कल की गवाही: केविन वॉर्श दरों, मुद्रास्फीति और फेड की स्वतंत्रता पर संतुलन बनाएंगे

कल की गवाही: केविन वॉर्श दरों, मुद्रास्फीति और फेड की स्वतंत्रता पर संतुलन बनाएंगे

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के फेडरल रिजर्व का नेतृत्व करने के लिए नामित, केविन वॉर्श, मंगलवार को सुबह 10 बजे ईटी सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष पेश होंगे, जो केंद्रीय बैंक के आधुनिक इतिहास में सबसे राजनीतिक रूप से चार्ज किए गए पुष्टिकरण सुनवाई में से एक होने वाला है।

वॉर्श, एक पूर्व फेड गवर्नर जिन्होंने संस्थान को दिशाहीन और "शासन परिवर्तन" की आवश्यकता के रूप में आलोचना करने में वर्षों बिताए हैं, अब दुनिया के सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक को फिर से बनाने के लिए अपना दृष्टिकोण रेखांकित करने का अवसर है। लेकिन उन्हें एक नाजुक संतुलन कार्य का सामना करना पड़ता है: ब्याज दरों को कम करने के लिए ट्रम्प के जोर के प्रति वफादारी का संकेत देना, जबकि बाजारों, कानून निर्माताओं और वैश्विक पर्यवेक्षकों को आश्वस्त करना कि वह फेड की स्वतंत्रता की रक्षा करेंगे और मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखेंगे।

यह सुनवाई असाधारण तनाव की पृष्ठभूमि में आती है। ट्रम्प ने बार-बार वर्तमान अध्यक्ष जेरोम पॉवेल पर हमला किया है, फेड गवर्नर लिसा कुक को बर्खास्त करने का प्रयास किया है (एक कदम अब सुप्रीम कोर्ट के समक्ष है), और पॉवेल और फेड के खिलाफ $2.5 बिलियन के मुख्यालय नवीनीकरण परियोजना पर एक न्याय विभाग आपराधिक जांच का समर्थन किया है। पॉवेल ने जांच को राजनीतिक रूप से प्रेरित बताया है।

बाजार महत्वपूर्ण पुष्टिकरण जोखिम को मूल्य निर्धारण करना जारी रखते हैं। इस लेखन के अनुसार, Polymarket वर्तमान में लगभग 33% संभावना देता है कि वॉर्श 15 मई को उनका कार्यकाल समाप्त होने पर पॉवेल को बदलने के लिए समय पर पुष्टि हो जाएंगे।

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क्या केविन वॉर्श 15 मई तक फेड अध्यक्ष के रूप में पुष्टि हो जाएंगे?
हाँ 33% · नहीं 68% पूरी मार्केट देखें और Polymarket पर ट्रेड करें ANZ रिसर्च उम्मीद करता है कि वह फेड की स्वतंत्रता और दरों पर राजनीतिक दबाव के प्रतिरोध के प्रति अपनी प्रतिबद्धता की पुष्टि करेंगे, साथ ही यह तर्क भी देंगे कि मजबूत उत्पादकता वृद्धि - आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस द्वारा सहायता प्राप्त - और सरकार का डीरेग्युलेशन एजेंडा संरचनात्मक रूप से अपस्फीतिकारी ताकतें हैं जो समय के साथ आसान नीति का समर्थन कर सकती हैं। वॉर्श ने लंबे समय से फेड की लगभग $6.7 ट्रिलियन की बैलेंस शीट को "सूजा हुआ" बताया है और इसे एक स्वस्थ मौद्रिक नीति शासन को बहाल करने के लिए केंद्रीय मानता है।

वॉर्श, 56, ने 2006 से 2011 तक फेड बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में कार्य किया, जो 35 वर्ष की आयु में इस पद पर नियुक्त होने वाले सबसे कम उम्र के व्यक्ति थे। स्टैनफोर्ड पब्लिक पॉलिसी स्नातक और हार्वर्ड लॉ एलुम, उन्होंने पहले मॉर्गन स्टेनली में विलय और अधिग्रहण में और जॉर्ज डब्ल्यू. बुश व्हाइट हाउस में आर्थिक नीति सलाहकार के रूप में काम किया। 2008 के वित्तीय संकट के दौरान, उन्होंने वॉल स्ट्रीट के लिए फेड के प्रमुख संपर्क के रूप में कार्य किया, बेयर स्टर्न्स और एआईजी बचाव में मदद की।

फेड छोड़ने के बाद, वॉर्श एक मुखर आलोचक बन गए, यह तर्क देते हुए कि केंद्रीय बैंक जटिल मॉडल, अपारदर्शी संचार, अत्यधिक विनियमन और एक सूजी हुई $6.7 ट्रिलियन बैलेंस शीट पर अत्यधिक निर्भरता के माध्यम से अपने मूल जनादेश से भटक गया है जो बाजारों को विकृत करता है। उन्होंने नैतिक जोखिम को कम करने और वास्तविक अर्थव्यवस्था के लिए संसाधनों को मुक्त करने के लिए उस बैलेंस शीट को सिकोड़ने का लंबे समय से आह्वान किया है।

2025 में ट्रम्प की वापसी की आहट और पॉवेल के कार्यकाल के समाप्त होने के साथ उनके विचार विकसित होते दिखे। फॉक्स बिजनेस और सीएनबीसी पर जुलाई के साक्षात्कारों में, वॉर्श ने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, डीरेग्युलेशन और आवास अपस्फीति से संभावित उत्पादकता लाभ का हवाला देते हुए दर में कटौती की वकालत की। उन्होंने तर्क दिया है कि आक्रामक मात्रात्मक कसौटी (क्यूटी) कम दरों के उत्तेजक प्रभाव का मुकाबला कर सकती है, जिससे फेड मुद्रास्फीति को फिर से भड़काए बिना नीति को आसान बना सकता है।

आर्थिक पृष्ठभूमि: ईरान युद्ध मुद्रास्फीति अनिश्चितता को बढ़ावा देता है

वॉर्श की गवाही एक नाजुक आर्थिक क्षण में आती है - जैसे कि अमेरिका-इज़राइल ईरान युद्ध ने ऊर्जा की कीमतों में तेज वृद्धि की है, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ गई है और फेड को 2025 के अंत में तीन कटौती के बाद और दर कटौती को रोकने के लिए प्रेरित किया है। फेडरल फंड दर वर्तमान में 3.5%–3.75% पर है - अधिकारियों से उनके अगले बैठक में स्थिर रहने की उम्मीद है।

थोक कीमतें पिछले महीने 4% बढ़ीं, ऊर्जा लागत में तेज वृद्धि हुई। फेड अधिकारियों, जिनमें गवर्नर क्रिस्टोफर वालर और अन्य शामिल हैं, ने "प्रतीक्षा करें और देखें" दृष्टिकोण पर जोर दिया है, यह देखते हुए कि संघर्ष का एक त्वरित समाधान 2026 के अंत में कटौती के दरवाजे को फिर से खोल सकता है - लेकिन लंबे समय तक व्यवधान उच्च मुद्रास्फीति को एम्बेड करने का जोखिम उठाते हैं।

वॉर्श ने पहले उत्पादकता में वृद्धि और बैलेंस-शीट में कमी पर केंद्रित अंतिम दर कटौती के लिए एक बहु-आयामी मामला प्रस्तुत किया है। विश्लेषकों का कहना है कि वह एक साल आगे कम दरों के लिए तर्क दे सकते हैं, जबकि अभी समय से पहले आसानी से बचने की चेतावनी दे सकते हैं।

राजनीतिक बाधाएं पुष्टिकरण पथ को धूमिल करती हैं

भले ही सुनवाई आगे बढ़ती है, वॉर्श का पुष्टिकरण का मार्ग अनिश्चित बना हुआ है। सीनेटर थॉम टिलिस (आर-एन.सी.), बैंकिंग समिति के एक प्रमुख रिपब्लिकन, ने पॉवेल पर डीओजे जांच पूरी तरह से हल होने तक किसी भी फेड नामित - वॉर्श सहित - को अवरुद्ध करने की बार-बार कसम खाई है। ट्रम्प ने संकेत दिया है कि वह जांच जारी रखना चाहते हैं।

डेमोक्रेट विरोध में एकजुट हैं। सीनेटर एलिजाबेथ वारेन (डी-मास।), समिति की शीर्ष डेमोक्रेट, ने पिछले हफ्ते वॉर्श से मुलाकात की और अपूर्ण वित्तीय प्रकटीकरण का हवाला देते हुए "नई चिंताएं" व्यक्त कीं। पैनल के सभी 11 डेमोक्रेटिक सदस्यों ने डीओजे जांच समाप्त होने तक सुनवाई स्थगित करने का आह्वान किया है।
सीनेटर एलिजाबेथ वारेन फोटोग्राफर: अल ड्रैगो/ब्लूमबर्ग

वॉर्श के वित्तीय प्रकटीकरण, जो इस महीने की शुरुआत में जारी किए गए थे, उनकी पत्नी, जेन लॉडर (एस्टी लॉडर भाग्य से) के साथ संयुक्त संपत्ति दिखाते हैं, जो कुल मिलाकर कम से कम $130 मिलियन - $192 मिलियन या उससे अधिक है, मूल्यांकन श्रेणियों के आधार पर। उन्होंने पुष्टि होने पर परस्पर विरोधी होल्डिंग्स को अलग करने का वचन दिया है, लेकिन पारदर्शिता के सवाल बने हुए हैं।

मंगलवार को क्या देखना है

ब्लूमबर्ग के अनुसार, दोनों दलों के कानून निर्माता वॉर्श पर दबाव डालने की उम्मीद करेंगे:

फेड की स्वतंत्रता के प्रति उनकी प्रतिबद्धता - वह ट्रम्प के दरों पर दबाव डालने पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे?
वह मनी मार्केट या लिक्विडिटी को बाधित किए बिना बैलेंस शीट को कैसे सिकोड़ना चाहते हैं।
व्यापक डीरेग्युलेटरी पुश के बीच बैंकिंग विनियमन।
अधिक फेड-ट्रेजरी समन्वय।
फेड के आर्थिक मॉडल और सार्वजनिक संचार के अपडेट।
पूर्व कैनसस सिटी फेड अध्यक्ष एस्थर जॉर्ज जैसे विशेषज्ञों ने वॉर्श के विचारों का स्वागत किया है लेकिन विश्वसनीयता बनाए रखने के लिए स्पष्टता की आवश्यकता पर जोर दिया है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने हाल ही में चेतावनी दी थी कि कहीं भी कथित राजनीतिक हस्तक्षेप वैश्विक केंद्रीय बैंक के विश्वास को कमजोर करता है।

निवेशक भविष्य की नीति के संकेतों के लिए हर शब्द की जांच करेंगे। एक गलती - या तो ट्रम्प के प्रति बहुत अधिक सम्मानजनक दिखना या मुद्रास्फीति के जोखिमों को बहुत अधिक खारिज करना - बॉन्ड बाजारों को परेशान कर सकती है और लंबी अवधि की पैदावार को बढ़ा सकती है। ड्यूश बैंक के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री मैथ्यू लुज़ेट्टी ने नोट किया कि वॉर्श को सुई को थ्रेड करना होगा: समय के साथ कम दरों के लिए एक विश्वसनीय मार्ग की रूपरेखा तैयार करते हुए स्वतंत्रता का जोरदार बचाव करना। लुज़ेट्टी यह भी बताते हैं कि दर कटौती के लिए वॉर्श का तर्क डीरेग्युलेशन और एआई से अपस्फीतिकारी ताकतों में विश्वास से प्रेरित है।

हालांकि हमने हाल ही में वॉर्श से नहीं सुना है, उनके नामांकन से पहले की टिप्पणियों ने डीरेग्युलेशन और एआई से मजबूत अपस्फीतिकारी ताकतों की उम्मीद करने वाले पूर्वानुमान का हवाला देते हुए दर में कमी के लिए समर्थन का संकेत दिया था। जबकि हम उम्मीद करते हैं कि वह अर्थव्यवस्था के बारे में इस कथा को बनाए रखेंगे, हालिया घटनाओं ने कम दरों के मामले को कमजोर कर दिया है - श्रम बाजार के आंकड़े स्थिर हो गए हैं, पीसीई मुद्रास्फीति उम्मीद से अधिक रही है, और ईरान में युद्ध मुद्रास्फीति के लिए आगे जोखिम पैदा करता है। - मैथ्यू लुज़ेट्टी, डीबी

पॉवेल का कार्यकाल 15 मई को समाप्त होता है। चाहे वॉर्श तब तक पद पर हों, यह टिलिस गतिरोध को हल करने और सीनेट की गतिशीलता को नेविगेट करने पर निर्भर करता है। रिपब्लिकन अधीर हो रहे हैं, कुछ चुपके से प्रशासन से जांच को छोड़ने का आग्रह कर रहे हैं।

वॉर्श ने फेड को अपनी दोहरी जनादेश, मूल्य स्थिरता और अधिकतम रोजगार की बेहतर सेवा के लिए मौलिक सुधार की आवश्यकता के रूप में वर्णित किया है। मंगलवार की सुनवाई से पता चलेगा कि क्या सीनेटरों का मानना ​​है कि वह इसे वितरित करने के लिए सही व्यक्ति हैं - या क्या संस्था की स्वतंत्रता इसके सबसे अशांत अवधियों में से एक से बरकरार रहेगी। दांव, जैसा कि एक राजनीतिक वैज्ञानिक ने कहा, इससे अधिक नहीं हो सकता था।

टायलर डर्डन
सोम, 04/20/2026 - 11:10