द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल काफी हद तक सहमत था कि 2-वर्षीय यील्ड का फेड फंड्स रेट को पार करना आसन्न बढ़ोतरी के लिए एक विश्वसनीय संकेत नहीं है, जो अद्वितीय आपूर्ति-पक्ष झटकों और रोजगार डेटा को फेड की संभावित प्राथमिकता को देखते हुए है। उन्होंने संभावित स्टैगफ्लेशनरी वातावरण और अमेरिकी डॉलर की मजबूती के बारे में चिंता व्यक्त की, लेकिन फेड बढ़ोतरी की संभावना और इक्विटी पर इसके प्रभाव पर असहमति जताई।
जोखिम: एक स्थायी स्टैगफ्लेशनरी वातावरण जो एस एंड पी 500 के पार पी/ई मल्टीपल को संपीड़ित करता है
अवसर: यदि तेल की कीमतें मॉडल से तेज हो जाती हैं, या यदि मुख्य सीपीआई लुढ़कता है तो संभावित इक्विटी राहत
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड ने फेडरल फंड्स रेट को पार कर लिया है। इतिहास कहता है कि फेड अगला यह करेगा
ब्रैम बर्कविट्ज़, द मोटली फूल
5 मिनट पढ़ें
इस साल शेयर बाजार के लचीलेपन के सबसे प्रभावशाली पहलुओं में से एक बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड पर काबू पाने की इसकी क्षमता है।
इस लेखन के अनुसार, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर यील्ड 4.58% थी। यह अप्रैल 2025 में "मुक्ति दिवस" के बाद की तुलना में थोड़ा अधिक है, जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने अमेरिका के अधिकांश प्रमुख व्यापारिक भागीदारों पर उच्च टैरिफ की घोषणा की थी।
क्या AI दुनिया का पहला खरबपति बनाएगा? हमारी टीम ने अभी-अभी एक ऐसी छोटी कंपनी पर एक रिपोर्ट जारी की है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है।
2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर यील्ड भी तेजी से बढ़ी है, जो अब 4.14% पर है। यह फेडरल रिजर्व की बेंचमार्क ओवरनाइट लेंडिंग रेट, फेडरल फंड्स रेट से काफी ऊपर है, जो 3.50% से 3.75% के बीच है।
2-वर्षीय यील्ड, जो बाजार की उम्मीदों से प्रभावित होती है, यह दर्शाती है कि निवेशक निकट अवधि में फेडरल फंड्स रेट को कहां जाने की उम्मीद करते हैं, और तथ्य यह है कि यह अब फेडरल फंड्स रेट से काफी ऊपर है, यह महत्वपूर्ण है।
इतिहास कहता है कि अगला यह होगा।
30 साल का इतिहास हमें क्या बताता है
बॉन्ड यील्ड्स को अभी ऊपर देखना निश्चित रूप से समझ में आता है। ईरान के साथ चल रहे झगड़े के कारण होर्मुज जलडमरूमध्य से न्यूनतम मार्ग निकला है, जिससे सामान्य रूप से दैनिक तेल की मांग का पांचवां हिस्सा प्रवाहित होता है।
ऐसे समय में जब अमेरिकी अर्थव्यवस्था उच्च मुद्रास्फीति से निपटने के लिए संघर्ष कर रही है, जो फेड की पसंदीदा 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है, इससे तेल की कीमतें बढ़ गई हैं।
अप्रैल के मुद्रास्फीति के आंकड़े भी गर्म रहे, जिससे मुद्रास्फीति की चिंताएं और बढ़ गईं। भले ही अमेरिका और ईरान जल्द ही एक समझौता कर लें, आपूर्ति श्रृंखलाओं को सामान्य होने में समय लगेगा।
तेल भी युद्ध-पूर्व स्तर पर लौटने की संभावना नहीं है क्योंकि बाजार अब जानता है कि ईरान के पास होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से समग्र मार्ग को बंद करने, या कम से कम काफी धीमा करने के लिए पर्याप्त शक्ति है। यह संभवतः तेल निवेशकों को निकट भविष्य के लिए उस पहलू को मूल्यवान बनाने के लिए प्रेरित करेगा।
यह सब फेड के हाथ ब्याज दरों पर मजबूर कर सकता है, अंततः बढ़ोतरी की ओर ले जा सकता है।
वास्तव में, BCA रिसर्च के रणनीतिकार आर्थर बुडाग्यान ने हाल ही में एक शोध नोट में कहा था कि जब पिछले तीन दशकों में 2-वर्षीय यील्ड फेडरल फंड्स रेट से अधिक हो गई है, तो फेड ने दरों में बढ़ोतरी की है। जब 2-वर्षीय यील्ड फेडरल फंड्स रेट से नीचे गिर गई तो इसका विपरीत सच रहा है।
इसे एक कदम आगे बढ़ाते हुए, बुडाग्यान ने कहा कि वह स्टॉक और बॉन्ड को "टकराव के रास्ते" पर देखते हैं।
उन्होंने कहा, "केवल एक महत्वपूर्ण इक्विटी बिकवाली से बॉन्ड यील्ड काफी कम होने की संभावना है। वैश्विक इक्विटी जोखिम-पुरस्कार खराब दिखता है।"
मूल रूप से, यदि चीजें इस रास्ते पर बनी रहती हैं, तो फेड को बॉन्ड यील्ड को नियंत्रण से बाहर होने से रोकने के लिए दरों में बढ़ोतरी करनी होगी, और एक बढ़ोतरी स्टॉक बिकवाली को ट्रिगर करेगी।
निवेशकों को कैसे तैयारी करनी चाहिए
बुडाग्यान सही लगते हैं क्योंकि फेडरल फंड्स फ्यूचर्स पर दांव लगाने वाले व्यापारी अब फेड को इस साल दिसंबर की बैठक में बढ़ोतरी करते हुए देखते हैं, और 2027 के लिए सभी दरों को उस स्तर पर रखते हैं। ध्यान रखें कि ये संभावनाएं अक्सर बदलती रहती हैं।
इस सप्ताह की मीडिया रिपोर्टों ने सुझाव दिया है कि अमेरिका और ईरान एक सौदा करने के करीब हैं, जो यदि होता है, तो तेल की कीमतों को कम कर सकता है और यील्ड को कम कर सकता है। हालांकि, हमने पहले भी इस तरह की रिपोर्टें सुनी हैं, और यह स्पष्ट नहीं है कि सौदा हो सकता है और टिक सकता है।
इसके अलावा, इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि इससे मुद्रास्फीति से तत्काल राहत मिलेगी। यदि 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5% की ओर बढ़ती रहती है, तो फेड को अंततः फेडरल फंड्स रेट बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।
यह सब निकट अवधि की अटकलें हैं, और जैसा कि हमने इस साल देखा है, चीजें नाटकीय रूप से और अक्सर बदल सकती हैं।
दीर्घकालिक निवेशकों को जरूरी नहीं कि अपने पोर्टफोलियो में कुछ भी करने की आवश्यकता हो, लेकिन उन्हें इस बात से अवगत होना चाहिए कि क्या हो रहा है और अगले कुछ महीनों में अस्थिरता बनी रह सकती है, जिसमें अल्पकालिक गिरावट या सुधार भी शामिल है।
जो व्यक्ति बाजार को प्रभावित करने वाली बातों के बारे में जितना अधिक जानता है, वह अधिक तनावपूर्ण समय के दौरान उतना ही शांत रहेगा, जिससे वह अधिक तर्कसंगत निवेश निर्णय ले सकेगा।
एक संभावित आकर्षक अवसर पर इस दूसरे मौके को न चूकें
क्या आपको कभी ऐसा लगा है कि आपने सबसे सफल स्टॉक खरीदने का मौका गंवा दिया? तो आप यह सुनना चाहेंगे।
दुर्लभ अवसरों पर, विश्लेषकों की हमारी विशेषज्ञ टीम उन कंपनियों के लिए "डबल डाउन" स्टॉक सिफारिश जारी करती है जिन्हें वे पॉप करने वाले हैं। यदि आप चिंतित हैं कि आपने पहले ही अपना मौका गंवा दिया है, तो अब बहुत देर होने से पहले खरीदने का सबसे अच्छा समय है। और आंकड़े खुद बोलते हैं:
Nvidia: यदि आपने 2009 में हमारे डबल डाउन करने पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $569,379 होते!*
Apple: यदि आपने 2008 में हमारे डबल डाउन करने पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $58,129 होते!*
Netflix: यदि आपने 2004 में हमारे डबल डाउन करने पर $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $481,589 होते!*
अभी, हम तीन अविश्वसनीय कंपनियों के लिए "डबल डाउन" अलर्ट जारी कर रहे हैं, जो स्टॉक एडवाइजर में शामिल होने पर उपलब्ध हैं, और ऐसा मौका फिर कभी नहीं मिल सकता है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"टैरिफ और भू-राजनीति से आपूर्ति झटके ऐतिहासिक समानता को कमजोर करते हैं, इसलिए 2 साल की फेड फंड्स स्प्रेड इस चक्र में बढ़ोतरी को ट्रिगर नहीं कर सकती है।"
लेख 2 साल की यील्ड को फेड फंड्स रेट से ऊपर जाने को आसन्न बढ़ोतरी के एक विश्वसनीय संकेत के रूप में मानता है, जो तीन दशक की मिसाल का हवाला देता है, जो ईरान स्ट्रेट ऑफ होर्मुज से तेल-संचालित मुद्रास्फीति के बीच है। फिर भी यह इस बात को नजरअंदाज करता है कि 2025 का टैरिफ शासन और संभावित आपूर्ति झटके पिछले चक्रों से कैसे भिन्न हैं, जहां मांग दबाव हावी था। यदि विकास धीमा होता है तो फेड का प्रतिक्रिया कार्य यील्ड संकेतों पर रोजगार डेटा को प्राथमिकता दे सकता है, और दिसंबर की बढ़ोतरी के लिए फ्यूचर्स की कीमत अभी भी तरल है। दीर्घकालिक निवेशकों को अस्थिरता का सामना करना पड़ता है लेकिन अगर कोई राजनयिक समाधान तेल की कीमतों को मॉडल से तेज कर देता है तो इक्विटी टकराव का कोई स्वचालित संकेत नहीं है।
यदि मुद्रास्फीति चिपचिपी बनी रहती है, तो BCA रिसर्च द्वारा उद्धृत तीन दशक का पैटर्न अभी भी हावी हो सकता है, जिससे फेड को 2025 के अद्वितीय कारकों जैसे टैरिफ की परवाह किए बिना बढ़ोतरी करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।
"2-वर्षीय/फेड फंड्स का उलटाव एक बाजार मूल्य निर्धारण संकेत है, न कि फेड निर्देश - और एक गर्म सीपीआई प्रिंट और एक भू-राजनीतिक घटना पर 100 बीपीएस दर-कट चक्र को उलटना एक भारी नीतिगत उलटफेर होगा जिसके लिए इस लेख द्वारा प्रस्तुत साक्ष्य से कहीं अधिक साक्ष्य की आवश्यकता होगी।"
लेख सहसंबंध को कारणता के साथ मिलाता है। हाँ, फेड फंड्स से ऊपर 2 साल की यील्ड ने ऐतिहासिक रूप से बढ़ोतरी की है - लेकिन लेख कभी नहीं पूछता: क्या फेड ने यील्ड बढ़ने के कारण बढ़ोतरी की, या बाजार ने आने वाली बढ़ोतरी को सही ढंग से मूल्यवान किया, इसलिए यील्ड बढ़ी? ईरान जलडमरूमध्य बंद होना वास्तविक है, लेकिन वर्तमान स्तर पर तेल 2022 के शिखर को नहीं तोड़ पाया है, और लेख इस बात को नजरअंदाज करता है कि सीपीआई में ऊर्जा का भार कम हो गया है। सबसे महत्वपूर्ण बात: फेड ने 2023 के अंत से 100 बीपीएस की कटौती की है। एक बढ़ोतरी अब एक महीने के 'गर्म' मुद्रास्फीति डेटा और भू-राजनीतिक शोर के आधार पर उस पूरे चक्र को उलट देगी। यह एक बड़ा व्यवस्थागत बदलाव है जिसे लेख अनिवार्य मानता है।
यदि मुद्रास्फीति वास्तव में फिर से तेज होती है (मजदूरी वृद्धि + तेल आपूर्ति झटका + टैरिफ पास-थ्रू), तो 2 साल की यील्ड संकेत झूठा नहीं, बल्कि दूरदर्शी हो सकता है। फेड वास्तव में अपनी विश्वसनीयता की रक्षा के लिए बढ़ोतरी कर सकता है इससे पहले कि यील्ड और बढ़ें।
"बाजार आपूर्ति-पक्ष भू-राजनीतिक मुद्रास्फीति को मांग-खींच मुद्रास्फीति के साथ मिला रहा है, जिससे नीतिगत त्रुटि की स्थिति बन रही है यदि फेड संरचनात्मक आपूर्ति श्रृंखला सामान्यीकरण पर दर बढ़ोतरी को प्राथमिकता देता है।"
फेडरल फंड्स रेट से अधिक 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड पर निर्भरता, दर बढ़ोतरी के लिए एक अत्यधिक सरलीकृत नियतात्मक संकेत है। जबकि यील्ड कर्व का उलटाव और बाद में बियर-स्टीपनिंग अक्सर नीतिगत बदलावों से पहले होते हैं, वर्तमान माहौल मांग के अधिक गर्म होने के बजाय आपूर्ति-पक्ष के झटकों से प्रेरित है - विशेष रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य में भू-राजनीतिक घर्षण। यदि फेड आपूर्ति-बाधित मुद्रास्फीति वाले माहौल में बढ़ोतरी करता है, तो वे सॉफ्ट लैंडिंग के बजाय नीति-प्रेरित मंदी का जोखिम उठाते हैं। मैं 'टकराव के रास्ते' की कथा पर संदेह करता हूं; यदि बाजार ने पहले से ही फ्यूचर्स के माध्यम से दिसंबर की बढ़ोतरी को मूल्यवान कर दिया है, तो वास्तविक जोखिम बढ़ोतरी स्वयं नहीं है, बल्कि एक स्थायी स्टैगफ्लेशनरी वातावरण की संभावना है जो एस एंड पी 500 के पार पी/ई मल्टीपल को संपीड़ित करता है।
यदि अमेरिका-ईरान सौदा साकार होता है, तो परिणामी ऊर्जा मूल्य पतन एक तेजी से अपस्फीतिकारी प्रवृत्ति को ट्रिगर कर सकता है, जिससे वर्तमान हॉकिश बाजार मूल्य निर्धारण अनावश्यक हो जाएगा और लंबी अवधि की संपत्तियों में भारी रैली को बढ़ावा मिलेगा।
"निकट-अवधि इक्विटी जोखिम दर-पथ दांव से बढ़ती यील्ड से अधिक संचालित होता है, बजाय इस तथ्य के कि 2-वर्षीय यील्ड फेड फंड्स रेट से ऊपर है।"
संक्षिप्त बात: यह दावा कि 2-वर्षीय यील्ड फेड फंड्स रेट को पार करने से स्वचालित रूप से फेड बढ़ोतरी का पूर्वाभास होता है, यह अति सरलीकरण है। 2-वर्षीय यील्ड बाजार-निहित नीति पथ, मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं और अवधि प्रीमियम को दर्शाती है, न कि एक-शॉट निर्णय। भू-राजनीतिक जोखिमों और तेल झटकों से निकट-अवधि की स्पाइक्स संचालित हो सकती हैं, भले ही विकास धीमा हो। एक ठंडी मुद्रास्फीति की राह या चक्र के बाद में नीति विराम/कट आज बढ़ोतरी के बिना चाल को उलट सकता है। लेख नीति और वास्तविक प्रभावों के बीच अंतराल और तेल राहत या नरम डेटा की यील्ड को रीसेट करने की क्षमता को कम आंकता है। निकट अवधि में, उच्च यील्ड दर-संवेदनशील इक्विटी, विशेष रूप से विकास तकनीक पर गुणकों को खतरे में डालती है।
सबसे मजबूत प्रतिवाद: ऐतिहासिक रूप से, फेड फंड्स रेट से ऊपर 2-वर्षीय यील्ड का निरंतर ओवरशूट अक्सर उच्च दरों की ओर अभिसरण करता है, इसलिए एक साफ फेड बढ़ोतरी पथ की तत्काल धारणा बहुत भंगुर हो सकती है यदि मुद्रास्फीति धीमी हो जाती है या विकास लड़खड़ा जाता है।
"अमेरिकी डॉलर की मजबूती का जोखिम वास्तविक है, लेकिन यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या मुख्य मुद्रास्फीति बनी रहती है - एक महीने फेड को मजबूर नहीं करता है यदि अंतर्निहित मांग नरम हो जाती है।"
क्लाउड इस बात को कम आंकता है कि कैसे विश्वसनीयता की रक्षा फेड को बढ़ोतरी करने के लिए मजबूर कर सकती है, भले ही विकास डेटा नरम हो जाए, क्योंकि पूरे 100 बीपीएस कट चक्र को अभी उलटने से 2 साल का संकेत मान्य हो जाएगा न कि इसे गलत साबित करेगा। लुप्त कड़ी यह है कि निरंतर तेल झटके और टैरिफ मुख्य सीपीआई को पर्याप्त रूप से ऊंचा रख सकते हैं ताकि फेड रोजगार में नरमी को नजरअंदाज कर सके। यह अमेरिकी डॉलर की मजबूती के माध्यम से वैश्विक इक्विटी के लिए नीचे की ओर जोखिम बढ़ाता है, जिसे किसी भी टेक ने मापा नहीं है।
"अमेरिकी डॉलर की मजबूती का जोखिम वास्तविक है, लेकिन यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या मुख्य मुद्रास्फीति बनी रहती है - एक महीने फेड को मजबूर नहीं करता है यदि अंतर्निहित मांग नरम हो जाती है।"
ग्रोक का अमेरिकी डॉलर की मजबूती का कोण गायब टुकड़ा है। यदि फेड आपूर्ति झटके में बढ़ोतरी करता है जबकि डॉलर बढ़ता है, तो ईएम ऋण सेवा लागत बढ़ जाती है और कॉर्पोरेट आय को एफएक्स अनुवाद के माध्यम से बाधाओं का सामना करना पड़ता है। लेकिन ग्रोक मानता है कि फेड विश्वसनीयता की रक्षा के लिए बढ़ोतरी करेगा - क्लाउड का बिंदु कि एक महीने का डेटा 100 बीपीएस कट चक्र को उलट नहीं देता है, अभी भी मान्य है। वास्तविक संकेत: क्या मुख्य सीपीआई एक्स-ऊर्जा मार्च/अप्रैल में ऊंचा रहता है? यदि यह लुढ़कता है, तो 2 साल की यील्ड संकेत ढह जाता है और 'विश्वसनीयता रक्षा' एक झूठी बाधा बन जाती है।
"फेड की बढ़ोतरी करने की क्षमता संघीय ऋण की सेवा की अस्थिर लागत से बाधित है, जिससे एक राजकोषीय जाल बनता है जिसे न तो विश्वसनीयता और न ही रोजगार डेटा आसानी से हल कर सकता है।"
क्लाउड और ग्रोक फेड की प्रतिक्रिया कार्यप्रणाली पर बहस कर रहे हैं, लेकिन दोनों राजकोषीय प्रभुत्व की बाधा को नजरअंदाज करते हैं। 120% से अधिक के अमेरिकी ऋण-से-जीडीपी अनुपात के साथ, फेड की 'विश्वसनीयता की रक्षा' के लिए बढ़ोतरी करने की क्षमता ट्रेजरी के ब्याज व्यय से गंभीर रूप से सीमित है। एक निरंतर बढ़ोतरी चक्र एक संप्रभु ऋण तरलता संकट का जोखिम उठाता है। बाजार एक नीतिगत त्रुटि का मूल्य निर्धारण कर रहा है, न कि विश्वसनीयता की रक्षा का; वास्तविक जोखिम यह है कि फेड को मुद्रास्फीति और राजकोषीय शोधन क्षमता के बीच चयन करने के लिए मजबूर किया जाएगा।
"टैरिफ और ऊर्जा से लगातार मुद्रास्फीति फेड को उच्च ऋण सेवा के साथ भी धीरे-धीरे बढ़ोतरी के लिए मजबूर कर सकती है, जिसका अर्थ है कि अकेले ऋण स्तर नीति को सीमित नहीं करेंगे और इस व्यवस्था को गलत मूल्य निर्धारण करने से दर-संवेदनशील इक्विटी को दंडित करने का जोखिम होता है।"
जेमिनी का राजकोषीय प्रभुत्व पर ध्यान केंद्रित करने से इस संभावना को छिपाने का जोखिम है कि टैरिफ, ऊर्जा और तंग श्रम बाजारों से लगातार मुद्रास्फीति फेड को उच्च ऋण सेवा के साथ भी धीरे-धीरे बढ़ोतरी के रास्ते पर मजबूर कर सकती है। ऋण तर्क एक कठिन बाधा मानता है, लेकिन फेड की स्वतंत्रता और डेटा-संचालित सीमाएं अभी भी नीति सामान्यीकरण को उचित ठहरा सकती हैं यदि मुख्य सीपीआई चिपचिपा रहता है। बाजारों के लिए बड़ा नुकसान मुद्रास्फीति व्यवस्था की गलत व्याख्या होगी, न कि शुद्ध ऋण-वित्त पोषित ठहराव; वह गलत मूल्य निर्धारण दर-संवेदनशील इक्विटी को नुकसान पहुंचाता है।
पैनल काफी हद तक सहमत था कि 2-वर्षीय यील्ड का फेड फंड्स रेट को पार करना आसन्न बढ़ोतरी के लिए एक विश्वसनीय संकेत नहीं है, जो अद्वितीय आपूर्ति-पक्ष झटकों और रोजगार डेटा को फेड की संभावित प्राथमिकता को देखते हुए है। उन्होंने संभावित स्टैगफ्लेशनरी वातावरण और अमेरिकी डॉलर की मजबूती के बारे में चिंता व्यक्त की, लेकिन फेड बढ़ोतरी की संभावना और इक्विटी पर इसके प्रभाव पर असहमति जताई।
यदि तेल की कीमतें मॉडल से तेज हो जाती हैं, या यदि मुख्य सीपीआई लुढ़कता है तो संभावित इक्विटी राहत
एक स्थायी स्टैगफ्लेशनरी वातावरण जो एस एंड पी 500 के पार पी/ई मल्टीपल को संपीड़ित करता है