मंदी की आशंका बढ़ी, अर्थव्यवस्था में सतह के नीचे दरारें

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने पिछले हफ्ते जब पूछा गया कि क्या मंदी अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए खतरा है, तो उन्होंने इसका खंडन किया। उनके उत्तराधिकारी को एक कठिन चुनौती का सामना करना पड़ सकता है, क्योंकि वॉल स्ट्रीट के पूर्वानुमानकर्ता मंदी की अपनी अपेक्षाओं को बढ़ा रहे हैं, जो आंशिक रूप से ईरान युद्ध और संभावित रूप से उच्च कीमतों के कारण है।
हाल के दिनों में, अर्थशास्त्रियों ने भू-राजनीतिक जोखिमों और पिछले एक साल से तनाव दिखा रहे श्रम बाजार के बारे में बढ़ी हुई अनिश्चितता के बीच अमेरिकी संकुचन के अपने जोखिम आकलन को बढ़ा दिया है।
मूडीज एनालिटिक्स के मॉडल ने अगले 12 महीनों के लिए अपने मंदी के दृष्टिकोण को 48.6% तक बढ़ा दिया है। गोल्डमैन सैक्स ने अपने अनुमान को 30% तक बढ़ा दिया है। विल्मिंगटन ट्रस्ट के पास यह संभावना 45% है, जबकि ईवाई पार्थेनन के पास यह 40% है, इस चेतावनी के साथ कि "मध्य पूर्व में अधिक लंबे समय तक चलने वाले या गंभीर संघर्ष की स्थिति में वे संभावनाएं तेजी से बढ़ सकती हैं।"
सामान्य समय में, किसी भी दिए गए 12 महीने की अवधि में मंदी का जोखिम लगभग 20% होता है। इसलिए, जबकि वर्तमान भविष्यवाणियां निश्चितताएं नहीं हैं, वे बढ़े हुए जोखिम का संकेत देती हैं।
यह स्थिति नीति निर्माताओं के लिए एक कठिन चुनौती पेश करती है, जिनसे चिपचिपी मुद्रास्फीति के मुकाबले श्रम बाजार के खतरों को संतुलित करने के लिए कहा जा रहा है।
मूडीज एनालिटिक्स के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ैंडी ने कहा, "मुझे चिंता है कि मंदी का जोखिम असहज रूप से उच्च और बढ़ रहा है।" "मंदी यहां एक वास्तविक खतरा है।"
युद्ध भय को बढ़ावा देता है
ईरान के साथ युद्ध के लंबे समय तक चलने के कारण आर्थिक संकुचन की चर्चा तेज हो गई है।
महान मंदी के बाद से अमेरिका ने जितनी भी मंदी देखी है, उसमें तेल का झटका लगभग हर बार आया है, सिवाय कोविड महामारी के। एएए के अनुसार, पिछले महीने पंप पर कीमतें $1.02 प्रति गैलन बढ़ी हैं, जो 35% की वृद्धि है।
जबकि अर्थशास्त्री अभी भी उच्च ऊर्जा से होने वाले प्रभाव पर बहस कर रहे हैं, यह प्रवृत्ति बनी हुई है।
ज़ैंडी ने कहा, "उच्च तेल की कीमतों के नकारात्मक परिणाम पहले और तेजी से होते हैं।" "अगर तेल की कीमतें मेमोरियल डे तक, निश्चित रूप से दूसरी तिमाही के अंत तक जहां हैं वहीं बनी रहती हैं, तो यह हमें मंदी में धकेल देगा।"
अपने साथी पूर्वानुमानकर्ताओं की तरह, ज़ैंडी ने कहा कि उनकी "आधारभूत" अपेक्षा यह है कि युद्धरत पक्ष एक राजनयिक समाधान ढूंढ लेंगे, होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से तेल फिर से प्रवाहित होगा और अर्थव्यवस्था सबसे खराब स्थिति से बच सकती है।
निश्चित रूप से, अर्थशास्त्री बहुत अधिक नकारात्मक हैं और पिछले पांच में से नौ मंदी की भविष्यवाणी करने वाले पुराने मुहावरे के शिकार हैं। बाजार भी गलत रहे हैं कि अर्थव्यवस्था किस दिशा में जा रही है। यील्ड कर्व का एक हिस्सा - या विभिन्न ट्रेजरी परिपक्वताओं के बीच का अंतर - जिसे फेड द्वारा सबसे बारीकी से देखा जाता है, ने पिछले 3½ वर्षों के अधिकांश समय में बार-बार झूठे मंदी के संकेत दिए हैं।
लेकिन एक लंबे युद्ध का खतरा, उपभोक्ता पर दबाव जो सभी विकास का दो-तिहाई से अधिक चलाता है, और एक श्रम बाजार जिसने 2025 में लगभग कोई नौकरी नहीं बनाई, सामूहिक रूप से विस्तार के falter होने के जोखिम को बढ़ाता है।
ज़ैंडी ने कहा, "यह रास्ता तेजी से संकरा होता जा रहा है, और दूसरी तरफ देखना तेजी से मुश्किल होता जा रहा है।"
उपभोक्ता भी निराशावादी हैं। उपभोक्ता साइट NerdWallet ने कहा कि उनके मार्च के सर्वेक्षण में 65% उत्तरदाताओं ने अगले 12 महीनों में मंदी की उम्मीद की, जो पिछले महीने से 6 प्रतिशत अंक अधिक है।
नौकरियों के साथ समस्याएं
ऊर्जा की कीमतों से परे, अर्थशास्त्री श्रम बाजार को एक प्रमुख दबाव बिंदु मानते हैं।
अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने 2025 के पूरे साल में केवल 116,000 नौकरियां पैदा कीं और फरवरी में 92,000 नौकरियां खो दीं। जबकि बेरोजगारी दर 4.4% पर स्थिर बनी हुई है, यह बड़े पैमाने पर नौकरी पर रखने में वृद्धि के बजाय फायरिंग की कमी के कारण है।
इसके अलावा, श्रम बाजार को नौकरी पर रखने की संकीर्ण चौड़ाई से जूझना पड़ा है। स्वास्थ्य देखभाल से संबंधित क्षेत्रों में मजबूत वृद्धि को छोड़कर - कुल मिलाकर 700,000 से अधिक - उन क्षेत्रों के बाहर पेरोल पिछले वर्ष में आधे मिलियन से अधिक घट गए।
विल्मिंगटन ट्रस्ट के मुख्य अर्थशास्त्री ल्यूक टिली ने कहा, "मुझे लगता है कि मुद्रास्फीति का जोखिम [फेड अधिकारियों] की सोच से कहीं कम है, और श्रम बाजार के लिए उनके बताए गए से अधिक जोखिम नीचे की ओर है।"
"हमें भविष्य में अधिक स्वास्थ्य देखभाल की आवश्यकता वाले अधिक लोग मिल रहे हैं," एलायंस के वरिष्ठ अमेरिकी अर्थशास्त्री डैन नॉर्थ ने कहा। "उन नौकरियों की मांग बनी रहेगी। लेकिन अगर आप इसे एक इंजन पर चला रहे हैं तो यह रेल चलाने का कोई तरीका नहीं है।"
रोजगार, निश्चित रूप से, उपभोक्ता खर्च का एक प्रमुख चालक है, जो बढ़ती कीमतों और विकास के बारे में चिंताओं के बावजूद मजबूत बना हुआ है।
इन दोहरी चिंताओं ने मंदी की चर्चा को बढ़ावा दिया है, जो बढ़ती मुद्रास्फीति और घटते विकास का संयोजन है जिसने 1970 और 80 के दशक की शुरुआत में अमेरिका को त्रस्त किया था। फेड प्रमुख पॉवेल ने पिछले हफ्ते की नीति बैठक के बाद एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में इस वर्गीकरण को अस्वीकार कर दिया, जिस पर केंद्रीय बैंक ने अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को 3.5%-3.75% की सीमा में रखा था।
उन्होंने कहा, "मुझे हमेशा यह बताना पड़ता है कि वह 1970 के दशक का शब्द था जब बेरोजगारी दोहरे अंकों में थी, और मुद्रास्फीति वास्तव में उच्च थी।" "यह अभी मामला नहीं है।"
"यह एक बहुत ही कठिन स्थिति है, लेकिन यह उस चीज़ के समान नहीं है जिसका उन्होंने 1970 के दशक में सामना किया था, और .. मैं मंदी को उस अवधि के लिए आरक्षित करता हूं, वह शब्द, उस अवधि के लिए। शायद वह सिर्फ मैं हूं," पॉवेल ने कहा।
नींव में दरारें
वर्तमान स्थिति, तो, शायद अधिक मंदी-लाइट है - एक ऐसी स्थिति जो पिछली अवधि जितनी स्पष्ट नहीं है, लेकिन फिर भी जोखिम पेश करती है। उपभोक्ता भावना आम तौर पर खराब रही है, मुख्य रूप से आय स्पेक्ट्रम के निचले छोर पर रहने वालों द्वारा बाधित, जो उच्च कीमतों से विशेष रूप से प्रभावित होते हैं।
विल्मिंगटन ट्रस्ट के टिली ने चेतावनी दी कि खर्च को संपत्ति की कीमतों में वृद्धि से भारी समर्थन मिला है, एक ऐसी गतिशीलता जो बनी नहीं रह सकती है।
उन्होंने कहा, "हम अनुमान लगाते हैं कि पिछले दो वर्षों में स्टॉक मार्केट से आने वाले धन प्रभाव से खर्च वृद्धि का 20% से 25% तक बढ़ा है।" "यदि आपको वह धन प्रभाव बूस्ट नहीं मिलता है, तो आप बहुत सारा विकास खो देंगे।"
वास्तव में, युद्ध के दौरान शेयरों में भारी गिरावट आई है। शत्रुता के दौरान डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 5% से अधिक गिर गया है - यह महत्वपूर्ण है क्योंकि उपभोक्ता खर्च और भावना को उच्च-आय वाले परिवारों का समर्थन मिला है, जिन्हें इक्विटी की बढ़ती कीमतों से सबसे अधिक लाभ हुआ है।
अटलांटा फेड के रोलिंग डेटा के जीडीपीNow ट्रैकर के अनुसार, सकल घरेलू उत्पाद पहली तिमाही में 2% की दर से बढ़ने की राह पर है। हालांकि, यह चौथी तिमाही में केवल 0.7% की वृद्धि से आ रहा है, जो आंशिक रूप से सरकारी शटडाउन का उत्पाद है। अर्थशास्त्रियों ने उम्मीद की थी कि Q4 में विकास पर इसका असर Q1 में बढ़ावा देगा, लेकिन इसके प्रभाव मामूली लगते हैं।
फिर भी, यदि वैश्विक नेता जल्द ही युद्ध को समाप्त करने में सक्षम होते हैं, तो अर्थव्यवस्था से सबसे निराशावादी भविष्यवाणियों से बचने की उम्मीद है। 2025 में वन बिग ब्यूटीफुल बिल से प्रोत्साहन से विकास को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है, जिसमें कम नियम और कर रिटर्न में वृद्धि से उपभोक्ताओं को बढ़ी हुई कीमतों से निपटने में मदद मिल सकती है। उत्पादन में निरंतर वृद्धि भी अर्थव्यवस्था के पक्ष में एक कारक है।
एलायंस के अर्थशास्त्री नॉर्थ ने कहा, "नीचे समर्थन है।" "यह मुझे 'आर' शब्द का उपयोग करने में वास्तविक हिचकिचाहट पैदा करता है। लेकिन निश्चित रूप से, मुझे लगता है कि हम इस साल मंदी देख रहे हैं।"