द्वारा Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
खाड़ी में स्थिति के बारे में पैनलिस्ट सहमत हैं कि वैश्विक तेल आपूर्ति के लिए महत्वपूर्ण जोखिम हैं, जिसमें होर्मुज जलडमरूमध्य के लंबे समय तक बंद होने और प्रमुख बुनियादी ढांचे पर हमलों की संभावना है। शुद्ध निष्कर्ष यह है कि बाजार एक स्थायी आपूर्ति की कमी के जोखिम को कम आंक रहा है, जिससे तेल की कीमतों में काफी वृद्धि हो सकती है।
जोखिम: होर्मुज जलडमरूमध्य का लंबे समय तक बंद रहना और प्रमुख बुनियादी ढांचे पर आगे के हमले, जिससे एक स्थायी आपूर्ति की कमी और संभावित स्टैगफ्लेशन हो सकता है।
अवसर: ऊर्जा शेयरों (XLE) में संभावित निवेश के अवसर और तेल की कीमतों में बुलिश पोजिशनिंग, अपेक्षित मांग में वृद्धि और सीमित आपूर्ति को देखते हुए।
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ईरानी ड्रोन ने रविवार को कुवैत के तेल बुनियादी ढांचे पर हमला किया, जिससे "गंभीर भौतिक क्षति" हुई, जिससे ईरान के साथ अमेरिका और इज़राइल के युद्ध से पहले से ही प्रभावित तेल आपूर्ति को और बाधित होने का खतरा था।
यह ओपेक+ समूह के सदस्यों के इकट्ठा होने से कुछ घंटे पहले हुआ, जो ईरान द्वारा होर्मुज जलडमरूमध्य के महत्वपूर्ण शिपिंग मार्ग को प्रभावी ढंग से बंद करने के बावजूद उत्पादन बढ़ाने के तरीकों पर चर्चा करने के लिए प्रमुख वैश्विक तेल आपूर्तिकर्ताओं का प्रतिनिधित्व करता है।
ईरान के रिवोल्यूशनरी गार्ड्स ने कहा कि उन्होंने कुवैत के साथ-साथ संयुक्त अरब अमीरात और बहरीन में पेट्रोकेमिकल संयंत्रों पर हमला किया था, जिसमें कुवैत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन ने अपनी सहायक कंपनियों में क्षति और आग लगने की सूचना दी थी। कंपनी ने कहा कि एक अलग ड्रोन हमले के बाद उसके शुवैख तेल क्षेत्र परिसर में आग लग गई थी, जिसमें तेल मंत्रालय और केपीसी मुख्यालय स्थित हैं।
ईरानी ड्रोन ने कथित तौर पर कुवैती सरकारी मंत्रालयों के लिए एक कार्यालय परिसर को भी निशाना बनाया, जिससे महत्वपूर्ण क्षति हुई लेकिन कोई हताहत नहीं हुआ, जबकि स्थानीय मीडिया ने बताया कि दो बिजली और जल विलवणीकरण संयंत्रों को निशाना बनाया गया था।
यह ऐसे समय में हुआ है जब ईरान के केंद्रीय सैन्य कमान ने अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के अल्टीमेटम को खारिज कर दिया था, जिन्होंने ईरान द्वारा 48 घंटे के भीतर शांति समझौते को स्वीकार नहीं करने पर देश के महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे को नष्ट करने की धमकी दी थी। यह ईरान के पेट्रोकेमिकल संयंत्रों पर एक इजरायली हमले के बाद भी हुआ था, जिसमें ईरानी मीडिया रिपोर्टों के अनुसार कम से कम पांच लोग मारे गए थे।
कुवैत पर ड्रोन हमले फरवरी के अंत में अमेरिका और इज़राइल द्वारा ईरान के खिलाफ युद्ध शुरू करने के बाद से मध्य पूर्वी तेल बुनियादी ढांचे पर नवीनतम हमला है। मार्च के मध्य में ईरान के सबसे बड़े गैस क्षेत्र दक्षिण पार्स में एक उत्पादन सुविधा पर इज़राइल के हमले ने तेहरान द्वारा जवाबी कार्रवाई को प्रेरित किया, जिसने बाद में कतर के रास लफ्तान औद्योगिक परिसर को निशाना बनाया। यह ओमान में सलालाह के बंदरगाह पर तेल भंडारण सुविधाओं पर ड्रोन हमले के कुछ दिनों बाद हुआ।
ओपेक+ के सदस्य – ओपेक तेल कार्टेल और अन्य देशों के सदस्यों से बना एक बड़ा समूह – ने रविवार को चेतावनी दी कि हाल के हमलों में क्षतिग्रस्त ऊर्जा सुविधाओं की मरम्मत "महंगी और समय लेने वाली है", और संभावित रूप से भविष्य में वैश्विक तेल आपूर्ति को प्रभावित करेगी। उन्होंने ऊर्जा के निर्बाध प्रवाह को सुनिश्चित करने के लिए अंतरराष्ट्रीय समुद्री मार्गों की सुरक्षा के महत्वपूर्ण महत्व" पर भी जोर दिया।
इस बीच, रॉयटर्स के अनुसार, ओपेक+ ने मई में तेल उत्पादन को 206,000 बैरल प्रतिदिन बढ़ाने के सिद्धांत रूप में सहमति व्यक्त की है। हालांकि, यह समझौता काफी हद तक प्रतीकात्मक बना हुआ है जबकि ईरान होर्मुज जलडमरूमध्य को प्रभावी ढंग से अवरुद्ध कर रहा है।
यह जलडमरूमध्य एक महत्वपूर्ण व्यापार धमनी है और आमतौर पर लगभग 100 टैंकरों को गुजरने देता है, जो सभी वैश्विक कच्चे तेल का 20% ले जाते हैं। ईरान द्वारा संकीर्ण जलमार्ग को बंद करने से वैश्विक तेल आपूर्ति के वितरण में गंभीर रूप से बाधा आई है।
इस संघर्ष के परिणामस्वरूप अब तक के इतिहास में तेल आपूर्ति में सबसे बड़ी बाधा आई है।
ब्रेंट क्रूड की कीमत आसमान छू गई है, जो युद्ध के जवाब में साल की शुरुआत से 50% से अधिक बढ़कर मार्च में 119.50 डॉलर प्रति बैरल के शिखर पर पहुंच गई है। यह वर्तमान में लगभग 109 डॉलर प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा है।
इसने उपभोक्ताओं के लिए ऊर्जा लागत बढ़ा दी है, जिसमें यूके और यूएस भी शामिल हैं, जहां मोटर चालकों को भारी नुकसान हुआ है।
यूके में, आरएसी के अनुसार, रविवार को एक लीटर अनलेडेड पेट्रोल की औसत कीमत 154.45p थी। डीजल की औसत कीमत अब 185.23p है।
ईरान युद्ध शुरू होने से ठीक पहले, पेट्रोल की औसत कीमत 132.83p प्रति लीटर थी, और डीजल 142.38p प्रति लीटर था।
पिछले हफ्ते, अमेरिकी ईंधन की औसत कीमतें चार साल में पहली बार 4 डॉलर प्रति गैलन से अधिक हो गईं, और रविवार को राष्ट्रीय औसत 4.110 डॉलर पर था।
ओपेक+ सदस्यों ने पहले ही 1 मार्च को अपनी पिछली बैठक में ईरान युद्ध के जवाब में अप्रैल के दौरान 206,000 बैरल प्रतिदिन अतिरिक्त उत्पादन बढ़ाने पर सहमति व्यक्त की थी। नवीनतम बैठक से पता चलता है कि सदस्य फिर से उत्पादन बढ़ाने के लिए तैयार होंगे जब टैंकरों को होर्मुज जलडमरूमध्य से सुरक्षित मार्ग की अनुमति मिल जाएगी।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"लेख आपूर्ति झटके की गंभीरता को बढ़ा-चढ़ाकर बता रहा है जबकि यह भी अनदेखा कर रहा है कि ओपेक+ अतिरिक्त क्षमता और मांग लोच इस समस्या को 60-90 दिनों के भीतर हल कर देगी, जिससे वर्तमान तेल की कीमतें नीचे की ओर अस्थिर हो जाएंगी।"
लेख इसे आपूर्ति झटके के रूप में चित्रित करता है, लेकिन गणित 'इतिहास में सबसे बड़ी बाधा' का समर्थन नहीं करता है। होर्मुज बंद होने का असर वैश्विक कच्चे तेल के 20% पर पड़ता है, लेकिन ब्रेंट केवल +50% YTD है—2008 या 1973 के स्तर से नीचे। ओपेक+ ने 206k bbl/day का उत्पादन बढ़ाने पर सहमति व्यक्त की, जो तुच्छ (वैश्विक आपूर्ति का 0.2%) है। वास्तविक जोखिम यह नहीं है कि ड्रोन हमले स्वयं हैं; यह है कि होर्मुज महीनों तक बंद रहता है जबकि अतिरिक्त क्षमता (मुख्य रूप से सऊदी) समाप्त हो जाती है। कुवैत का नुकसान महत्वपूर्ण है लेकिन हफ्तों में ठीक किया जा सकता है। लेख सामरिक हमलों और संरचनात्मक आपूर्ति नुकसान को मिलाता है। यदि होर्मुज 30 दिनों में फिर से खुलता है, तो तेल दुर्घटनाग्रस्त हो जाएगा। यदि यह Q3 तक बंद रहता है, तो हमें वास्तविक स्टैगफ्लेशन मिलेगा।
$109 पर तेल पहले से ही महत्वपूर्ण होर्मुज व्यवधान की कीमत तय करता है; आगे के ड्रोन हमले अब कीमत में शामिल शोर हैं।
"खाड़ी ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर व्यवस्थित लक्ष्यीकरण ने एक अस्थायी आपूर्ति व्यवधान को एक दीर्घकालिक संरचनात्मक कमी में बदल दिया है जिसे वर्तमान ब्रेंट मूल्य निर्धारण प्रतिबिंबित करने में विफल रहता है।"
कुवैती बुनियादी ढांचे के खिलाफ वृद्धि ईरानी प्रॉक्सी झड़पों से व्यवस्थित गिरावट में बदलाव का संकेत देती है। होर्मुज जलडमरूमध्य प्रभावी रूप से बंद होने के साथ, 206,000 bpd उत्पादन में वृद्धि एक भू-राजनीतिक प्लेसिबो है; बाजार एक संरचनात्मक आपूर्ति की कमी की कीमत लगा रहा है जिसे किसी भी अतिरिक्त क्षमता द्वारा ऑफसेट नहीं किया जा सकता है यदि बुनियादी ढांचे पर हमला जारी रहता है। ब्रेंट क्रूड 109 डॉलर युद्ध क्षेत्र से गुजरने वाले टैंकरों के लिए 'बीमा प्रीमियम' को ध्यान में रखने में विफल है। मुझे ऊर्जा बाजारों को एहसास होने के बाद 120 डॉलर के हैंडल का हिंसक पुन: परीक्षण होने की उम्मीद है कि अलवणीकरण और बिजली संयंत्रों को हुए नुकसान का मतलब अस्थायी व्यवधान नहीं, बल्कि एक लंबा रिकवरी समय है।
बाजार ईरान की हमलों को बनाए रखने की रसद क्षमता को अधिक अनुमानित कर सकता है, और प्रमुख क्षेत्रीय शक्तियों से अचानक कूटनीतिक सफलता या विघटन का अल्टीमेटम क्षेत्रीय बिक्री में तेजी से गिरावट का कारण बन सकता है।
"शीर्ष पर वृद्धि संभवतः तेल मूल्य जोखिम प्रीमियम का समर्थन करती है, लेकिन शुद्ध आपूर्ति प्रभाव टैंकर थ्रूपुट और हमलों से कच्चे तेल निर्यात क्षमता में सार्थक कमी बनाम औद्योगिक/उपयोगिता क्षति पर निर्भर करता है।"
यह निकट अवधि में तेल जोखिम मूल्य निर्धारण के लिए बुलिश है: कुवैत में हमले और होर्मुज व्यवधान शीर्षकों का समर्थन उच्च ब्रेंट और ओपेक+ उत्पादन में वृद्धि को बड़े पैमाने पर "प्रतीकात्मक" रखता है यदि टैंकर सुरक्षित रूप से गुजर नहीं सकते हैं। लेकिन सबसे मजबूत बाजार निहितार्थ दूसरा-क्रम है—बीमा, शिपिंग बाधाएं और मरम्मत डाउनटाइम—तत्काल भौतिक आपूर्ति नुकसान के बजाय। लेख "इतिहास में सबसे बड़ी बाधा" के बारे में कथा-भारी निहितार्थ देता है; अवलोकन योग्य प्रभाव वास्तविक टैंकर प्रवाह, निर्यात रूटिंग (US/EU के माध्यम से स्वैप, SPR रिलीज) और कुवैत/यूएई/बहरीन के उत्पादन की कितनी ऑफलाइन है, पर निर्भर करेगा। देखें कि ओपेक+ मई में जहाजों को सुरक्षित रूप से गुजरने की अनुमति मिलने पर विश्वसनीय रूप से बैरल ले जा सकता है या नहीं और क्या वृद्धि पेट्रोकेम साइटों से परे व्यापक हो रही है।
लेख भौतिक आपूर्ति विनाश को बढ़ा-चढ़ाकर बता सकता है: पेट्रोकेमिकल/बिजली/अलवणीकरण लक्ष्यों पर ड्रोन हिट आवश्यक कच्चे तेल निर्यात क्षमता को नहीं हटा सकते हैं, जिससे ब्रेंट ऊपर की ओर सीमित हो सकता है। इसके अतिरिक्त, ओपेक+ और गैर-ओपेक अतिरिक्त क्षमता के साथ-साथ व्यापार रूटिंग व्यवधान को लेख में सुझाए जाने से तेज कर सकती है।
"होर्मुज जोखिम और अकुवैती क्षति एक सतत 10-20 डॉलर/bbl भू-राजनीतिक प्रीमियम को ब्रेंट में एम्बेड करते हैं, जो प्रतीकात्मक ओपेक+ वृद्धि को ओवरराइड करता है।"
ईरान के कुवैती तेल बुनियादी ढांचे पर ड्रोन हमले—केपीसी शुवाइख परिसर (तेल मंत्रालय हब) में आग की रिपोर्ट—होर्मुज बंद होने के जोखिमों को बढ़ाते हैं, जहां वैश्विक कच्चे तेल का 20% गुजरता है, जो ब्रेंट के 50% YTD वृद्धि के बाद 109 डॉलर के होल्ड को उचित ठहराता है। ओपेक+ ने मई में 206kb/d की वृद्धि पर सहमति व्यक्त की (पिछले अप्रैल जोड़ के विपरीत), जो 'इतिहास में सबसे बड़ी बाधा' के बीच तुच्छ है; समूह के अनुसार मरम्मत "महंगा और समय लेने वाला" है। ऊर्जा (XLE) के लिए बुलिश: अमेरिकी शेल रैंप संभव है, लेकिन स्ट्रेट ब्लॉकड होने पर यह 150 डॉलर तक बढ़ सकता है। गायब: bpd नुकसान का परिमाणित (कुवैत ~3mm bpd कुल क्षमता); कोई हताहत/उत्पादन रुकावट विवरण नहीं। दूसरा-क्रम: यूके पेट्रोल 154p/लीटर मुद्रास्फीति को बढ़ावा देता है, जिससे BoE/Fed में वृद्धि पर दबाव पड़ता है।
क्षति मुख्य क्षेत्रों के बजाय बुनियादी ढांचे पर प्रतीत होती है, जिसमें कोई उत्पादन आउटेज या टैंकर सिंकिंग की रिपोर्ट नहीं है; ओपेक+ अतिरिक्त क्षमता 5mm bpd से अधिक है, और अमेरिकी SPR (360mm बैरल) के साथ-साथ शेल लचीलापन होर्मुज के फिर से खुलने के बाद मूल्य स्पाइक्स को कैप कर सकता है।
"अतिरिक्त क्षमता केवल तभी मायने रखती है जब उत्पादक इसे तैनात करने को तैयार हों; भू-राजनीतिक जोखिम इसे शारीरिक रूप से उपलब्ध होने पर भी फंसे हुए बना सकता है।"
ग्रोकी ने उत्पादन रुकावट डेटा के लापता होने को झंडी दी—एक महत्वपूर्ण अंतर। लेकिन सभी पैनलिस्ट मानते हैं कि ओपेक+ अतिरिक्त क्षमता (5mm bpd) तैनात करने योग्य है; किसी ने यह सवाल नहीं किया कि सऊदी/यूएई अपने स्वयं के बुनियादी ढांचे पर दिखाई देने से जोखिम क्यों उठाएगा। यदि ईरान आगे के हमलों का संकेत देता है, तो अतिरिक्त क्षमता राजनीतिक रूप से अनुपयुक्त हो जाती है, न कि केवल तार्किक रूप से बाधित। यह वह संरचनात्मक जोखिम है जिसे लेख का संकेत है लेकिन किसी ने कीमत नहीं लगाई है।
"वास्तविक खतरा केवल कच्चे तेल की कीमतों नहीं है, बल्कि खाड़ी संप्रभु ऋण में क्रेडिट-स्प्रेड के विस्फोट की संभावना है जो निर्यात के लंबे समय तक रुकने के कारण है।"
क्लाउड का कहना है कि खाड़ी की संप्रभु जोखिम को बहुत जल्दी खारिज कर दिया गया है—कुवैत का बजट उत्पादन मात्रा के प्रति अतिसंवेदनशील है। यदि वे निर्यात नहीं कर सकते हैं, तो वे अपने संप्रभु धन कोष में योगदान नहीं कर सकते हैं। यह सिर्फ एक आपूर्ति झटका नहीं है; यह खाड़ी संप्रभुताओं के लिए एक क्रेडिट जोखिम है। यदि बाजार खाड़ी संप्रभु ऋण पर 'खाड़ी जोखिम प्रीमियम' की कीमत लगाना शुरू कर देता है, तो इक्विटी क्षेत्र में होने वाली तुलना में संप्रभु बॉन्ड का संचरण बहुत कठिन होगा।
"खाड़ी संप्रभुओं के लिए क्रेडिट संचरण के लिए निर्यात/भुगतान व्यवधान के निरंतर प्रमाण की आवश्यकता होती है; अन्यथा, प्रमुख निकट अवधि का दूसरा-क्रम चैनल शिपिंग/बीमा और रिफाइनिंग अर्थशास्त्र है।"
मैं जेमिनी के "खाड़ी जोखिम प्रीमियम → संप्रभु बॉन्ड संचरण" को एक छलांग मान रहा हूं। अतिसंवेदनशील बजट स्वचालित रूप से मापने योग्य क्रेडिट स्प्रेड में अनुवाद नहीं करते हैं जब तक कि निर्यात/भुगतान प्रवाह वास्तव में काफी लंबे समय तक बाधित नहीं होते हैं, और चूक वित्तपोषण या FX भंडार निकासी के स्पष्ट प्रमाण नहीं होते हैं। अभी, हमारे पास कुवैत में कोई पुष्टि हुई कच्चे तेल निर्यात डाउनटाइम नहीं है और कोई कठोर संप्रभु-बाजार रीडथ्रू नहीं है। अधिक तत्काल, दूसरा-क्रम चैनल शिपिंग/बीमा और रिफाइनरी मार्जिन हैं, संप्रभु CDS नहीं।
"निर्यात व्यवधानों के कारण कुवैत की तेल राजस्व निर्भरता संप्रभु क्रेडिट जोखिमों को बढ़ाती है, जिससे ओपेक+ अतिरिक्त क्षमता के उपयोग में बाधा आती है।"
चैटजीपीटी जेमिनी के संप्रभु जोखिम को बहुत जल्दी खारिज कर देता है—कुवैत का बजट 92% तेल-वित्त पोषित है, शुवाइख हमले प्रमुख निर्यात/प्रसंस्करण केंद्र हैं प्रति KPC रिपोर्ट। अभी तक कोई उत्पादन डेटा नहीं है, लेकिन निर्यात में रुकावटों से घाटा होता है (ब्रेकइवन ~$75 ब्रेंट), जिससे SWF ड्रॉ (>$800bn संपत्ति) मजबूर होते हैं। CDS स्प्रेड कल 8bps से बढ़ गया; यह खाड़ी अतिरिक्त क्षमता के उपयोग को हतोत्साहित करता है, जिससे वित्तीय कमजोरी स्थायी तेल प्रीमियम में बदल जाती है।
खाड़ी में स्थिति के बारे में पैनलिस्ट सहमत हैं कि वैश्विक तेल आपूर्ति के लिए महत्वपूर्ण जोखिम हैं, जिसमें होर्मुज जलडमरूमध्य के लंबे समय तक बंद होने और प्रमुख बुनियादी ढांचे पर हमलों की संभावना है। शुद्ध निष्कर्ष यह है कि बाजार एक स्थायी आपूर्ति की कमी के जोखिम को कम आंक रहा है, जिससे तेल की कीमतों में काफी वृद्धि हो सकती है।
ऊर्जा शेयरों (XLE) में संभावित निवेश के अवसर और तेल की कीमतों में बुलिश पोजिशनिंग, अपेक्षित मांग में वृद्धि और सीमित आपूर्ति को देखते हुए।
होर्मुज जलडमरूमध्य का लंबे समय तक बंद रहना और प्रमुख बुनियादी ढांचे पर आगे के हमले, जिससे एक स्थायी आपूर्ति की कमी और संभावित स्टैगफ्लेशन हो सकता है।