SpaceX IPO: 5 साल में $5,000 का निवेश कैसा दिख सकता है

मुख्य बिंदु

SpaceX ने गोपनीय रूप से जून 2026 में $2 ट्रिलियन के भारी मूल्यांकन पर आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) के लिए फाइल किया है।

स्टारलिंक असली वित्तीय इंजन है, जो 60% से अधिक EBITDA मार्जिन के साथ लगभग $12 बिलियन का राजस्व उत्पन्न करता है, जबकि xAI न्यूनतम राजस्व के साथ लगभग $1 बिलियन प्रति माह खर्च कर रहा है।

2025 के राजस्व के 125 गुना पर, SpaceX का मूल्यांकन ऐतिहासिक रूप से ऐसा है जो स्टॉक पर बोझ बनेगा।

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बाजार के इतिहास की सबसे बहुप्रतीक्षित आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों (IPO) में से एक जल्द ही आने वाली है। SpaceX ने गोपनीय रूप से सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के साथ फाइल किया है, और कथित तौर पर जून 2026 की लिस्टिंग का लक्ष्य रखा है। SpaceX द्वारा IPO में $75 बिलियन जुटाने की उम्मीद कंपनी का मूल्य $2 ट्रिलियन से अधिक कर सकती है, जो किसी भी पिछली सार्वजनिक पेशकश से कहीं अधिक है। यह इसे तुरंत दुनिया की छह सबसे मूल्यवान सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों में से एक बना देगा, जो Amazon से थोड़ा ही कम है।

इस IPO का एक और असामान्य पहलू यह है कि SpaceX अपने शेयरों का 30% खुदरा निवेशकों को आवंटित कर सकता है -- जो सामान्य आवंटन से कम से कम तीन गुना है -- फिर भी शेयरों की मांग आपूर्ति से अधिक होने की संभावना है (जिससे यह ओवरसब्सक्राइब हो जाएगा)। इसलिए, IPO में शामिल होने की संभावना है, लेकिन यह महंगा हो सकता है। यदि आप पहले दिन SpaceX स्टॉक में $5,000 का निवेश करने में कामयाब होते हैं, तो पांच साल बाद यह कैसा दिख सकता है?

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आप SpaceX स्टॉक से वास्तव में क्या खरीद रहे हैं

जबकि अंतरिक्ष-लॉन्च व्यवसाय SpaceX का चेहरा है, इसका वित्तीय इंजन वास्तव में स्टारलिंक, सैटेलाइट इंटरनेट प्रदाता है। स्टारलिंक ने 2025 में लगभग $12 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया, जो कंपनी के कुल राजस्व का लगभग 60% है। यह व्यवसाय का एकमात्र हिस्सा है जो इस समय वास्तव में लाभदायक है। और यह बहुत लाभदायक है, जिसमें "EBITDA मार्जिन" (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई - EBITDA - का शुद्ध राजस्व से अनुपात) 60% से अधिक है।

लॉन्च व्यवसाय इस समय उतना लाभदायक नहीं है, जिसमें नकदी प्रवाह और बहिर्वाह लगभग बराबर हैं, लेकिन यह ऐसे पैमाने पर काम कर रहा है जिसका कोई मुकाबला नहीं कर सकता। यह वास्तव में वैश्विक वाणिज्यिक अंतरिक्ष उड़ान बाजार पर हावी है।

आप एलोन मस्क के अन्य व्यवसायों का भी एक हिस्सा खरीद रहे हैं, जिसमें xAI भी शामिल है। मस्क का कहना है कि वह ऑर्बिटल डेटा सेंटर लॉन्च करना चाहते हैं, उम्मीद है कि Alphabet के Google, OpenAI और Anthropic जैसे प्रतिस्पर्धियों पर बढ़त हासिल करेंगे। वर्तमान में, कंपनी नकदी जला रही है -- लगभग $1 बिलियन प्रति माह -- जबकि न्यूनतम राजस्व प्राप्त कर रही है।

पांच साल में $5,000 का मूल्य क्या हो सकता है

$2 ट्रिलियन का मूल्यांकन का मतलब होगा कि SpaceX स्टॉक 2025 के राजस्व के लगभग 125 गुना पर कारोबार कर रहा है। यह बेहद महंगा है। यह Tesla से अधिक है -- यहां तक कि कुख्यात रूप से महंगे Palantir Technologies से भी अधिक है। यह ऐतिहासिक रूप से उस तरह का मल्टीपल भी है जो अंततः संकुचित हो जाता है। फिर भी, स्टॉक लंबे समय तक अत्यधिक उच्च मल्टीपल ले जा सकते हैं (Palantir एक अच्छा उदाहरण है)।

बुल केस में अन्य बातों के अलावा, यह माना जाता है कि स्टारलिंक अपनी वर्तमान गति से बढ़ता रहेगा और मार्जिन उच्च बने रहेंगे। यह यह भी मानता है कि ऑर्बिटल डेटा सेंटर को वास्तविकता बनाने में महत्वपूर्ण प्रगति हुई है, और xAI इस क्षेत्र में एक वास्तविक दावेदार बन गया है, और इसकी अर्थशास्त्र में काफी सुधार हुआ है।

बेस केस ठोस निष्पादन मानता है, लेकिन स्टारलिंक की विकास दर कुछ हद तक धीमी हो रही है। यह मानता है कि लॉन्च हावी रहेगा और xAI चर्चा में बना रहेगा -- ऑर्बिटल डेटा सेंटर अभी भी दूर हैं, लेकिन निवेशक संभावना से उत्साहित हैं।

बियर केस एक प्रलय का दिन परिदृश्य नहीं है (जैसे, एक व्यापक बाजार दुर्घटना), लेकिन यह मानता है कि स्टॉक को उसके अत्यधिक मल्टीपल से नीचे खींचने के लिए पर्याप्त योजना के अनुसार नहीं होता है।

| परिदृश्य | वार्षिक रिटर्न | 5 साल बाद $5,000 | निहित 2031 मूल्यांकन | |---|---|---|---| | बुल केस | 20% | $12,442 | $5.0 ट्रिलियन | | बेस केस | 7% | $7,013 | $2.8 ट्रिलियन | | बियर केस | (15%) | $2,218 | $890 बिलियन |

मैं बुल केस पर संदेह क्यों कर रहा हूं

मेरा ईमानदार अनुमान है कि बियर केस के करीब कुछ होता है। मुझे लगता है कि स्टारलिंक बढ़ता रहेगा, और तेजी से बढ़ेगा, लेकिन मुझे लगता है कि कई लोगों की तुलना में इसकी एक सीमा अधिक है, खासकर विकसित दुनिया में। यह तकनीक उन लोगों के लिए सबसे मूल्यवान है जिनकी उच्च-गुणवत्ता वाले दूरसंचार बुनियादी ढांचे तक सबसे कम पहुंच है, जिसका अर्थ यह भी है कि इसकी मूल्य निर्धारण शक्ति अंततः सीमित है।

और जबकि कंपनी इस समय बहुत आगे है, इसे जल्द ही Amazon Leo (पूर्व में Project Kuiper) और चीनी परियोजना Qianfan जैसे वैश्विक खिलाड़ियों से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ेगा।

फिर xAI और अंतरिक्ष में डेटा सेंटर का दृष्टिकोण है। जबकि विचार रोमांचक लगता है, मेरे लिए यह चरम प्रचार है -- सब प्रचार और कोई पदार्थ नहीं। तकनीकी सीमाएं महत्वपूर्ण हैं, और यह विचार कि "अंतरिक्ष ठंडा है" वास्तव में एक गलत नाम है। बहुत अधिक विवरण में जाए बिना, अंतरिक्ष एक निर्वात है, और इसका मतलब है -- इसके विपरीत कि कई लोग क्या मानते हैं -- कि चीजों को ठंडा करना वास्तव में बहुत कठिन है, आसान नहीं।

अन्य कई मुद्दे भी हैं -- डेटा सेंटर की सर्विसिंग, खर्च किए गए ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट (GPU) को बदलना, उन्हें विकिरण से बचाना, डेटा को पृथ्वी पर वापस प्रसारित करना, इन मेगास्ट्रक्चर को लॉन्च करने और असेंबल करने की भारी लागत का उल्लेख नहीं करना -- जिससे मैं इस दृष्टिकोण के बारे में बेहद संशय में हूं। और मुझे लगता है कि आप जितना अधिक इसे पढ़ेंगे, उतना ही आप भी होंगे।

और यह सब इस तथ्य से विचलित करता है कि xAI एक जंगली अलाभकारी व्यवसाय है जिसमें इसे बदलने का कोई स्पष्ट रास्ता नहीं है।

SpaceX IPO पर अंतिम बात

बेशक, बियरिश दृष्टिकोण मेरी राय है, और कई विश्लेषक बुल केस को सबसे संभावित परिणाम के रूप में इंगित करेंगे।

तो पांच साल बाद $5,000 का निवेश कैसा दिखेगा, यह इस बात पर बहुत निर्भर कर सकता है कि हम SpaceX से क्या देखते हैं। उच्च-मल्टीपल, उच्च-विकास वाली कंपनियों की प्रकृति यही है। उनके भविष्य बहुत अधिक अनिश्चित हैं -- और अंतिम बिंदु अधिक भिन्न हैं।

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**स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 22 अप्रैल, 2026 तक। ***

जॉनी राइस का किसी भी उल्लिखित स्टॉक में कोई पद नहीं है। द मोटली फूल के पास Alphabet, Amazon, Palantir Technologies और Tesla में हिस्सेदारी है और उनकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।

यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।