SpaceX IPO निजी शेयर खरीदारों को यह अनिश्चित कर देता है कि वे क्या रखते हैं

न्यूयॉर्क, 25 मार्च (रॉयटर्स) - उद्यमी तेजापॉल भाटिया को विश्वास है कि वह एलोन मस्क की SpaceX का एक हिस्सा रखते हैं। लेकिन वह 100% सुनिश्चित नहीं हो सकते।
जब पूर्व Google कार्यकारी 2021 में अंतरिक्ष उद्योग में प्रवेश किए, तो SpaceX पहले से ही दुनिया की सबसे अधिक मांग वाली निजी कंपनियों में से एक थी, जिसका मूल्य लगभग $75 बिलियन था, जिसमें शेयर बड़े पैमाने पर शुरुआती समर्थकों और मस्क के करीब संस्थानों द्वारा लॉक थे। भाटिया सीधे शेयर नहीं खरीद सके, इसलिए उन्होंने द्वितीयक बाजार की ओर रुख किया जहां ब्रोकरों का एक ढीला नेटवर्क निजी स्वामित्व वाली कंपनियों के शेयरों को खरीदता और बेचता है।
अब, SpaceX इस वर्ष लगभग $1.75 ट्रिलियन के मूल्यांकन पर स्टॉक मार्केट में डेब्यू करने की तैयारी कर रहा है, भाटिया एक आकर्षक निवेश पर बैठे हो सकते हैं, लेकिन उनके शेयर उन ब्रोकरों के माध्यम से खरीदे गए थे जो स्वामित्व को सत्यापित करना मुश्किल बनाते हैं।
भाटिया, अंतरिक्ष कंपनी Axiom Space के पूर्व मुख्य कार्यकारी अधिकारी ने कहा, "मुझे उम्मीद है कि मैं धोखा नहीं खाया।" "मुझे नहीं लगता कि मैंने किया, लेकिन फिर, यह जानने का कोई तरीका नहीं है।"
उन्होंने अपने निवेश के मूल्य या ब्रोकर के नाम को साझा करने से इनकार कर दिया।
SpaceX शेयरों को सार्वजनिक होने से पहले रखने से संभावित लाभ इतना बड़ा है कि कई लोग पहुंच के लिए प्रीमियम देने और अनिश्चितता के साथ रहने को तैयार हैं। उन्होंने कहा, "यह इतिहास में सबसे गर्म IPO अवसर है।"
भाटिया निवेशकों की बढ़ती संख्या में शामिल हैं जिन्होंने निजी कंपनी के शेयरों के अपारदर्शी बाजार के माध्यम से SpaceX में पैसा डाला है। ये सौदे अक्सर विशेष-उद्देश्य वाले वाहनों, या SPV पर निर्भर करते हैं, जो कंपनी में शेयर नहीं रखते हैं। वे बाद में शेयरों को खरीदने के अधिकारों को खरीदने के लिए निवेशक धन को पूल करते हैं।
न्यूयॉर्क स्थित एक वकील मिचेल लिटमैन, जो SPV प्रबंधकों और द्वितीयक बाजार निवेशकों को सलाह देते हैं, ने कहा, "आप इन लेनदेन में प्रतिपक्षों और उनकी प्रतिष्ठा पर निर्भर हैं।" उन्होंने आगे कहा, "हर बार जब इस प्रकार की चीजों के आसपास प्रचार होता है, तो अनिवार्य रूप से धोखेबाज लकड़ी से बाहर आ जाते हैं क्योंकि उन्हें एक अवसर की गंध आती है।"
SpaceX शेयरों की तीव्र मांग ने निवेशकों को असामान्य रूप से जटिल व्यवस्थाओं को स्वीकार करने के लिए प्रेरित किया है, रॉयटर्स द्वारा साक्षात्कार किए गए 10 निवेशकों, उद्योग विशेषज्ञों और विश्लेषकों के अनुसार।
SpaceX, प्रतिभूति और विनिमय आयोग और न्याय विभाग ने टिप्पणी अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।
निजी टेक जायंट्स के लिए विशाल भूख
SpaceX और OpenAI जैसी अन्य गर्म निजी कंपनियों के उदय ने प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के परिदृश्य को बदल दिया है। आज दुनिया की सबसे मूल्यवान फर्मों में से कई वर्षों तक निजी बनी हुई हैं - ब्रांड पहचान का निर्माण कर रही हैं और निवेशकों से तीव्र मांग पैदा कर रही हैं - अतीत के वर्षों के विपरीत जब तेजी से बढ़ती तकनीकी कंपनियां अपेक्षाकृत जल्दी सार्वजनिक हो गईं।
इससे उन निवेशकों को द्वितीयक बाजारों में धकेल दिया गया है जो चूकना नहीं चाहते हैं, जहां IPO से पहले शेयर हाथ बदलते हैं। मांग बढ़ने के साथ-साथ निवेश वाहनों की परतदार उपयोग भी बढ़ा है। दो ब्रोकरों के अनुसार, शेयर पांच मध्यस्थों के माध्यम से गुजर सकते हैं, प्रत्येक की अपनी शुल्क परत के साथ, यह अस्पष्ट करते हुए कि अंततः किसका क्या है।
Namek Zu’bi, जो $500 मिलियन से अधिक की संपत्ति वाले फंड का प्रबंधन करते हैं, ने कहा, "यह थोड़ा ढीला हो रहा है।" उन्होंने कहा कि उन्होंने धोखाधड़ी की चिंताओं के कारण अपने स्वयं के निवेशकों से SpaceX सौदों में खरीदने के अनुरोधों को अस्वीकार कर दिया।
Zu’bi ने कहा, "बहुत से लोग बहुत पैसा बनाने वाले हैं।" "लेकिन आपको बहुत से ऐसे लोग भी मिलेंगे जो आश्चर्यचकित या सदमे में हैं" कि उनके पास कोई शेयर नहीं हैं।
कई SPV सौदों में, निवेशक केवल ऊपर की इकाई को देख सकते हैं, यह नहीं कि शीर्ष पर शेयर वास्तव में मौजूद हैं या नहीं। द्वितीयक बाजार उद्योग के एक वरिष्ठ कार्यकारी ने कहा, "यह सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त नहीं है कि शेयर मौजूद हैं।"
बढ़ी हुई परतबंदी लागत जोड़ती है, जो प्रभावी रूप से निवेशकों के लिए संभावित लाभ मार्जिन और ऊपर की ओर को संकुचित करती है।
फ्लोरिडा विश्वविद्यालय के प्रोफेसर एमेरिटस जेय रिटर, जो IPO पर शोध करते हैं, ने कहा, "सबसे बड़े खतरे अधिक भुगतान करना और फिर कई परतों की फीस है," उन्होंने कहा कि पहले से ही उच्च मूल्यांकन से शुरू करने से निवेशकों के लिए सीमित ऊपर की ओर छूट जाती है, इतिहास से पता चलता है कि उच्च राजस्व गुणकों वाली कंपनियां - यहां तक कि सबसे बड़ी - भी बाजार से पीछे रह गई हैं।
धोखाधड़ी का डर बढ़ता है
जैसे-जैसे SpaceX का मूल्यांकन बढ़ रहा है, कुछ निवेशकों को डर है कि कई लोग सार्वजनिक होने पर केवल कागजी कार्रवाई पकड़े होंगे।
हाल के वर्षों में, SPV ने उच्च-प्रोफ़ाइल प्री-IPO धोखाधड़ी के मामलों की एक श्रृंखला के बाद अधिक जांच की है। दिसंबर में, वित्तपोषणकर्ता जियोवानी पेनेटा को न्यूयॉर्क के जेएफके हवाई अड्डे पर गिरफ्तार किया गया था, उन आरोपों पर कि उसने रक्षा प्रौद्योगिकी कंपनी एंडुरिल में गैर-मौजूद शेयरों को बेचने के लिए एक नकली निवेश वाहन स्थापित किया था। पेनेटा ने पहले इस महीने वायर धोखाधड़ी के आरोपों में दोषी ठहराया।
2023 में, एक वित्तपोषणकर्ता को आठ साल की जेल की सजा सुनाई गई थी, SpaceX सहित कई कंपनियों में प्री-IPO शेयरों को खरीदने के लिए 50 से अधिक निवेशकों से लगभग $6 मिलियन की धोखाधड़ी करने के बाद।
न्याय विभाग ने तब से SpaceX से जुड़े प्री-IPO धोखाधड़ी के मामले की सार्वजनिक रूप से घोषणा नहीं की है। लेकिन निवेशकों और उद्योग अधिकारियों ने कहा कि कंपनी की लोकप्रियता ने जोखिमों को बढ़ा दिया है।
चूकने का डर जोखिम लेने को बढ़ाता है
पिछले महीने, पीटर राइट, जो कभी-कभी निवेशकों और ब्रोकरों के बीच मध्यस्थ के रूप में कार्य करते हैं, को एक अन्य ब्रोकर से एक पाठ संदेश प्राप्त हुआ जो एक अमीराती शेख का प्रतिनिधित्व कर रहा था जो SpaceX में एक बड़ा हिस्सा लेना चाहता था।
संदेश में कहा गया है, "हमारे पास एक परिवार कार्यालय है जो तुरंत SpaceX के लगभग $1.2 बिलियन शेयर खरीदने में रुचि रखता है, और हम एक विक्रेता की तलाश कर रहे हैं," रॉयटर्स द्वारा देखे गए संदेश में।
फिर भी, इतने बड़े प्रस्ताव ने भी एक समझौते का दरवाजा नहीं खोला। राइट और शेख के ब्रोकर ने रॉयटर्स को बताया कि ग्राहक सीधे शेयर नहीं खरीद सकते थे; लेनदेन बंद नहीं हुआ।
राइट ने कहा कि उनकी फर्म उन सौदों के साथ काम करने से इनकार करती है जो एक से अधिक मध्यस्थ के पीछे बैठते हैं, स्वामित्व की जांच करने में कठिनाई का हवाला देते हुए। उन्होंने कहा, "उस बिंदु पर, परिश्रम असंभव है।"
Zu’bi ने कहा कि मांग अक्सर बुनियादी बातों के बजाय चूकने के डर से प्रेरित होती है।
उन्होंने कहा, "वे अपनी नौका मित्र से कहना चाहते हैं, 'अरे, मैं SpaceX में हूं। क्या तुम भी SpaceX में हो?'"
(न्यूयॉर्क में इको वांग और डेविड जीन्स और वाशिंगटन में जोई रूलेट द्वारा रिपोर्टिंग; जो ब्रॉक, डॉन कोपेकी और निक ज़िएमिंस्की द्वारा संपादन)