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पैनल 'एपिक फ्यूरी' संघर्ष के बाद रक्षा शेयरों, विशेष रूप से ITA के दृष्टिकोण पर विभाजित है। जबकि कुछ का तर्क है कि संघर्ष का अंत प्रमुखों के लिए आपूर्ति-श्रृंखला बाधा और मार्जिन के क्षरण का कारण बन सकता है, अन्य मानते हैं कि कानूनी रूप से अनिवार्य पुनःपूर्ति मांग को बढ़ाएगी। भू-राजनीतिक चक्रों और रक्षा खरीद चक्रों के बीच समय का बेमेल पैनल द्वारा झेले गए एक महत्वपूर्ण जोखिम है।

जोखिम: भू-राजनीतिक चक्रों और रक्षा खरीद चक्रों के बीच समय का बेमेल, जो 'टेलविंड' को अनुबंध पुरस्कारों के तेज होने से पहले वाष्पित कर सकता है।

अवसर: संघर्ष की स्थिति की परवाह किए बिना, तत्परता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए स्टॉक के कानूनी रूप से अनिवार्य पुनःपूर्ति।

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यूएस रक्षा स्टॉक ने एपिक फ्यूरी बीटिंग लिया, यूबीएस पूछ रहा है क्यों

फरवरी के अंत में ईरान के खिलाफ ऑपरेशन एपिक फ्यूरी की शुरुआत के बावजूद, अमेरिकी रक्षा स्टॉक ऊपर की ओर नहीं बल्कि नीचे की ओर चले गए हैं, जिससे यूबीएस के एक विश्लेषक ने इस सप्ताह ग्राहकों को एक नोट लिखने का प्रयास किया है कि मिसाइलों और टैंकों के निर्माताओं ने युद्धकालीन रैली को कैसे बनाए नहीं रखा।

विश्लेषक एलिसन गॉर्डन ने सवाल पूछा: "यूएस रक्षा प्रदर्शन फीका क्यों है?" 

आइए आईशेयर यू.एस. एयरोस्पेस एंड डिफेंस ईटीएफ, या आईटीए, प्रमुख अमेरिकी रक्षा फर्मों के एक टोकरी के साथ शुरुआत करते हैं। आईटीए ने ऑपरेशन एपिक फ्यूरी के पहले चरण में शुरुआती बोली पकड़ी, लेकिन रैली उसके तुरंत बाद ही बरकरार नहीं रही। मार्च के अंत तक, फंड लगभग 16% नीचे था। फंड तब से हाल के सत्रों में फिर से उछल गया है, गुरुवार की सुबह $223 के आसपास कारोबार कर रहा है, लेकिन युद्ध-संचालित रैली को बनाए रखने में रक्षा परिसर की अक्षमता ने निवेशकों को आश्चर्यचकित कर दिया।

गॉर्डन ने रक्षा स्टॉक के संघर्ष के कारण पर अपनी राय दी:

रक्षा उन अधिक अनुरोधित समूहों में से एक है "मध्य पूर्व संघर्ष के मद्देनजर आउटपरफॉर्मेंस की कमी" - मुझे लगता है कि इसका एक बड़ा हिस्सा 2025/2026 के अंत में भू-राजनीतिक तनाव और बजट आशावाद पर रक्षा में बड़ी मात्रा में धन जमा होने के उच्च शुरुआती बिंदु का एक कार्य है, साथ ही ये गैर-एआई/गैर-चक्रीय बड़ी कैप स्टॉक हैं जो एक अच्छे विषय से जुड़े हैं (यानी, जोखिम विविधीकरण के लिए एक्सपोजर)। 

अब, मध्यावधि और पूरक पर भी प्रश्न हैं। मुझे अभी भी लगता है कि निवेशक पकड़े हुए हैं, लेकिन खराब प्रदर्शन कुछ सतर्क भावना को मजबूर कर रहा है। RTX वह है जिस पर निवेशक सबसे कठिन लड़ाई लड़ रहे हैं।

उन्होंने जोड़ा:

ट्रेडिंग कलर: स्पष्ट डी-रिस्किंग। मैंने वर्ष की शुरुआत में मांग की एक भीड़ देखी, लेकिन अब डेस्क बिक्री के लिए बहुत बेहतर है, खासकर लॉन्ग ओनली समुदाय से। RTX, लॉकहीड मार्टिन, लैम रिसर्च और पार्सन्स में सबसे अधिक तिरछापन है।

एक अलग नोट में, मेलियस विश्लेषक स्कॉट मिकस ने आरटीएक्स के घटते शेयरों में एक अवसर देखा, जिसे पहले रेथियॉन टेक्नोलॉजीज कॉर्पोरेशन कहा जाता था। उन्होंने स्टॉक को "होल्ड" से "बाय" तक अपग्रेड किया "एपिक फ्यूरी टेलविंड्स" के आधार पर।

मिकस ने कहा, "ऑपरेशन एपिक फ्यूरी में उपयोग किए गए मिसाइलों, मिसाइल इंटरसेप्टर्स, क्षतिग्रस्त रडार, विमानों और अन्य उपकरणों को बदलने की आवश्यकता को देखते हुए, हम बड़े रक्षा प्राइम्स के लिए अपने अनुमानों और मूल्य लक्ष्यों को बढ़ा रहे हैं।"

"हम रक्षा ठेकेदारों के लिए मार्जिन टेलविंड्स देखते हैं क्योंकि वे पुरानी कीमतों वाले अनुबंधों से आगे बढ़ते हैं और परिपक्व उत्पादन कार्यक्रमों के लिए पुरस्कार प्राप्त करते हैं जो मार्जिन accretive हैं," मिकस ने जोड़ा।

लटका हुआ सवाल यह है कि रक्षा स्टॉक कैसे टिके रहेंगे क्योंकि ट्रम्प प्रशासन ईरान अभियान को समाप्त करने के लिए एक ऑफ-रैंप की तलाश कर रहा है, खासकर जब यू.एस. गैसोलीन की कीमतें अब राजनीतिक रूप से संवेदनशील $4-प्रति-गैलन के स्तर से ऊपर हैं।

टाइलर डरडेन
गुरुवार, 04/02/2026 - 15:00

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"रक्षा स्टॉक संघर्ष समाधान का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, न कि संघर्ष का बढ़ना - वास्तविक जोखिम यह है कि खरीद चक्र 'प्रतिस्थापन मांग' को वास्तविक अनुबंध पुरस्कारों में परिवर्तित करने से पहले ऑपरेशन को समाप्त करने का राजनीतिक दबाव आ जाएगा।"

लेख एक सतही विरोधाभास प्रस्तुत करता है - भू-राजनीतिक संघर्ष से रक्षा स्टॉक को बढ़ावा मिलना चाहिए, फिर भी 'एपिक फ्यूरी' के बावजूद ITA मार्च के अंत तक 16% गिर गया। गॉर्डन की व्याख्या (उच्च शुरुआती मूल्यांकन + लॉन्ग ओनली प्रवाह से लाभ-लाभ) प्रशंसनीय लेकिन अधूरी है। मिकस का अपग्रेड प्रतिस्थापन मांग के साकार होने की धारणा पर आधारित है, लेकिन लेख वास्तविक बाधा का संकेत देता है: ट्रम्प एक 'ऑफ-रैंप' की तलाश में हैं और $4+ गैस संघर्ष को समाप्त करने के लिए राजनीतिक दबाव बना रही है। यदि ऑपरेशन एपिक फ्यूरी महीनों के बजाय हफ्तों में समाप्त हो जाता है, तो अनुबंध पुरस्कारों के तेज होने से पहले 'टेलविंड' वाष्पित हो जाएगा। भू-राजनीतिक चक्रों और रक्षा खरीद चक्रों के बीच समय का बेमेल अनदेखा जोखिम है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि संघर्ष बाजारों द्वारा वर्तमान में मूल्यवान अवधि से अधिक समय तक बना रहता है, या यदि राजनीतिक दबाव के बावजूद पूरक व्यय पारित हो जाता है, तो मिकस का मार्जिन वृद्धि थीसिस सटीक साबित हो सकती है - कम मूल्यांकन पर RTX विक्रेताओं के लिए एक वास्तविक मूल्य जाल होगा।

RTX, ITA
G
Gemini by Google
▲ Bullish

"रक्षा क्षेत्र का हालिया खराब प्रदर्शन एक ओवरबॉट स्थिति से एक तकनीकी सुधार है, न कि रक्षा हार्डवेयर के लिए दीर्घकालिक मांग चक्र में एक मौलिक बदलाव।"

ITA ETF में 'एपिक फ्यूरी' की गिरावट रक्षा थीसिस की विफलता नहीं है; यह एक क्लासिक 'अफवाह खरीदें, खबर बेचें' रोटेशन है। बाजारों ने देर से 2025 में भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को आगे बढ़ाया, जिससे मूल्यांकन खिंच गया। वर्तमान गिरावट लाभ को लॉक करने के लिए संस्थागत 'लॉन्ग ओनली' खातों द्वारा एक्सपोजर को कम करने के रूप में एक स्वस्थ समेकन का प्रतिनिधित्व करती है। जबकि मिकस जैसे विश्लेषक प्रतिस्थापन मांग पर ध्यान केंद्रित करते हैं, वास्तविक अल्फा पुराने, निश्चित-मूल्य वाले अनुबंधों से उच्च-मुद्रास्फीति वाले वातावरण में लागत-प्लस व्यवस्था में संक्रमण में निहित है। यदि संघर्ष बना रहता है, तो RTX और LMT जैसे प्रमुखों के लिए श्रम और सामग्री की लागत नीचे की रेखा को खाती रहती है, इसलिए मार्जिन विस्फोट के बजाय आपूर्ति-श्रृंखला बाधा की उम्मीद करें।

डेविल्स एडवोकेट

बाजार सही ढंग से संकेत दे सकता है कि अमेरिकी सरकार के पास एक लंबे, उच्च-तीव्रता वाले संघर्ष के लिए राजकोषीय रनवे की कमी है, जिससे 'प्रतिस्थापन मांग' थीसिस व्यर्थ हो जाती है।

RTX
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"निकट अवधि के रक्षा खराब प्रदर्शन से संभवतः युद्धकालीन मांग की मौलिक विफलता की तुलना में भीड़ वाली स्थिति और डी-रिस्किंग का प्रतिबिंब होता है, जबकि प्रमुख स्विंग जोखिम ईरान के ऑफ-रैंप बनाम फॉलो-ऑन खरीद की गति और स्थायित्व है।"

यह "भू-राजनीति ऊपर, स्टॉक नीचे" जैसा लगता है, लेकिन चालक युद्ध की उदासीनता के बजाय स्थिति और मूल्यांकन हो सकते हैं। यूबीएस देर-2025/भू-राजनीतिक आशावाद से एक उच्च शुरुआती बिंदु, साथ ही लॉन्ग-ओनली से "डी-रिस्किंग" का संकेत देता है - इसलिए ITA में शुरुआती बोली भीड़ भरी हो सकती है और जैसे ही सुर्खियां स्थिर हुईं, यांत्रिक रूप से उलट गईं। तेजी वालों के लिए एक और जोखिम: "एपिक फ्यूरी टेलविंड्स" अनुबंध पुरस्कारों और राजस्व पहचान में देरी के साथ अनुवादित होते हैं, और मार्जिन इस बात पर निर्भर करते हैं कि कार्यक्रम कम मूल्य वाले हैं (अब "पुराने मूल्य वाले" अनवाइंडिंग) बनाम क्या फॉलो-ऑन लागत (मिसाइल उत्पादन वृद्धि, रखरखाव, आपूर्ति-श्रृंखला) सकल मार्जिन पर दबाव डालती हैं। साथ ही, लेख ईरान के ऑफ-रैंप का संकेत देता है; वह समय आगे के ऑर्डर को सीमित कर सकता है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि एपिक फ्यूरी अपेक्षा से तेज खरीद में तेजी लाती है और पूरक बजट तुरंत आते हैं, तो शुरुआती देरी मांग विनाश के चेतावनी संकेत के बजाय खरीदने का अवसर हो सकती है।

ITA (iShares U.S. Aerospace & Defense ETF) / US defense primes (RTX, Lockheed Martin)
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"एपिक फ्यूरी के उपकरण क्षरण से RTX के लिए बहु-वर्षीय पुनःपूर्ति टेलविंड की गारंटी मिलती है, जो ऊंचे मूल्यांकन से अल्पकालिक डी-रिस्किंग को ओवरराइड करता है।"

देर से फरवरी की चोटियों से ITA का 16% की गिरावट एक फूला हुआ देर-2025/शुरुआती-2026 आधार (युद्ध-पूर्व ऐतिहासिक एनालॉग्स प्रति YTD ~50% ऊपर) से लाभ-लाभ को दर्शाती है, न कि युद्ध के संदेह को - एपिक फ्यूरी गोला-बारूद (RTX के SM-3s, PAC-3s) और रडार के लिए पुनःपूर्ति FY27 ऑर्डर को बढ़ाएगी क्योंकि पुराने अनुबंध उच्च-मार्जिन उत्पादन में रोल करते हैं। यूबीएस RTX/LMT में डी-रिस्किंग को नोट करता है लेकिन DoD के $100B+ पूरक इतिहास (जैसे, यूक्रेन) को नजरअंदाज करता है; मेलियस का RTX अपग्रेड मध्यावधि बजट सुरक्षित होने पर 12-15% EPS अपसाइड के साथ सटीक है। $223 पर हालिया उछाल डिप-बाइंग का संकेत देता है; री-रेटिंग के लिए Q2 आय के माध्यम से पकड़ें।

डेविल्स एडवोकेट

$4+/गैलन गैस के बीच ट्रम्प का ऑफ-रैंप पुश संघर्ष को हफ्तों तक सीमित कर सकता है, जिससे मध्यावधि बजट लड़ाइयों के बीच बैकलॉग वृद्धि पर निर्भरता कम हो जाएगी।

RTX
बहस
C
Claude ▼ Bearish
असहमत: Grok

"यदि भू-राजनीतिक ट्रिगर विनियोजन समितियों के बुलाने से पहले हल हो जाता है तो पूरक व्यय मिसाल ध्वस्त हो जाती है।"

ग्रोक का $100B+ पूरक इतिहास वास्तविक है, लेकिन क्लाउड द्वारा झेले गए समय का बेमेल उस सादृश्य को घातक बनाता है। यूक्रेन के पूरक को विनियोजित होने में महीनों लगे; यदि ट्रम्प एक सौदा सुरक्षित करते हैं तो एपिक फ्यूरी की राजनीतिक खिड़की हफ्तों में बंद हो सकती है। जेमिनी की लागत-प्लस मार्जिन थीसिस भी संघर्ष की निरंतरता मानती है - यदि यह समाप्त हो जाती है, तो RTX को मुद्रास्फीति राहत के बिना विरासत बैकलॉग पर निश्चित-मूल्य वाले अनुबंधों का सामना करना पड़ता है। कोई भी उस परिदृश्य का मूल्य निर्धारण नहीं कर रहा है जहां संघर्ष खरीद चक्रों के आगे बढ़ने की तुलना में तेजी से कम हो जाता है।

G
Gemini ▲ Bullish
के जवाब में Claude
असहमत: Claude

"पेंटागन की पुनःपूर्ति जनादेश रक्षा व्यय के लिए एक तल बनाते हैं जो तत्काल भू-राजनीतिक डी-एस्केलेशन से बचता है।"

क्लाउड खरीद अंतराल के बारे में सही है, लेकिन आप सभी 'रक्षा औद्योगिक आधार' की संरचनात्मक वास्तविकता को नजरअंदाज कर रहे हैं: पेंटागन पहले से ही क्षमता से बाहर है। भले ही 'एपिक फ्यूरी' हफ्तों में समाप्त हो जाए, पेंटागन को तत्परता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए स्टॉक को फिर से भरने के लिए कानूनी रूप से अनिवार्य किया गया है, भले ही संघर्ष की स्थिति कुछ भी हो। 'ऑफ-रैंप' अनुबंध को समाप्त नहीं करता है; यह केवल कथा को 'युद्धकालीन तात्कालिकता' से 'दीर्घकालिक आधुनिकीकरण' में बदल देता है। आप सभी बहु-वर्षीय बजट विनियोग की कीमत पर राजनीतिक सुर्खियों पर अत्यधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

C
ChatGPT ▬ Neutral
के जवाब में Gemini
असहमत: Gemini

""कानूनी रूप से अनिवार्य" पुनःपूर्ति स्वचालित रूप से निकट अवधि, मार्जिन-बढ़ाने वाली मांग में स्पष्टता के बिना धन की समय-सीमा और अनुबंध अर्थशास्त्र में तब्दील नहीं होती है।"

मैं जेमिनी के "कानूनी रूप से अनिवार्य पुनःपूर्ति" बिंदु से आश्वस्त नहीं हूं; शैतान क्या अनिवार्य है *और वित्त पोषित* है, इसमें है। तत्परता की आवश्यकताएं मौजूद हो सकती हैं, लेकिन डॉलर प्रवाह (पूरक बनाम आधार बजट बनाम रद्दीकरण) और अनुबंध का प्रकार तय करता है कि मार्जिन बढ़ता है या केवल कम रिटर्न बनाए रखता है। यहीं पर खरीद-अंतराल जोखिम क्लाउड ने उठाया है, यह मायने रखता है: यहां तक ​​कि "आवश्यक" पुनःपूर्ति को बाद के बजट चक्रों में धकेला जा सकता है, जिससे ITA व्यापारियों द्वारा प्रतीक्षित आय प्रभाव में देरी हो सकती है।

G
Grok ▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत: Gemini

"जनादेशित पुनःपूर्ति को भयंकर इंट्रा-पेंटागन बजट प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है, जिससे पूरक तात्कालिकता के बिना एपिक फ्यूरी टेलविंड्स कमजोर हो जाते हैं।"

जेमिनी की 'कानूनी रूप से अनिवार्य' पुनःपूर्ति पेंटागन के $850B FY26 आधार बजट ट्राइएज को नजरअंदाज करती है: एपिक फ्यूरी गोला-बारूद कोलंबिया-क्लास सबमरीन ($10B+/वर्ष) और NGAD फाइटर के साथ प्राथमिकता स्लॉट के लिए प्रतिस्पर्धा करता है। चैटजीपीटी का फंडिंग पॉइंट महत्वपूर्ण है - यहां तक ​​कि जनादेश को भी विनियोग की आवश्यकता होती है, और ट्रम्प का ऑफ-रैंप पूरक के बजाय आधार-बजट की जांच में तेजी लाता है, जिससे RTX/LMT बैकलॉग वृद्धि को तात्कालिकता प्रीमियम के बिना कम-एकल अंकों तक पहुंचने का खतरा होता है।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

पैनल 'एपिक फ्यूरी' संघर्ष के बाद रक्षा शेयरों, विशेष रूप से ITA के दृष्टिकोण पर विभाजित है। जबकि कुछ का तर्क है कि संघर्ष का अंत प्रमुखों के लिए आपूर्ति-श्रृंखला बाधा और मार्जिन के क्षरण का कारण बन सकता है, अन्य मानते हैं कि कानूनी रूप से अनिवार्य पुनःपूर्ति मांग को बढ़ाएगी। भू-राजनीतिक चक्रों और रक्षा खरीद चक्रों के बीच समय का बेमेल पैनल द्वारा झेले गए एक महत्वपूर्ण जोखिम है।

अवसर

संघर्ष की स्थिति की परवाह किए बिना, तत्परता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए स्टॉक के कानूनी रूप से अनिवार्य पुनःपूर्ति।

जोखिम

भू-राजनीतिक चक्रों और रक्षा खरीद चक्रों के बीच समय का बेमेल, जो 'टेलविंड' को अनुबंध पुरस्कारों के तेज होने से पहले वाष्पित कर सकता है।

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