"टैक्स अल्फा" पर वॉल स्ट्रीट का खरबों डॉलर का दांव

"टैक्स अल्फा" पर वॉल स्ट्रीट का खरबों डॉलर का दांव

ब्लूमबर्ग के अनुसार, टैक्स अल्फा — करों को कम करके निवेश रिटर्न में सुधार करने का अभ्यास — वॉल स्ट्रीट पर सबसे तेजी से बढ़ती रणनीतियों में से एक बन गया है।

केवल बाजार को मात देने पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, कई निवेश फर्म अब करों को कम करने के लिए पोर्टफोलियो डिजाइन करती हैं, अक्सर कर-पूर्व प्रदर्शन पारंपरिक रणनीतियों के समान होने पर भी कर-पश्चात उच्च रिटर्न उत्पन्न करती हैं।

बाजारों में वर्षों की वृद्धि के बाद, कई अमीर अमेरिकी स्टॉक और फंडों में बड़े अवास्तविक लाभ रखते हैं। परिणामी कर बोझ को संबोधित करने के लिए, परिसंपत्ति प्रबंधकों ने कर-अनुकूलन तकनीकों का एक व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र विकसित किया है। अब $1 ट्रिलियन से अधिक का निवेश कर दक्षता के आसपास निर्मित रणनीतियों में किया गया है, जो साधारण ETF संरचनाओं से लेकर जटिल हेज फंड पोर्टफोलियो तक है।

कुछ सबसे सरल दृष्टिकोणों में कर योग्य घटनाओं को सीमित करने के लिए फंडों की संरचना शामिल है। कुछ एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड स्टॉक की बिक्री को सावधानीपूर्वक समयबद्ध करके वितरण को कम करते हैं, जिससे निवेशकों के वार्षिक कर बिल कम हो जाते हैं। स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर अधिक जटिल रणनीतियाँ हैं जो जानबूझकर नुकसान या कटौती योग्य खर्च उत्पन्न करती हैं जो लाभ की भरपाई कर सकती हैं — और कभी-कभी साधारण आय की भी।

सबसे तेजी से बढ़ते खंडों में से एक टैक्स-अवेयर लॉन्ग-शॉर्ट निवेश है। ये पोर्टफोलियो एक साथ स्टॉक में लंबी और छोटी दोनों स्थितियां रखते हैं, समग्र बाजार रिटर्न और वास्तविक नुकसान दोनों की तलाश करते हैं जिनका उपयोग निवेशक कहीं और पूंजीगत लाभ की भरपाई के लिए कर सकते हैं। अनुमान बताते हैं कि इन रणनीतियों में $100 बिलियन से अधिक का निवेश किया गया है।

प्रौद्योगिकी और नई वित्तीय स्टार्टअप्स ने भी कर अनुकूलन को अधिक सुलभ बना दिया है। लाखों डॉलर वाले अल्ट्रा-धनी निवेशकों तक सीमित रणनीतियाँ अब स्वचालन और कम लागत के कारण बहुत छोटे पोर्टफोलियो वाले ग्राहकों के लिए तेजी से उपलब्ध हैं।

ब्लूमबर्ग लिखता है कि बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक भी इस प्रवृत्ति में शामिल हो गए हैं। BlackRock और Vanguard जैसी फर्मों ने अलग से प्रबंधित खातों और प्रत्यक्ष अनुक्रमण में पेशकशों का विस्तार किया है। किसी इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड को खरीदने के बजाय, प्रत्यक्ष अनुक्रमण निवेशकों को व्यक्तिगत स्टॉक स्वयं रखने की अनुमति देता है, जिससे हारने वाली स्थितियों को बेचना और पोर्टफोलियो में कहीं और लाभ की भरपाई करना आसान हो जाता है। प्रत्यक्ष अनुक्रमण अकेले $1 ट्रिलियन से अधिक की संपत्ति में बढ़ गया है।

हेज फंड भी कर-पश्चात रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करने के लिए अपनी रणनीतियों को अनुकूलित कर रहे हैं। AQR कैपिटल मैनेजमेंट और मैन ग्रुप सहित मात्रात्मक फर्मों ने अपने पोर्टफोलियो के टैक्स-अवेयर संस्करण पेश किए हैं जो ग्राहकों के कर परिणामों को बेहतर बनाने के लिए लाभ और हानि को सक्रिय रूप से प्रबंधित करते हैं।

टैक्स-अल्फा रणनीतियों के विकास ने नीति निर्माताओं और कर विशेषज्ञों से आलोचना आकर्षित की है। चूंकि निवेशकों द्वारा बचाया गया प्रत्येक डॉलर सरकारी राजस्व को कम करता है, आलोचकों का तर्क है कि यह प्रवृत्ति अमीर निवेशकों को उनके कर बिल कम करने के लिए परिष्कृत उपकरण देकर असमानता को बढ़ाती है। कई रणनीतियाँ दशकों पुराने कर कानूनों के प्रावधानों पर निर्भर करती हैं जो आधुनिक वित्तीय बाजारों की गति और जटिलता से बहुत पहले लिखे गए थे।

इनमें से कुछ तकनीकों — जैसे एक्सचेंज फंड और कुछ कॉर्पोरेट पुनर्गठन लेनदेन जिनका उपयोग करों को ट्रिगर किए बिना ETF में मूल्यवान संपत्तियों को स्थानांतरित करने के लिए किया जाता है — नियामकों और कानून निर्माताओं से जांच आकर्षित करना शुरू कर रही हैं। हालांकि, निकट भविष्य में सार्थक विधायी कार्रवाई की संभावना नहीं है।

आलोचना के बावजूद, मांग बढ़ती जा रही है। सलाहकार तर्क देते हैं कि कर-पश्चात प्रदर्शन अक्सर मुख्य निवेश रिटर्न की तुलना में कहीं अधिक मायने रखता है, खासकर उन निवेशकों के लिए जो उच्च पूंजीगत लाभ करों का सामना कर रहे हैं। करों को स्थगित करने से अधिक पैसा निवेशित रहने और समय के साथ चक्रवृद्धि होने की अनुमति मिलती है।

कई टैक्स-अल्फा रणनीतियाँ स्थायी बचाव के बजाय स्थगन पर निर्भर करती हैं। जब निवेशक अंततः संपत्ति बेचते हैं तो उन्हें अभी भी करों का भुगतान करना पड़ सकता है। लेकिन अगर उन करों को वर्षों — या दशकों — के लिए टाला जा सकता है — तो अतिरिक्त चक्रवृद्धि लंबी अवधि की संपत्ति को काफी बढ़ा सकती है।

कुछ मामलों में, कर कभी भी महसूस नहीं किए जा सकते हैं। वर्तमान अमेरिकी कानून के तहत, विरासत में मिली संपत्तियों को "आधार में वृद्धि" मिलती है, जिसका अर्थ है कि जब धन उत्तराधिकारियों को हस्तांतरित होता है तो अवास्तविक लाभ प्रभावी रूप से गायब हो सकते हैं। यह संभावना दीर्घकालिक कर स्थगन को कर अल्फा के सबसे शक्तिशाली रूपों में से एक बनाती है।

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Tyler Durden
Tue, 03/24/2026 - 07:45