द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल आम तौर पर सहमत है कि एआई चक्र का अत्यधिक प्रचार किया गया है और कैपेक्स आरओआई, तरलता जाल और मुद्रीकरण समय के आसपास चिंताओं के साथ एक महत्वपूर्ण सुधार का जोखिम है। वे सवाल करते हैं कि क्या 'उत्पादकता चमत्कार' उम्मीद के मुताबिक साकार होगा और क्या एआई कंपनियां वर्तमान मूल्यांकन गुणकों के भीतर लाभप्रदता प्राप्त कर सकती हैं।
जोखिम: एक 'भीड़भाड़ वाला व्यापार' प्रभाव जो मजबूर तरलीकरण और एक प्रणालीगत तरलता घटना की ओर ले जाता है जब एआई-संचालित उत्पादकता अपेक्षाओं को पूरा करने में विफल रहती है।
अवसर: कोई स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
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अरबपति निवेशक पॉल ट्यूडर जोन्स ने हाल ही में सीएनबीसी को बताया कि AI में प्रगति उन्हें 1980 के दशक में माइक्रोसॉफ्ट के उदय और 1990 के दशक के डॉट-कॉम बबल से पहले की याद दिलाती है।
"मुझे लगता है कि इस साल जनवरी में क्लाउड [में] वह समय होगा जब माइक्रोसॉफ्ट 81 में आया था," जोन्स ने सीएनबीसी के स्क्वाक बॉक्स (1) पर कहा।
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जोन्स ने यह भी कहा कि उन्हें बाजार में सुधार की उम्मीद है, उन्होंने कहा, "आप बस जानते हैं कि कुछ ... साँस लेने वाली तरह की सुधारें होंगी।" फिर भी, जोन्स ने कहा कि वह अपने AI निवेशों में और जोड़ रहे हैं, हालांकि उन्होंने यह नहीं बताया कि वह किन विशिष्ट शेयरों में निवेश कर रहे हैं।
एक प्रसिद्ध निवेशक सुधार की उम्मीद करते हुए भी निवेश क्यों करेगा? एक तत्व गायब है — समय।
जोन्स 1987 के ब्लैक मंडे क्रैश की भविष्यवाणी करने के बाद पहली बार प्रमुखता से उभरे, जब डाउ एक दिन में 508 अंक गिर गया (2)। उस दिन, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने बाजार पूंजीकरण में $500 बिलियन से अधिक का नुकसान किया — 1914 के बाद सबसे बड़ी गिरावट। लेकिन जब निवेशकों और मीडिया ने भागमभाग की, तो जोन्स ने बाजार को शॉर्ट किया और अनुमानित $100 मिलियन का मुनाफा कमाया (3)।
अब, जोन्स सीएनबीसी को बताते हैं कि AI के लिए बुल मार्केट में संभवतः "एक या दो साल और चलने" की उम्मीद है, और कहा कि उन्होंने हाल ही में और AI स्टॉक खरीदे हैं (1)। हालांकि, उन्होंने प्रौद्योगिकी के दीर्घकालिक जोखिमों के बारे में चेतावनी दी, यह कहते हुए कि सरकारों को नियमों के साथ हस्तक्षेप करना चाहिए। उन्होंने यह भी कहा कि वह चिंतित हैं कि AI भविष्य में खतरनाक हो सकता है।
जोन्स ने वर्तमान AI क्षण की तुलना 1995 से की, जब विंडोज 95 के लॉन्च के साथ व्यावसायिक इंटरनेट का उपयोग बढ़ा।
उन्होंने कहा कि इस तरह के परिवर्तनकारी तकनीकी बदलाव और "उत्पादकता चमत्कार" आम तौर पर चार से साढ़े पांच साल तक चलते हैं — और उनके अनुमान के अनुसार, हम इस एक के लगभग 50% या 60% से गुजर चुके हैं। इसका मतलब है, उनकी राय में, निवेशकों के लिए खिड़की बंद नहीं हुई है। यह हमेशा के लिए चौड़ी खुली नहीं है।
यह भी ध्यान देने योग्य है कि AI बबल का जोखिम डॉट-कॉम बबल से भी बदतर हो सकता है।
"अर्थव्यवस्था का वह हिस्सा जो AI निवेश के लिए समर्पित है, डॉट-कॉम बबल के दौरान इंटरनेट-संबंधित निवेशों के लिए समर्पित अर्थव्यवस्था के हिस्से से लगभग एक तिहाई अधिक है," जारेड बर्नस्टीन, आर्थिक सलाहकारों की परिषद के पूर्व अध्यक्ष (4) ने कहा।
और, डॉट-कॉम बबल के समान, अधिकांश AI कंपनियां अभी तक लाभदायक नहीं हैं। एंथ्रोपिक को 2028 तक लाभदायक होने की उम्मीद है, जबकि OpenAI के सीईओ सैम ऑल्टमैन ने बताया कि अगले आठ वर्षों में उनकी बुनियादी ढांचा लागत $1.4 ट्रिलियन तक पहुंच सकती है (5) — और कंपनी का अनुमान है कि AI प्रशिक्षण की लागतों को शामिल करने पर भी 2030 तक महत्वपूर्ण नुकसान में परिचालन जारी रहेगा (6)।
रोजमर्रा के निवेशकों के लिए, यह एक सवाल उठाता है: आप एक बुल मार्केट की सवारी कैसे करते हैं जिसे आप जानते हैं कि अंततः समाप्त हो जाएगा?
और पढ़ें: गैर-करोड़पति अब 1% की तरह संपत्ति जमा कर सकते हैं — $100 जितनी कम राशि से शुरुआत कैसे करें
हम में से अधिकांश अरबपति हेज फंड निवेशक नहीं हैं जिनके पीछे पूरी टीम हो। तो, आप कार्रवाई में कैसे शामिल हो सकते हैं? यहाँ एक मापा दृष्टिकोण है।
जब तक आप बैलेंस शीट पर घंटों शोध नहीं करते, तब तक एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) व्यक्तिगत स्टॉक चुनने की तुलना में एक स्मार्ट दांव है।
ETF प्रतिभूतियों की एक टोकरी है जो एक एकल स्टॉक की तरह कारोबार करती है। यदि आप AI बूम में शामिल होने के इच्छुक हैं, तो कई ETF AI और टेक-केंद्रित कंपनियों को ट्रैक करते हैं, जैसे ग्लोबल एक्स आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस एंड टेक्नोलॉजी ETF (AIQ) या iShares एक्सपेंडेड टेक सेक्टर ETF (IGM), जो आपको एक कंपनी पर सब कुछ दांव पर लगाए बिना व्यापक एक्सपोजर देते हैं।
लेकिन ETF निवेश की असली सुंदरता कम लागत के कारण इसकी पहुंच है। इसका मतलब है कि कोई भी, धन की परवाह किए बिना, इसका लाभ उठा सकता है। उदाहरण के लिए, Acorns जैसे टूल के साथ छोटी राशि भी समय के साथ बढ़ सकती है, एक ऐप जो आपकी ओर से स्वचालित रूप से आपके अतिरिक्त पैसे का निवेश करता है।
यह कैसे काम करता है: आपको बस अपने कार्ड लिंक करने के लिए कुछ मिनट निकालने हैं, और Acorns प्रत्येक खरीदारी को निकटतम डॉलर तक गोल करना शुरू कर देगा, अंतर — आपके अतिरिक्त पैसे — Vanguard और BlackRock जैसी प्रमुख निवेश फर्मों के विशेषज्ञों द्वारा प्रबंधित ETF के विविध पोर्टफोलियो में निवेश करेगा।
Acorns के साथ, आप $5 जितनी कम राशि में लाभांश ETF में निवेश कर सकते हैं। साथ ही, यदि आप आज साइन अप करते हैं, तो Acorns आपके निवेश यात्रा को शुरू करने में मदद करने के लिए $20 का बोनस जोड़ेगा।
भले ही जोन्स सही हो कि AI रैली में पैर हैं, जोखिम वास्तविक है। यदि आपका पोर्टफोलियो AI या टेक स्टॉक पर भारी है, तो एक अस्थायी सुधार भी आपके पोर्टफोलियो को बुरी तरह प्रभावित कर सकता है।
आखिरकार, "AI" का मतलब "ऑल इन" नहीं है।
यही कारण है कि केविन ओ'लियरी जैसे कुछ निवेशक किसी भी एकल क्षेत्र को अपने समग्र पोर्टफोलियो के 20% से अधिक नहीं रखने की सलाह देते हैं (7)। अन्य उद्योगों, बॉन्ड या सीडी में बाकी का निवेश करके अपने पोर्टफोलियो को संतुलित करने पर विचार करें।
यदि आप अनिश्चित हैं कि इसे करने का सबसे अच्छा तरीका क्या है, तो एक वित्तीय सलाहकार आपकी स्थिति के लिए सही संतुलन खोजने में मदद कर सकता है।
एक पेशेवर सलाहकार आपको यह निर्धारित करने में भी मदद कर सकता है कि सेवानिवृत्ति से पहले आपके पास निवेश करने के लिए कितने साल बचे हैं और बाजार में उतार-चढ़ाव के प्रति आपकी सहजता का आकलन करें — आपके पोर्टफोलियो के लिए सही संपत्ति मिश्रण बनाने में दो प्रमुख कारक।
$250,000 या उससे अधिक के पोर्टफोलियो वाले लोगों के लिए, आप WiserAdvisor के साथ अपने लिए सही सलाहकार ढूंढ सकते हैं। उनका प्लेटफ़ॉर्म आपको अपने क्षेत्र में लाइसेंस प्राप्त वित्तीय पेशेवरों से जोड़ता है जो व्यक्तिगत मार्गदर्शन प्रदान कर सकते हैं।
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एक बार जब आपके पास सही वित्तीय सलाहकार हो जाता है, तो अगला कदम यह स्पष्ट तस्वीर प्राप्त करना है कि आप वास्तव में AI स्पेस में कहां निवेश करना चाहते हैं, बिना खुद को बहुत अधिक जोखिम में डाले।
WiserAdvisor एक मिलान सेवा है और सीधे वित्तीय सलाह प्रदान नहीं करती है। सभी मिलान किए गए सलाहकार तीसरे पक्ष हैं, और विशिष्ट वित्तीय परिणामों की गारंटी नहीं है।
हर बुल मार्केट अपने सट्टा दांव को आकर्षित करता है। डॉट-कॉम बूम के दौरान, निवेशकों ने लाभ कमाने के स्पष्ट रास्ते के बिना कंपनियों में पैसा लगाया, और कई लोगों ने सब कुछ खो दिया जब बबल फट गया।
आज, वही गतिशीलता कुछ AI कंपनियों या तथाकथित मीम स्टॉक के साथ हो सकती है। प्रचार का पीछा करना वह तरीका है जिससे आम निवेशक तब बैग पकड़े रहते हैं जब यह सिर्फ प्रचार साबित होता है।
यही कारण है कि उद्योग विशेषज्ञों की अंतर्दृष्टि के साथ सूचित रहना फायदेमंद हो सकता है। मोबी, उदाहरण के लिए, विशेषज्ञ अनुसंधान और सिफारिशें प्रदान करता है ताकि आपको पूर्व हेज फंड विश्लेषकों की सलाह द्वारा समर्थित मजबूत, दीर्घकालिक निवेशों की पहचान करने में मदद मिल सके। कोई प्रचार नहीं, बस ठोस विकल्प।
वास्तव में, चार वर्षों में, और लगभग 400 स्टॉक पिक्स में, उनकी सिफारिशों ने औसतन लगभग 12% से S&P 500 को मात दी है। वे 30-दिन की मनी-बैक गारंटी भी प्रदान करते हैं।
मोबी की टीम आपको सीधे स्टॉक और क्रिप्टो रिपोर्ट प्रदान करने के लिए वित्तीय समाचारों और डेटा को छानने में सैकड़ों घंटे बिताती है। उनका शोध आपको बाजार के बदलावों — नवीनतम AI स्टॉक सहित — पर अप-टू-द-मिनट रखता है, और स्टॉक और ETF चुनने के पीछे के अनुमान को कम करने में आपकी मदद कर सकता है।
क्या अधिक है, उनकी रिपोर्ट शुरुआती लोगों के लिए समझने में आसान हैं, ताकि आप सिर्फ पांच मिनट में एक स्मार्ट निवेशक बन सकें।
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— डैनियल एंटोस के साथ फाइलें
हम केवल सत्यापित स्रोतों और विश्वसनीय तीसरे पक्ष की रिपोर्टिंग पर भरोसा करते हैं। विवरण के लिए, हमारे संपादकीय नैतिकता और दिशानिर्देश देखें।
सीएनबीसी (1),(4); गोल्डमैन सैक्स (2); याहू फाइनेंस (3); डिजिटाइम्स (5); द वॉल स्ट्रीट जर्नल (6); @goodwithinvesting (7)
यह लेख केवल जानकारी प्रदान करता है और इसे सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। यह किसी भी प्रकार की वारंटी के बिना प्रदान किया जाता है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"वर्तमान एआई चक्र एक पूंजीगत व्यय जाल है जहां तत्काल, स्केलेबल आरओआई की कमी प्रारंभिक बुनियादी ढांचा निर्माण चरण समाप्त होने के बाद मूल्यांकन रीसेट को मजबूर करेगी।"
पॉल ट्यूडर जोन्स की 1995 के इंटरनेट बूम से तुलना संरचनात्मक रूप से त्रुटिपूर्ण है। जबकि 90 के दशक में उपभोक्ता-सामना करने वाली उत्पादकता में भारी विस्तार देखा गया, आज का एआई चक्र मुख्य रूप से एक बुनियादी ढांचा-भारी कैपेक्स चक्र है। हम माइक्रोसॉफ्ट (MSFT) और अल्फाबेट (GOOGL) जैसे हाइपरस्केलर्स से Nvidia (NVDA) हार्डवेयर में भारी पूंजी बहिर्वाह देख रहे हैं, फिर भी 'उत्पादकता चमत्कार' व्यापक अर्थव्यवस्था के लिए काफी हद तक सैद्धांतिक बना हुआ है। जोन्स 'पिक-एंड-शोवेल' चरण पर दांव लगा रहे हैं, लेकिन यदि 2026 तक एआई एकीकरण पर आरओआई साकार नहीं होता है, तो हम डॉट-कॉम शैली के संक्रमण के बजाय पूंजीगत व्यय में गिरावट का सामना करेंगे। बाजार वर्तमान में एआई-संबंधित मार्जिन के लिए पूर्णता का मूल्य निर्धारण कर रहा है; Q3/Q4 आय में कोई भी निराशा उस 'लुभावनी' सुधार को ट्रिगर करेगी जिसकी वह अपेक्षा करता है।
वर्तमान एआई बुनियादी ढांचा निवेश का विशाल पैमाना एक 'खाई' बना सकता है जो इतना गहरा है कि यह उद्योग-व्यापी समेकन को मजबूर करता है, अंततः अभूतपूर्व एकाधिकार-स्तर के नकदी प्रवाह की ओर जाता है जो वर्तमान मूल्यांकन को सही ठहराता है।
"N/A"
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"जोन्स 'एआई बुल मार्केट में दम है' को 'वर्तमान एआई स्टॉक मूल्यांकन उचित हैं' के साथ भ्रमित कर रहा है, लेकिन लाभप्रदता समय-सीमा (2028-2030) और कैपेक्स तीव्रता बताती है कि बाजार उस सफलता का मूल्य निर्धारण कर रहा है जो अभी तक साबित नहीं हुई है।"
जोन्स की रूपरेखा आंतरिक रूप से विरोधाभासी है जिसे लेख अस्पष्ट करता है। वह 4-5.5 साल के उत्पादकता चक्र के आधार पर 1-2 साल के रनवे का दावा कर रहा है जो 50-60% पूरा हो चुका है - लेकिन वह गणित काम नहीं करता है। यदि हम मध्य-2023 में शुरू हुए 4.5-वर्षीय चक्र का 55% पूरा कर चुके हैं, तो हम अब मध्य-2025 में होंगे, जिससे लगभग 2 साल बचेंगे। फिर भी उनका 1987 का ब्लैक मंडे ट्रैक रिकॉर्ड का मतलब यह नहीं है कि उनका चक्र विश्लेषण ध्वनि है। वास्तविक जोखिम: वह ऐतिहासिक मिसाल (विंडोज 95, 1981 माइक्रोसॉफ्ट) पर टिके हुए हैं, इस तथ्य को ध्यान में रखे बिना कि एआई कैपेक्स पहले से ही जीडीपी का ~1/3 अधिक उपभोग कर रहा है जितना डॉट-कॉम ने किया था, और अधिकांश एआई कंपनियां 2028-2030 तक लाभदायक नहीं होंगी। सुधार कोई समस्या नहीं है - समस्या यह है कि क्या अंतर्निहित व्यावसायिक मॉडल नकदी जलाने के अस्थिर होने से पहले वर्तमान मूल्यांकन गुणकों को उचित ठहराते हैं।
जोन्स पहले प्रमुख मोड़ बिंदुओं के बारे में सही रहे हैं, और यदि अगले 18-24 महीनों में एआई उत्पादकता वास्तव में बड़े पैमाने पर साकार होती है, तो वर्तमान मूल्यांकन गुणकों को संपीड़ित कर सकते हैं लेकिन फिर भी सुधार से कहीं अधिक रिटर्न दे सकते हैं। लेख का अपना डेटा जारेड बर्नस्टीन को बबल जोखिम के बारे में चेतावनी देता हुआ दिखाता है, लेकिन वह एक नियामक/भावना जोखिम है, जरूरी नहीं कि एक मौलिक जोखिम हो।
"यदि लाभप्रदता मायावी बनी रहती है और नियामक/नीति जोखिम बढ़ते हैं तो निकट अवधि के एआई स्टॉक लाभ गुणक संपीड़न के प्रति संवेदनशील दिखते हैं।"
जोन्स एक बहु-वर्षीय एआई रैली का संकेत देते हैं जिसमें नाटकीय गिरावट की संभावना है, फिर भी लेख मुख्य जोखिमों को अस्पष्ट करता है। सबसे मजबूत प्रति-दृष्टिकोण यह है कि एआई अर्थशास्त्र अपारदर्शी बना हुआ है: कई खिलाड़ी लाभप्रदता के अस्पष्ट रास्तों के साथ बुनियादी ढांचे पर नकदी जला रहे हैं, और सख्त विनियमन से ऊपर की सीमा तय हो सकती है। कथा मुद्रीकरण समय-सीमा, मार्जिन जोखिम, और आपूर्ति-श्रृंखला/नीति बाधाओं को छोड़ देती है जो एक विशिष्ट तकनीकी चक्र की तुलना में तेजी से मूल्यांकन को फिर से शुरू कर सकती हैं। यदि दरें ऊंची रहती हैं या विकास धीमा हो जाता है, तो एआई गुणक क्रैश के बिना भी संपीड़ित हो सकते हैं, जिससे लाभ व्यापक-आधारित आय शक्ति के बजाय कुछ प्लेटफॉर्म/बुनियादी ढांचा नामों में केंद्रित हो जाएगा।
एआई रैली फ्रंट-लोडेड हो सकती है; एक नियामक क्लैंपडाउन या अपेक्षा से धीमी मुद्रीकरण से त्वरित गुणक रीसेट हो सकता है, जो पहले से ही बढ़े हुए शीर्ष एआई नामों को भी दंडित करता है।
"एआई व्यापार का अत्यधिक संकेंद्रण एक तरलता भेद्यता पैदा करता है जो किसी भी मौलिक आय निराशा को एक प्रणालीगत बाजार सुधार में बढ़ाएगा।"
क्लाउड गणित के बारे में सही है, लेकिन क्लाउड और जेमिनी दोनों तरलता जाल से चूक जाते हैं। वास्तविक जोखिम केवल कैपेक्स आरओआई नहीं है; यह 'भीड़भाड़ वाला व्यापार' प्रभाव है। एनवीडिया और एमएसएफटी में बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर संस्थागत स्थिति के साथ, बाजार में एक सुधार को अवशोषित करने के लिए एक सीमांत खरीदार की कमी है। जब 'उत्पादकता चमत्कार' Q3 मार्जिन में दिखाने में विफल रहता है, तो मजबूर तरलीकरण से निष्क्रिय सूचकांक प्रवाह से वृद्धि होगी, जिससे मूल्यांकन रीसेट एक प्रणालीगत तरलता घटना में बदल जाएगा।
[अनुपलब्ध]
"तरलता तनाव असमान रूप से प्रहार करता है; मेगा-कैप एआई नाम पहले बेचने वाले अंतिम हो सकते हैं, पहले नहीं।"
जेमिनी का तरलता जाल वास्तविक है, लेकिन भीड़-भाड़ वाले व्यापार की रूपरेखा एक कठिन प्रश्न को अस्पष्ट करती है: *किन* नामों को मजबूर तरलीकरण का सामना करना पड़ता है? एनवीडिया के पास डेटा-सेंटर मांग पर वास्तविक वैकल्पिक है; एमएसएफटी का मूल्यांकन एज़्योर मार्जिन विस्तार पर निर्भर करता है। एक सुधार उन पर समान रूप से प्रहार नहीं करता है। निष्क्रिय-प्रवाह तर्क सूचकांक पुनर्संतुलन को बिक्री चलाने के लिए मानता है, लेकिन एआई मेगा-कैप पहले से ही शानदार 7 के वजन का 30% से अधिक है - और अधिक संकेंद्रण, मजबूर निकास नहीं। वास्तविक तरलता जोखिम मध्य-स्तरीय एआई खेल और बुनियादी ढांचा आपूर्तिकर्ताओं में है जिनके पास लाभप्रदता के स्पष्ट रास्ते नहीं हैं।
"मुद्रीकरण का समय आरओआई को 2027-28 तक धकेल सकता है, जिससे एक त्वरित सुधार के बजाय बहु-वर्षीय री-रेटिंग हो सकती है।"
क्लाउड, आपकी गणित की आलोचना तेज है, लेकिन कम करके आंका गया जोखिम मुद्रीकरण का समय है। एक लंबे चक्र के साथ भी, आरओआई 2027-28 तक विलंबित हो सकता है, जिससे किसी भी Q3 मार्जिन चूक को एक त्वरित सुधार के बजाय बहु-तिमाही, यदि बहु-वर्षीय नहीं, री-रेटिंग में बदल दिया जाएगा। भीड़भाड़ वाले व्यापार मायने रखते हैं, लेकिन एक विलंबित मुद्रीकरण पथ व्यापक फैलाव को जारी कर सकता है, जिससे एनवीडिया/एमएसएफटी की तुलना में मध्य-स्तरीय एआई नामों को अधिक नुकसान होगा, भले ही वे अग्रणी हों।
पैनल आम तौर पर सहमत है कि एआई चक्र का अत्यधिक प्रचार किया गया है और कैपेक्स आरओआई, तरलता जाल और मुद्रीकरण समय के आसपास चिंताओं के साथ एक महत्वपूर्ण सुधार का जोखिम है। वे सवाल करते हैं कि क्या 'उत्पादकता चमत्कार' उम्मीद के मुताबिक साकार होगा और क्या एआई कंपनियां वर्तमान मूल्यांकन गुणकों के भीतर लाभप्रदता प्राप्त कर सकती हैं।
कोई स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
एक 'भीड़भाड़ वाला व्यापार' प्रभाव जो मजबूर तरलीकरण और एक प्रणालीगत तरलता घटना की ओर ले जाता है जब एआई-संचालित उत्पादकता अपेक्षाओं को पूरा करने में विफल रहती है।