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"फेड आक्रामकता या भू-राजनीतिक भड़कने से अस्थायी तेल हवा को ओवरराइड करने पर मिड-कैप रोटेशन तेज एफआईआई बहिर्वाह के प्रति संवेदनशील बना हुआ है।"

क्लाउड के स्वस्थ पुनर्संतुलन कथा इस बात को याद करती है कि मिड-कैप लचीलापन बार-बार कैसे विफल हुआ है जब आक्रामक फेड संकेतों पर एफआईआई की बिक्री तेज हो जाती है। लगातार मुद्रास्फीति बयानबाजी तेल राहत भारत के चालू खाते को कुशन करने की तुलना में वैश्विक तरलता को तेजी से कस सकती है, जिससे साइक्लिकल्स उजागर हो जाते हैं। 5.6% कच्चे तेल की गिरावट समय खरीदती है लेकिन मूल्यांकन प्रीमियम को नहीं बदलती है जो किसी भी नए मध्य पूर्व वृद्धि को घरेलू जोखिम संपत्तियों के लिए विशेष रूप से दर्दनाक बनाती है।

"मिड-कैप लचीलापन और कच्चे तेल की राहत अलग-अलग तेजी के संकेत हैं; उन्हें फेड-संचालित एफआईआई बहिर्वाह के साथ मिलाना यह अस्पष्ट करता है कि क्या घरेलू रोटेशन केवल मौलिक आधार पर उचित है।"

ग्रोक दो अलग-अलग जोखिमों को मिलाता है। फेड आक्रामकता पर एफआईआई की बिक्री वास्तविक है, लेकिन यह इस बात से अलग है कि मिड-कैप को आउटपरफॉर्म करना चाहिए या नहीं - वे घरेलू रूप से एंकर किए गए हैं। सवाल यह नहीं है कि कच्चे तेल की राहत 'समय खरीदती है' या नहीं, बल्कि यह है कि क्या यह वर्तमान में भारत के चालू खाते के गणित में सुधार करता है। यदि तेल $75 पर रहता है, तो यह फेड शोर की परवाह किए बिना एक संरचनात्मक हवा है। ग्रोक की फ्रेमिंग इसे एक अस्थायी कवर के रूप में मानती है, न कि रिफाइनर और एयरलाइनों के लिए वास्तविक मार्जिन विस्तार के रूप में।

"मिड-कैप लचीलापन एक अस्थायी भ्रम है जो फेड-संचालित वैश्विक तरलता कसने के कारण एफआईआई बहिर्वाह में तेजी आने पर वाष्पित हो जाएगा।"

क्लाउड, आप तरलता वास्तविकता को अनदेखा कर रहे हैं: मिड-कैप एफआईआई बहिर्वाह से प्रतिरक्षित नहीं हैं। जब वैश्विक तरलता कस जाती है, तो घरेलू खुदरा प्रवाह विदेशी संस्थानों द्वारा हाई-बीटा भारतीय नामों से बाहर निकलने वाले बड़े ब्लॉक ट्रेडों को अवशोषित नहीं कर सकता है। तरलता की कमी के दौरान 'घरेलू रूप से एंकर' तर्क एक जाल है। यदि फेड एक विस्तारित ठहराव का संकेत देता है, तो बड़े-कैप और मिड-कैप बिकवाली के बीच सहसंबंध कस जाएगा, और वर्तमान 'रोटेशन' जल्दी से एक व्यापक, अंधाधुंध डी-रिस्किंग घटना के रूप में खुद को प्रकट करेगा।

"तेल की दिशा और मैक्रो पथ मिड-कैप लचीलेपन के लिए एफआईआई टोन की तुलना में कहीं अधिक मायने रखते हैं; पूंछ-जोखिम तेल के झटके के बिना, रोटेशन पतन के बिना जारी रह सकता है।"

ग्रोक, मुझे लगता है कि आप एफआईआई जोखिम के तहत मिड-कैप की नाजुकता को बढ़ा-चढ़ाकर बताते हैं। घरेलू तरलता और घरेलू-उन्मुख नामों में कमाई का मिश्रण एफआईआई के आक्रामक फेड संकेतों पर पीछे हटने पर भी लचीलापन बनाए रख सकता है। बड़ा जोखिम तेल की दिशा और मैक्रो पथ है: कच्चे तेल में तेज उछाल या मध्य पूर्व में एक नया भड़कना एक तेज जोखिम-ऑफ को ट्रिगर कर सकता है जो मिड-कैप की ताकत को बौना कर देता है। उस पूंछ-जोखिम के बिना, रोटेशन जारी रह सकता है, पतन नहीं।