द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल की आम सहमति सर्कल (CRCL) पर मंदी की है, जो अत्यधिक आशावादी मूल्यांकन (101x फॉरवर्ड P/E) का हवाला देते हुए है जो आक्रामक विकास मान्यताओं, नियामक जोखिमों और अन्य स्टेबलकॉइन और मूल टोकन से प्रतिस्पर्धा पर निर्भर करता है।
जोखिम: नियामक कब्जा और मूल टोकन और अन्य स्टेबलकॉइन से प्रतिस्पर्धा
अवसर: USDC आपूर्ति और रिजर्व आय में वृद्धि, यदि पैदावार उच्च बनी रहती है और अपनाना बढ़ता है
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
CRCL एक अच्छा स्टॉक है क्या खरीदने के लिए? हमें आर्टेमिस बिग फंडामेंटल्स के सबस्टैक पर ल्यूकस शिन द्वारा सर्कल इंटरनेट ग्रुप पर बुलिश थीसिस आई। इस लेख में, हम CRCL पर बुल के थीसिस का सारांश देंगे। 20 अप्रैल को सर्कल इंटरनेट ग्रुप का शेयर $106.36 पर कारोबार कर रहा था। याहू फाइनेंस के अनुसार CRCL का फॉरवर्ड P/E 101.01 था।
सर्कल इंटरनेट ग्रुप ($CRCL) तेजी से बढ़ते स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी तंत्र में एक मूलभूत खिलाड़ी के रूप में उभर रहा है, हालांकि बाजार इसे अभी भी दर-संवेदनशील प्रॉक्सी के रूप में गलत मूल्य दे रहा है, न कि संरचनात्मक विकास व्यवसाय के रूप में। कंपनी USDC जारी करती है, एक डॉलर-समर्थित स्थिर मुद्रा जिसका आपूर्ति 2025 में 72% बढ़कर $75.3 बिलियन हो गई, गिरती ब्याज दरों के बावजूद, यह उजागर करते हुए कि गोद लेना तेजी से भुगतान, DeFi और वित्तीय बुनियादी ढांचे में वास्तविक दुनिया की उपयोगिता से प्रेरित है।
और पढ़ें: 15 AI स्टॉक जो चुपचाप निवेशकों को अमीर बना रहे हैं
और पढ़ें: अंडरवैल्यूड AI स्टॉक भारी लाभ के लिए तैयार: 10000% अपसाइड पोटेंशियल
सर्कल USDC होल्डिंग्स पर रिजर्व इनकम से मुख्य रूप से राजस्व उत्पन्न करता है, लेकिन इसका दीर्घकालिक विकास बढ़ते स्थिर मुद्रा प्रवेश और नए लेनदेन-संचालित राजस्व धाराओं दोनों द्वारा समर्थित है। अनुमान है कि स्थिर मुद्रा बाजार 2030 तक ~$1.5 ट्रिलियन तक पहुंच जाएगा, जिसमें USDC ~22–25% शेयर बनाए रखेगा, जो आपूर्ति में ~4.5 गुना वृद्धि दर्शाता है। यह स्केल प्रभाव घटते यील्ड्स को ऑफसेट करने की उम्मीद है, रिजर्व इनकम ग्रोथ को ~$9.2 बिलियन तक बढ़ाएगा।
विविधीकरण का एक प्रमुख चालक सर्कल पेमेंट नेटवर्क (CPN) है, एक क्रॉस-बॉर्डर सेटलमेंट प्लेटफॉर्म जो पहले से ही वित्तीय संस्थानों के साथ गति पकड़ रहा है और 2030 तक $350 मिलियन का राजस्व उत्पन्न करने का अनुमान है। यह ब्याज दरों पर निर्भरता को कम करते हुए वैश्विक भुगतान बुनियादी ढांचे में सर्कल की भूमिका को मजबूत करता है। इसके अतिरिक्त, एजेंटिक कॉमर्स का उदय—जहां AI सिस्टम स्वायत्त रूप से लेनदेन निष्पादित करते हैं—स्थिर मुद्राओं को एक मुख्य निपटान परत के रूप में स्थापित करता है, जिसमें USDC पहले से ही शुरुआती गोद लेने पर हावी है।
हालांकि जोखिम बने हुए हैं, जिनमें Coinbase निर्भरता, दर संवेदनशीलता और व्हाइट-लेबल और संस्थागत स्थिर मुद्राओं से बढ़ती प्रतिस्पर्धा शामिल है, सर्कल को गहरी तरलता, नियामक स्थिति और मजबूत वितरण से लाभ होता है। कुल मिलाकर, कंपनी एक सम्मोहक निवेश मामला प्रस्तुत करती है, जिसमें बेस-केस अनुमान ~$1.8 बिलियन की शुद्ध आय और ~83% अपसाइड का संकेत देते हैं, जो आपूर्ति-आधारित विकास और विस्तारित उपयोग के मामलों से प्रेरित है।
पिछली बार, हमने मई 2025 में सर्गे द्वारा PayPal Holdings, Inc. (PYPL) पर एक बुलिश थीसिस को कवर किया था, जिसने EPS ग्रोथ, Venmo और BNPL मोमेंटम, AI-संचालित पेमेंट इनोवेशन और अंतर्राष्ट्रीय विस्तार पर प्रकाश डाला था। हमारे कवरेज के बाद PYPL के स्टॉक की कीमत लगभग 22.40% गिर गई है क्योंकि राजस्व और भुगतान-वॉल्यूम ग्रोथ धीमी हो गई और डिजिटल पेमेंट इकोसिस्टम में प्रतिस्पर्धा तेज हो गई, जिससे निवेशकों ने दीर्घकालिक ग्रोथ की उम्मीदें रीसेट कर दीं। ल्यूकस शिन एक समान दृष्टिकोण साझा करते हैं लेकिन USDC आपूर्ति विस्तार, रिजर्व इनकम और सर्कल पेमेंट नेटवर्क द्वारा समर्थित सर्कल इंटरनेट ग्रुप (CRCL) की स्थिर मुद्रा-संचालित ग्रोथ पर जोर देते हैं।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"वर्तमान मूल्यांकन एक घर्षण रहित नियामक वातावरण और AI-एजेंट निपटान में पूर्ण प्रभुत्व मानता है, दोनों नीतिगत बदलावों और प्लेटफॉर्म-स्तरीय प्रतिस्पर्धा के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हैं।"
थीसिस एक बड़े मूल्यांकन उछाल पर निर्भर करती है—101x फॉरवर्ड P/E पूर्णता को मूल्यवान बना रहा है, न कि केवल विकास को। जबकि 72% USDC आपूर्ति विस्तार प्रभावशाली है, लेख नियामक कब्जे के अस्तित्वगत खतरे को नजरअंदाज करता है। यदि SEC या ट्रेजरी सरकार के साथ उपज-साझाकरण अनिवार्य करता है या सख्त पूंजी आवश्यकताएं लगाता है जो पारंपरिक बैंकिंग को दर्शाती हैं, तो सर्कल की रिजर्व आय मार्जिन हिंसक रूप से संकुचित हो जाएगी। इसके अलावा, 'एजेंटिक कॉमर्स' कथा सट्टा है; हमें अभी तक देखना है कि क्या AI एजेंट USDC को मूल प्रोटोकॉल टोकन या CBDC पर प्राथमिकता देंगे। $100+ के प्रवेश मूल्य पर, आप एक ऐसे भविष्य के लिए भुगतान कर रहे हैं जो शून्य नियामक घर्षण और पूर्ण बाजार प्रभुत्व मानता है, जो फिनटेक में एक खतरनाक दांव है।
यदि सर्कल एक साधारण ब्याज-दर प्ले से एक वैश्विक निपटान रेल में सफलतापूर्वक परिवर्तित होता है, तो 101x P/E केवल एक उभरते हुए उपयोगिता-आधारित खाई का प्रतिबिंब है जिसे पारंपरिक बैंक दोहरा नहीं सकते।
"CRCL का 101x फॉरवर्ड P/E पूर्ण आपूर्ति वृद्धि और निरंतर उच्च पैदावार मानता है, USDT प्रभुत्व, कॉइनबेस कटौती और नियामक जोखिमों को नजरअंदाज करता है जो अनुमानित आय को आधा कर सकते हैं।"
CRCL 101x फॉरवर्ड P/E पर कारोबार कर रहा है, जो अत्यधिक आशावादी अनुमानों पर निर्दोष निष्पादन को मूल्यवान बना रहा है: 2030 तक USDC आपूर्ति 4.5x बढ़कर ~$337B हो जाएगी, जो प्रमुख USDT (वर्तमान में 70%+ बाजार हिस्सेदारी) और PYUSD जैसे उभरते प्रतिद्वंद्वियों से प्रतिस्पर्धा के बीच है। रिजर्व आय, राजस्व का 90%+ है, ट्रेजरी पैदावार के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनी हुई है—यदि दरें 2-3% तक सामान्य हो जाती हैं, तो 20%+ पैदावार के बिना भी वह वृद्धि $9.2B से कम हो जाती है। CPN का $350M 2030 तक नगण्य विविधीकरण है; कॉइनबेस राजस्व हिस्सेदारी (अवशिष्ट का 50%) अपसाइड को सीमित करती है। PYPL तुलना फिनटेक हाइप चक्रों की चेतावनी देती है—वास्तविक अपनाना अनुमानों से पीछे रहता है, नियामक जांच मंडराती है।
USDC का बेहतर नियामक अनुपालन और AI-संचालित एजेंटिक कॉमर्स में शुरुआती प्रभुत्व $1.5T स्टेबलकॉइन बाजार के लिए एक डी फैक्टो टोलबूथ में CRCL को बदलते हुए, 25% से परे बाजार हिस्सेदारी लाभ को तेज कर सकता है।
"101x फॉरवर्ड P/E के लिए CRCL को स्टेबलकॉइन आपूर्ति वृद्धि, उपज संपीड़न लचीलापन, और नए राजस्व धाराओं पर एक साथ निर्दोष रूप से निष्पादित करने की आवश्यकता है—निष्पादन जोखिम के साथ एक तीन-चरणीय शर्त जिसे लेख कम करता है।"
CRCL 101x फॉरवर्ड P/E पर एक थीसिस पर कारोबार कर रहा है जिसके लिए 2030 तक $1.8B शुद्ध आय की आवश्यकता है—आज के ~$150-180M रन रेट से 10x+ आय गुणक विस्तार। बुल केस तीन गतिशील टुकड़ों पर निर्भर करता है: (1) दर की बाधाओं के बावजूद USDC आपूर्ति 4.5x बढ़ रही है, (2) संभावित 50+ बीपीएस उपज संपीड़न से बचने वाली रिजर्व आय, और (3) सर्कल पेमेंट्स नेटवर्क $350M राजस्व तक बढ़ रहा है। लेख सहसंबंध (USDC 2025 में 72% बढ़ा) को कारणता (अपनाना 'संरचनात्मक' है) के साथ मिलाता है। लेकिन स्टेबलकॉइन अपनाना चक्रीय है—क्रिप्टो अस्थिरता, नियामक स्पष्टता और संस्थागत ऑन-रैंप से जुड़ा हुआ है। पेपाल तुलना शिक्षाप्रद है: विकास धीमा होने पर कवरेज के बाद PYPL 22% गिर गया। CRCL का मूल्यांकन इन तीन स्तंभों में से किसी पर भी त्रुटि के लिए शून्य मार्जिन छोड़ता है।
यदि 2030 तक स्टेबलकॉइन अपनाना $500B–$750B ( $1.5T अनुमान से काफी नीचे) पर स्थिर हो जाता है या यदि संस्थागत प्रतिस्पर्धी (रिपल, जेपीएम कॉइन, सीबीडीसी पायलट) USDC की 22–25% बाजार हिस्सेदारी को खंडित करते हैं, तो CPN स्केलिंग के साथ भी अकेले रिजर्व आय वर्तमान गुणकों को उचित नहीं ठहरा सकती है।
"बुल थीसिस USDC रिजर्व आय और सर्कल पेमेंट्स नेटवर्क के लिए आक्रामक विकास मान्यताओं पर टिकी हुई है, जो ब्याज-दर पथों और नियामक विकासों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हैं—कोई भी सख्ती से सख्ती से ऊपर की ओर बहुत कुछ उलट सकती है।"
बुलिश केस USDC वृद्धि और रिजर्व आय के साथ-साथ सर्कल पेमेंट्स नेटवर्क पर टिका है, जिसमें 2030 तक लगभग $1.5 ट्रिलियन का अनुमानित स्टेबलकॉइन बाजार और USDC का ~22–25% हिस्सा है। लेख 2025 USDC आपूर्ति में 72% की वृद्धि को $75.3B और 2030 तक ~$9.2B रिजर्व आय और $350M CPN राजस्व तक पहुंचने का मार्ग बताता है। फिर भी जोखिमों को कम करके आंका गया है: रिजर्व राजस्व अत्यधिक दर-संवेदनशील है; गिरती या अस्थिर दर का माहौल मार्जिन को कम कर सकता है, भले ही संपत्ति बढ़ती हो। स्टेबलकॉइन के आसपास नियामक जोखिम लागत बढ़ा सकते हैं या जारी करने को कड़ा कर सकते हैं, और प्रतिस्पर्धा या प्लेटफॉर्म एकाग्रता दीर्घकालिक आय को सीमित कर सकती है। फॉरवर्ड P/E ~101x पर मूल्यांकन गिरावट को बढ़ाता है यदि विकास निराश करता है।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि सर्कल का लाभ इंजन अत्यधिक रिजर्व पैदावार और अनुकूल विनियमन पर निर्भर करता है; यदि दरें गिरती हैं या नियामक स्टेबलकॉइन नियमों को कड़ा करते हैं, तो रिजर्व आय और विकास लक्ष्य साकार नहीं हो सकते हैं।
"सर्कल का मूल्यांकन USDC के AI एजेंटों के लिए प्राथमिक मुद्रा बनने पर निर्भर करता है, जो कम लागत वाले, प्रोटोकॉल-नेटिव विकल्पों के मुकाबले अप्रमाणित बना हुआ है।"
क्लाउड $1.8B शुद्ध आय लक्ष्य को उजागर करने के लिए सही है, लेकिन हर कोई 'ऑन-चेन' वेग जोखिम को नजरअंदाज कर रहा है। यदि USDC एक निपटान रेल बन जाता है, तो P/E केवल रिजर्व पैदावार के बारे में नहीं है; यह लेनदेन शुल्क के बारे में है। हालांकि, यदि सर्कल 'एजेंटिक' भुगतान प्रवाह को पकड़ने में विफल रहता है—जहां AI एजेंट कम-गैस मूल टोकन या L2-नेटिव संपत्तियों को प्राथमिकता देते हैं—USDC इंटरनेट की वास्तविक मुद्रा के बजाय एक विरासत 'ऑन-रैंप' ब्रिज बनने का जोखिम उठाता है। वह उपयोगिता अंतर वास्तविक मूल्यांकन हत्यारा है।
"रिजर्व आय वेग से अलग हो जाती है, मूल्यांकन को मान्य करने के लिए आपूर्ति वृद्धि पर निर्भर करती है।"
मिथुन, CPN शुल्क के लिए वेग मायने रखता है, लेकिन रिजर्व आय—राजस्व का 90%—पूरी तरह से USDC आपूर्ति ($75B अब से $337B) के साथ बढ़ता है, न कि tx वॉल्यूम के साथ। दर कटौती के बाद 4% औसत उपज पर, $13.5B सकल आय, 50% कॉइनबेस विभाजन घटाकर = $6.75B; 25% मार्जिन 2030 तक $1.7B NI उत्पन्न करते हैं, जो आज 40x फॉरवर्ड P/E का अनुमान लगाता है—अभी भी अमीर है, लेकिन यदि आपूर्ति हिट होती है तो विकास इसे कवर करता है।
"$337B तक USDC आपूर्ति वृद्धि संरचनात्मक नहीं है; यह स्टेबलकॉइन बाजार के $1.5T तक पहुंचने पर निर्भर है, जो स्वयं अप्रमाणित है।"
ग्रोक की गणित दर सामान्यीकरण के बाद 4% पैदावार बनी रहने की मानती है, लेकिन वह मुख्य बात है, न कि दिया गया। अधिक महत्वपूर्ण रूप से: ग्रोक $337B USDC को बाह्य मानता है। यदि स्टेबलकॉइन अपनाना कुल बाजार ($1.5T नहीं) पर $500B पर स्थिर हो जाता है, तो USDC की हिस्सेदारी 15% तक सिकुड़ जाती है—$75B, $337B नहीं। फिर रिजर्व आय $3B सकल, कॉइनबेस विभाजन के बाद $1.5B शुद्ध होगी। वह आज 67x P/E है, 40x नहीं। आपूर्ति वृद्धि धारणा सभी भारी भार उठा रही है; कोई भी यह नहीं जानता कि क्या टूटता है।
"नियामक कैप और अपनाना सीमाएं रिजर्व आय और अपनाना को कम कर सकती हैं, जिससे ग्रोक के 4% उपज परिदृश्य की तुलना में कहीं अधिक तेज मल्टीपल री-रेटिंग हो सकती है।"
ग्रोक के जवाब में, आपकी गणित दर में कटौती के बाद 4% की औसत उपज पर निर्भर करती है और नियामक और प्रतिस्पर्धी सीमाओं को नजरअंदाज करती है। भले ही USDC आपूर्ति आपके लक्ष्य तक पहुंच जाए, रिजर्व पैदावार पर एक टोपी या उच्च पूंजी लागत सकल रिजर्व आय को एक मामूली दर चाल से कहीं अधिक कम कर देगी। साथ ही, यदि प्लेटफॉर्म प्रतिस्पर्धा या ऑन-चेन वेग बाधाएं अपनाना सीमित करती हैं, तो 40x फॉरवर्ड P/E एक नाजुक दांव है, न कि एक मजबूत आधार मामला।
पैनल की आम सहमति सर्कल (CRCL) पर मंदी की है, जो अत्यधिक आशावादी मूल्यांकन (101x फॉरवर्ड P/E) का हवाला देते हुए है जो आक्रामक विकास मान्यताओं, नियामक जोखिमों और अन्य स्टेबलकॉइन और मूल टोकन से प्रतिस्पर्धा पर निर्भर करता है।
USDC आपूर्ति और रिजर्व आय में वृद्धि, यदि पैदावार उच्च बनी रहती है और अपनाना बढ़ता है
नियामक कब्जा और मूल टोकन और अन्य स्टेबलकॉइन से प्रतिस्पर्धा