होरमुज़ शिपमेंट को नए सैन्य हमलों से खतरा, तेल 3% से ऊपर उछला

“3.5% की वृद्धि अनिश्चित होर्मुज व्यवधान पर एक ट्रेडेबल जोखिम प्रीमियम है, लेकिन पाइपलाइन बाईपास, एशियाई मांग में कमजोरी और हाल की आपूर्ति रिकवरी $85 ब्रेंट से परे वृद्धि को सीमित करती है।”

लेख में अमेरिकी-ईरान के हमलों और होर्मुज के बंद होने के डर से तेल में 3.5% की वृद्धि का उल्लेख है, जो ~$78.68 ब्रेंट तक पहुंच गया, जबकि यातायात 5-सप्ताह के निचले स्तर पर है। हालांकि, यह इस बात पर प्रकाश डालता है कि अंतरिम सौदे ने पहले ही 4.1 mbpd आपूर्ति बहाल कर दी थी (IEA), गोल्डमैन का अनुमान है कि 2028 तक खाड़ी निर्यात का >60% बायपास पाइपलाइनें सुरक्षित करेंगी, और ईरानी फ्लोटिंग स्टोरेज को सस्ते विकल्पों के बीच एशिया में बेचने में संघर्ष करना पड़ रहा है। युद्ध-पूर्व की कमी 9.4 mbpd बनी हुई है, लेकिन भौतिक व्यवधान अब तक सीमित दिख रहा है। यह एक क्लासिक भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम की तरह लगता है जो अक्सर स्थायी बंद के अभाव में जल्दी से फीका पड़ जाता है। ADNO का मुरबन OSP $101 से गिरकर $80 हो जाना भी अंतर्निहित मांग की कमजोरी का संकेत देता है।

“वर्तमान मूल्य वृद्धि एक भू-राजनीतिक 'युद्ध प्रीमियम' है जो भौतिक कच्चे तेल की कीमतों में अंतर्निहित कमजोरी और प्रमुख एशियाई आयातकों से मांग में नरमी को नजरअंदाज करता है।”

ब्रेंट क्रूड में 3% की उछाल भू-राजनीतिक टेल रिस्क पर एक त्वरित प्रतिक्रिया है, लेकिन बाजार मंदी की संरचनात्मक वास्तविकता को नजरअंदाज कर रहा है। IEA के आंकड़ों से पता चलता है कि वैश्विक आपूर्ति अभी भी पूर्व-युद्ध स्तरों से 9.4 मिलियन बैरल प्रति दिन नीचे है, फिर भी मुरबन OSP में $101 से $80 की कटौती से पता चलता है कि वास्तविक भौतिक मांग में भारी गिरावट आ रही है। हम चीन में विशेष रूप से कमजोर मांग वाले माहौल के ऊपर 'युद्ध प्रीमियम' देख रहे हैं। यदि होर्मुज जलडमरूमध्य बयानबाजी के बावजूद आंशिक रूप से खुला रहता है, तो वर्तमान मूल्य तल ढह जाएगा क्योंकि बाजार को एहसास होगा कि भौतिक आपूर्ति, हालांकि बाधित है, पूर्ण नाकाबंदी का सामना नहीं कर रही है। यह ऊर्जा उत्पादकों के लिए एक 'सेल-द-न्यूज' घटना है।

“यह एक अस्थिरता की घटना है, आपूर्ति की घटना नहीं—वास्तविक दबाव ईरानी बैरल के लिए चीनी मांग की कमजोरी है, जिसे भू-राजनीतिक शोर अस्पष्ट करता है।”

भू-राजनीतिक शोर के कारण 3.5% तेल वृद्धि वास्तविक है लेकिन नाजुक है। हाँ, रविवार को होर्मुज से गुजरने वाले जहाजों की संख्या घटकर छह रह गई - यह चिंताजनक है। लेकिन ट्रम्प का तत्काल आश्वासन कि जलडमरूमध्य 'खुला रहा' और तथ्य यह है कि वास्तव में केवल एक जहाज पर हमला हुआ, यह बताता है कि यह दिखावा है, न कि स्थायी नाकाबंदी। अधिक महत्वपूर्ण बात: गोल्डमैन की पाइपलाइन बाईपास थीसिस (2028 तक 14 मिलियन bpd क्षमता) पहले से ही दीर्घकालिक अपेक्षाओं में शामिल है। लेख वास्तविक आपूर्ति कहानी को दबा देता है - ईरानी कच्चा तेल बिना बिके पड़ा है क्योंकि चीनी रिफाइनर सस्ते विकल्पों को प्राथमिकता देते हैं। यह भू-राजनीतिक जोखिम का छद्म रूप धारण करने वाली मांग की कमजोरी है। 3% की चाल संभवतः फीकी पड़ जाएगी जब तक कि हम स्थायी पारगमन बंद या वास्तविक टैंकर जब्ती न देखें, न कि केवल बयानबाजी वाले बंद।

“वर्तमान चाल स्थायी आपूर्ति की कमी के बजाय भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम से प्रेरित है; जब तक व्यवधान बना रहता है, तब तक लचीलापन और मांग के रुझान के फिर से स्थापित होने पर कीमतें बुनियादी बातों की ओर वापस आ जानी चाहिए।”

तेल होर्मुज के आसपास भू-राजनीतिक जोखिम पर कारोबार कर रहा है, लेकिन यह वृद्धि स्थायी आपूर्ति झटके की तुलना में अधिक भावना हो सकती है। लेख में ईरान के जलडमरूमध्य को बंद करने के दावों और रविवार को छह जहाजों के पारगमन का उल्लेख है, फिर भी ट्रम्प का कहना है कि नहर खुली हुई है; पाइपलाइन बाईपास क्षमता और IEA डेटा लचीलापन सुझाते हैं। लापता संदर्भों में वर्तमान इन्वेंट्री स्तर, OPEC की अतिरिक्त क्षमता और क्या अंतरिम सौदा प्रवाह को भौतिक रूप से स्थिर करता है, शामिल हैं। एक प्रमुख जोखिम यह है कि यदि व्यवधान क्षणिक साबित होते हैं या मैक्रो हेडविंड के साथ मांग नरम होती है तो यह चाल जल्दी से उलट सकती है। लगातार व्यवधान के बिना, जैसे-जैसे जोखिम प्रीमियम समाप्त होता है और मौलिक बातें फिर से खुद को स्थापित करती हैं, तेजी की प्रवृत्ति फीकी पड़ सकती है।