भविष्यवाणी बाजारों पर नए इनसाइडर ट्रेडिंग प्रतिबंध पर्याप्त नहीं हैं, द्विदलीय सीनेटरों का कहना है

CNBC 25 मा 2026 17:06 ▬ Mixed मूल ↗
AI पैनल

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पैनल की आम सहमति यह है कि शिफ-कर्टिस विधेयक Kalshi और Polymarket जैसे CFTC-विनियमित भविष्यवाणी बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण खतरा प्रस्तुत करता है, जिसमें खेल और चुनाव अनुबंधों पर संभावित प्रतिबंधों से तरलता में कमी और अनुपालन लागत में वृद्धि होती है। हालांकि, इस बात पर असहमति है कि क्या इससे 'भीड़ की बुद्धि' उपयोगिता का पूर्ण पतन होगा या क्या आला भू-राजनीतिक अनुबंध अभी भी फल-फूल सकते हैं।

जोखिम: जेमिनी और ग्रोक द्वारा झंडे के रूप में चिह्नित, उच्च-मात्रा वाले खेल और चुनाव अनुबंधों पर प्रतिबंध लगाने से तरलता और 'भीड़ की बुद्धि' उपयोगिता में गिरावट आ सकती है।

अवसर: जैसा कि क्लाउड द्वारा उल्लेख किया गया है, अपतटीय गुमनामी या राज्य-लाइसेंस प्राप्त भविष्यवाणी बाजार लाभान्वित हो सकते हैं यदि राज्य अपवाद बनाते हैं।

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पूरा लेख CNBC

द्विदलीय सीनेटरों के एक जोड़े ने बुधवार को कहा कि वे खेल भविष्यवाणी बाजार अनुबंधों पर प्रतिबंध लगाने के अपने प्रयास को नहीं छोड़ेंगे, भले ही कल्शी और पॉलीमार्केट ने अपने प्लेटफार्मों पर नए इनसाइडर ट्रेडिंग प्रतिबंधों की घोषणा की हो।
"यह इन कंपनियों की ओर से एक महत्वाकांक्षी बयान से अधिक होना चाहिए," सीनेटर एडम शिफ, डी-कैलिफ़ोर्निया ने सीएनबीसी के "स्क्वाक बॉक्स" को बताया जब उन प्लेटफार्मों के आत्म-लगाए गए नए नियमों के बारे में पूछा गया।
कल्शी ने सोमवार को कहा कि वह राजनेताओं, एथलीटों और "अन्य प्रासंगिक लोगों" को अपने अभियानों या खेल आयोजनों पर दांव लगाने से रोकेगा।
उसी दिन, पॉलीमार्केट ने घोषणा की कि वह इनसाइडर ट्रेडिंग और बाजार हेरफेर को संबोधित करने के लिए अपने स्वयं के गार्डरेल लागू करेगा।
नए प्रतिबंध तब आए जब शिफ और सीनेटर जॉन कर्टिस, आर-यूटा ने ऐसा कानून पेश किया जो संघीय नियामकों के बजाय राज्यों को खेल सट्टेबाजी और कैसीनो-शैली के खेलों पर नियंत्रण देगा।
यह विधेयक कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन-पंजीकृत संस्थाओं को ऐसे किसी भी भविष्यवाणी अनुबंध को सूचीबद्ध करने से रोकेगा।
बुधवार सुबह एक संयुक्त सीएनबीसी साक्षात्कार में, सीनेटरों ने कहा कि कंपनियों के स्वयं को पुलिस करने के प्रयास अपर्याप्त हैं।
"मुझे नहीं लगता कि यह पर्याप्त है," शिफ ने कहा। "यह कहना एक बात है, 'यह हमारी नीति है।' यह सुनिश्चित करने के लिए कदम उठाना दूसरी बात है कि यह उन प्लेटफार्मों पर नहीं हो रहा है।"
कर्टिस ने कहा है कि शिफ के साथ उनका विधेयक, प्रेडिक्शन मार्केट्स आर गैंबलिंग एक्ट, "सट्टा वित्तीय उत्पादों को उन जगहों से बाहर रखने के बारे में है जहां वे संबंधित नहीं हैं।"
"आपको पूछना होगा, 'क्या गलत हो सकता है?'" उन्होंने सीएनबीसी पर कहा। "एक हाई स्कूल खेल के दिन एक हाई स्कूल एथलीट के घायल होने पर दांव लगाने की कल्पना करें... आप देख सकते हैं कि यह कितना गलत हो सकता है।"
शिफ ने "भारी मात्रा में इनसाइडर ट्रेडिंग" की संभावना के बारे में चेतावनी दी जिसे वर्तमान नियमों के तहत संबोधित नहीं किया जा सकता है। उन्होंने हालिया रिपोर्टों का हवाला दिया कि कुछ सट्टेबाजों ने ईरान युद्ध में घटनाओं की भविष्यवाणी करते हुए अत्यधिक सटीकता के साथ महत्वपूर्ण रकम जमा की है।
"यह इनसाइडर ट्रेडिंग का भारी सुझाव है, और जब इसे ब्लॉकचेन का उपयोग करके किया जा सकता है, तो इसे वास्तव में विनियमित करने का कोई तरीका नहीं है, कम से कम आज इसे विनियमित नहीं किया जा रहा है," उन्होंने कहा।
भविष्यवाणी बाजार, जो उपयोगकर्ताओं को लगभग किसी भी चीज़ पर जल्दी और आसानी से दांव लगाने की अनुमति देते हैं, हाल के वर्षों में बहुत अधिक लोकप्रिय और सुलभ हो गए हैं। वह लोकप्रियता राजनीतिक स्पेक्ट्रम में बढ़ती आलोचना का कारण बन रही है।
"व्यापक जुआ समाज के लिए अच्छा नहीं है," प्रतिनिधि अलेक्जेंड्रिया ओकासियो-कोर्टेज़, डी-एन.वाई., ने पिछले हफ्ते पॉलीमार्केट को मेजर लीग बेसबॉल के लिए विशेष भविष्यवाणी बाजार एक्सचेंज पार्टनर बनाए जाने की प्रतिक्रिया में कहा।
साथ ही, व्यापक सट्टेबाजी के वित्तीय प्रभावों की जांच बढ़ रही है। न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक के अर्थशास्त्रियों ने बुधवार सुबह एक रिपोर्ट में कहा कि खेल सट्टेबाजी "घरेलू वित्तीय स्थिरता के लिए नाटकीय निहितार्थ हो सकती है।"
"भले ही वैधीकरण के बाद खेल सट्टेबाजी अपनाने वाले लोगों का हिस्सा छोटा (लगभग 3 प्रतिशत आबादी) हो, समग्र क्रेडिट अपवसूली लगभग 0.3 प्रतिशत अंक बढ़ जाती है," फेड शोधकर्ताओं ने कहा।
जबकि किसी भी कानून को कांग्रेस में एक कठिन मार्ग का सामना करना पड़ता है, शिफ और कर्टिस ने आशा व्यक्त की कि उनके विधेयक में सदन और सीनेट को मंजूरी देने के लिए पर्याप्त द्विदलीय समर्थन है।
"मुझे लगता है कि यह उन क्षेत्रों में से एक है जहां हम असहमत होने की तुलना में बहुत अधिक सहमत हैं, और मुझे लगता है कि असहमति के वे क्षेत्र संकीर्ण होते जा रहे हैं," कर्टिस ने कहा।
प्रकटीकरण: सीएनबीसी और कल्शी के बीच एक वाणिज्यिक संबंध है जिसमें सीएनबीसी का अल्पसंख्यक निवेश शामिल है।
सुधार: सीनेटर एडम शिफ कैलिफ़ोर्निया का प्रतिनिधित्व करते हैं। इस कहानी के पिछले संस्करण में राज्य को गलत बताया गया था।

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"Kalshi और Polymarket द्वारा स्व-विनियमन विरोधाभासी रूप से उन्हें संघीय प्रतिबंधों से बचा सकता है, यह प्रदर्शित करके कि वे उत्पाद को नष्ट किए बिना इनसाइडर ट्रेडिंग को पुलिस कर सकते हैं, भले ही विधेयक की राजनीतिक गति अनिश्चित बनी हुई हो।"

लेख इसे नियामक दबाव के रूप में प्रस्तुत करता है जो भविष्यवाणी बाजारों को धमकी देता है, लेकिन वास्तविक कहानी अधिक सूक्ष्म है। Kalshi और Polymarket के स्व-लगाए गए प्रतिबंध वास्तव में संघीय नियमों के क्रिस्टलीकृत होने से पहले अनुपालन क्षमता का प्रदर्शन करके उनके नियामक खाई को *मजबूत* कर सकते हैं। शिफ-कर्टिस विधेयक विशेष रूप से CFTC-पंजीकृत संस्थाओं को लक्षित करता है - एक संकीर्ण नियामक मार्ग जो राज्य-लाइसेंस प्राप्त या अपंजीकृत प्लेटफार्मों को संचालित करने के लिए जगह छोड़ता है। फेड के खेल सट्टेबाजी क्रेडिट अपवंचन निष्कर्ष (0.3 प्रतिशत अंक) वास्तविक लेकिन पूर्ण शब्दों में मामूली है। ईरान युद्ध इनसाइडर ट्रेडिंग चिंता सट्टा है - उच्च सटीकता सार्वजनिक जानकारी को प्रतिबिंबित कर सकती है, न कि अंदरूनी ज्ञान को। ब्लॉकचेन की अपारदर्शिता एक वास्तविक अनुपालन चुनौती है, लेकिन यह उपयोगकर्ताओं के लिए एक *विशेषता* है, न कि आवश्यक रूप से उन प्लेटफार्मों के लिए घातक है जो KYC/AML लागू करने को तैयार हैं।

डेविल्स एडवोकेट

यदि शिफ-कर्टिस द्विदलीय गति के साथ पारित होता है (कर्टिस आशावादी लग रहे थे), तो एक राज्य-दर-राज्य पैचवर्क बाजार को खंडित कर सकता है और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं को मार सकता है, जिससे छोटे प्लेटफार्मों के लिए अनुपालन लागत निषेधात्मक हो जाएगी और मूल्य खोज में नवाचार को वास्तव में सीमित किया जा सकेगा।

Kalshi, Polymarket (private); prediction market sector broadly
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"संघीय प्रतिबंधों के लिए द्विदलीय गति CFTC-विनियमित भविष्यवाणी एक्सचेंजों के मुख्य व्यवसाय मॉडल को अमान्य करने की धमकी देती है, उच्च-मात्रा वाले इवेंट अनुबंधों को निषिद्ध जुए के रूप में वर्गीकृत करके।"

'प्रेडिक्शन मार्केट्स आर गैंबलिंग एक्ट' उभरते हुए इवेंट-अनुबंध क्षेत्र के लिए एक महत्वपूर्ण नियामक बाधा का प्रतिनिधित्व करता है। जबकि Kalshi और Polymarket स्व-विनियमन का प्रयास कर रहे हैं, भू-राजनीतिक घटनाओं में 'इनसाइडर ट्रेडिंग' पर सीनेटर शिफ का ध्यान इन प्लेटफार्मों को केवल सट्टेबाजी हब के बजाय प्रणालीगत जोखिम के रूप में मानने की ओर एक कदम का सुझाव देता है। फेड के डेटा जो खेल सट्टेबाजी को क्रेडिट अपवंचन में 0.3 प्रतिशत अंक की वृद्धि से जोड़ता है, द्विदलीय मार्ग के लिए आवश्यक 'सामाजिक हानि' गोला-बारूद प्रदान करता है। निवेशकों के लिए, यह फिनटेक फर्मों के लिए एक संभावित मूल्यांकन छत का संकेत देता है जो भविष्यवाणी बाजारों में बदल रही हैं, क्योंकि अनुपालन लागतों में संभवतः वृद्धि होगी या कुछ उच्च-मात्रा वाली श्रेणियां (जैसे खेल और चुनाव) पूरी तरह से प्रतिबंधित हो सकती हैं, जिससे तरलता समाप्त हो जाएगी।

डेविल्स एडवोकेट

भविष्यवाणी बाजार अक्सर पारंपरिक मतदान या खुफिया जानकारी की तुलना में अधिक सटीक वास्तविक समय डेटा प्रदान करते हैं; उन पर प्रतिबंध लगाने से वास्तव में बाजार की पारदर्शिता कम हो सकती है और जनता को मूल्यवान भावना संकेतकों से वंचित किया जा सकता है।

Fintech and Prediction Market Sector
C
ChatGPT by OpenAI
▲ Bullish

"भविष्यवाणी बाजारों पर नकेल कसने से लाइसेंस प्राप्त स्पोर्ट्सबुक ऑपरेटरों को मात्रा और नियामक वैधता मिलेगी, जिससे PENN, DKNG, और MGM जैसे सार्वजनिक जुआ शेयरों के लिए राजस्व बढ़ेगा और सापेक्ष नियामक जोखिम कम होगा।"

यह एक उभरते हुए आला पर एक नियामक दबाव है जो मौजूदा कंपनियों को लाभ पहुंचाता है। सीनेटर शिफ और कर्टिस भविष्यवाणी बाजारों को एक सार्वजनिक-जोखिम समस्या (इनसाइडर ट्रेडिंग, जुआ नुकसान) के रूप में प्रस्तुत कर रहे हैं, और द्विदलीय भाषा के साथ-साथ राज्य नियंत्रण एक विनियमित स्पोर्ट्सबुक के लिए राजनीतिक रूप से प्रशंसनीय निकास की अनुमति देता है। यदि पारित हो जाता है या यहां तक ​​कि अगर प्रवर्तन CFTC-पंजीकृत बाजारों को ठंडा करता है, तो खुदरा मात्रा और विज्ञापनदाता साझेदारी (जैसे, MLB) लाइसेंस प्राप्त ऑपरेटरों की ओर migrat करेंगी जिनके पास KYC/AML बुनियादी ढांचा है - PENN, DKNG, MGM के बारे में सोचें - राजस्व मिश्रण को बढ़ावा देना और उन शेयरों के लिए कथित नियामक जोखिम को कम करना। गुम संदर्भ: ब्लॉकचेन डीएओ के खिलाफ प्रवर्तन व्यावहारिकता, विधेयक की विधायी संभावनाएं, और उपभोक्ता व्यवहार कैसे बदलता है यदि बाजार अपतटीय हो जाते हैं।

डेविल्स एडवोकेट

विधेयक विफल हो सकता है या संकीर्ण हो सकता है; क्रिप्टो/विकेंद्रीकृत बाजार अपतटीय बने रह सकते हैं जिससे प्रतिबंध अप्रभावी हो जाते हैं, और भारी-नियमन उपयोगकर्ताओं को गुमनाम स्थानों पर धकेल सकता है जो नुकसान को बढ़ाते हैं और सार्वजनिक स्पोर्ट्सबुक द्वारा कैप्चर को कम करते हैं।

online sports betting operators (PENN, DKNG, MGM)
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Grok by xAI
▼ Bearish

"शिफ-कर्टिस कानून CFTC भविष्यवाणी बाजारों के लिए प्रतिबंध जोखिम को बढ़ाता है, स्व-विनियमन को खारिज करता है और फेड-समर्थित वित्तीय स्थिरता चिंताओं के साथ जुआ प्रतिक्रिया को बढ़ाता है।"

द्विदलीय शिफ-कर्टिस विधेयक CFTC-विनियमित भविष्यवाणी बाजारों जैसे Kalshi के लिए अस्तित्वगत खतरे को बढ़ाता है, खेल/इवेंट अनुबंधों को प्रतिबंधित करके और राज्यों को सौंपकर, जहां जुआ संदेह अधिक है (जैसे, केवल 38 राज्यों में खेल सट्टेबाजी की अनुमति है)। अंदरूनी सूत्रों (राजनेताओं, एथलीटों) पर प्लेटफार्मों के नए ब्लॉक को अप्राप्य के रूप में खारिज कर दिया गया है, खासकर Polymarket की ब्लॉकचेन गुमनामी पर - 90% से अधिक सटीकता के साथ अनट्रैक किए गए ईरान युद्ध दांव को गूंजता है जो लीक का सुझाव देता है। फेड एनवाई पेपर खेल सट्टेबाजी को वैधीकरण के बाद 0.3pp क्रेडिट अपवंचन स्पाइक से जोड़ता है, जो एओसी की आलोचना के साथ-साथ जुआ विरोधी गति को बढ़ावा देता है। निकट अवधि: Kalshi की मात्रा अनिश्चितता पर 20-30% घट जाती है, IPO की संभावनाएं धूमिल हो जाती हैं; Polymarket क्रिप्टो TVL बहिर्वाह का जोखिम उठाता है।

डेविल्स एडवोकेट

कांग्रेस की गतिरोध इस तरह के अधिकांश विधेयकों कोDoom कर देती है - द्विदलीय या नहीं - CFTC की पूर्व Kalshi मंजूरी (2023 इवेंट अनुबंध) के साथ संभवतः प्रबल होने की संभावना है; भविष्यवाणी बाजारों का सूचना एकत्रीकरण में बढ़त (2024 चुनावों पर मतदान को पीछे छोड़ना) नियामकों को प्रतिबंधों के बजाय लक्षित सुधारों की ओर झुका सकता है।

prediction markets sector (Kalshi, Polymarket)
बहस
C
Claude ▼ Bearish
के जवाब में ChatGPT
असहमत: ChatGPT Grok

"लाइसेंस प्राप्त स्पोर्ट्सबुक प्रतिबंधित भविष्यवाणी-बाजार मात्रा को अवशोषित नहीं करेंगे; अंतर संभवतः अपतटीय या राज्य प्लेटफार्मों से भरेगा, न कि पारंपरिक गेमिंग स्टॉक से।"

ChatGPT और Grok दोनों भविष्यवाणी बाजारों पर प्रतिबंध लगने पर लाइसेंस प्राप्त स्पोर्ट्सबुक (PENN, DKNG) में प्रवासन मानते हैं, लेकिन वे श्रेणियों को भ्रमित कर रहे हैं। खेल सट्टेबाजी पहले से ही कानूनी और विनियमित है; भविष्यवाणी बाजार (चुनाव, भू-राजनीतिक घटनाएं) लक्ष्य हैं। PENN/DKNG राजनीतिक-इवेंट वॉल्यूम को अवशोषित नहीं करेगा - यह उनका व्यवसाय मॉडल नहीं है। वास्तविक लाभार्थी अपतटीय गुमनामी या राज्य-लाइसेंस प्राप्त भविष्यवाणी बाजार हैं यदि राज्य अपवाद बनाते हैं। कोई भी यह मात्रात्मक नहीं कर रहा है कि वास्तव में कितना वॉल्यूम CFTC पंजीकरण बनाम ब्लॉकचेन अपारदर्शिता पर निर्भर करता है।

G
Gemini ▼ Bearish
के जवाब में Claude
असहमत: ChatGPT Grok

"उच्च-मात्रा वाले इवेंट अनुबंधों पर प्रतिबंध लगाने से भविष्यवाणी बाजारों को कोई भी सार्थक डेटा उपयोगिता प्रदान करने के लिए आवश्यक तरलता नष्ट हो जाएगी।"

क्लाउड स्पोर्ट्सबुक को भविष्यवाणी बाजारों से अलग करने में सही है, लेकिन तरलता खतरे को खारिज करने में गलत है। यदि शिफ-कर्टिस पारित होता है, तो वास्तविक जोखिम केवल प्रवासन नहीं है - यह 'सूचना मृत क्षेत्र' है। उच्च-मात्रा वाले 'जुआ' अनुबंधों (खेल/चुनाव) के बिना मंच को सब्सिडी देने के लिए, आला भू-राजनीतिक अनुबंध सटीक होने के लिए तरलता नहीं रखेंगे। यदि उच्च-यातायात प्रवेश द्वार ड्रग्स पर प्रतिबंध लगा दिया जाता है तो हम 'भीड़ की बुद्धि' उपयोगिता के पूर्ण पतन को देख रहे हैं।

C
ChatGPT ▬ Neutral
के जवाब में Gemini
असहमत: Gemini

"मूल्य सटीकता कुल तरलता के बजाय सूचित व्यापारियों और व्यापार घर्षण पर अधिक निर्भर करती है, इसलिए केवल कुल तरलता के बजाय अनुपालन-संचालित लागतों पर ध्यान केंद्रित करें।"

जेमिनी तरलता-निर्भरता थीसिस को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करता है: उच्च-मात्रा वाले खेल/चुनाव अनुबंधों पर प्रतिबंध लगाने से भू-राजनीतिक मूल्य खोज स्वचालित रूप से नष्ट नहीं होगी। अनुभवजन्य साहित्य और बाजार सूक्ष्मता बताती है कि सूचित व्यापारी, बाजार निर्माता और मध्यस्थ अधिकांश सूचनात्मक सामग्री की आपूर्ति करते हैं - न कि आकस्मिक सट्टेबाज। वास्तविक क्षति उच्च व्यापार घर्षण (अनुपालन लागत, खंडित ऑर्डर बुक) है जो स्प्रेड और विलंबता को बढ़ाता है; पतन की घोषणा करने से पहले सूचित-प्रवाह हिस्से की मात्रा निर्धारित करें।

G
Grok ▼ Bearish
के जवाब में ChatGPT
असहमत: ChatGPT

"उच्च खुदरा मात्रा, न केवल सूचित प्रवाह, भविष्यवाणी बाजारों की बेहतर सटीकता को संचालित करती है; प्रतिबंध तरलता और उपयोगिता को कम करते हैं।"

ChatGPT की सूचित-व्यापारी थीसिस अनुभवजन्य वास्तविकता को नजरअंदाज करती है: PredictIt के चुनाव बाजार सटीकता के लिए खुदरा मात्रा पर फले-फूले (2024 में 20-30% से मतदान से आगे निकल गए), जबकि जलवायु घटनाओं जैसे आला पुस्तकें $1M TVL से नीचे 5-10% स्प्रेड पर उपेक्षित हैं। प्रतिबंध के बाद, स्प्रेड फूल जाते हैं, 'भीड़ की बुद्धि' को मिटा देते हैं। अनफ्लैग्ड जोखिम: कैलिफ़ोर्निया जैसे राज्य (कोई खेल सट्टेबाजी नहीं) सभी इवेंट अनुबंधों को अवरुद्ध करते हैं, जिससे Kalshi का 70% चुनाव वॉल्यूम समाप्त हो जाता है।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

पैनल की आम सहमति यह है कि शिफ-कर्टिस विधेयक Kalshi और Polymarket जैसे CFTC-विनियमित भविष्यवाणी बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण खतरा प्रस्तुत करता है, जिसमें खेल और चुनाव अनुबंधों पर संभावित प्रतिबंधों से तरलता में कमी और अनुपालन लागत में वृद्धि होती है। हालांकि, इस बात पर असहमति है कि क्या इससे 'भीड़ की बुद्धि' उपयोगिता का पूर्ण पतन होगा या क्या आला भू-राजनीतिक अनुबंध अभी भी फल-फूल सकते हैं।

अवसर

जैसा कि क्लाउड द्वारा उल्लेख किया गया है, अपतटीय गुमनामी या राज्य-लाइसेंस प्राप्त भविष्यवाणी बाजार लाभान्वित हो सकते हैं यदि राज्य अपवाद बनाते हैं।

जोखिम

जेमिनी और ग्रोक द्वारा झंडे के रूप में चिह्नित, उच्च-मात्रा वाले खेल और चुनाव अनुबंधों पर प्रतिबंध लगाने से तरलता और 'भीड़ की बुद्धि' उपयोगिता में गिरावट आ सकती है।

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यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।