती है। व्हाइट हाउस के एक फैक्ट शीट के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका को "दुनिया की क्रिप्टो राजधानी" बनाने के लक्ष्य के साथ GENIUS Act पेश किया गया था।
लेकिन राष्ट्रपति के दूसरे कार्यकाल के एक साल बाद, कई विशेषज्ञ बिटकॉइन में निवेश करने के खिलाफ सलाह देते हैं। व्यक्तिगत लाभ पर नजर रखते हुए, जिसमें वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल वेंचर भी शामिल है, क्रिप्टोकरेंसी में ट्रम्प परिवार की भागीदारी पानी को धुंधला कर सकती है।
फाइनेंशियल टाइम्स में राणा फोरुहर के एक राय के अनुसार, "डिजिटल संपत्ति शायद हितों के टकराव को खोजने के लिए सबसे स्पष्ट जगह है जो बड़ी अर्थव्यवस्था को संक्रमित कर सकती है।"
कार्डिफ के सह-सीईओ डीन लुलकिन, जो एक वैकल्पिक व्यवसाय ऋण कंपनी है, सहमत हुए। उन्होंने कहा, "परिवार अब क्रिप्टोकरेंसी और कुछ प्रकार के भाई-भतीजावाद का पर्याय बन गया है," उन्होंने बिनेंस के सह-संस्थापक चांगपेंग झाओ की राष्ट्रपति क्षमा का हवाला देते हुए कहा, जो वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल के साथ सौदों में शामिल था।
यहां बताया गया है कि लुलकिन ने ट्रम्प के पद पर रहते हुए बिटकॉइन न खरीदने का सुझाव क्यों दिया।
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क्रिप्टो हेरफेर के जोखिम में हो सकता है
लुलकिन ने ट्रम्प परिवार और क्रिप्टो निवेश से संबंधित अन्य मुद्दों को भी व्यक्त किया। लुलकिन ने कहा, "क्रिप्टो में उनकी समानता — और व्यावसायिक सौदों — के कारण, यह चीन और रूस जैसे बुरे अभिनेताओं का लक्ष्य बन जाता है।" "वे आज इन प्रकार के बाजारों को स्थानांतरित करने की शक्ति रखते हैं क्योंकि वे अभी भी कितने छोटे हैं।"
लुलकिन ने जोखिमों के कारण आपके पोर्टफोलियो का 5% से अधिक क्रिप्टो में न रखने की सिफारिश की।
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क्रिप्टो में इतिहास और टिकने की शक्ति का अभाव है
जे Zigmont, Ph.D., प्रमाणित वित्तीय योजनाकार (CFP) और Childfree Trust के संस्थापक, सहमत हुए कि निवेशकों को क्रिप्टो के संपर्क को सीमित करना चाहिए। उन्होंने कहा, "हमारे ग्राहकों के लिए जो बिल्कुल अपने पोर्टफोलियो में क्रिप्टो चाहते हैं, हम उन्हें अपनी संपत्ति का एक छोटा प्रतिशत रखने के लिए दृढ़ता से प्रोत्साहित करते हैं।" "अगर कोई ग्राहक 10 प्रतिशत या उससे कम लेना चाहता है और एक सट्टा स्टॉक या क्रिप्टो में निवेश करना चाहता है, तो यह ठीक है जब तक कि यह उससे अधिक न हो।"
संपत्ति के रूप में, क्रिप्टोकरेंसी एक अपेक्षाकृत नया आविष्कार है। उन्होंने कहा, "क्रिप्टो संपत्तियां काफी हद तक अनियंत्रित हैं और स्टॉक और बॉन्ड के मजबूत इतिहास का अभाव है।"
सोने ने बिटकॉइन को पीछे छोड़ दिया
कुछ निवेशकों ने बिटकॉइन को मुद्रास्फीति या आर्थिक पतन के खिलाफ बचाव के रूप में देखा, लेकिन लुलकिन बिटकॉइन को तरल सोने के रूप में सादृश्य को गले नहीं लगाते हैं। उन्होंने कहा, "बिटकॉइन उसी तरह से काम नहीं कर रहा है जैसे सोना एक बचाव है। बिटकॉइन अनिवार्य रूप से वर्ष के लिए सपाट है और सोना 60% से अधिक ऊपर है।" "बिटकॉइन स्पष्ट रूप से उन डॉलर को आकर्षित करने में सक्षम नहीं है जिन्हें निवेशकों ने कीमती धातुओं में डाला है।"
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"लेख का bearish मामला हितों के टकराव की कथा जोखिम पर आधारित है, न कि बिटकॉइन की तकनीकी या अपनाने की बुनियादी बातों पर, जो बरकरार रहती हैं।"
यह लेख बिना किसी सबूत के तीन अलग-अलग दावों को मिलाता है: (1) ट्रम्प परिवार के हितों का टकराव बिटकॉइन को नुकसान पहुंचाएगा, (2) भू-राजनीतिक अभिनेता क्रिप्टो बाजारों में हेरफेर कर सकते हैं, और (3) बिटकॉइन का सपाट YTD प्रदर्शन साबित करता है कि यह सोने से बेहतर है। पहले दो सट्टा हैं; तीसरा चुनिंदा समय है। बिटकॉइन अपने 2023 के निचले स्तर से लगभग 150% ऊपर है और ऐतिहासिक रूप से बहु-वर्षीय अवधियों में सोने से बेहतर प्रदर्शन किया है। लेख दो स्रोतों का हवाला देता है—न तो क्रिप्टो विशेषज्ञ—और इस तथ्य को अनदेखा करता है कि ट्रम्प के तहत नियामक स्पष्टता (GENIUS Act, झाओ माफी) ऐतिहासिक रूप से BTC मूल्य कार्रवाई के लिए सकारात्मक रही है। वास्तविक जोखिम ट्रम्प की भागीदारी नहीं है; यह है कि हितों के टकराव की एक कथा, चाहे उचित हो या नहीं, यदि यह राजनीतिक कर्षण प्राप्त करती है तो नियामक प्रतिक्रिया या खुदरा पलायन को ट्रिगर कर सकती है।
यदि ट्रम्प परिवार के क्रिप्टो सौदे वास्तव में एक वास्तविक DOJ जांच या 'खुदरा निवेशकों को क्रोनीवाद से बचाने' के रूप में तैयार की गई एक Congressional कार्रवाई को ट्रिगर करते हैं, तो मौलिक बातों की परवाह किए बिना 12-24 महीनों के लिए प्रतिष्ठा को नुकसान हो सकता है।
"ETFs के माध्यम से संस्थागत अपनाने और वैश्विक हैश दर वृद्धि बिटकॉइन के दीर्घकालिक मूल्य के राजनीतिक ऑप्टिक्स से कहीं अधिक महत्वपूर्ण चालक हैं।"
लेख राजनीतिक ऑप्टिक्स को संरचनात्मक बाजार यांत्रिकी के साथ मिलाता है। जबकि वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल के माध्यम से ट्रम्प परिवार की भागीदारी शीर्षक जोखिम और संभावित नियामक जांच पैदा करती है, यह बिटकॉइन के संस्थागतकरण को स्पॉट ETFs (IBIT, FBTC) के माध्यम से अनदेखा करती है। यह दावा कि बिटकॉइन 'सपाट' है जबकि सोना 60% ऊपर है, एक चुनिंदा समय-सीमा है जो बिटकॉइन के पिछले 18 महीनों में 100% से अधिक लाभ को अनदेखा करती है। वास्तविक जोखिम 'क्रोनीवाद' नहीं है—यह एक नियामक 'बैट एंड स्विच' की संभावना है जहां प्रशासन एक विकेंद्रीकृत संपत्ति पर राज्य-अनुमोदित डिजिटल डॉलर का पक्षधर है। निवेशकों को ट्रम्प परिवार के निजी उपक्रमों के आसपास के शोर के बजाय हैश दर और संस्थागत हिरासत अपनाने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
यदि प्रशासन विशिष्ट, विनियमित 'ट्रम्प-संरेखित' क्रिप्टो प्रोटोकॉल का पक्ष लेने के लिए अपने प्रभाव का उपयोग करता है, तो यह एक द्विभाजित बाजार बना सकता है जो गैर-अनुपालन विकेंद्रीकृत संपत्तियों को प्रभावी रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में निवेश करने योग्य बनाता है।
"लेख हितों के टकराव की कथाओं को अधिक महत्व देता है और BTC रिटर्न से कार्य-कारण संबंध को कम निर्दिष्ट करता है, जबकि तरलता/ETF प्रवाह और मात्रात्मक जोखिम प्रीमियम जैसे प्रमुख चालकों को याद करता है।"
लेख का मूल तर्क शासन/जोखिम है: ट्रम्प-परिवार क्रिप्टो संबंध, संभावित संघर्ष, भू-राजनीतिक हेरफेर जोखिम, और यह विचार कि बिटकॉइन में "इतिहास" का अभाव है। यह दिशात्मक रूप से सही हो सकता है, लेकिन यह बाजार तंत्र को संबोधित नहीं करता है: BTC की कीमत मुख्य रूप से वैश्विक तरलता, ETF प्रवाह और जोखिम की भूख से प्रेरित होती है, न कि केवल अमेरिकी नीति से। इसके अतिरिक्त, यह बिना यह दिखाए कि यह BTC के अपेक्षित रिटर्न को कैसे बदलता है, चांगपेंग झाओ/माफी और वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल की भागीदारी का हवाला देता है। "5% अधिकतम" सामान्य जोखिम मार्गदर्शन है, BTC-विशिष्ट मूल्यांकन या पूंछ-जोखिम अनुमान नहीं। अंत में, "वर्ष के लिए सपाट" बनाम सोना आधार अवधियों और अस्थिरता अंतर को अनदेखा करता है।
यदि राजनीतिक अभिनेता विनियमन, प्रवर्तन या प्रमुख एक्सचेंज/जारीकर्ता व्यवहार को प्रभावित कर सकते हैं, तो BTC का जोखिम प्रीमियम काफी और अचानक बढ़ सकता है—इसलिए हितों के टकराव का जोखिम वास्तविक गिरावट में नहीं, बल्कि केवल ऑप्टिक्स में अनुवाद कर सकता है।
"ट्रम्प की विनियमन-विरोधी धक्का क्रिप्टो हब के रूप में अमेरिका की स्थिति को हितों के टकराव के FUD से अधिक महत्व देता है और नीति कार्यान्वयन पर $150K+ की ओर पुन: रेटिंग को चलाता है।"
यह लेख Lyulkin और Zigmont जैसे आला विशेषज्ञों से bearish उपाख्यानों को बढ़ाता है, ट्रम्प परिवार के उपक्रमों (जैसे, वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल) और एक काल्पनिक CZ माफी को क्रोनीवाद जोखिम के रूप में केंद्रित करता है, जबकि GENIUS Act के माध्यम से ट्रम्प के स्पष्ट समर्थक-क्रिप्टो एजेंडे और पॉल एटकिन्स जैसे SEC अध्यक्ष पद के लिए नामांकन को अनदेखा करता है। BTC का 'सपाट' YTD दावा वास्तविक पोस्ट-चुनाव उछाल को $100K+ (2024 के अंत तक) का खंडन करता है, और सोने के लाभ (वास्तव में ~25% YTD, 60% नहीं) BTC के $2T+ बाजार पूंजीकरण या $50B से अधिक के ETF प्रवाह को अमान्य नहीं करते हैं। हेरफेर की आशंकाएं परिपक्व तरलता को अनदेखा करती हैं; पारिवारिक संबंध अपनाने को उत्प्रेरित कर सकते हैं, इसे हतोत्साहित नहीं कर सकते। 5-10% तक सीमित करें? विवेकपूर्ण, लेकिन जोखिम पोर्टफोलियो में अधिक वजन के लिए विषमता का संकेत देता है।
यदि ट्रम्प परिवार के उलझाव से घोटाले या उनके उपक्रमों का पक्ष लेने वाले असमान विनियमन होता है, तो BTC को भू-राजनीतिक हेरफेर से अस्थिरता में वृद्धि और प्रतिष्ठा को नुकसान हो सकता है, जो अभी भी खंडित $3T बाजार में है।
"समर्थक-क्रिप्टो नीति और हितों के टकराव का घोटाला जोखिम लंबवत हैं; बाद वाला प्रतिष्ठा को नुकसान पहले के नीतिगत लाभों को अभिभूत कर सकता है यदि राजनीतिक रूप से किया जाए।"
ग्रोक दो अलग-अलग जोखिमों को मिलाता है: ट्रम्प की समर्थक-क्रिप्टो नीति एजेंडा (वास्तविक, प्रलेखित) और परिवार का हितों के टकराव का जोखिम (सट्टा लेकिन राजनीतिक रूप से अस्थिर)। GENIUS Act और एटकिन्स नामांकन वास्तविक टेलविंड हैं; वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल वास्तविक शीर्षक जोखिम है। बाजार ने एक ऐसे परिदृश्य को नहीं समझा है जहां नियामक कैप्चर के आरोपों—चाहे उचित हो या नहीं—Congressional सुनवाई को ट्रिगर किया जाए जो 18 महीनों के लिए संस्थागत अपनाने को ठंडा कर दे। यह 5-10% पूंछ जोखिम नहीं है; यह 20-30% का ड्राडाउन परिदृश्य है यदि इसे 'खुदरा संरक्षण' के रूप में तैयार किया गया है। यहां किसी ने भी अलग से प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचाने वाले वेक्टर को परिमाणित नहीं किया है।
"प्राथमिक जोखिम प्रतिष्ठा को नुकसान नहीं है, बल्कि अनुपालन और गैर-अनुपालन संपत्तियों में क्रिप्टो बाजार का एक राज्य-अनुमोदित द्विभाजन है।"
क्लाउड, आपका 'प्रतिष्ठा को नुकसान' पर ध्यान केंद्रित एक खुदरा-केंद्रित बाजार मानता है, लेकिन IBIT और FBTC के माध्यम से संस्थागत प्रवाह राजनीतिक ऑप्टिक्स नहीं, बल्कि मैक्रो तरलता से प्रेरित होते हैं। यदि Congressional सुनवाई होती है, तो वे संरचनात्मक खतरों के बजाय प्रदर्शनकारी थिएटर होने की संभावना है। वास्तविक जोखिम, जिसे हर कोई याद कर गया, वह 'ट्रम्प-संरेखित' प्रोटोकॉल द्विभाजन है जिसका मैंने उल्लेख किया है। यदि प्रशासन 'स्वच्छ' या 'अनुपालन' BTC मानक को लागू करता है, तो बाजार संस्थागत-ग्रेड संपत्तियों और 'ग्रे मार्केट' सिक्कों के बीच विभाजित हो जाएगा, जिससे एक विशाल तरलता जाल बन जाएगा।
"निकट अवधि में BTC का सबसे बड़ा जोखिम ETF/संस्थागत प्लंबिंग के माध्यम से एक प्रवाह/तरलता झटका है, न कि एक स्पष्ट नियामक मार्ग के बिना सट्टा प्रोटोकॉल द्विभाजन।"
जेमिनी का "द्विभाजित प्रोटोकॉल" जोखिम दिलचस्प है, लेकिन यह एक ठोस तंत्र से जुड़ा नहीं है—BTC को बिना किसी स्पष्ट नीतिगत अतिरेक के "डी-लिस्ट" करना मुश्किल है, और संयुक्त राज्य अमेरिका के सबसे बड़े ऑन-रैंप स्पॉट ETFs (IBIT/FBTC) हैं जो पहले से ही संस्थागत हिरासत/जारीकर्ता अनुपालन को लागू करते हैं। अधिक कार्रवाई योग्य जोखिम जिसे किसी ने भी परिमाणित नहीं किया है वह समय/प्रवाह है: यदि सुनवाई ETF निर्माण/मोचन या हिरासत आराम को प्रभावित करती है, तो कीमत लंबे समय तक मौलिक रूप से बरकरार रहने पर भी नीचे की ओर बढ़ सकती है।
"ETF प्रवाह जोखिमों को AP मध्यस्थता द्वारा अतिरंजित किया जाता है, जबकि परिवार के उपक्रम ऑन-चेन अपनाने के मेट्रिक्स को बढ़ावा दे सकते हैं।"
ChatGPT, AP मध्यस्थता के कारण सुनवाई से ETF निर्माण/मोचन में रुकावटें असंभव हैं, जबकि परिवार के उपक्रम ऑन-चेन अपनाने के मेट्रिक्स को बढ़ावा दे सकते हैं।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल ने क्रिप्टो में ट्रम्प परिवार की भागीदारी के संभावित प्रभावों पर चर्चा की, जिसमें अधिकांश सहमत थे कि जबकि यह जोखिम पैदा करता है, बिटकॉइन के दीर्घकालिक संभावनाओं को महत्वपूर्ण रूप से नुकसान पहुंचाने की संभावना नहीं है। मुख्य जोखिम हितों के टकराव की कथाओं के कारण नियामक प्रतिक्रिया या खुदरा पलायन है, लेकिन बिटकॉइन का संस्थागतकरण स्पॉट ETFs और वैश्विक तरलता के माध्यम से प्रमुख चालक हैं।
स्पॉट ETFs के माध्यम से बिटकॉइन का संस्थागतकरण और वैश्विक तरलता प्रमुख चालक
हितों के टकराव की कथाओं के कारण राजनीतिक कर्षण प्राप्त करने वाली नियामक प्रतिक्रिया या खुदरा पलायन