द्वारा Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
केविन वॉर्श की नियुक्ति फेड की स्वतंत्रता के संभावित क्षरण और मुद्रास्फीति नियंत्रण पर विकास को प्राथमिकता देने की ओर एक बदलाव का संकेत देती है, जिससे स्टैगफ्लेशन और इक्विटी मल्टीपल संपीड़न के बारे में चिंताएं बढ़ जाती हैं।
जोखिम: बढ़ते अवधि प्रीमियम और स्थिर कमाई वृद्धि के कारण इक्विटी मल्टीपल संपीड़न।
अवसर: कोई स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
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केविन वॉर्श ने अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में शपथ ली है, जिन्हें ट्रम्प प्रशासन के अमेरिकी लोगों की वित्तीय भलाई पर बढ़ते दबाव का सामना करने के बीच दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को चलाने का काम सौंपा गया है।
डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा चुने गए वॉर्श, शक्तिशाली केंद्रीय बैंक का कार्यभार संभालते हैं क्योंकि यह अमेरिकी राष्ट्रपति से ब्याज दरों में कटौती करने के लिए असाधारण दबाव में है, भले ही कीमतें बढ़ रही हों।
जबकि ट्रम्प को अर्थव्यवस्था को संभालने पर बढ़ती आलोचना का सामना करना पड़ रहा है, वॉर्श अब अनिश्चित दृष्टिकोण के माध्यम से एक मार्ग प्रशस्त करेंगे, जो अमेरिका-इज़राइल के ईरान पर युद्ध से धूमिल हो गया है।
पूर्व फेड गवर्नर और वॉल स्ट्रीट बैंकर जेरोम पॉवेल का स्थान लेते हैं, जिन्होंने ट्रम्प के एजेंडे के मुद्रास्फीतिकारी जोखिमों के बारे में बार-बार चेतावनी दी थी, और जिन्हें राष्ट्रपति ने दरों में कटौती करने से इनकार करने के लिए जोरदार हमला किया था। (पॉवेल को भी कभी ट्रम्प ने ही चुना था।)
"मुझे उम्मीद है कि वह फेडरल रिजर्व के अब तक के सबसे महान अध्यक्षों में से एक के रूप में जाने जाएंगे," ट्रम्प ने शुक्रवार सुबह व्हाइट हाउस में एक समारोह के दौरान वॉर्श के बारे में घोषणा की, यह दावा करते हुए कि "अमेरिका में कोई भी इस भूमिका के लिए बेहतर तैयार नहीं है।"
वॉर्श ने अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट के न्यायाधीश क्लेरेंस थॉमस द्वारा दिलाई गई शपथ ली, जिन्हें उन्होंने बाद में "एक सम्मानित मित्र" कहा, जबकि उनकी पत्नी जेन लॉडर ने बाइबिल पकड़ी हुई थी।
नए फेड अध्यक्ष ने "सुधार-उन्मुख फेडरल रिजर्व" का नेतृत्व करने का वादा किया, और कहा: "मुद्रास्फीति कम हो सकती है, विकास मजबूत हो सकता है, वास्तविक टेक-होम वेतन अधिक हो सकता है, और अमेरिका अधिक समृद्ध हो सकता है, और कम नहीं।"
मेमोरियल डे सप्ताहांत पर लाखों अमेरिकी सड़कों पर उतरने वाले हैं, और अमेरिकी ईंधन की कीमतें वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर हैं, 68% अमेरिकी मानते हैं कि ट्रम्प अपनी विवादास्पद आप्रवासन कार्रवाई को उनकी आर्थिक भलाई की कीमत पर प्राथमिकता दे रहे हैं, एक नए जनमत सर्वेक्षण के अनुसार।
ईरान के साथ युद्ध करने के अपने फैसले की आर्थिक लागतों के बारे में बढ़ते असंतोष के बीच, 68% उत्तरदाताओं ने कहा कि ट्रम्प प्रशासन बड़े पैमाने पर निर्वासन पर बहुत अधिक केंद्रित है और सामर्थ्य के मुद्दों पर पर्याप्त ध्यान नहीं दे रहा है।
मॉरिस प्रेडिक्टिव इनसाइट्स के इस सर्वेक्षण से ट्रम्प के सामने राजनीतिक प्रतिक्रिया की ताकत का पता चलता है, जो ईरान युद्ध से अमेरिकियों पर पड़ने वाले वित्तीय दबावों को स्वीकार करने के बाद उनकी आलोचना के बाद आया है कि "एक इंच भी नहीं" उन्हें ईरान के इस्लामी शासन के साथ शांति समझौता करने के लिए प्रेरित कर रहा था।
एएए के अनुसार, शुक्रवार को अखिल अमेरिकी औसत अमेरिकी ईंधन मूल्य $4.55 प्रति गैलन था, जो एक साल पहले की तुलना में $1.35 प्रति गैलन अधिक था।
अप्रैल में मुद्रास्फीति तीन साल के उच्च स्तर 3.8% पर पहुंच गई।
ट्रम्प फेड पर अधिक नियंत्रण रखने के लिए एक अभूतपूर्व लड़ाई लड़ रहे हैं, जिससे इसकी लंबे समय से चली आ रही स्वतंत्रता के भविष्य के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं।
"मैं चाहता हूं कि केविन पूरी तरह से स्वतंत्र हों। मैं चाहता हूं कि वह स्वतंत्र हों और बस एक शानदार काम करें," ट्रम्प ने शुक्रवार को दावा किया, वॉर्श से कहा: "मेरी तरफ मत देखो। किसी को मत देखो। बस अपना काम करो, और एक शानदार काम करो।"
उनकी राय को अनदेखा करने के इस स्पष्ट प्रोत्साहन को ट्रम्प ने आगे जो कहा, उससे कुछ हद तक कमजोर कर दिया गया। "दुर्भाग्य से, बहुतों की नजर में, फेड ने हाल के वर्षों में अपना रास्ता खो दिया है," उन्होंने कहा।
अप्रैल में सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष एक सुनवाई में, वॉर्श ने कहा कि वह फेड की स्वतंत्रता बनाए रखेंगे। लेकिन 2020 का चुनाव हारने पर जवाब देने से इनकार करने से डेमोक्रेट्स के बीच अलार्म बज गया।
"केविन वॉर्श अपनी कार्यकाल की शुरुआत अपनी विश्वसनीयता को ताक पर रखकर कर रहे हैं," बैंकिंग समिति की शीर्ष डेमोक्रेट एलिजाबेथ वॉरेन ने शुक्रवार को कहा। "डोनाल्ड ट्रम्प के मूक कठपुतली के रूप में खुद को साबित करने के बाद, मुझे चिंता है कि श्री वॉर्श राष्ट्रपति के राजनीतिक हितों को अमेरिकी परिवारों की आर्थिक भलाई पर प्राथमिकता देंगे।"
व्हाइट हाउस के पूर्वी कमरे के अंदर, वॉर्श को अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट के न्यायाधीश ब्रेट कवानघ, पूर्व उपराष्ट्रपति डैन क्वेल, पूर्व विदेश सचिव कोंडोलिज़ा राइस, ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेस्सेंट और राष्ट्रीय आर्थिक परिषद के निदेशक केविन हैसेट सहित उपस्थित लोगों से खड़े होकर तालियां मिलीं। (हैसेट भी पॉवेल के फेड अध्यक्ष के रूप में उत्तराधिकारी बनने की दौड़ में व्यापक रूप से रिपोर्ट किए गए थे।)
वॉर्श ने कहा: "जबकि मैं उन चुनौतियों के बारे में भोला नहीं हूं जिनका हम सामना कर रहे हैं, मेरा मानना है, श्रीमान राष्ट्रपति, ये वर्ष बेजोड़ समृद्धि ला सकते हैं जो सभी क्षेत्रों के अमेरिकियों के जीवन स्तर को बढ़ाएगा, और इसमें फेड का कुछ हाथ है।"
लेकिन व्हाइट हाउस से परे, अमेरिकियों की बढ़ती संख्या ट्रम्प के आर्थिक रिकॉर्ड से खट्टी होती दिख रही है। मॉरिस सर्वेक्षण कोई अपवाद नहीं था। गैलप के एक अलग सर्वेक्षण में अर्थव्यवस्था में विश्वास चार साल के निचले स्तर पर दिखाया गया।
लगभग आधे उत्तरदाताओं, 49%, ने अर्थव्यवस्था की वर्तमान स्थिति को खराब बताया, जबकि अन्य 34% ने इसे केवल ठीक बताया। केवल 16% अमेरिकियों ने वर्तमान आर्थिक स्थितियों को उत्कृष्ट या अच्छा बताया। केवल पांच में से एक ने कहा कि स्थितियां सुधर रही हैं।
लेकिन यह मॉरिस सर्वेक्षण था जिसने ट्रम्प की राजनीतिक समस्या को सबसे अधिक स्पष्ट रूप से चित्रित किया, यह दिखाते हुए कि असंतोष वैचारिक स्पेक्ट्रम में और उन नीति क्षेत्रों में था जो उनके 2024 के चुनाव जीत के लिए महत्वपूर्ण थे।
ट्रम्प मतदाताओं में भी, 36% का मानना है कि उनके प्रशासन की प्राथमिकताएं गलत हैं, सर्वेक्षण के अनुसार। जो मतदाता पहले ट्रम्प के समर्थन को छोड़ चुके थे, उनमें यह आंकड़ा 70% था। और वफादार ट्रम्प मतदाताओं में, एक चौथाई से अधिक, 27%, का मानना है कि राष्ट्रपति गलत रास्ते पर हैं।
उनके एक-समय के हस्ताक्षर मुद्दों - अर्थव्यवस्था और आप्रवासन - पर, असहमति रेटिंग अब क्रमशः -35% और -13% पर है।
सर्वेक्षणों में यह भी दिखाया गया कि अधिकांश मतदाता, 53%, आप्रवासन प्रवर्तन से खर्च को खाद्य और किराना लागत को कम करने या स्वास्थ्य लागत को कम करने और मेडिकेड जैसे कार्यक्रमों का समर्थन करने की ओर मोड़ने का पक्ष लेते हैं।
इसी तरह के आंकड़े मानते हैं कि प्रवासी श्रमिकों के बड़े पैमाने पर निर्वासन से अमेरिकी परिवारों के लिए लागत बढ़ने से अर्थव्यवस्था को नुकसान हो रहा है। लगभग 56% कहते हैं कि यह परिवारों को अलग कर रहा है और सभी के लिए लागत बढ़ा रहा है, जबकि 34% कहते हैं कि यह देश को सुरक्षित बना रहा है।
आप्रवासन प्रवर्तन की आलोचना करने वाले ठोस बहुमत भी हैं, जो "बहुत दूर जा रहा है" जब इसके परिणामस्वरूप किराना बिलों में वृद्धि होती है, जब खेत और खाद्य श्रमिकों को निर्वासित किया जाता है, आप्रवासी बच्चे स्कूल कक्षाओं से गायब हो जाते हैं, बुजुर्ग लोग और परिवार देखभाल श्रमिकों के बिना रह जाते हैं, और रेस्तरां श्रमिकों को देश से निष्कासित किए जाने के कारण बंद होने के लिए मजबूर हो जाते हैं।
कांग्रेस के मध्यावधि चुनावों में रिपब्लिकन के लिए एक चेतावनी संकेत में, सर्वेक्षण से पता चलता है कि ट्रम्प के 2024 के मतदाताओं में से 16% अब नवंबर में पार्टी के लिए मतदान करने की योजना नहीं बना रहे हैं। प्राथमिक कारण लड़खड़ाती अर्थव्यवस्था और बढ़ती जीवन लागत है, जिसका उल्लेख इस समूह के 51% ने किया है। एक अन्य 36% ने कहा कि वे राष्ट्रपति के व्यक्तिगत आचरण और बयानबाजी से दूर हो गए थे, जबकि 24% ने आप्रवासन प्रवर्तन और निर्वासन को दोषी ठहराया।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"फेड की स्वतंत्रता का क्षरण, 3.8 प्रतिशत मुद्रास्फीति और $4.55 गैसोलीन की कीमतों के साथ मिलकर, साल के अंत से पहले जोखिम संपत्तियों में पुनर्मूल्यांकन की संभावना को बढ़ाता है।"
वॉर्श की नियुक्ति अप्रैल सीपीआई के 3.8 प्रतिशत पर पहुंचने और राष्ट्रीय गैसोलीन की कीमतों के $4.55 पर होने के समय फेड पर राष्ट्रपति के दबाव को औपचारिक बनाती है। "कम मुद्रास्फीति, मजबूत विकास" का उनका सार्वजनिक वादा ट्रम्प की दर में कटौती की स्पष्ट मांग और ईरान संघर्ष की वित्तीय लागतों से टकराता है। मॉरिस और गैलप जनमत सर्वेक्षणों से पता चलता है कि ट्रम्प मतदाता भी सामर्थ्य पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जिससे वित्तीय नीति के विस्तारवादी बने रहने की संभावना बढ़ जाती है, जबकि मौद्रिक नीति की विश्वसनीयता कम हो जाती है। इक्विटी बाजारों को एक क्लासिक स्टैगफ्लेशनरी मिश्रण का सामना करना पड़ता है: चिपचिपी कीमतें, निर्वासन से संभावित आपूर्ति झटके, और एक संस्था जिसकी स्वतंत्रता अब खुले तौर पर विवादित है। एस एंड पी 500 पर फॉरवर्ड पी/ई मल्टीपल पहले से ही सॉफ्ट-लैंडिंग मान्यताओं को एम्बेड करते हैं जिन्हें ये विकास सीधे चुनौती देते हैं।
वॉर्श की निजी क्षेत्र की पृष्ठभूमि और सुधार एजेंडा की घोषित मंशा पॉवेल के कार्यकाल से बेहतर दीर्घकालिक अपेक्षाओं को लंगर डाल सकती है, और बाजारों ने पिछले चक्रों में समान राजनीतिक तमाशे को बिना किसी स्थायी मूल्यांकन क्षति के खारिज कर दिया है।
"वॉर्श का वास्तविक खतरा स्पष्ट दर में कटौती नहीं है, बल्कि अंतर्निहित संकेत है जो आवश्यक नीति कसने में तब तक देरी करता है जब तक कि राजनीतिक लागतें अपरिहार्य न हो जाएं, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ जाती है और दीर्घकालिक दरों को अस्थिर कर दिया जाता है।"
वॉर्श की नियुक्ति ट्रम्प के लिए एक राजनीतिक जीत है, लेकिन फेड की विश्वसनीयता के लिए एक संस्थागत हार है। लेख इसे स्वतंत्रता के लिए खतरा के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन वास्तविक जोखिम नाटकीय दर में कटौती नहीं है - यह धीमी, सूक्ष्म क्षरण है: डोविश संदेश जो आवश्यक कसने में देरी करता है, चयनात्मक संचार जो मुद्रास्फीति डेटा को अस्पष्ट करता है, और एक फेड अध्यक्ष जो औपचारिक रूप से स्वतंत्रता का उल्लंघन किए बिना राजनीतिक दबाव के प्रति लचीलापन दर्शाता है। ईंधन की कीमतें साल-दर-साल 42% बढ़ी हैं और 3.8% पर मुद्रास्फीति बताती है कि फेड पहले से ही वक्र से पीछे हो सकता है। वॉर्श की 'सुधार-उन्मुख' भाषा आवास को छिपा सकती है। जनमत सर्वेक्षण डेटा ट्रम्प के लिए वास्तविक राजनीतिक दर्द है, लेकिन बाजार अक्सर राजनीतिक भावना से अलग हो जाते हैं। देखें कि क्या वॉर्श का पहला FOMC निर्णय आत्मसमर्पण या रूढ़िवाद का संकेत देता है।
वॉर्श वास्तव में ट्रम्प के दबाव के बावजूद मुद्रास्फीति पर पॉवेल से अधिक हॉक हो सकते हैं - उनकी वॉल स्ट्रीट पृष्ठभूमि और पूर्व फेड कार्यकाल से पता चलता है कि वह आत्मसमर्पण की विश्वसनीयता लागत को समझते हैं। बाजारों ने पहले से ही कुछ राजनीतिक जोखिमों को मूल्य दिया है; यदि वह डेटा-निर्भरता के लिए विश्वसनीय रूप से प्रतिबद्ध होते हैं तो उनकी नियुक्ति अपेक्षाओं को स्थिर कर सकती है।
"वॉर्श का कार्यकाल फेड की राजनीतिक स्वतंत्रता के अंत का प्रतीक है, संभवतः उपज वक्र के एक तेज होने के लिए मजबूर करता है क्योंकि बाजार लंबी अवधि के ऋण रखने के लिए एक उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करता है।"
केविन वॉर्श की नियुक्ति एक 'आपूर्ति-पक्ष' फेड की ओर एक प्रतिमान बदलाव का संकेत देती है जो पारंपरिक मुद्रास्फीति-लक्ष्य जनादेश पर विकास को प्राथमिकता देता है। जबकि बाजार शुरू में कम दरों की संभावना का जश्न मना सकता है, संरचनात्मक जोखिम संस्थागत विश्वसनीयता का नुकसान है। 3.8% मुद्रास्फीति और बढ़ते ईंधन की कीमतों के साथ, अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए दरों में कटौती करना मुद्रास्फीति का एक क्लासिक नुस्खा है। 'सुधार-उन्मुख' बयानबाजी राजनीतिक संरेखण के लिए कोड है। निवेशकों को ट्रेजरी वक्र के लंबे छोर पर उच्च अवधि प्रीमियम के लिए तैयार रहना चाहिए क्योंकि बाजार एक 'राजकोषीय प्रभुत्व' परिदृश्य का मूल्य निर्धारण शुरू करता है जहां फेड प्रभावी रूप से प्रशासन के युद्ध-कालीन घाटे का मुद्रीकरण करता है।
एक पूर्व फेड गवर्नर और वॉल स्ट्रीट के दिग्गज के रूप में वॉर्श की पृष्ठभूमि उन्हें राजनीतिक दबाव को नेविगेट करने की अनुमति दे सकती है, जबकि मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के पूर्ण डी-एंकरिंग को रोकने के लिए पर्याप्त हॉक अनुशासन बनाए रख सकती है।
"फेड लेख का सुझाव देने की तुलना में डेटा-संचालित और कटौती पर सतर्क रहने की अधिक संभावना है, जिसका अर्थ है कि निकट अवधि के इक्विटी में तेजी तब तक रुक सकती है जब तक कि मुद्रास्फीति और मजदूरी की गतिशीलता स्पष्ट रूप से कम न हो जाए।"
राष्ट्रपति के दबाव के बीच फेड अध्यक्ष के रूप में वॉर्श का अधिग्रहण केंद्रीय-बैंक की स्वतंत्रता के लिए राजनीतिक जोखिम को सामने लाता है, लेकिन आसन्न दर में कटौती पर लेख का ध्यान अधिक हो सकता है। अप्रैल की मुद्रास्फीति 3.8% पर ऊंची बनी हुई है, और वास्तविक मुद्रास्फीति में कमी मुख्य कीमतों और मजदूरी वृद्धि में निरंतरता पर निर्भर करती है, न कि राजनीतिक इच्छाशक्ति पर। वॉर्श की स्वतंत्रता की प्रतिज्ञा मायने रखती है, फिर भी नीति अभी भी डेटा-संचालित होगी: यदि मुख्य मुद्रास्फीति स्थिर रहती है, तो फेड कटौती का विरोध कर सकता है या और भी बढ़ा सकता है; यदि ऊर्जा- और मांग-संचालित कमजोरी तेज होती है, तो कटौती धीरे-धीरे आ सकती है। ईरान की स्थिति अस्थिरता जोड़ती है, लेकिन नीति के लिए स्थायी चालक घरेलू मुद्रास्फीति की गतिशीलता है, न कि सुर्खियां या जनमत सर्वेक्षण।
राजनीति धारणा को प्रभावित कर सकती है, लेकिन फेड का डेटा-संचालित ढांचा शोर को ओवरराइड कर सकता है। यदि बाजार तेजी से कटौती का मूल्य निर्धारण करते हैं और मुद्रास्फीति उम्मीद से अधिक चिपचिपी साबित होती है, तो फेड से एक हॉक आश्चर्य जोखिम संपत्तियों के तेजी से पुनर्मूल्यांकन को ट्रिगर कर सकता है।
"वॉर्श की पृष्ठभूमि राजनीतिक दबाव के बावजूद स्पष्ट राजकोषीय प्रभुत्व की संभावना को कम करती है।"
जेमिनी का राजकोषीय प्रभुत्व थीसिस इस बात को नजरअंदाज करता है कि वॉर्श का वॉल स्ट्रीट कार्यकाल उन्हें ट्रम्प के दबाव में भी घाटे के मुद्रीकरण का विरोध करने के लिए कैसे सुसज्जित करता है। 3.8% सीपीआई और $4.55 गैस की कीमतें ईरान और निर्वासन से आपूर्ति बाधाओं को उजागर करती हैं जिन्हें केवल दर में कटौती से ठीक नहीं किया जा सकता है। इसके बजाय, वास्तविक अनकहा जोखिम इक्विटी मल्टीपल संपीड़न है यदि अवधि प्रीमियम बढ़ते हैं जबकि उच्च उधार लागत से कमाई में वृद्धि रुक जाती है। यह सेटअप व्यापक सूचकांकों पर रक्षात्मक लोगों का पक्षधर है।
"वॉर्श का वास्तविक खतरा आत्मसमर्पण नहीं है - यह फेड के मुद्रास्फीति लक्ष्य या सहनशीलता बैंड को फिर से परिभाषित करना है ताकि रूढ़िवाद का दावा करते हुए आवास को उचित ठहराया जा सके।"
क्लाउड और चैटजीपीटी दोनों डेटा-निर्भरता वॉर्श को बाधित करती है, लेकिन समय की जाल से चूक जाती हैं: यदि मुद्रास्फीति दूसरी तिमाही के माध्यम से 3.8% + बनी रहती है, तो मुख्य चिपचिपा होने के बावजूद कटौती के लिए राजनीतिक मामला मजबूत हो जाता है। वॉर्श का 'सुधार एजेंडा' भाषा बताती है कि वह फेड के जनादेश को ही फिर से परिभाषित कर सकता है - इसका उल्लंघन नहीं, बल्कि विकास की ओर इसे नया आकार देना। वह संस्थागत कब्जा है बिना औपचारिक स्वतंत्रता उल्लंघन के। इक्विटी मल्टीपल दर में वृद्धि से नहीं, बल्कि 'डेटा-निर्भर' का अर्थ एक सुधारित फेड के तहत क्या है, इसकी अनिश्चितता से संकुचित होते हैं।
"विकास-प्रथम फेड जनादेश में बदलाव 10-वर्षीय अवधि प्रीमियम के संरचनात्मक पुनर्मूल्यांकन को मजबूर करेगा, जिससे इक्विटी मल्टीपल में हिंसक संकुचन होगा।"
जेमिनी और ग्रोक 'राजकोषीय प्रभुत्व' पर केंद्रित हैं, लेकिन आप बॉन्ड बाजार की तकनीकी वास्तविकता को नजरअंदाज कर रहे हैं। यदि वॉर्श विकास-प्रथम जनादेश की ओर बढ़ता है, तो 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड केवल मुद्रास्फीति की आशंकाओं पर नहीं बढ़ेगा; यह बढ़ जाएगा क्योंकि अवधि प्रीमियम - निवेशकों द्वारा लंबी अवधि के ऋण रखने के लिए मांगी जाने वाली क्षतिपूर्ति - फेड के मुद्रास्फीति-विरोधी संकेत के क्षरण के कारण फट जाएगा। यह सिर्फ 'अनिश्चितता' नहीं है; यह जोखिम-मुक्त दर का एक संरचनात्मक पुनर्मूल्यांकन है जो इक्विटी मूल्यांकन को कुचल देगा।
"लंबी अवधि की यील्ड केवल तभी बढ़ सकती है जब मुद्रास्फीति अनियंत्रित हो जाती है और नीतिगत अस्पष्टता हावी हो जाती है; अन्यथा, एक अनुशासित वॉर्श इक्विटी के तेजी से पुनर्मूल्यांकन को रोक सकता है।"
जेमिनी बॉन्ड-टर्म प्रीमियम पर अत्यधिक दावा करता है जैसे कि विकास-प्रथम फेड जबरन यील्ड को बढ़ाएगा। वास्तविकता में, अवधि प्रीमियम वैश्विक बचत, जोखिम भूख और विश्वसनीय, डेटा-संचालित नीति पर निर्भर करते हैं। वॉर्श एक अनुशासित मार्ग का संकेत देकर 'घाटे के मुद्रीकरण' के डर को कम कर सकता है; यदि मुद्रास्फीति स्थिर हो जाती है और विकास मजबूत बना रहता है, तो लंबी अवधि की यील्ड बढ़ सकती है लेकिन इक्विटी को नष्ट नहीं कर सकती है। जोखिम असममित है: नीतिगत अस्पष्टता, तत्काल पतन नहीं, वास्तविक खतरा है।
केविन वॉर्श की नियुक्ति फेड की स्वतंत्रता के संभावित क्षरण और मुद्रास्फीति नियंत्रण पर विकास को प्राथमिकता देने की ओर एक बदलाव का संकेत देती है, जिससे स्टैगफ्लेशन और इक्विटी मल्टीपल संपीड़न के बारे में चिंताएं बढ़ जाती हैं।
कोई स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
बढ़ते अवधि प्रीमियम और स्थिर कमाई वृद्धि के कारण इक्विटी मल्टीपल संपीड़न।