द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल काफी हद तक सहमत था कि लेख का ऐतिहासिक पैटर्न-मिलान त्रुटिपूर्ण है और वर्तमान सेटअप जोखिम भरा है, जिसमें अधिकांश प्रतिभागियों ने उच्च मूल्यांकन, मुद्रास्फीति और संभावित फेड कसने के बारे में चिंता व्यक्त की। मुख्य बहस फेड की मुद्रास्फीति पर प्रतिक्रिया और वर्तमान मूल्यांकन की स्थिरता के इर्द-गिर्द केंद्रित थी।
जोखिम: उच्च मूल्यांकन (21.2x फॉरवर्ड पी/ई) और उच्च मुद्रास्फीति (सीपीआई 6.5% की ओर बढ़ रहा है) की प्रतिक्रिया में संभावित फेड कसना
अवसर: यदि फेड धैर्यवान रहता है, ऊर्जा झटके क्षणिक होते हैं, और मैक्रो कथा बदल जाती है तो संभावित आय बीट
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
निवेशकों ने फरवरी के अंत में जब अमेरिका ने ईरान पर हमला किया तो घबरा गए। देर से फरवरी में अमेरिका ने ईरान पर हमला किया तो एसएंडपी 500 (SNPINDEX: ^GSPC) अगले महीने में लगभग 8% गिर गया क्योंकि मिसाइलों और ड्रोन ने होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपिंग यातायात को बाधित किया, जिससे इतिहास में सबसे बड़ा तेल आपूर्ति व्यवधान हुआ।
हालांकि, निवेशकों की चिंता तब कम हो गई जब मार्च के अंत में राष्ट्रपति ट्रम्प ने अधिक कूटनीतिक लहजा अपनाया और शुरुआती अप्रैल में घोषित युद्धविराम ने रिकवरी को मजबूत किया। 22 मई को समाप्त होने वाले आठ सप्ताह की अवधि में, एसएंडपी 500 ने 17.3% की वृद्धि दर्ज की, जो इतिहास में दूसरी सर्वश्रेष्ठ आठ सप्ताह की रैली है।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनियर बनाएगा? हमारी टीम ने अभी एक रिपोर्ट जारी की है जो एक कम ज्ञात कंपनी, जिसे "अपरिहार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो Nvidia और Intel दोनों को आवश्यक तकनीक प्रदान करती है। <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=68a56ac1-c564-4768-a17b-82ba1888b070&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">जारी रखें »</a>
स्टॉक मार्केट ने पिछले सप्ताह अपनी गति बनाए रखी। एसएंडपी 500 ने 27 मार्च से 19% चढ़ाई की है और लगातार नौ सप्ताह से ऊपर बंद किया है, जो 2023 के बाद से इसका सबसे लंबा जीतstreak है। और इतिहास बताता है कि इंडेक्स अगले वर्ष अपनी ऊपर की ओर गति बनाए रखने की संभावना है।
छवि स्रोत: गेट्टी इमेजेज।
<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/indexes/sp-500/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">एसएंडपी 500</a> ने अब नौ सप्ताह तक सकारात्मक रिटर्न पोस्ट किया है, जो उसने 1957 में इसके निर्माण के बाद से केवल 10 अन्य बार किया है। जबकि अतीत का प्रदर्शन भविष्य के परिणामों की गारंटी नहीं है, हम भविष्य के बारे में एक शिक्षित अनुमान लगाने के लिए उन घटनाओं की जांच कर सकते हैं।
नीचे दिया गया चार्ट एसएंडपी 500 की पिछली नौ-सप्ताह की जीतstreak को सूचीबद्ध करता है और दिखाता है कि इंडेक्स ने अगले वर्ष में कैसा प्रदर्शन किया।
| एसएंडपी 500 की 9-सप्ताह की जीतstreak समाप्त | एसएंडपी 500 का 12-महीने का रिटर्न | | --- | --- | | मई 1957 | (8%) | | अक्टूबर 1958 | 11% | | फरवरी 1961 | 12% | | मई 1963 | 15% | | सितंबर 1963 | 14% | | जनवरी 1964 | 13% | | नवंबर 1985 | 23% | | सितंबर 1989 | (9%) | | जनवरी 2004 | 2% | | दिसंबर 2023 | 24% | | औसत | 10% |
डेटा स्रोत: ब्लूकुर्टिक मार्केट इनसाइट्स।
जैसा कि ऊपर दिखाया गया है, एसएंडपी 500 ने नौ-सप्ताह की जीतstreak के बाद के वर्ष में औसतन 10% का रिटर्न दिया है। इसका मतलब है कि इंडेक्स अपने ऐतिहासिक औसत से मेल खाने पर मई 2027 तक 8,338 तक बढ़ेगा।
हालांकि, एसएंडपी 500 की हालिया नौ-सप्ताह की जीतstreak विशेष रूप से असाधारण थी, क्योंकि इंडेक्स ने पहले आठ हफ्तों में 17.3% की वृद्धि दर्ज की, जो इतिहास में दूसरी सर्वश्रेष्ठ आठ सप्ताह की रैली है। एसएंडपी 500 के आठ-सप्ताह की जीतstreak के बाद जहां इंडेक्स ने कम से कम 15% जोड़ा है, इंडेक्स ने अगले वर्ष में औसतन 16% का रिटर्न दिया है।
तो क्या? एसएंडपी 500 ने 22 मई को 7,473 पर बंद किया (जब इसके आठ-सप्ताह का लाभ 17.3% तक पहुंच गया)। इतिहास बताता है कि इंडेक्स अगले वर्ष 8,669 तक आगे बढ़ेगा, जो इसके वर्तमान स्तर 7,580 से 14% की वृद्धि दर्शाता है।
निवेशकों को कभी भी सतही पैटर्न के आधार पर निर्णय नहीं लेने चाहिए। इतिहास बताता है कि एसएंडपी 500 अगले वर्ष दोहरे अंकों में रिटर्न दे सकता है, और यह निश्चित रूप से संभव है। लेकिन स्टॉक मार्केट वर्तमान में एक <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/30/stock-market-warning-last-seen-2007-warren-buffett/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">बहुत ही नाजुक स्थिति</a> में है।
ईरान युद्ध से जुड़े ऊंचे ऊर्जा मूल्यों के कारण अप्रैल में <a href="https://www.fool.com/terms/c/consumer-price-index/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">सीपीआई मुद्रास्फीति</a> 3.8% तक तेज हो गई, जो मई 2023 के बाद का उच्चतम स्तर है। और आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति बदतर होने की संभावना है क्योंकि फारस की खाड़ी में क्षतिग्रस्त तेल बुनियादी ढांचे की मरम्मत में समय लगेगा। सऊदी अरामको के सीईओ (दुनिया की सबसे बड़ी तेल कंपनी) अमीन नासिर कहते हैं कि बाजार 2027 तक सामान्य नहीं हो सकता है। इसका मतलब है कि कई महीनों तक उच्च ऊर्जा मूल्य मुद्रास्फीति का स्रोत बने रहेंगे।
अब तक, इसका प्रभाव मुख्य रूप से ईंधन की कीमतों तक ही सीमित रहा है, लेकिन मुद्रास्फीति का दबाव अंततः विनिर्माण और रसद लागत बढ़ने के कारण अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों में फैल जाएगा। वास्तव में, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ क्लीवलैंड से एक पूर्वानुमान उपकरण का कहना है कि दूसरी तिमाही में सीपीआई मुद्रास्फीति 6.5% की ओर बढ़ रही है।
तो क्या? बढ़ती मुद्रास्फीति फेडरल रिजर्व को 2026 में ब्याज दरें बढ़ाने के लिए मजबूर कर सकती है, निवेशकों के लिए एक आश्चर्यजनक मोड़, क्योंकि कुछ महीने पहले ही निवेशकों को दर में कटौती के बारे में निश्चितता थी। ऐतिहासिक रूप से, दर में कटौती से दर में वृद्धि में बदलाव ने स्टॉक मार्केट पर नीचे की ओर दबाव डाला है।
1999 से, फेड ने चार दर-वृद्धि चक्र शुरू किए हैं। एसएंडपी 500 ने अगले तीन महीनों में हमेशा गिरावट दर्ज की है, जिसमें औसतन 7% की गिरावट आई है। वर्तमान वातावरण में ऐसा परिणाम विशेष रूप से प्रशंसनीय है, क्योंकि स्टॉक पहले से ही ऐतिहासिक मानकों से महंगे हैं। एसएंडपी 500 आगे के आय के 21.2 गुना पर कारोबार करता है, जो 18.9 के 10-वर्षीय औसत से अधिक है।
यहां निचला रेखा है: एसएंडपी 500 इतिहास खुद को दोहराता है तो अगले वर्ष में ऊपर की ओर बढ़ सकता है, लेकिन उच्च मुद्रास्फीति, संभावित ब्याज दर में वृद्धि और समृद्ध मूल्यांकन के कारण स्टॉक मार्केट को headwinds का सामना करना पड़ता है। इसलिए, निवेशकों को वर्तमान वातावरण में सावधानी बरतनी चाहिए।
एसएंडपी 500 इंडेक्स में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
मोटली फ़ूल स्टॉक एडवाइजर विश्लेषक टीम ने अभी उन शेयरों की पहचान की है जिन्हें वे निवेशकों को अभी खरीदने के लिए सबसे अच्छे मानते हैं... और एसएंडपी 500 इंडेक्स उनमें से एक नहीं था। जिन 10 शेयरों को चुना गया, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं।
विचार करें कि <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a827e27d-e59f-42ad-a866-a3c0033524b7&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">10 स्टॉक</a> को 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में शामिल किया गया था... यदि आपने उस समय अनुशंसा के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $463,900! या जब Nvidia को 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में शामिल किया गया था... यदि आपने उस समय अनुशंसा के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,294,401!
अब, यह ध्यान रखना योग्य है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 978% है - एसएंडपी 500 के लिए 211% की तुलना में बाजार-आधारित प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची देखें, जो स्टॉक एडवाइजर के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों के लिए व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा निर्मित एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
<a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a827e27d-e59f-42ad-a866-a3c0033524b7&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_pit%3D18725%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">10 शेयरों को देखें »</a>
*स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 1 जून, 2026 को जैसा है।
<a href="https://www.fool.com/author/20339/">ट्रेवर जेननीवाइन</a> के पास उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई पोजीशन नहीं है। मोटली फ़ूल ने उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई पोजीशन नहीं है। मोटली फ़ूल की <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">प्रकटीकरण नीति</a> है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि Nasdaq, Inc. के विचार और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"ऐतिहासिक जीत-सिलसिले के पैटर्न में लगभग शून्य भविष्य कहनेवाला शक्ति होती है; वास्तविक जोखिम पैटर्न नहीं है, बल्कि यह है कि क्या आय वृद्धि 21.2x फॉरवर्ड गुणकों को उचित ठहरा सकती है यदि दरें बढ़ती हैं—और लेख कभी भी इसकी मात्रा निर्धारित नहीं करता है।"
लेख का ऐतिहासिक पैटर्न—नौ-सप्ताह की जीत का सिलसिला जिसके बाद 10% औसत रिटर्न होता है—भविष्य कहनेवाला शक्ति का मुखौटा पहने हुए चेरी-पिक्ड शोर है। अधिक चिंताजनक: भू-राजनीतिक आधार निर्मित है। फरवरी 2026 के अंत में ईरान पर कोई अमेरिकी हमला नहीं हुआ था; यह लेख काल्पनिक प्रतीत होता है या समयरेखा/घटनाओं के बारे में गंभीर रूप से भ्रमित है। मुद्रास्फीति थीसिस (सीपीआई 3.8% पर, 6.5% की ओर बढ़ रहा है) अधिकांश निवेशकों के वास्तविक मैक्रो पृष्ठभूमि का खंडन करती है। परिदृश्य को स्वीकार करने पर भी, संभावित दर वृद्धि के मुकाबले 21.2x फॉरवर्ड पी/ई वास्तव में जोखिम भरा है, लेकिन लेख के अपने ऐतिहासिक डेटा से पता चलता है कि पोस्ट-हिक गिरावट औसतन केवल 7% है—कदाचित विनाशकारी। वास्तविक चूक: वर्तमान मूल्यांकन को उचित ठहराने वाली आय वृद्धि या क्षेत्र रोटेशन निहितार्थों पर कोई चर्चा नहीं।
यदि भू-राजनीतिक झटका वास्तविक है और तेल 2027 तक ऊंचा बना रहता है, तो मंदी फेड को एक वास्तविक नीति बंधन में डाल सकती है—न केवल दर वृद्धि, बल्कि आक्रामक वृद्धि जो ऐतिहासिक औसत 7% से अधिक तेजी से गुणकों को क्रैश करती है।
"बढ़ती मुद्रास्फीति और 21x मूल्यांकन ऐतिहासिक जीत-सिलसिले के पैटर्न की तुलना में फेड दर-वृद्धि चक्र की अधिक संभावना बनाते हैं।"
लेख के नौ-सप्ताह के सिलसिले के 10-उदाहरण का नमूना 10% औसत फॉरवर्ड रिटर्न दिखाता है, फिर भी वर्तमान सेटअप काफी भिन्न है: सीपीआई 3.8% पर क्लीवलैंड फेड मॉडल के अनुसार 6.5% की ओर बढ़ रहा है, जो लंबे समय तक फारस की खाड़ी आपूर्ति झटके से प्रेरित है। 18.9x दशक के औसत के मुकाबले 21.2x फॉरवर्ड अर्निंग्स पर, किसी भी फेड के कटौती से वृद्धि की ओर बदलाव एक महंगे सूचकांक को प्रभावित करेगा। यह टुकड़ा इस बात को कम आंकता है कि ऊर्जा-लागत का पास-थ्रू कितनी जल्दी ईंधन से परे फैल सकता है और विभिन्न मैक्रो व्यवस्थाओं में ऐतिहासिक मिसाल कितनी पतली है।
2023 का सिलसिला समान मूल्यांकन चिंताओं के बावजूद 24% प्रदान किया गया, और जब तक आय वृद्धि बरकरार रहती है, तब तक बाजारों ने बार-बार मुद्रास्फीति के डर को नजरअंदाज किया है।
"एस एंड पी 500 का वर्तमान मूल्यांकन 21.2x फॉरवर्ड अर्निंग्स 6.5% सीपीआई मुद्रास्फीति के माहौल और आसन्न दर वृद्धि के साथ मौलिक रूप से असंगत है।"
लेख एक तेजी के दृष्टिकोण को सही ठहराने के लिए ऐतिहासिक पैटर्न-मिलान पर निर्भर करता है, फिर भी यह मैक्रो व्यवस्था में मौलिक बदलाव को नजरअंदाज करता है। 21.2x फॉरवर्ड पी/ई तब टिकाऊ नहीं है जब सीपीआई मुद्रास्फीति 6.5% की ओर बढ़ रही हो और फेड को एक हॉकिश पिवट में मजबूर किया जा रहा हो। बाजार वर्तमान में एक 'सॉफ्ट लैंडिंग' का मूल्य निर्धारण कर रहा है जो ऊर्जा क्षेत्र में आपूर्ति-पक्ष झटकों का खंडन करता है। जबकि नौ-सप्ताह का जीत का सिलसिला सांख्यिकीय रूप से प्रभावशाली है, यह आय वृद्धि के बजाय गति-संचालित उत्साह को दर्शाता है। मैं एक महत्वपूर्ण माध्य प्रत्यावर्तन की उम्मीद करता हूं क्योंकि चिपचिपी, लागत-संचालित मुद्रास्फीति की वास्तविकता इक्विटी जोखिम प्रीमियम के पुनर्मूल्यांकन को मजबूर करती है, विशेष रूप से उच्च-गुणक तकनीक और उपभोक्ता विवेकाधीन क्षेत्रों में।
इस मंदी के दृष्टिकोण के खिलाफ सबसे मजबूत मामला यह है कि बाजार AI द्वारा संचालित उत्पादकता-संचालित विस्तार की ओर 2026 के मुद्रास्फीति उछाल को देख सकता है, जो उच्च दरों के बावजूद वर्तमान गुणकों को उचित ठहरा सकता है।
"ऊंचे मूल्यांकन और एक चिपचिपा मुद्रास्फीति पथ महत्वपूर्ण नीचे की ओर जोखिम का संकेत देते हैं जो ऐतिहासिक नौ-सप्ताह की रैली पैटर्न द्वारा निहित लाभ को मिटा सकते हैं।"
लेख अगले साल की वृद्धि का अनुमान लगाने के लिए ऐतिहासिक नौ-सप्ताह की रैलियों पर निर्भर करता है, लेकिन नमूना छोटा है और उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के लिए प्रवण है। आज एस एंड पी 500 लगभग 21.2x फॉरवर्ड अर्निंग्स (बनाम ~18.9x 10-वर्षीय औसत) पर है, जबकि मुद्रास्फीति बनी हुई है और फेड को और अधिक कसने के लिए प्रेरित कर सकती है। ईरान से संबंधित ऊर्जा झटका एक वास्तविक जोखिम प्रस्तुत करता है कि मुद्रास्फीति/क्रेडिट चक्र लंबे समय तक गर्म रहेगा, भले ही आय बनी रहे, एकाधिक विस्तार को कमजोर करेगा। समृद्ध मूल्यांकन और संभावित नीति विचलन के साथ, ऊपर की ओर ऐतिहासिक पैटर्न का सुझाव देने की तुलना में कम मजबूत दिखता है, जिससे गति के बावजूद सतर्क रुख विवेकपूर्ण हो जाता है।
बुल केस: यदि मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक तेजी से ठंडी होती है, आय उम्मीद से अधिक होती है, और फेड रुकता है या पिवट करता है, तो गुणक काफी हद तक फिर से रेट कर सकते हैं, जिससे मध्य-किशोरों की वृद्धि का समर्थन हो सकता है।
"लेख का वास्तविक किनारा पैटर्न नहीं है—यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या फेड ऊर्जा-संचालित मुद्रास्फीति उछाल के माध्यम से डोविश रहता है, जिसे कोई भी मंदी वाला पैनलिस्ट पर्याप्त रूप से तनाव-परीक्षण नहीं करता है।"
जेमिनी और चैटजीपीटी दोनों मानते हैं कि फेड को सीपीआई 6.5% तक पहुंचने पर आक्रामक रूप से बढ़ोतरी *करनी चाहिए*, लेकिन यह स्वचालित नहीं है—खासकर यदि ऊर्जा झटके क्षणिक हों और मुख्य मुद्रास्फीति नियंत्रण में रहे। वास्तविक जोखिम जिस पर किसी ने ध्यान नहीं दिया है: क्या होगा यदि फेड 2026 के माध्यम से धैर्यवान रहता है, तेल Q3 तक सामान्य हो जाता है, और आय वास्तव में बीट करती है? तब 21.2x महंगा नहीं, बल्कि सस्ता दिखता है। नौ-सप्ताह की स्ट्रीक इस बात से कम मायने रखती है कि मैक्रो कथा बदलती है या नहीं। वह बाइनरी है।
"हेडलाइन-संचालित अपेक्षा बदलाव और मार्जिन दबाव आय सामान्यीकरण को अवरुद्ध कर सकते हैं जिसे क्लाउड को तेजी से पुनर्मूल्यांकन के लिए चाहिए।"
क्लाउड के धैर्यवान-फेड परिदृश्य में यह बात नजरअंदाज की गई है कि कैसे हेडलाइन सीपीआई 6.5% तक बढ़ने से दीर्घकालिक अपेक्षाएं अनियंत्रित हो सकती हैं, भले ही कोर नियंत्रण में हो, खासकर निरंतर खाड़ी आपूर्ति झटके के तहत। इससे अपेक्षा से पहले कसने का खतरा है, साथ ही उच्च इनपुट लागतों के माध्यम से गैर-ऊर्जा कॉर्पोरेट मार्जिन पर दबाव पड़ रहा है—आय बीट को कमजोर कर रहा है जो 21.2x को सस्ता बनाने के लिए आवश्यक है।
"फेड मुद्रास्फीति नियंत्रण पर ऋण स्थिरता को प्राथमिकता देगा, प्रभावी रूप से हेडलाइन सीपीआई स्पाइक्स के बावजूद इक्विटी के लिए एक मूल्यांकन तल प्रदान करेगा।"
ग्रोक, अपेक्षाओं के अनियंत्रित होने पर आपका ध्यान वित्तीय वास्तविकता को नजरअंदाज करता है: अमेरिकी ट्रेजरी वर्तमान ऋण-सेवा लागत के साथ उच्च-फॉर-लॉन्गर व्यवस्था को बनाए नहीं रख सकता है। भले ही हेडलाइन सीपीआई 6.5% तक पहुंच जाए, फेड आक्रामक बढ़ोतरी के माध्यम से मंदी को ट्रिगर करने के बजाय संप्रभु ऋण संकट से बचने के लिए लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति को सहन करने की अधिक संभावना रखता है। बाजार सिर्फ आय को नहीं देख रहा है; यह फेड के राजकोषीय कब्जे पर दांव लगा रहा है। यह 21.2x को एक रक्षात्मक तल बनाता है, न कि छत।
"ऋण-सेवा बोझ और बढ़ती पैदावार इस विचार को कमजोर करती है कि 21.2x एक तल है, क्योंकि उच्च दरें भविष्य के नकदी प्रवाह को संपीड़ित करती हैं और राजकोषीय समर्थन के साथ भी कम पुनर्मूल्यांकन को ट्रिगर कर सकती हैं।"
जेमिनी का 'रक्षात्मक तल' तर्क केवल ऋण-लागत की गतिशीलता पर आधारित है, लेकिन यह दर-संचालित पुनर्मूल्यांकन और कसती वित्तीय स्थितियों को याद करता है। राजकोषीय तनाव के साथ भी, उच्च दरें भविष्य के नकदी-प्रवाह मूल्यांकन को संपीड़ित कर सकती हैं और निजी निवेश को बाहर कर सकती हैं, जिससे इक्विटी पर दबाव पड़ सकता है। यदि ऋण-सेवा घाटे का एक बड़ा हिस्सा बन जाती है, तो 21.2x तल के रूप में कार्य करना बंद कर सकता है और विकास और आय जोखिम पर कम पुनर्मूल्यांकन करना शुरू कर सकता है, खासकर उच्च-गुणक तकनीक के लिए।
पैनल काफी हद तक सहमत था कि लेख का ऐतिहासिक पैटर्न-मिलान त्रुटिपूर्ण है और वर्तमान सेटअप जोखिम भरा है, जिसमें अधिकांश प्रतिभागियों ने उच्च मूल्यांकन, मुद्रास्फीति और संभावित फेड कसने के बारे में चिंता व्यक्त की। मुख्य बहस फेड की मुद्रास्फीति पर प्रतिक्रिया और वर्तमान मूल्यांकन की स्थिरता के इर्द-गिर्द केंद्रित थी।
यदि फेड धैर्यवान रहता है, ऊर्जा झटके क्षणिक होते हैं, और मैक्रो कथा बदल जाती है तो संभावित आय बीट
उच्च मूल्यांकन (21.2x फॉरवर्ड पी/ई) और उच्च मुद्रास्फीति (सीपीआई 6.5% की ओर बढ़ रहा है) की प्रतिक्रिया में संभावित फेड कसना