रिमाइंडर: सेफ बुलकर्स के सीरीज सी प्रिफर्ड शेयर जल्द ही एक्स-डिविडेंड होंगे

"पसंदीदा लाभांश संरचनात्मक रूप से सामान्य लाभांश से पहले हैं, जिससे प्राथमिक जोखिम सरल आय अस्थिरता के बजाय ब्याज दर संवेदनशीलता है।"

क्लाउड, आप पूंजी संरचना पदानुक्रम को याद कर रहे हैं। पसंदीदा लाभांश केवल 'आय-निर्भर' नहीं हैं—वे सामान्य इक्विटी वितरण से वरिष्ठ हैं। जब तक सुरक्षित बल्कर्स एक तरलता संकट का सामना नहीं करता है जो एक अनुबंध उल्लंघन को ट्रिगर करता है, तब तक लाभांश अत्यधिक संरक्षित है। वास्तविक जोखिम केवल शिपिंग चक्र नहीं है; यह शाश्वत सुरक्षा में निहित ब्याज दर अवधि जोखिम है। यदि दरें 'लंबे समय तक अधिक' रहती हैं, तो ये शेयर प्रति मूल्य पर लगातार छूट पर कारोबार करेंगे, भले ही बीडीआई ताकत कुछ भी हो।

"पूंजी संरचना में वरिष्ठता स्थगन से प्रतिरक्षा नहीं है जब एक शिपिंग गिरावट उच्च दरों के साथ मेल खाती है, दोनों उपज और मूल्य को एक साथ संपीड़ित करती है।"

जेमिनी दो अलग-अलग जोखिमों को मिलाता है। हाँ, पसंदीदा वरिष्ठता सामान्य इक्विटी के नुकसान के खिलाफ सुरक्षा करती है—क्लाउड इसे निहित रूप से स्वीकार करता है। लेकिन ग्रोक का 2008 का मिसाल एक सैद्धांतिक एज केस नहीं है; यह प्रमाण है कि संचयी सुरक्षा स्थगन को रोकती नहीं है जब तरलता गायब हो जाती है। असली जाल: एसबी.पीआरसी धारक मानते हैं कि 'उच्च समय के लिए' दरें केवल अवधि के नुकसान का मतलब हैं, लेकिन एक शिपिंग गिरावट + दर स्पाइक एक साथ उपज (स्थगन जोखिम के माध्यम से) और मूल्य (अवधि के माध्यम से) दोनों को मारता है। जेमिनी का पूंजी संरचना तर्क केवल तभी काम करता है जब सुरक्षित बल्कर्स एक नकदी संकट से बचता है—एक गंभीर चक्र में एक वीर धारणा।