द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट इस बात से सहमत हैं कि डेल्टा का प्रीमियम राजस्व की ओर बदलाव और बर्कशायर का निवेश विश्वास का संकेत देता है, लेकिन वे निकट अवधि के ईंधन लागत, मंदी के जोखिमों और आगामी Amex अनुबंध पुन: बातचीत के बारे में चेतावनी देते हैं। 62% सहायक राजस्व आधार को ताकत और भेद्यता दोनों के रूप में देखा जाता है।
जोखिम: आगामी Amex अनुबंध पुन: बातचीत और लॉयल्टी प्रोग्राम पारदर्शिता पर संभावित नियामक दबाव पैनलिस्टों द्वारा झंडे वाले सबसे बड़े जोखिम हैं।
अवसर: डेल्टा के लिए अपनी प्रीमियम थीसिस को साबित करने और Amex के साथ अनुकूल शर्तों पर पुन: बातचीत करने की क्षमता को एक प्रमुख अवसर के रूप में देखा जाता है, लेकिन यह मजबूत लॉयल्टी कार्यक्रम प्रदर्शन और मार्जिन विस्तार बनाए रखने पर निर्भर करता है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
बर्कशायर हैथवे ने अपनी नवीनतम 13F फाइलिंग में डेल्टा एयर लाइन्स में 39.8 मिलियन शेयरों की एक बिल्कुल नई हिस्सेदारी का खुलासा किया।
चौथी तिमाही 2025 में पहली बार डेल्टा के प्रीमियम उत्पादों के राजस्व ने मुख्य केबिन राजस्व को पार कर लिया।
मध्य पूर्व संघर्ष से जुड़े उच्च ईंधन लागत निकट अवधि की कमाई पर भारी पड़ रही है।
मई 2020 में, वारेन बफेट ने बर्कशायर हैथवे (NYSE: BRKB)(NYSE: BRKA) शेयरधारकों को बताया कि समूह ने डेल्टा एयर लाइन्स (NYSE: DAL), अमेरिकन एयरलाइंस, यूनाइटेड एयरलाइंस, और साउथवेस्ट एयरलाइंस में अपनी पूरी हिस्सेदारी बेच दी थी। "दुनिया एयरलाइंस के लिए बदल गई है," उन्होंने कंपनी की वर्चुअल वार्षिक बैठक में कहा, मूल पदों को एक गलती बताया।
छह साल बाद, बर्कशायर वापस आ गया है।
क्या AI दुनिया का पहला ट्रिलियनेयर बनाएगा? हमारी टीम ने एक ऐसी एक छोटी सी ज्ञात कंपनी पर एक रिपोर्ट जारी की है, जिसे "अनिवार्य एकाधिकार" कहा जाता है, जो महत्वपूर्ण तकनीक प्रदान करती है जिसकी Nvidia और Intel दोनों को आवश्यकता है। जारी रखें »
शुक्रवार को, समूह ने नए सीईओ ग्रेग एबेल के तहत अपना पहला 13F दायर किया, जिन्होंने 2026 की शुरुआत में बफेट से पदभार संभाला था। एक बड़ा आश्चर्य: डेल्टा में एक पूरी तरह से नई $2.65 बिलियन की स्थिति। 39.8 मिलियन शेयरों की हिस्सेदारी तुरंत अटलांटा स्थित वाहक को बर्कशायर का 14वां सबसे बड़ा होल्डिंग और एयरलाइन का 6.1% मालिक बनाती है।
इतनी बड़ी स्थिति निवेशकों के लिए गंभीरता से लेने के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण है। तो, क्या यह स्टॉक में बर्कशायर का अनुसरण करने का समय है?
2020 का डेल्टा यात्रा में लगभग पूर्ण पतन के दौरान सीटें भरने की कोशिश कर रही एक यात्री एयरलाइन थी। आज का डेल्टा काफी अलग दिखता है।
कंपनी ने पिछले कुछ वर्षों में एक मास-मार्केट मॉडल से हटकर उच्च-मार्जिन राजस्व धाराओं की ओर बढ़ने में बिताया है जो एयरलाइन की तरह कम और लॉयल्टी इंजन वाले ब्रांड की तरह अधिक दिखती हैं। सबसे हालिया तिमाही में, डेल्टा की विविध, उच्च-मार्जिन राजस्व धाराएं - जिसमें प्रीमियम उत्पाद, लॉयल्टी, अमेरिकन एक्सप्रेस पारिश्रमिक, कार्गो और अन्य एयरलाइंस के लिए रखरखाव कार्य शामिल हैं - कुल राजस्व का 62% थी और साल-दर-साल मध्य-किशोरों में बढ़ी।
विशेष रूप से प्रीमियम उत्पाद कथा को चला रहे हैं। पहली तिमाही में प्रीमियम राजस्व साल-दर-साल 14% बढ़ा, जो 2025 की चौथी तिमाही में एक मील के पत्थर पर आधारित है, जब प्रीमियम उत्पादों के राजस्व ने कंपनी के इतिहास में पहली बार मुख्य केबिन राजस्व को पार कर लिया। लॉयल्टी राजस्व 13% बढ़ा, और अमेरिकन एक्सप्रेस पारिश्रमिक - डेल्टा को अपने सह-ब्रांडेड कार्ड साझेदारी से प्राप्त नकद - अवधि के लिए $2 बिलियन से अधिक हो गया, जो 10% ऊपर है।
और डेल्टा के समग्र परिणाम मजबूत थे। 2026 के पहले तीन महीनों के लिए एयरलाइन का गैर-GAAP (समायोजित) परिचालन राजस्व $14.2 बिलियन के रिकॉर्ड पर पहुंच गया, जो साल-दर-साल 9.4% अधिक है और 2025 की चौथी तिमाही में पोस्ट की गई 1.2% समायोजित परिचालन राजस्व वृद्धि से तेजी से बढ़ रहा है। $0.64 का समायोजित प्रति शेयर आय पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में लगभग 40% बढ़ा।
"हमारे परिणाम डेल्टा के ब्रांड की शक्ति और हमारे वित्तीय आधार की स्थायित्व को रेखांकित करते हैं," सीईओ एड बैस्टियन ने अप्रैल की कमाई कॉल पर कहा।
उतना ही उल्लेखनीय है कि मुख्य केबिन इकाई राजस्व 2024 के अंत के बाद पहली बार साल-दर-साल बढ़ा - यह एक संकेत है कि रिकवरी अंततः विमान के सामने से परे फैल रही है।
हालांकि, डेल्टा की कहानी जटिलताओं से रहित नहीं है। मध्य पूर्व में संघर्ष ने जेट ईंधन की कीमतों को पिछले साल के स्तर से लगभग दोगुना कर दिया है, और डेल्टा अब अकेले दूसरी तिमाही में $2 बिलियन से अधिक अतिरिक्त ईंधन लागत की उम्मीद करता है। कंपनी क्षमता में कटौती करके और वृद्धि को वापस पाने के लिए उच्च किराए को आगे बढ़ाकर प्रतिक्रिया दे रही है।
डेल्टा को झटके से निपटने में मदद करने वाली एक संपत्ति कंपनी का पेंसिल्वेनिया स्थित ट्रेनर रिफाइनरी है, जो एयरलाइन के लिए कच्चे माल को जेट ईंधन में बदलती है। प्रबंधन को उम्मीद है कि यह संचालन दूसरी तिमाही में लगभग $300 मिलियन की लागत राहत प्रदान करेगा - एक संरचनात्मक हेज जो साथियों के लिए उपलब्ध नहीं है।
"और जबकि हालिया ईंधन वृद्धि वर्तमान में कमाई को प्रभावित कर रही है, मुझे विश्वास है कि यह वातावरण अंततः डेल्टा के नेतृत्व को मजबूत करेगा और दीर्घकालिक कमाई की शक्ति को तेज करेगा," बैस्टियन ने उसी कॉल पर कहा।
महत्वपूर्ण रूप से, प्रबंधन ने कहा कि यह अपने पूरे वर्ष 2026 के दृष्टिकोण को अपडेट करने के लिए अभी भी जल्दी था। हालांकि, $6.50 से $7.50 का इसका पिछला समायोजित प्रति शेयर आय मार्गदर्शन मध्य बिंदु पर लगभग 20% कमाई वृद्धि का संकेत देता है। लगभग $72 के हालिया मूल्य पर, स्टॉक लगभग 10 गुना आय पर कारोबार करता है - व्यापक बाजार के मूल्य-से-आय अनुपात से काफी नीचे।
बेशक, जोखिम बने हुए हैं। एयरलाइन व्यवसाय चक्रीय है, और कॉर्पोरेट या प्रीमियम अवकाश यात्रा में मंदी जल्दी से उस मिश्रण पर दबाव डाल सकती है जो वर्तमान कहानी को सम्मोहक बनाता है।
लेकिन धैर्यवान निवेशकों के लिए, यह बर्कशायर में अनुसरण करने के लिए एक उचित जगह लगती है। जिस व्यवसाय में समूह ने अभी कदम रखा है, वह 2020 में बफेट द्वारा छोड़े गए उद्योग की तुलना में काफी अधिक टिकाऊ प्रतीत होता है, और कीमत चीजों के मामूली रूप से गलत होने के लिए जगह छोड़ती हुई लगती है - और यह एक आकर्षक प्रवेश बिंदु है कि यदि चीजें ठीक हुईं तो दीर्घकालिक रिटर्न असाधारण हो सकता है।
बर्कशायर हैथवे में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने अभी उन 10 सर्वश्रेष्ठ शेयरों की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और बर्कशायर हैथवे उनमें से एक नहीं था। 10 शेयरों ने कटाई की है और आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
विचार करें कि Netflix ने 17 दिसंबर, 2004 को यह सूची कब बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $469,293 होते! या जब Nvidia ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,381,332 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि Stock Advisor का कुल औसत रिटर्न 993% है - S&P 500 के 207% की तुलना में बाजार को मात देने वाला प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची से न चूकें, जो Stock Advisor के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए निर्मित एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
Stock Advisor रिटर्न 17 मई, 2026 तक।*
अमेरिकन एक्सप्रेस मोटली फूल मनी का एक विज्ञापन भागीदार है। डैनियल स्पार्क्स और उनके ग्राहकों के पास बर्कशायर हैथवे में पद हैं। मोटली फूल के पास अमेरिकन एक्सप्रेस और बर्कशायर हैथवे में पद हैं और उनकी सिफारिश करता है। मोटली फूल डेल्टा एयर लाइन्स और साउथवेस्ट एयरलाइंस की सिफारिश करता है। मोटली फूल की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"डेल्टा का प्रीमियम राजस्व मिश्रण स्थायित्व में सुधार करता है लेकिन ईंधन अस्थिरता और मैक्रो झटके के जोखिम को समाप्त नहीं करता है जो वर्तमान मूल्यांकन पर जल्दी दबाव डाल सकते हैं।"
नए सीईओ ग्रेग एबेल के तहत बर्कशायर की $2.65 बिलियन की DAL हिस्सेदारी प्रीमियम केबिन, लॉयल्टी कार्यक्रमों और Amex शुल्कों से 62% उच्च-मार्जिन राजस्व में वाहक के बदलाव में विश्वास का संकेत देती है, जिसमें Q1 2026 समायोजित EPS 40% बढ़कर $0.64 हो गया। फिर भी मध्य पूर्व के तनाव के बीच जेट ईंधन की लागत लगभग दोगुनी हो गई है, जिससे ट्रेनर रिफाइनरी के $300 मिलियन ऑफसेट के बावजूद दूसरी तिमाही के खर्चों में $2 बिलियन से अधिक की वृद्धि हुई है। $6.50-$7.50 EPS का मार्गदर्शन मध्य बिंदु पर 20% वृद्धि का अर्थ है, लेकिन स्टॉक का 10x मल्टीपल अभी भी एयरलाइन चक्रीयता को एम्बेड करता है जिसे प्रीमियम बदलावों ने केवल आंशिक रूप से कम किया है।
एक गहरा या विस्तारित ईंधन स्पाइक किसी भी कॉर्पोरेट यात्रा में नरमी के साथ मिलकर क्षमता में कटौती और मार्गदर्शन में कमी को मजबूर कर सकता है, जिससे स्पष्ट छूट समाप्त हो जाएगी और मल्टीपल 10x से काफी नीचे आ जाएंगे, इससे पहले कि लॉयल्टी इंजन टिकाऊ सुरक्षा प्रदान करे।
"डेल्टा का मूल्यांकन मानता है कि सहायक राजस्व धाराएं (कुल का 62%) मंदी के दौरान लचीला बनी रहेंगी, लेकिन ये ठीक वही हैं जो कॉर्पोरेट और प्रीमियम अवकाश खर्चों के सिकुड़ने पर पहली हताहत होती हैं।"
लेख इसे बफेट 2.0 की पुष्टि के रूप में प्रस्तुत करता है - डेल्टा कमोडिटी वाहक से प्रीमियम-केंद्रित ब्रांड में बदल गया। 10x फॉरवर्ड P/E वास्तव में सस्ता है। लेकिन लेख एक महत्वपूर्ण निर्भरता को दफन करता है: राजस्व का 62% अब सहायक धाराओं (वफादारी, AmEx पारिश्रमिक, प्रीमियम) से आता है, जो आर्थिक मंदी और प्रतिस्पर्धी क्षरण के लिए संरचनात्मक रूप से कमजोर हैं। ट्रेनर रिफाइनरी हेज वास्तविक है लेकिन अंतर्निहित ईंधन जोखिम को छुपाता है। सबसे महत्वपूर्ण बात, लेख प्रीमियम यात्रा स्थायित्व मानता है बिना मंदी के परिदृश्यों का तनाव परीक्षण किए। यदि कॉर्पोरेट यात्रा 15-20% सिकुड़ती है, तो डेल्टा की मार्जिन कहानी 2020 के पतन से तेजी से ढह जाएगी।
ग्रेग एबेल का एयरलाइंस खरीदने का पहला बड़ा कदम - एक ऐसा क्षेत्र जिसे बफेट ने स्पष्ट रूप से एक गलती कहा था - या तो वास्तविक व्यावसायिक परिवर्तन का संकेत दे सकता है या एक नया शासन स्वतंत्रता स्थापित करने के लिए एक हाई-प्रोफाइल त्रुटि कर रहा है। $2.65B का आकार इसे चुपचाप समाप्त करना मुश्किल बनाता है।
"डेल्टा का मूल्यांकन इसके उच्च-मार्जिन लॉयल्टी और क्रेडिट कार्ड साझेदारी राजस्व द्वारा समर्थित है, जो पारंपरिक एयरलाइन चक्रीयता के खिलाफ एक संरचनात्मक हेज के रूप में कार्य करता है।"
बाजार इसे 'बफेट-शैली' मूल्य प्ले के रूप में गलत समझ रहा है। ग्रेग एबेल के तहत, बर्कशायर का डेल्टा (DAL) में 10x फॉरवर्ड आय पर जाना पूंजी-गहन, बुनियादी ढांचा-भारी संपत्तियों की ओर एक बदलाव का सुझाव देता है जो अमेरिकन एक्सप्रेस लॉयल्टी इकोसिस्टम के 'खाई' से लाभान्वित होते हैं, न कि शुद्ध एयरलाइन संचालन के। अब राजस्व का 62% गैर-उड़ान खंडों से जुड़ा हुआ है, डेल्टा प्रभावी रूप से एक उड़ान विभाग के साथ एक वित्तीय सेवा कंपनी है। हालांकि, $2 बिलियन ईंधन लागत हेडविंड एक संरचनात्मक अस्थिरता जोखिम है जिसे मंदी के माहौल में प्रीमियम केबिन राजस्व की कोई भी राशि पूरी तरह से सुरक्षित नहीं कर सकती है।
ट्रेनर रिफाइनरी हेज एक अस्थायी लेखांकन चाल है जो एक ऐसे व्यवसाय मॉडल की अंतर्निहित नाजुकता को छुपाती है जो अभी भी अस्थिर, भू-राजनीतिक रूप से संवेदनशील जेट ईंधन की कीमतों से जुड़ा हुआ है।
"डेल्टा का प्रीमियम राजस्व की ओर बदलाव टिकाऊ अपसाइड प्रदान कर सकता है यदि यात्रा की मांग लचीला बनी रहती है और ईंधन लागत मार्जिन को पटरी से नहीं उतारती है।"
प्रीमियम राजस्व की ओर डेल्टा का बदलाव और बर्कशायर की मंजूरी 2020 एयरलाइन मंदी की तुलना में अधिक टिकाऊ कमाई प्रोफ़ाइल बनाती है, लेकिन कहानी प्रीमियम की मांग बनाए रखने और Amex रिकवरी को मजबूत रखने पर निर्भर करती है। निकट अवधि के ईंधन स्पाइक्स ट्रेनर रिफाइनरी ऑफसेट के साथ भी एक वास्तविक जोखिम हैं, और स्टॉक लगभग 10x फॉरवर्ड आय पर कारोबार करता है; एक री-रेटिंग कॉर्पोरेट यात्रा रिकवरी और केपेक्स अनुशासन पर निर्भर करती है। बर्कशायर की चाल संकेत देने के बारे में अधिक हो सकती है न कि टिकाऊ ROIC इंजन के बारे में, इसलिए मैक्रो यात्रा डेटा निराश करने पर अस्थिरता की उम्मीद करें।
डेल्टा थीसिस तब ध्वस्त हो सकती है जब कॉर्पोरेट यात्रा और अंतरराष्ट्रीय मांग अपेक्षाओं से पिछड़ जाती है, या यदि ईंधन लागत संरचनात्मक रूप से उच्च बनी रहती है और प्रीमियम मूल्य निर्धारण अस्थिर साबित होता है। बर्कशायर एक चक्रीय पुनरुद्धार कहानी खरीद रहा हो सकता है, न कि एक टिकाऊ खाई।
"Amex साझेदारी नवीनीकरण डेल्टा की सहायक राजस्व स्थिरता के लिए एक अनदेखा जोखिम प्रस्तुत करता है।"
जबकि पैनल डेल्टा के प्रीमियम बदलाव के लिए ईंधन और मंदी के जोखिमों पर प्रकाश डालता है, एक प्रमुख अनछुआ खतरा आगामी Amex अनुबंध पुन: बातचीत है। यदि डेल्टा कार्ड खर्च और मील पर अनुकूल शर्तों को खो देता है, तो 62% सहायक आधार काफी कम हो सकता है, जिससे EPS वृद्धि मार्गदर्शन कमजोर हो जाएगा। यह बर्कशायर की हिस्सेदारी को 10x मल्टीपल से अधिक जोखिम भरा बनाता है, खासकर एबेल के नए शासन के तहत।
"Amex पुन: बातचीत 2028 की डेमॉक्लेस की तलवार है, न कि तत्काल खतरा - लेकिन केवल तभी जब डेल्टा का प्रीमियम मार्जिन 2026 तक बना रहता है।"
ग्रोक का Amex पुन: बातचीत जोखिम महत्वपूर्ण है, लेकिन समय बहुत मायने रखता है। डेल्टा का अनुबंध 2028 तक समाप्त नहीं होता है - तीन साल दूर। यह एबेल के लिए प्रीमियम थीसिस को साबित करने और संभावित रूप से मजबूत स्थिति से पुन: बातचीत करने के लिए पर्याप्त रनवे है यदि लॉयल्टी ARPU ऊंचा रहता है। असली जोखिम अनुबंध स्वयं नहीं है; यह है कि क्या डेल्टा का मार्जिन विस्तार बातचीत की ताकत बनाने के लिए पर्याप्त समय तक बना रहता है। यदि Q2-Q3 प्रीमियम थकान दिखाता है, तो Amex इसे जानता है और जल्दी रियायतें निकालता है।
"लॉयल्टी प्रोग्राम शुल्कों पर नियामक जांच डेल्टा के सहायक राजस्व मॉडल के लिए एक संरचनात्मक खतरा प्रस्तुत करती है जो अनुबंध समाप्ति समयरेखा से अधिक है।"
क्लाउड, आप Amex साझेदारी के संबंध में नियामक पूंछ-जोखिम को याद कर रहे हैं। CFPB 'जंक फीस' और लॉयल्टी प्रोग्राम पारदर्शिता की बढ़ती जांच कर रहा है। भले ही अनुबंध वर्षों दूर हो, नियामक दबाव डेल्टा को 2028 से बहुत पहले आकर्षक Amex पारिश्रमिक को अनबंडल करने या कैप करने के लिए मजबूर कर सकता है। यह केवल कॉर्पोरेट यात्रा की मांग के बारे में नहीं है; यह 'वित्तीय सेवाओं' मार्जिन की स्थिरता के बारे में है जो वर्तमान मूल्यांकन को सही ठहराता है। यदि सरकार इन किकबैक को लक्षित करती है, तो 62% सहायक राजस्व मॉडल को एक संरचनात्मक, न कि चक्रीय, रीसेट का सामना करना पड़ेगा।
"निकट अवधि का डेल्टा जोखिम ईंधन-लागत अस्थिरता और मांग की नरमी है जो किसी भी Amex पुन: बातचीत के मायने रखने से पहले मार्जिन को कम कर देती है, भले ही 62% सहायक राजस्व आधार अनुबंध क्षितिज से अधिक समय तक बरकरार रहे।"
ग्रोक को जवाब: AmEx पुन: बातचीत जोखिम वास्तविक है लेकिन वह तत्काल खतरा नहीं है जिसका आप संकेत देते हैं। डेल्टा के लिए बड़ी, अधिक तत्काल समस्या ईंधन झटका और मांग चक्रीयता है - प्रीमियम-राजस्व खाई मैक्रो यात्रा पर निर्भर करते हुए तेजी से चौड़ी या क्षीण हो सकती है, न कि केवल पांच साल दूर एक अनुबंध अवधि। यदि लॉयल्टी मुद्रीकरण रुक जाता है या नियामक दबाव किकबैक को कम करता है, तो 62% सहायक आधार को अपना कुशन मिलता है, न कि बढ़ता है।
पैनलिस्ट इस बात से सहमत हैं कि डेल्टा का प्रीमियम राजस्व की ओर बदलाव और बर्कशायर का निवेश विश्वास का संकेत देता है, लेकिन वे निकट अवधि के ईंधन लागत, मंदी के जोखिमों और आगामी Amex अनुबंध पुन: बातचीत के बारे में चेतावनी देते हैं। 62% सहायक राजस्व आधार को ताकत और भेद्यता दोनों के रूप में देखा जाता है।
डेल्टा के लिए अपनी प्रीमियम थीसिस को साबित करने और Amex के साथ अनुकूल शर्तों पर पुन: बातचीत करने की क्षमता को एक प्रमुख अवसर के रूप में देखा जाता है, लेकिन यह मजबूत लॉयल्टी कार्यक्रम प्रदर्शन और मार्जिन विस्तार बनाए रखने पर निर्भर करता है।
आगामी Amex अनुबंध पुन: बातचीत और लॉयल्टी प्रोग्राम पारदर्शिता पर संभावित नियामक दबाव पैनलिस्टों द्वारा झंडे वाले सबसे बड़े जोखिम हैं।