क्या अब सेल्सफोर्स खरीदने का समय है? नंबर क्या बताते हैं

Nasdaq 28 मा 2026 10:13 ▬ Mixed मूल ↗

Oracle stock: attractive valuation after revenue growth

AI पैनल

AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं

रिकॉर्ड लाभप्रदता और $50B बायबैक के बावजूद, पैनलिस्ट घटती कार्बनिक वृद्धि, संभावित AI कमोडिटीकरण और एजेंटफोर्स के Salesforce के कुल पता योग्य बाजार पर प्रभाव के बारे में चिंतित हैं। पैनल विभाजित है कि एजेंटफोर्स विकास लीवर है या रक्षात्मक प्रतिधारण उपकरण।

जोखिम: यदि एजेंटिक AI CRM वर्कफ़्लो को इस बिंदु तक स्वचालित करता है कि यह मानव हेडकाउंट को कम करता है, तो Salesforce का संपूर्ण सीट-आधारित TAM तेजी से नए AI खपत राजस्व को बदलने से पहले ढह सकता है।

अवसर: एजेंटफोर्स के RPO विभक्ति को चलाने और राजस्व पाइपलाइन को ताज़ा करने की क्षमता, इसके 29k सौदों और 50% QoQ ग्राहक विकास (Amazon, Pfizer जीत) में देखी गई।

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पूरा लेख Nasdaq

मुख्य बातें
सेल्सफोर्स की लाभप्रदता अब तक के उच्चतम स्तर के करीब है।
स्टॉक का मूल्यांकन वर्षों में सबसे आकर्षक रहा है।
कुछ SaaS कंपनियों को एजेंटिक AI द्वारा बाधित किया जा सकता है, लेकिन सेल्सफोर्स उनमें से एक होने की संभावना नहीं है।
- 10 स्टॉक जिन्हें हम सेल्सफोर्स से बेहतर मानते हैं ›
एक समय था, सेल्सफोर्स (NYSE: CRM) विकास का आदर्श उदाहरण था। कंपनी ने क्लाउड-आधारित ग्राहक संबंध प्रबंधन (CRM) सिस्टम का अग्रणी किया।
हालांकि, पिछले पांच वर्षों में सेल्सफोर्स की शेयर की कीमत में गिरावट आई है, एक ऐसा दौर जिसमें S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) लगभग 70% तक बढ़ गया है। व्यापक SaaS स्टॉक बिक्री के बीच सेल्सफोर्स के प्रदर्शन और S&P 500 के बीच की महत्वपूर्ण खाई चौड़ी हो गई।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनेयर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी एक रिपोर्ट जारी की है जो एक कम ज्ञात कंपनी पर है, जिसे "अपरिहार्य एकाधिकार" कहा जाता है जो Nvidia और Intel दोनों को आवश्यक महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है। जारी रखें »
लेकिन क्या अब सेल्सफोर्स स्टॉक खरीदने का समय है? नंबर क्या बताते हैं।
सेल्सफोर्स के नंबर
महत्वपूर्ण रूप से, सेल्सफोर्स का राजस्व बढ़ना जारी है, 2025 के चौथे तिमाही में 12% साल-दर-साल बढ़कर $11.2 बिलियन हो गया। बेशक, राजस्व वृद्धि अतीत में बहुत धीमी रही है। हालांकि, एक $170 बिलियन-प्लस के बाजार पूंजीकरण वाली एक परिपक्व कंपनी के लिए सेल्सफोर्स की विकास दर बहुत खराब नहीं है।
सेल्सफोर्स ने Q4 में $72 बिलियन का कुल शेष प्रदर्शन दायित्व (RPO) की रिपोर्ट की, जो साल-दर-साल 14% की वृद्धि है। RPO वे अनुबंध, रद्द न किए जा सकने वाले भविष्य के राजस्व हैं जिन्हें क्लाउड सॉफ्टवेयर कंपनी ने अभी तक मान्यता नहीं दी है। CEO मार्क बेनियोफ ने इस RPO स्तर तक पहुंचने को "एक अविश्वसनीय मील का पत्थर" कहा।
कंपनी की लाभप्रदता अब तक के उच्चतम स्तर के करीब है। सेल्सफोर्स का GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) पर आधारित परिचालन मार्जिन 2026 के वित्तीय वर्ष में 20.1% था। इसका गैर-GAAP परिचालन मार्जिन 34.1% था।
"SaaSpocalypse" के कारण, सेल्सफोर्स का मूल्यांकन वर्षों में सबसे आकर्षक रहा है। स्टॉक केवल 13.8 गुना आगे की कमाई पर कारोबार करता है। सेल्सफोर्स इस छूट का लाभ शेयर वापस खरीदने के लिए उठा रहा है। कंपनी ने हाल ही में $50 बिलियन के शेयर पुनर्खरीद योजना की घोषणा की, पिछले वित्तीय वर्ष में $12.7 बिलियन के स्टॉक बायबैक के बाद।
एक ठोस पिक तक जुड़ना
सेल्सफोर्स के नंबर स्टॉक को एक ठोस पिक होने की ओर इशारा करते हुए प्रतीत होते हैं। लेकिन AI के बारे में चिंताएं क्या हैं जो कंपनी के व्यवसाय मॉडल को बाधित करेगी? मुझे लगता है कि वे बहुत अधिक बढ़ा-चढ़ाकर बताए गए हैं।
एजेंटिक AI सेल्सफोर्स के लिए एक खतरा होने के बजाय एक अनुकूल प्रवृत्ति है। कंपनी ने देर से 2024 में उत्पाद लॉन्च होने के बाद अपने एजेंटफोर्स एजेंटिक AI प्लेटफॉर्म के लिए 29,000 से अधिक सौदे बंद कर दिए हैं। Q4 में एजेंटफोर्स का उपयोग करने वाले ग्राहकों की संख्या तिमाही दर तिमाही लगभग 50% बढ़ी। इस उत्पाद का उपयोग करने वाली प्रमुख कंपनियों में अमेज़ॅन (NASDAQ: AMZN), AT&T (NYSE: T) और Pfizer (NYSE: PFE) शामिल हैं।
सेल्सफोर्स के Q4 आय सम्मेलन कॉल में बेनियोफ ने कहा, "यह स्पष्ट रूप से एक तर्कहीन बाजार नहीं है।" मुझे लगता है कि वह सही हैं। कुछ SaaS स्टॉक एजेंटिक AI के तेजी से अपनाने के साथ परेशानी में हो सकते हैं, लेकिन सेल्सफोर्स उनमें से एक होने की संभावना नहीं है।
क्या आपको अभी सेल्सफोर्स स्टॉक खरीदना चाहिए?
सेल्सफोर्स में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
मोटली फ़ूल स्टॉक एडवाइजर विश्लेषक टीम ने अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ शेयरों की पहचान की है जिन्हें निवेशकों को अभी खरीदना चाहिए… और सेल्सफोर्स उनमें से एक नहीं था। जिन 10 शेयरों को चुना गया, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
कब Netflix को इस सूची में शामिल किया गया था, 17 दिसंबर, 2004 को… यदि आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $503,268!* या जब Nvidia को 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में शामिल किया गया था… यदि आपने उस समय हमारे सुझाव पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,049,793!*
अब, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 898% है - S&P 500 के लिए 182% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। स्टॉक एडवाइजर के साथ उपलब्ध नवीनतम शीर्ष 10 सूची से न चूकें, और व्यक्तिगत निवेशकों के लिए व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा निर्मित एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
* मार्च 28, 2026 तक स्टॉक एडवाइजर रिटर्न।
कीथ स्पीट्स ने अमेज़ॅन और फाइजर में पोजीशन रखी हैं। मोटली फ़ूल के पास अमेज़ॅन, फाइजर और सेल्सफोर्स में पोजीशन हैं। मोटली फ़ूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहाँ व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि Nasdaq, Inc. के हों।

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"CRM का मूल्यांकन छूट उचित संदेह को दर्शाती है कि एजेंटफोर्स विकास को फिर से जगाने से पहले मार्जिन विस्तार समाप्त हो जाएगा।"

लेख मूल्यांकन की सस्तापन को मूल्य के साथ भ्रमित करता है। हाँ, CRM 13.8x फॉरवर्ड कमाई पर कारोबार करता है—SaaS मानकों द्वारा सस्ता—लेकिन यह गुणक संभवतः संरचनात्मक मंदी को दर्शाता है: 12% YoY राजस्व वृद्धि $170B कंपनी के लिए मामूली है, और 29k एजेंटफोर्स सौदे (देर से 2024 में लॉन्च होने के बाद) अभी तक विकास या मार्जिन पर महत्वपूर्ण रूप से नहीं चले हैं। RPO विकास 14% YoY पर है, जो राजस्व विकास से पिछड़ रहा है, जो सौदे की गति या ASP दबाव का सुझाव देता है। वास्तविक जोखिम: यदि एजेंटिक AI Salesforce के CRM वर्कफ़्लो को उससे तेज़ी से कमोडिटी बनाता है कि Salesforce एजेंटफोर्स को कैसे मुद्रीकृत कर सकता है, तो कंपनी रक्षात्मक रूप से निवेश करने के कारण (20.1% GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन) मार्जिन संकुचित हो सकते हैं। $50B बायबैक कार्बनिक विकास ठहराव को छिपाने वाली वित्तीय इंजीनियरिंग है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि एजेंटफोर्स का अपनाना 29k सौदों से 2026 में 100k+ तक तेज होता है और ASPs अधिक होते हैं, और RPO 18% YoY से ऊपर में झुक जाता है, तो मूल्यांकन गुणक तेजी से ऊपर की ओर फिर से रेट होता है—लेख का 'अतार्किक बाजार' आलोचना समय से पहले हो सकती है।

CRM

Gemini by Google

▬ Neutral

"Salesforce का कम मूल्यांकन एजेंटिक AI के 'एजेंटफोर्स' राजस्व को संरचनात्मक गिरावट से अधिक तेज़ी से कमोडिटी करने की बाजार की आशंका को दर्शाता है।"

Salesforce (CRM) एक उच्च-विकास विघटनकारी से एक मूल्य-उन्मुख नकदी गाय में एक मौलिक पहचान परिवर्तन से गुजर रहा है। 13.8x फॉरवर्ड P/E (मूल्य-से-आय अनुपात) एक सॉफ्टवेयर दिग्गज के लिए उल्लेखनीय रूप से कम है, खासकर 34.1% गैर-GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन के साथ। हालाँकि, लेख 'SaaSpocalypse' संदर्भ को अनदेखा करता है: एजेंटफोर्स में बदलाव एक रक्षात्मक आवश्यकता है, न कि केवल एक विस्तार। जबकि 29,000 सौदे प्रभावशाली लगते हैं, हमारे पास यह डेटा नहीं है कि ये नए राजस्व धाराएँ हैं या केवल सीट-आधारित लाइसेंस माइग्रेशन हैं। जोखिम: यदि AI Salesforce के बिजनेस मॉडल को बाधित करता है, तो कंपनी के पास विकास को फिर से जगाने के लिए सीमित M&A अवसर हैं, जो संकेत देता है कि दोहरे अंकों का राजस्व विस्तार नई छत होने की संभावना है, फर्श नहीं।

डेविल्स एडवोकेट

यदि एजेंटिक AI CRM वर्कफ़्लो को मानव हेडकाउंट के बिंदु तक स्वचालित करता है, तो Salesforce का पारंपरिक सीट-आधारित मूल्य निर्धारण मॉडल नए AI खपत राजस्व को बदलने से पहले तेजी से ढह सकता है।

CRM

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Salesforce का वर्तमान मूल्यांकन और मार्जिन प्रोफ़ाइल आकर्षक दिखते हैं, लेकिन सामग्री निष्पादन और AI-संचालित मूल्य जोखिम इसे स्पष्ट खरीद के बजाय वॉचलिस्ट उम्मीदवार बनाते हैं जब तक कि RPO गुणवत्ता, सदस्यता वृद्धि, मंथन और FCF रूपांतरण को कई तिमाहियों में फिर से स्थापित नहीं किया जाता है।"

लेख के तथ्य वास्तविक हैं: Salesforce (CRM) राजस्व (+12% YoY Q4 में) बढ़ रहा है, रिकॉर्ड-जैसे GAAP (20.1%) और गैर-GAAP (34.1%) ऑपरेटिंग मार्जिन की रिपोर्ट कर रहा है, और $50B बायबैक की घोषणा करते हुए लगभग 13.8x फॉरवर्ड EPS पर कारोबार कर रहा है। ये मीट्रिक एक परिपक्व SaaS लीडर के लिए आकर्षक मूल्य वाला स्टॉक बनाते हैं—लेकिन महत्वपूर्ण चेतावनी हैं। फॉरवर्ड EPS को बायबैक और गैर-GAAP समायोजन द्वारा बढ़ाया जा सकता है; बायबैक के लिए RPO विकास (72B) समय और अनुबंध गुणवत्ता को मास्क करता है; रिपोर्ट किए गए एजेंटफोर्स सौदे (29k) ग्राहक प्रति राजस्व/मूल्य निर्धारण के बारे में बहुत कुछ नहीं बताते हैं। प्रमुख जोखिम: घटती कार्बनिक वृद्धि, मंथन, AI-संचालित कमोडिटीकरण/मूल्य दबाव, और पुनर्खरीद को निधि देने के लिए उपयोग किए गए लाभ। सदस्यता वृद्धि, RPO-से-राजस्व रूपांतरण, मंथन, FCF और पुनर्खरीद को निधि देने के लिए उपयोग किए गए किसी भी लाभ पर नज़र रखें।

डेविल्स एडवोकेट

सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि CRM असाधारण रूप से चिपचिपा और मिशन-महत्वपूर्ण है, इसलिए एजेंटफोर्स अपनाना और बेहतर मार्जिन टिकाऊ मुक्त नकदी प्रवाह का अनुवाद कर सकता है जो अब 13.8x फॉरवर्ड कमाई पर खरीदने को उचित ठहराता है।

CRM

Grok by xAI

▲ Bullish

"CRM का 13.8x फॉरवर्ड P/E, रिकॉर्ड 34.1% गैर-GAAP मार्जिन और $50B बायबैक इसे एजेंटफोर्स द्वारा AI-संचालित ऊपर की ओर के साथ एक मूल्यवान बनाता है।"

Salesforce (CRM) FY2026 में 34.1% गैर-GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन और GAAP पर 20.1% के साथ रिकॉर्ड लाभप्रदता का दावा करता है, जबकि 'SaaSpocalypse' के बीच 13.8x फॉरवर्ड कमाई पर कारोबार करता है। Q4 राजस्व $11.2B (+12% YoY) पर पहुंचा, जिसमें कुल RPO $72B (+14% YoY) था—CEO बेनियोफ का 'अविश्वसनीय मील का पत्थर'। विकास को फिर से जगाने के लिए सीमित M&A अवसरों की कमी का संकेत देते हुए $50B बायबैक योजना (बाजार पूंजीकरण का लगभग 30%) आत्मविश्वास का संकेत देती है।

डेविल्स एडवोकेट

विकास तेजी से 20%+ दरों से 12% YoY तक धीमा हो गया है, जो परिपक्व CRM बाजार में माइक्रोसॉफ्ट डायनेमिक्स और सर्विसनाउ चुनौतीकर्ताओं द्वारा मांग के थकान का संकेत देता है। एजेंटफोर्स प्रचार तब फीका पड़ सकता है जब व्यापक एजेंटिक AI CRM वर्कफ़्लो को कमोडिटी बनाता है, जिससे मूल्य निर्धारण और मार्जिन पर दबाव पड़ता है।

CRM

बहस

Claude ▼ Bearish

के जवाब में ChatGPT

असहमत: ChatGPT

"एजेंटिक AI के चर कंप्यूट लागत Salesforce के मार्जिन स्थिरता के लिए खतरा है जब तक कि यह खपत मॉडल में मूल्य निर्धारण में बदलाव नहीं करता है या सस्ते अनुमान प्राप्त नहीं करता है—बायबैक इसे ठीक नहीं करेंगे।"

ChatGPT गैर-GAAP को बढ़ावा देने और बायबैक को छिपाने पर जोर देता है, लेकिन एक अधिक तत्काल मार्जिन जोखिम को याद करता है: एजेंटफोर्स उच्च चर अनुमान लागत (GPU/क्लाउड) को चलाता है जो उपयोग के साथ स्केल करता है; खपत या मार्जिन पास-थ्रू में स्पष्ट मूल्य निर्धारण बदलाव के बिना, रिपोर्ट किए गए ऑपरेटिंग मार्जिन अपनाने के बढ़ने के साथ कमजोर हो सकते हैं। बायबैक EPS में सुधार करते हैं लेकिन यूनिट अर्थशास्त्र को ठीक नहीं करते हैं। प्रबंधन को यह दिखाना चाहिए कि एजेंटफोर्स कंप्यूट की नेट ऑफ को कैसे मुद्रीकृत करता है—अन्यथा बायबैक कमजोर मौलिक को छिपाते हैं।

Gemini ▼ Bearish

के जवाब में Claude

असहमत: Grok

"$50B बायबैक विकास के थकावट की एक रणनीतिक स्वीकृति है, न कि कमज़ोर ताकत का संकेत।"

क्लाउड और जेमिनी RPO (14% YoY) राजस्व से पीछे होने पर जोर देते हैं, लेकिन हर कोई इस महत्वपूर्ण बिंदु को याद कर रहा है: यदि Salesforce इन स्तरों पर $50B बायबैक खर्च करता है जबकि RPO धीमा होता है, तो वे प्रभावी रूप से 'लिक्विडेशन-लाइट' हैं। वे अपने बाजार पूंजीकरण का 30% आंतरिक ROI से अधिक नहीं होने के कारण वापस कर रहे हैं। यह एक मूल्य खेल नहीं है; यह एक स्वीकारोक्ति है कि कोर CRM इंजन रुक गया है और एजेंटफोर्स वर्तमान में एक रक्षात्मक प्रतिधारण उपकरण है, विकास लीवर नहीं।

ChatGPT ▼ Bearish

के जवाब में Gemini

असहमत: Gemini

जेमिनी पूंजी आवंटन पर सही है, लेकिन एक अधिक तत्काल मार्जिन जोखिम को याद करता है: एजेंटफोर्स उच्च चर अनुमान लागत को चलाता है (GPU/क्लाउड) जो उपयोग के साथ स्केल करता है; खपत या मार्जिन पास-थ्रू में स्पष्ट मूल्य निर्धारण बदलाव के बिना, रिपोर्ट किए गए ऑपरेटिंग मार्जिन अपनाने के बढ़ने के साथ कमजोर हो सकते हैं। बायबैक EPS में सुधार करते हैं लेकिन यूनिट अर्थशास्त्र को ठीक नहीं करते हैं। प्रबंधन को यह दिखाना चाहिए कि एजेंटफोर्स कंप्यूट की नेट ऑफ को कैसे मुद्रीकृत करता है—अन्यथा बायबैक कमजोर मौलिक को छिपाते हैं।

Grok ▲ Bullish

के जवाब में Claude

असहमत: Claude Gemini ChatGPT

"राजस्व से पीछे RPO पाइपलाइन परिपक्वता का संकेत देता है, संकट नहीं, खासकर एजेंटफोर्स के त्वरित अपनाने के साथ।"

क्लाउड और जेमिनी RPO (14% YoY) राजस्व से पीछे होने पर जोर देते हैं, यह पाइपलाइन परिपक्वता का संकेत है, संकट नहीं, खासकर एजेंटफोर्स के त्वरित अपनाने के साथ। 29k सौदों और 50% QoQ ग्राहक विकास (Amazon, Pfizer जीत) के साथ, Salesforce RPO विभक्ति को तैयार कर रहा है। बायबैक AI के उबलने के दौरान फंड करते हैं, 'लिक्विडेशन' नहीं।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

अवसर

एजेंटफोर्स के RPO विभक्ति को चलाने और राजस्व पाइपलाइन को ताज़ा करने की क्षमता, इसके 29k सौदों और 50% QoQ ग्राहक विकास (Amazon, Pfizer जीत) में देखी गई।

जोखिम

यदि एजेंटिक AI CRM वर्कफ़्लो को इस बिंदु तक स्वचालित करता है कि यह मानव हेडकाउंट को कम करता है, तो Salesforce का संपूर्ण सीट-आधारित TAM तेजी से नए AI खपत राजस्व को बदलने से पहले ढह सकता है।

क्या अब सेल्सफोर्स खरीदने का समय है? नंबर क्या बताते हैं

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