नेटफ्लिक्स वॉकर ब्रदर्स से दूर चला गया। क्या यह एक स्मार्ट कदम था?

मुख्य बातें
नेटफ्लिक्स ने वॉकर ब्रदर्स से दूर हटने में अनुशासन दिखाया।
इस बीच, स्ट्रीमिंग दिग्गज का मुख्य व्यवसाय मजबूत बना हुआ है।
हालांकि, प्रतिस्पर्धी परिदृश्य कठिन हो सकता है।
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नेटफ्लिक्स (NASDAQ: NFLX) ने निवेशकों को आश्चर्यचकित कर दिया जब उसने वॉकर ब्रदर्स डिस्कवरी की स्टूडियो और स्ट्रीमिंग व्यवसाय के प्रस्तावित अधिग्रहण से दूर जाने का फैसला किया। कागज़ पर, यह सौदा परिवर्तनकारी लग रहा था। इससे नेटफ्लिक्स के शस्त्रागार में एचबीओ, डीसी, हैरी पॉटर और सामग्री की एक सदी जुड़ जाती।
लेकिन असली कहानी नेटफ्लिक्स ने क्या खोया, इससे नहीं, बल्कि इस तथ्य से है कि कंपनी ने सौदा अधिक कीमत पर न देने का फैसला किया। और यह मायने रखता है।
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सौदा रणनीतिक रूप से समझ में आता था - जब तक यह नहीं आया
शुरुआत में, वॉकर एम एंड ए सौदा तार्किक लग रहा था। नेटफ्लिक्स अपनी वैश्विक वितरण को वॉर्नर के प्रीमियम सामग्री इंजन के साथ जोड़ सकता था, जिससे तेजी से प्रतिस्पर्धी स्ट्रीमिंग परिदृश्य में अपनी स्थिति मजबूत हो सकती थी।
लेकिन गतिशीलता जल्दी बदल गई। जैसे ही प्रतिस्पर्धी बोलीदाता, पैरामाउंट, तस्वीर में आया, ऑफ़र मूल्य तेजी से बढ़ गया। परिप्रेक्ष्य के लिए, नेटफ्लिक्स ने संपत्ति के लिए लगभग 83 बिलियन डॉलर की पेशकश की, लेकिन पैरामाउंट ने इसे 110 बिलियन डॉलर पर पछाड़ दिया। अनिवार्य रूप से, जो शुरू में एक रणनीतिक अधिग्रहण के रूप में शुरू हुआ, वह बोली युद्ध में बदल गया।
उस बिंदु पर, प्रश्न बदल गया। यह अब इस बात पर नहीं था कि नेटफ्लिक्स को वॉर्नर खरीदना चाहिए या नहीं, बल्कि किस कीमत पर सौदा समझ में आना बंद हो जाएगा। नेटफ्लिक्स ने उस प्रश्न का उत्तर दूर जाने से दिया। वास्तव में, कंपनी ने इसे स्पष्ट रूप से समझाया: "यह लेनदेन हमेशा सही कीमत पर 'अच्छा होने' जैसा था, किसी भी कीमत पर 'आवश्यक' होने जैसा नहीं।"
यह निर्णय शायद अनुशासन को दर्शाता है, नुकसान होने के बजाय। प्रतिस्पर्धी नीलामी में, विजेता अक्सर अधिक भुगतान करता है। जैसे-जैसे कीमतें बढ़ती हैं, निवेश पर अपेक्षित रिटर्न गिरता है और त्रुटि का मार्जिन कम होता जाता है। एक उच्च मूल्यांकन पर, वॉर्नर सौदा कीमत को सही ठहराने के लिए भी निर्दोष निष्पादन और मजबूत तालमेल की आवश्यकता होगी।
यह नेटफ्लिक्स के लिए एक कठिन स्थिति है।
दूर जाना एक स्मार्ट कदम हो सकता है
सौदा छोड़ना एक बड़ा झटका लग सकता है, लेकिन यह नेटफ्लिक्स के लिए शायद मामला नहीं है। आखिरकार, उसे आज परिवर्तन की कहानी की आवश्यकता नहीं है क्योंकि वह अच्छी तरह से निष्पादित कर रहा है।
परिप्रेक्ष्य के लिए, कंपनी पिछले कुछ तिमाहियों में दोहरे अंकों की राजस्व वृद्धि और ठोस (और बढ़ती) मुक्त नकदी प्रवाह प्रदान कर रही है। इसके अतिरिक्त, यह एक तेजी से बढ़ते विज्ञापन-समर्थित स्तर का निर्माण कर रहा है जो पहले से ही राजस्व में सार्थक रूप से योगदान कर रहा है। ये उन कंपनी के संकेत नहीं हैं जो दबाव में हैं जिसे अपने व्यवसाय को बढ़ाने के लिए एक बाहरी समझौते पर निर्भर रहने की आवश्यकता है।
इसके विपरीत, इस आकार का सौदा, यदि ठीक से संभाला नहीं गया, तो उस गतिशीलता को बाधित कर सकता है। यह संभवतः लाभ को बढ़ाएगा और आंतरिक विकास पहलों से पूंजी और प्रबंधन के ध्यान को हटा देगा। दूर जाने से, नेटफ्लिक्स लचीलापन बनाए रखता है और एक मॉडल को स्केल करना जारी रखता है जो पहले से ही काम कर रहा है।
वास्तविक जोखिम सौदा नहीं था; यह भविष्य का एकीकरण था
वॉकर ब्रदर्स सौदा एक साधारण अधिग्रहण नहीं था। नेटफ्लिक्स को एचबीओ, एचबीओ मैक्स, फिल्म और टेलीविजन स्टूडियो और एक जटिल वैश्विक लाइसेंसिंग और नाट्य वितरण नेटवर्क सहित व्यवसाय के विभिन्न हिस्सों को एकीकृत करने की आवश्यकता होगी। उस तरह का एकीकरण समय लेता है और निष्पादन जोखिम प्रस्तुत करता है।
विशेष रूप से, मीडिया व्यवसायों में सांस्कृतिक बेमेल प्रबंधन के ध्यान को कम कर सकते हैं, और परिचालन जटिलता निर्णय लेने को धीमा कर सकती है। दूर जाने से, नेटफ्लिक्स एक ऐसी स्थिति से बचता है जहां प्रबंधन अपने विकास में एक महत्वपूर्ण बिंदु पर एकीकरण में निष्पादन से ध्यान हटा देता है।
एक चूक हुई अवसर, लेकिन अनुशासन का संकेत भी
बेशक, दूर जाने के साथ व्यापार-बंद हैं। वॉर्नर एक दुर्लभ संपत्ति है, जिसमें एचबीओ के माध्यम से प्रीमियम सामग्री, डीसी और हैरी पॉटर जैसे विश्व स्तर पर मान्यता प्राप्त फ्रैंचाइज़ी और कई चैनलों में मुद्रीकृत किए जा सकने वाले एक गहरा पुस्तकालय है।
यदि कोई अन्य खिलाड़ी वॉर्नर का अधिग्रहण करता है, जो कि पैरामाउंट के साथ होने की संभावना है, तो यह सामग्री अंतर को कम कर सकता है और वैश्विक स्तर पर अधिक प्रतिस्पर्धी बन सकता है। इससे समय के साथ नेटफ्लिक्स पर दबाव बढ़ सकता है।
लेकिन बड़ी बात इस निर्णय द्वारा भेजे जाने वाले संकेत में निहित है। नेटफ्लिक्स किसी भी कीमत पर विकास का पीछा नहीं कर रहा है। यह एक अनुशासित पूंजी आवंटक की तरह व्यवहार कर रहा है - एक प्रमुख निर्णय लेने से पहले निवेश पर रिटर्न, निष्पादन जोखिम और दीर्घकालिक मूल्य निर्माण का वजन कर रहा है।
यह दीर्घकालिक शेयरधारक धन सृजन में अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है।
निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?
वॉर्नर से दूर जाने का नेटफ्लिक्स को सतह पर एक चूक हुई अवसर लग सकता है। लेकिन गहराई से, यह शायद इसके प्रबंधन और संस्कृति की ताकत को दर्शाता है।
कंपनी ने एक गर्म बोली लगाने के माहौल में अधिक भुगतान करने से बचा और एक रणनीति पर ध्यान केंद्रित किया जो पहले से ही काम कर रही है। कॉर्पोरेट अधिकारियों द्वारा अक्सर अहंकार को खिलाने के लिए आकार का पीछा किया जाता है - अक्सर मूल्य-निर्माण पहलों के रूप में प्रच्छन्न - की दुनिया में, नेटफ्लिक्स की संयम सराहनीय है।
यह अनुशासन वह है जिसे निवेशकों को दीर्घकालिक रूप से प्राथमिकता देनी चाहिए, न कि "परिवर्तनकारी सौदा।"
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यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।