तेल में उछाल, हफ्तों की शुरुआत में शेयर गिरे क्योंकि युद्ध बढ़ा और गामा अनक्लिंच हुआ

हफ्तों की शुरुआत में तेल और शेयर मिश्रित; युद्ध बढ़ा और गामा अनक्लिंच हुआ
अपडेट (1845ET): तेल में शुरुआती घुटने के झटके और शेयरों में गिरावट के बाद, चीजें थोड़ी शांत हो गई हैं, दोनों बिना किसी बदलाव के आसपास मंडरा रहे हैं...
ब्रेंट शुक्रवार के उच्च स्तर से थोड़ा फिसल रहा है...
इक्विटी फ्यूचर्स बिना किसी बदलाव के आसपास वापस आ गए हैं...
भोर होने में अभी बहुत देर है...
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सप्ताहांत के बाद, जहां भू-राजनीतिक सुर्खियां "समाप्त होने" (शुक्रवार को बंद होने के बाद) से लेकर धमकियों, समय-सीमाओं और "विनाश" की बातों तक झूल गईं, जिससे कोई अंत नहीं दिख रहा है, यह शायद कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि तेल की कीमतें बढ़ रही हैं (और इसलिए इक्विटी फ्यूचर्स गिर रहे हैं) जैसे ही हम रविवार रात को खुलते हैं।
WTI फिर से $100 के पार चला गया (लेकिन शुरुआती स्पाइक से थोड़ा पीछे हट रहा है)...
शुक्रवार के आफ्टर-आवर हाई से फ्यूचर्स लगभग 1-1.5% नीचे हैं...
10Y TSY फ्यूचर्स नीचे हैं, जो यील्ड में लगभग 4-5bps की वृद्धि का संकेत दे रहा है...
सोना सपाट है, $4500 के आसपास बना हुआ है (43 वर्षों में अपने सबसे खराब सप्ताह के बाद)।
बिटकॉइन पूरे सप्ताहांत फिसल रहा है और अब $68k से नीचे आ गया है...
निवेशक आखिरकार ईरान संघर्ष को एक अस्थायी भू-राजनीतिक डर के बजाय एक लंबे ऊर्जा झटके के रूप में आंकना शुरू कर रहे हैं।
कोई अंत न दिखने के कारण, गोल्डमैन सैक्स ट्रेडर, श्रीति कपा का कहना है कि ऐसा लगता है कि बाजार ने एक क्षणिक ऊर्जा झटके से मुद्रास्फीति के जोखिम को प्रतिबिंबित करना शुरू कर दिया है, लेकिन लंबे समय तक चलने वाले झटके से विकास की गिरावट को वास्तव में नहीं।
बाजारों ने ज्यादातर दर झटके का मूल्य निर्धारण किया है लेकिन सीमित विकास जोखिमों का।
यह 2022 के ऊर्जा झटके के बिल्कुल विपरीत है, जिससे वास्तविक पैदावार में तेजी से नकारात्मक स्तर से वृद्धि के कारण एक बहुत बड़ा नकारात्मक दर झटका भी लगा।
यह अभी भी इस विश्वास को दर्शाता है कि युद्ध और परिणामी ऊर्जा व्यवधान अपेक्षाकृत अल्पकालिक होंगे।
यदि वह आत्मविश्वास गलत है और ऊर्जा मूल्य वृद्धि अधिक टिकाऊ साबित होती है, तो बाजारों को वैश्विक विकास और आय पर अधिक महत्वपूर्ण प्रभाव और अनिवार्य रूप से वैश्विक इक्विटी में अधिक महत्वपूर्ण गिरावट का मूल्य निर्धारण करने की आवश्यकता होगी।
जैसा कि ब्लूमबर्ग मैक्रो रणनीतिकार, माइकल बॉल ने पहले बताया था, उच्च ऊर्जा लागत मुद्रास्फीति है और उपभोक्ताओं, मार्जिन और विश्वास पर कर के रूप में कार्य करती है।
यह बताता है कि केंद्रीय बैंकों ने इस सप्ताह और कड़े शब्दों में बात क्यों की, जिससे बाजारों ने वैश्विक मौद्रिक नीति के लिए अधिक प्रतिबंधात्मक मार्ग पर बदलाव का मूल्य निर्धारण किया। व्यापारियों ने तेजी से कदम बढ़ाया, ईसीबी और बैंक ऑफ इंग्लैंड के कसने का मूल्य निर्धारण किया और इस साल फेड के सभी ढील को हटा दिया। एक समय पर, फेड दर वृद्धि के लिए दांव भी उभरे।
केंद्रीय बैंकर 2021 और 2022 की गलतियों को दोहराना नहीं चाहते हैं, देर से कार्य करना और मुद्रास्फीति की ताकत और अवधि के अपने आकलन में गलती करना। लेकिन जैसे-जैसे विकास कमजोर होता है और श्रम बाजार ढीले होते जाते हैं, दर वृद्धि को वितरित करना कठिन हो जाता है, खासकर क्योंकि वित्तीय स्थितियां अक्सर पहली चाल वास्तव में किए जाने से बहुत पहले कस जाती हैं।
दर बाजार पहले से ही उस तनाव का संकेत दे रहा है। नीति-त्रुटि भय दिखाना शुरू करने के साथ फ्रंट-एंड रीप्राइसिंग कहानी किसी भी साफ अवधि की बिक्री को ढक लेती है। हॉकिस बयानबाजी दो साल की पैदावार को तेजी से बढ़ा सकती है। लंबी अवधि को यह विश्वास दिलाना बहुत कठिन है कि अर्थव्यवस्थाएं लंबे समय तक चलने वाले ऊर्जा झटके के शीर्ष पर पूर्ण कसने वाले चक्र को अवशोषित कर सकती हैं।
तो अब, केवल एक ही प्रश्न है जो वास्तव में मायने रखता है वह यह है कि होर्मुज जलडमरूमध्य कब तक बंद रहेगा।
सीधे शब्दों में कहें तो, सब कुछ का जवाब एक बाइनरी चर पर निर्भर करता है - युद्ध की अवधि।
यह बदले में इस बात पर निर्भर करता है कि क्या होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से तेल जहाजों का सुरक्षित पारगमन होगा। भले ही जलडमरूमध्य खोला जाए, क्या हम संघर्ष-पूर्व स्तरों पर तेल प्रवाह को बहाल कर पाएंगे? सुरक्षित मार्ग की क्या गारंटी है? किसी भी युद्धविराम पर भरोसा किया जा सकता है? वह कब तक चलेगा?
गोल्डमैन के कपा के रूप में बताते हैं, बाइनरी जोखिम के साथ मुख्य समस्या यह है कि पारंपरिक विविधीकरण ज्यादा मदद नहीं करता है - आप एक एकल बाहरी घटना को विविधता नहीं दे सकते हैं जो सब कुछ एक साथ रीप्राइस करती है। इसलिए प्लेबुक को पोर्टफोलियो को अनुकूलित करने से हटकर परिणाम वृक्ष के चारों ओर संरचित करने की आवश्यकता होगी।
इसके बारे में सोचने के कुछ तरीके
बारबेल - पूंछ का मालिक बनें और मध्य को कम करें। उदाहरण के लिए ऊर्जा, रक्षा, रक्षात्मक, उच्च गुणवत्ता, "संघर्ष जारी है" पक्ष पर धर्मनिरपेक्ष विषयों का लंबा होना। "त्वरित समाधान पक्ष" पर उच्च बीटा, चक्रीय, दर-संवेदनशील, उपभोक्ता विवेकाधीन विषयों का लंबा होना। उन सभी चीजों को कम महत्व दें जिन्हें एक सौम्य मध्य पथ की आवश्यकता है जैसे कि महंगी चीजें जिन्हें कम दरों और मजबूत आय दोनों की आवश्यकता होती है!
सकल को कम करें, केवल शुद्ध को नहीं - बाइनरी में, आपका शुद्ध दृष्टिकोण आपके आकार से कम मायने रखता है। यहां तक ​​कि एक उच्च विश्वास वाला दिशात्मक कॉल भी गलत हो सकता है यदि बाइनरी दूसरे तरीके से हल हो जाती है। स्मार्ट चाल सकल जोखिम को काटना है ताकि गलत परिणाम पूंजी को नुकसान न पहुंचाए - इस प्रकार बाइनरी के हल होने पर फिर से लोड करने की क्षमता को संरक्षित किया जा सके।
अपेक्षा का नहीं, समाधान का मालिक बनें - ऐतिहासिक रूप से भू-राजनीतिक बाइनरी में सबसे अच्छा प्रवेश बिंदु समाधान के ठीक बाद होता है - पहले नहीं। बाइनरी के हल होने का इंतजार करते हुए ड्राई पाउडर रखना अक्सर दिशा का पहले अनुमान लगाने की तुलना में जोखिम-समायोजित बेहतर होता है।
विकल्प - बाएं और दाएं पूंछ को पकड़ने के लिए एक-डेल्टा स्थिति के बजाय विकल्पों का उपयोग करें। वर्तमान VIX स्तरों पर सचेत रहें, यह काफी महंगा है।
विकल्प बाजार ने तिमाही की सबसे बड़ी संरचनात्मक घटनाओं में से एक को साफ कर दिया है, क्योंकि शुक्रवार के OPEX में S&P 500 के लिए लगभग $1.4 ट्रिलियन डेल्टा नोटेशनल समाप्त हो गए।
लेकिन जैसा कि स्पॉटगामा बताते हैं, क्योंकि मार्च की समाप्ति से महत्वपूर्ण स्थितियां अब समाप्त हो गई हैं, बाजार ने एक महत्वपूर्ण स्थिर शक्ति खो दी है, ठीक उसी समय जब मैक्रो दबाव बनने लगता है।
मार्च OPEX से स्थिर स्थिति का नुकसान विशेष रूप से अनिश्चित क्षण में आता है।
SPX 6,600 पुट वॉल के नीचे टूट गया है, शुक्रवार को 6,506 पर बंद हुआ और अब जनवरी के उच्च स्तर से 7% से अधिक नीचे है।
ये गतिशीलता अंततः 2026 की शुरुआत में देखे गए हमारे रेंज-बाउंड वातावरण पर ताबूत में कील ठोक सकती है।
सबसे अच्छी स्थिति में भी, यह हमें बताता है कि हम अभी खतरे से बाहर नहीं हैं। सबसे खराब स्थिति हमें कसकर पकड़ने के लिए कहती है।
कम से कम तिमाही के अंत तक, प्रमुख सूचकांक बड़े दिशात्मक चालों के प्रति तेजी से संवेदनशील दिखाई देते हैं।
जबकि यह अस्थिरता नाटकीय रूप से ऊपर की ओर के साथ-साथ नीचे की ओर भी प्रकट हो सकती है, बढ़ी हुई पुट तिरछा इंगित करता है कि व्यापारी बड़े पैमाने पर निरंतर बिकवाली के खतरे के खिलाफ बचाव कर रहे हैं।
ध्यान रखें कि राष्ट्रपति ट्रम्प की 48 घंटे की समय सीमा कल (सोमवार) रात लगभग 7 बजे ईएसटी को समाप्त होने वाली है।
बाजारों ने अभी तक हार नहीं मानी है, लेकिन धीमी दैनिक डी-रिस्किंग अधिक परेशान करने वाली हो सकती है क्योंकि निवेशक तेजी से तौलिए फेंक रहे हैं और युद्ध जितना लंबा खिंचता है, उतना ही उच्च स्टैगफ्लेशन की संभावना का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
तो, इन सब बातों को ध्यान में रखते हुए, गोल्डमैन के कपा बताते हैं, बाइनरी जोखिम वातावरण दृढ़ विश्वास पर वैकल्पिक और तरलता को पुरस्कृत करते हैं।
इस तरह की स्थितियों में अच्छा प्रदर्शन करने वाले निवेशक वे नहीं होते हैं जो बॉटम को सही ढंग से कॉल करते हैं, वे वे होते हैं जिनके पास अनिश्चितता साफ होने पर तैनात करने के लिए नकदी थी।
लगभग शून्य इक्विटी जोखिम प्रीमियम और आज क्षेत्रों और क्षेत्रों में सर्वकालिक उच्च मूल्यांकन को देखते हुए, नकदी वास्तव में एक उचित विषम स्थिति है - आप अपेक्षित रिटर्न में लगभग कुछ भी नहीं छोड़ते हैं और महत्वपूर्ण लचीलापन प्राप्त करते हैं!
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