यह डेटा सेंटर विजेताओं को खरीदने के लिए देर नहीं है। यहाँ कारण है

देर। देर। देर। मुझे ऐसा लग रहा था जब मैंने राउंडहिल मेमोरी ईटीएफ - प्रतीक DRAM, निश्चित रूप से - ने एक महीने में $5 बिलियन से अधिक प्राप्त किए। मैंने गुरुवार को अकेले $1.1 बिलियन प्राप्त करने पर सुपर देर महसूस किया, सभी प्रेस द्वारा प्रचारित मेमोरी सुपरचक्र के लिए खेलने के लिए। लेकिन फिर मैं इसके मुख्य होल्डिंग्स जैसे SK Hynix, Micron, Samsung, Sandisk, Seagate, Kioxia और Western Digital को देखता हूं, मैं अपने आप से कहता हूं कि यह दुनिया ने पहले कभी नहीं देखी है, उच्च ऑक्टेन का एक कॉकटेल है। और दुनिया भर के मेमोरी निर्माताओं के लिए एक्सपोजर प्राप्त करने का एक शानदार तरीका, जिसमें अमेरिकी एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध नहीं हैं। कोरियाई कंपनियां आग पर हैं। जापानी फर्में आग पर हैं। मैं अंदर जाना चाहता हूँ। गुरुवार को निवेश किया गया वह अरब, शायद यह स्मार्ट मनी था। देर होने के बजाय, मुझे लगता है कि यदि आपके पास यह ईटीएफ है तो आपके पास अविश्वसनीय रूप से बढ़ती कीमतों की अजेय बाधा का प्रतिनिधित्व है जहां ग्राहक AI कंप्यूटिंग की मांगों के लिए नहीं कह सकते हैं। आप उन निवेशों को कैसे कह सकते हैं? आप अथाह को कैसे कह सकते हैं? देर। देर। देर। मैं अपने पुराने दोस्त हर्ब ग्रीनबर्ग के सबस्टैक न्यूज़लेटर, रेड फ्लैग अलर्ट को पढ़ रहा हूं, और वह इस सप्ताह किस पर ध्यान केंद्रित करते हैं? मॉडिन मैन्युफैक्चरिंग। मुझे इसके शानदार स्टॉक चार्ट से एक धूमिल-गर्म कंपनी पता है और मुझे हीटिंग और कूलिंग में इसकी एक शानदार प्रतिष्ठा पता है। मॉडिन का कहना है कि उसने हाइपरस्केलर के साथ वास्तव में मजबूत संबंध बनाए हैं। लेकिन हर्ब इस बात के बारे में बात करता है कि यह बिल्कुल सीधा नहीं रहा है और यह कितना जोखिम भरा हो गया है। ऐसा लगता है कि यह थोड़ा सिर पर है। लेकिन मैं जितना अधिक देखता हूं, उतना ही मुझे लगता है कि इसे अभी तक वास्तव में खोजा नहीं गया है। मैं गहराई से खोदता हूं और मैं विश्वास नहीं कर सकता कि हाइपरस्केलर इस कंपनी को कितना पसंद करते हैं, भले ही हर्ब कहते हैं कि उनके पास इनमें से कोई भी हाइपरस्केलर ग्राहक नहीं हो सकते हैं। मैं ट्रेड के दूसरी तरफ जाऊंगा। मॉडिन मैन्युफैक्चरिंग एक खरीदें है। यह वर्टिव या क्लब नाम ईटन, दो डेटा सेंटर आपूर्तिकर्ताओं के जितना अच्छा लगता है, बस थोड़ा कम खोजा गया है। निश्चित रूप से कैरियर से बेहतर, जिसमें बहुत अधिक आवासीय एचवीएसी एक्सपोजर है। प्लस, मॉडिन ने सभी धीमी गति से बढ़ने वाले औद्योगिक को हटा दिया। क्या प्रबंधन टीम है। मैं हर्ब को टिप देने के लिए आभारी हूं, भले ही चार्ट कहता है कि मैं जल्दी नहीं हूं। देर। देर। देर। Micron बिना मेरे एक सप्ताह में 200 अंक ऊपर जाता है, प्रति शेयर $542 से $747 तक जाता है। फिर से, यह मायने नहीं रखता कि कंपनी कैसी है, या इसकी हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) चिप्स कितने विशेष हैं। कोई भी कंपनी इतनी कम अवधि में इतना अधिक ऊपर नहीं जा सकती है। यह हास्यास्पद है। लेकिन फिर मुझे याद आता है कि Micron FactSet के अनुसार अगले 12 महीनों के लायक कमाई के 9 गुना पर कारोबार कर रहा है, और कंपनी कितनी कीमतों में वृद्धि कर सकती है, इसके कारण यह और भी कम हो सकता है। तो, आप ब्रह्मांड में सबसे सस्ते गुणवत्ता शेयरों में से एक खरीद रहे हैं। यह ऐसा है जब मेलियस रिसर्च के बेन रीटजेस Micron और Sandisk के लिए खरीद सिफारिशों के साथ कवरेज शुरू करने के लिए पर्याप्त साहसी थे, 27 अप्रैल के नोट में वॉल स्ट्रीट के कुछ नवीनतम प्रयासों में से एक, मेमोरी में कुछ अपसाइड को पकड़ने के लिए। यह पता चला है कि यदि आपने रीटजेस को सुना तो आपने कुछ ही हफ्तों में Micron में 50% लाभ हासिल किया। यह नवीनतम नहीं था, जैसा कि "क्या आप मजाक कर रहे हैं, आप इस तरह से अंदर आना चाहते हैं?" यह नवीनतम था, जैसा कि "मेमोरी खेलने का नवीनतम, सबसे अच्छा तरीका।" यह जल्दबाजी में नहीं था। यह सचेत था। और यह बस बहुत लुभावना है। आप इन कंपनियों के बारे में बिना उन्हें खरीदे बिना नहीं पढ़ सकते। मैंने इस सप्ताह पोर्टफोलियो विश्लेषण के निदेशक जेफ मार्क्स के साथ बहुत समय बिताया, बस यह पता लगाने की कोशिश कर रहा था कि यदि हमारे पास कुछ डाउन डे हैं तो हम Micron कैसे खरीद सकते हैं। और क्यों नहीं? हम जानते हैं कि मांग है। हम Qnity या Element Solutions के शेयरों को खरीदने से इस आपूर्ति-मांग असंतुलन को खेलने का एक आसान तरीका जानते हैं। या शायद नहीं? वे स्लीपर सेल मेमोरी प्ले हैं। वे सिलिकॉन वेफर्स को चिप्स में बदलने के लिए आपको अवश्य होने वाले सामग्री बनाते हैं। कम से कम हमारे पास Qnity है, जो साथी क्लब नाम Dupont द्वारा पतझड़ में स्पिन ऑफ करने के कारण है। देर। देर। देर। हम अब तृतीयक प्ले, आकस्मिक खरीद रहे हैं, क्योंकि मेमोरी, कूलिंग और निर्माण द्वारा पहले से ही किए गए लाभ बहुत दूर चले गए हैं और ज्ञात हैं, और हमने पहले कभी ऐसा कोई लाभ नहीं देखा है। लेकिन फिर हम मूल्य-से-आय गुणकों के बारे में सोचते हैं। वे अभी भी कई, कई मामलों में इतने छोटे हैं। हम ऐसी चीजों के बारे में सोचते हैं जैसे लोग Apple के व्यवसाय करने के कारण शुक्रवार को ताइवान सेमी बेच रहे हैं, भले ही यह अच्छी तरह से जाना जाता था कि Apple कुछ क्षमता में Intel का उपयोग करने पर विचार कर रहा था। मैंने यहां तक कि कुछ हफ्ते पहलेoutgoing Apple CEO Tim Cook से इसके बारे में पूछा। यहां कोई रहस्य नहीं था। विजेता वास्तव में Intel नहीं था, जिसे हमने इस व्यवसाय को प्राप्त करने की उम्मीद की थी, बल्कि ताइवान सेमी था। क्यों? ताइवान सेमी उस उत्पादन क्षमता को दे सकता है जिसे वह Apple को रॉक-बॉटम कीमतों पर आवंटित करने वाला था - क्योंकि Apple इतनी कड़ी बातचीत करता है - किसी और को बहुत अधिक कीमतों पर। ताइवान सेमी नंबर बढ़ाने का समय आ गया है। छूट पर खरीदने का मौका कुछ मिनटों के लिए ही रहता है। देर। देर। देर। क्या आपने शुक्रवार को इसकी रिपोर्टिंग के बाद CoreWeave के स्टॉक में "पतन" देखा? निश्चित रूप से, इसके रिकॉर्ड राजस्व थे, लेकिन यह कोई पैसा नहीं बना रहा है और इसे नहीं करना चाहिए? इसके सभी उधार कब लाभ उत्पन्न करना शुरू करेंगे? लेकिन फिर हमारे पास "स्क्वाक ऑन द स्ट्रीट" शुक्रवार को CEO माइकल इंट्रेटर हैं, और वह बताते हैं कि उसके ऋण के पहले tranche को जंक रेटिंग दी गई थी और अब उसकी बॉन्ड रेटिंग बहुत अधिक हो गई है और वह लगभग 6% पर उधार ले रहा है। वह "मुफ्त" पैसे का लाभ कैसे नहीं उठा सकता है ताकि सबसे अच्छे AI डेटा सेंटर बनाए जा सकें, जो Nvidia CEO Jensen Huang द्वारा शपथ लिए गए हैं? CoreWeave, डेटा सेंटर के सर्वश्रेष्ठ बिल्डर, कितने बना सकते हैं? निश्चित रूप से उसके पास एक बिटकॉइन खनिक और एक फाइनेंसर होने के नाते हर किसी की पसंदीदा साइट बिल्डर के रूप में विशेषज्ञता है। ये जटिल इमारतें हैं, अरबों डॉलर के कार्य हैं, और ऐसे बिल्डरों की एक सीमित संख्या है, जिनमें से कई ने Nvidia से निवेश सुरक्षित किया है। मैं कभी भी किसी स्टॉक नहीं खरीदा क्योंकि कंपनी की बॉन्ड रेटिंग में सुधार हुआ है। लेकिन जब आप अवसर के बारे में सोचते हैं, तो शायद, बस शायद यह ठीक है कि इंट्रेटर वही कर रहा है। Jensen ने CoreWeave के लिए $250 मिलियन के एंकर निवेश के साथ पिछले साल IPO को खींचने से बचाने में इंट्रेटर की बहुत मदद की जब ऐसा लग रहा था कि डील को वापस लेना होगा। उस समय, Nvidia पहले से ही CoreWeave का लगभग 6% स्वामित्व रखता था, जिसे एक "neocloud" कहा जाता है। FactSet डेटा के अनुसार, इसमें इस साल जनवरी में $2 बिलियन का एक और निवेश शामिल है। Nvidia ने नेबियस और Iren - दो किनारे वाली कंपनियों को गैर-किनारे वाली बनाने के लिए कुछ निवेशों के साथ भी मदद की है। मैंने दो साल पहले Nvidia के वार्षिक GTC इवेंट में Nebius के लोगों से मुलाकात की थी, जो सभी चीजों के लिए एक शोकेस AI San Jose, California में है। यह एक अविश्वसनीय क्षण था क्योंकि मैं उनके बूथ पर गया क्योंकि Jensen ने कहा था कि मुझे आकर उनसे नमस्ते कहना चाहिए। यही मैंने किया। मुझे बुरा लगा क्योंकि कोई और उनके साथ समय बिताना नहीं चाहता था। कौन जानता था कि वे इतने महत्वपूर्ण हो सकते हैं? अब मैं उनके लिए बुरा महसूस नहीं करता। तीनों कंपनियों के स्टॉक इन सौदों के कारण उड़ान भर गए। लेकिन हाल ही में वे समान रूप से शानदार प्रदर्शन नहीं कर रहे हैं। शायद इसलिए कि यह उतना विशेष नहीं है जितना कि तीनों को सौदा मिला है? शायद इसलिए कि बाजार Intel द्वारा बनाए गए CPUs के प्यार में पड़ गया है और Nvidia द्वारा बनाए गए GPUs से प्यार नहीं है। खरीदारों की सनक स्वभाव पूरे चाल को बहुत देर से महसूस कराता है। लेकिन जैसा कि आप बता सकते हैं कि मेरी भ्रम से, हर डेटा बिंदु जो मुझे लगता है कि यह देर है - जिसमें लेक्सिकॉन में "सुपरचक्र" शब्द की समावेश भी शामिल है - मुझे Nebius या Iren की तरह बैठे, प्री-Nvidia खरीदने के लिए तैयार होने के बारे में पता चलता है। मैं सचेत हूं कि मैं एक चैरिटी ट्रस्ट चला रहा हूं, और ये कंपनियां एक हेज फंड "नाम" की तरह महसूस करती हैं जिनका शेल्फ जीवन सीमित है। आप उन्हें खरीदते हैं और आप उन्हें भूल नहीं जाते। लेकिन फिर से, आप कैसे जानते हैं कि वे अगले वर्टिव नहीं हैं, जो 2020 में गोल्डमैन सैक्स के एक ब्लैंक-चेक कंपनी के माध्यम से सार्वजनिक हुए थे, बिना किसी धूमधाम के $5.3 बिलियन के एंटरप्राइज वैल्यू के साथ? अब इसका बाजार पूंजीकरण $130 बिलियन है। आप बस नहीं जानते। VRT .SPX 5Y वर्टिव के पिछले पांच वर्षों में S & P 500 के मुकाबले स्टॉक प्रदर्शन। और यही असली समस्या है। मेरे दृष्टिकोण से देखें। हम एक चैरिटी ट्रस्ट चलाते हैं जहां मैं स्थापित कंपनियों के साथ जाना पसंद करता हूं जो उम्मीद है कि उनका शेल्फ जीवन नहीं है। उनका एक लंबा जीवन है। मैंने Johnson & Johnson को $230 के ऊपरी स्तर पर और Cardinal Health को $220 के ऊपरी स्तर पर पोजीशन चुनना शुरू कर दिया है। अब तक, यह इतना गलत रहा है, इतना दर्दनाक रहा है। फिर भी ये अब तक सबसे विश्वसनीय कंपनियों में से रहे हैं। वे अभी भी ठोस विकास की कहानियां हैं, हालांकि वर्तमान में समर्थन से बाहर हैं और यहां तक कि अधिक समर्थन से बाहर हो रहे हैं। Becton Dickinson और Abbott Labs के जाने के तरीके के समान। विडंबना को आपको नहीं पता होना चाहिए। J & J और Abbott अनिवार्य रूप से सुरक्षित स्टॉक हैं जो खतरनाक हो गए हैं। Micron, Sandisk और Nebius को उच्च-जोखिम वाले नामों के रूप में माना जाना चाहिए और वे उच्च-विकास स्टॉक हैं जो शीर्ष नहीं लगते हैं। किसी सार्वजनिक पोर्टफोलियो चलाने वाले के रूप में, जहां हमारी सभी चालों की जांच की जाती है, मैं Micron या Western Digital नहीं खरीदना चाहता क्योंकि मुझे याद है कि वे पहले कैसे समाप्त हुए हैं। विनाशकारी। इतने लंबे समय तक, मेमोरी स्टॉक अंतिम चक्रीय रहे हैं। लेकिन अब मैं उन्हें "सही" दिनों में केवल शानदार लंबे समय के रूप में देखता हूं। तो आप समझौता करने की कोशिश करते हैं। शायद आप उस DRAM ETF को खरीद लें? शायद मुझे कुछ Micron खरीदना चाहिए। शायद विभाजन की कमी इसे थोड़ा बहुत महसूस कराती है। डेटा सेंटर के लिए निवेश योग्य थीसिस होने के कारण इतने सारे लोगों को मनाने के लिए संघर्ष करना मुश्किल है। शेयरों में बहुत अधिक पैसा आया है। सबसे अच्छा लाभ भी बहुत छोटा है। अंत में, मैं आपको इस के साथ छोड़ देता हूं। एक सप्ताह पहले मैं Amazon में CEO Andy Jassy के साथ साक्षात्कार के लिए गया था। मैंने उन लोगों से मुलाकात की जो मेरे से बहुत अधिक जानते हैं, एक सामान्यवादी, डेटा सेंटर के साथ क्या हो सकता है। कौन जानता है कि Anthropic और Open AI को कितनी कंप्यूटिंग की आवश्यकता है? कौन जानता है कि तीसरा प्रमुख खिलाड़ी समान भागों और प्रदाताओं की आवश्यकता के साथ कैसे उभरेगा? कल्पना कर सकते हैं? मैं केवल इतना बता सकता हूं कि ये बहुत प्रतिभाशाली लोग अनुभवहीन बच्चे नहीं हैं जो बड़ी स्कोर बनाना चाहते हैं। ये लंबे समय के योद्धा हैं जिन्होंने सभी मापदंडों की जांच की है और किसी भी हेज फंड मैनेजर से बेहतर बाजार को जानते हैं। वे जानते हैं कि कई वर्षों में क्या आवश्यक होगा और वे जानते हैं कि बाजार क्या चाहता है। मैं उन संदेहियों से कैसे असहमत हो सकता हूं? मैं उनसे कैसे असहमत हो सकता हूं? तो जब मैं उन संदेहियों को सुनता हूं, जो चक्रीयता, विस्तारित मूल्यांकन और आपूर्ति की भीड़, उपज के मुद्दों और व्यापक आर्थिक कारकों जैसे महत्वपूर्ण जोखिमों को देखते हुए, मुझे आश्चर्य होता है कि वे क्या देखते हैं? क्या वे Jassy से बात करते हैं? क्या वे उन लोगों से बात करते हैं जो उसे घेरते हैं? क्या वे Jassy के क्रू जितना जानते हैं? क्या उन्हें पता है कि Jassy अगले साल लाभ शुरू होने के बारे में कितना जल्दी सोचता है? क्या उन्हें पता है कि Amazon किस लंबी और छोटी खेल खेल रहा है? शायद मैं उन लोगों से प्रभावित हो गया हूं जो दशकों तक फैले एक क्षितिज के बारे में समय को मापते हैं और हम पहले दशक के दूसरे वर्ष में हैं। जो भी हो, मुझे Micron को Cardinal या Sandisk को J & J से खरीदने की इच्छा हुई। यह अभी मुश्किल है कि डेटा सेंटर शेयरों को नीचे जाने की कल्पना भी की जा सके, यह देखते हुए कि इन हाइपरस्केलर के बजट कितने हैं और वे अगले साल अपने डेटा सेंटर के साथ क्या बनाने की उम्मीद करते हैं। टेलीविजन पर बात करने वाले सभी कथित रूप से बहुत स्मार्ट निवेशक इस बात पर चर्चा नहीं कर रहे हैं कि अगले साल क्या लाभ होने वाले हैं। वे अब उत्पन्न हो रहे नुकसान के बारे में बात कर रहे हैं। मैंने बुनियादी बातों में एक ही कहानी के दो पक्ष प्रस्तुत किए हैं। अंत में, मैं Jassy के साथ बाहर आता हूं। Micron खरीदना होगा। (सीएनबीसी इन्वेस्टिंग क्लब के लिए जिम क्रेमर का चैरिटी ट्रस्ट NVDA, CAH, JNJ, MSFT, AMZN, GOOGL, AAPL, ETN, DD और Q में है। पूर्ण सूची के लिए यहां देखें। ) सीएनबीसी इन्वेस्टिंग क्लब के सदस्य के रूप में, आपको एक व्यापार अलर्ट प्राप्त होगा, इससे पहले कि जिम अपने चैरिटी ट्रस्ट के पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदें या बेचें। जिम एक व्यापार अलर्ट भेजने के 45 मिनट बाद ही अपने चैरिटी ट्रस्ट के पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदने या बेचने के लिए इंतजार करता है। उपरोक्त इन्वेस्टिंग क्लब जानकारी हमारे नियमों और शर्तों और गोपनीयता नीति के साथ-साथ हमारे अस्वीकरण के अधीन है। कोई फिडियरी दायित्व या कर्तव्य मौजूद नहीं है, या आपके द्वारा इन्वेस्टिंग क्लब के संबंध में प्रदान की गई किसी भी जानकारी प्राप्त करने के कारण बनाया गया है। कोई विशिष्ट परिणाम या लाभ की गारंटी नहीं है।