द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
डोमिनोज़ (DPZ) पर पैनलिस्टों के मिश्रित विचार हैं। जबकि कुछ इसे डिलीवरी ऐप प्रतिस्पर्धा और अमेरिकी बाजार संतृप्ति के कारण एक वैल्यू ट्रैप के रूप में देखते हैं, अन्य तर्क देते हैं कि इसका वर्टिकली इंटीग्रेटेड डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर और अंतरराष्ट्रीय विकास क्षमता इसे वर्तमान मूल्यांकन पर एक सम्मोहक निवेश बनाती है। डिविडेंड वृद्धि दर और स्थिरता विवाद के प्रमुख बिंदु हैं।
जोखिम: डोमिनोज़ के ' सस्ता, तेज ' मूल्य प्रस्ताव का क्षरण और मंदी में डिविडेंड कट का जोखिम महत्वपूर्ण चिंताएं हैं।
अवसर: अंतर्राष्ट्रीय विस्तार और 20% डिविडेंड वृद्धि दर बनाए रखना एक उच्च-गुणवत्ता वाले कंपाउंडर के लिए एक दुर्लभ प्रवेश बिंदु प्रदान कर सकता है।
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डोमिनोज़ पिज़्ज़ा (DPZ), जिसमें बर्कशायर हैथवे (BRK.B) (BRK.A) सबसे बड़ा निवेशक है, वैंगार्ड के बाद, कल, 27 अप्रैल को बाजारों ने इसके Q1 2026 के परिणामों को नकारात्मक प्रतिक्रिया देते हुए लगभग 9% की गिरावट देखी। स्टॉक ने अब साल-दर-साल (YTD) गिरावट को लगभग 20% तक बढ़ा दिया है, जबकि 52-सप्ताह के उच्च स्तर से गिरावट 31% से अधिक है।
हालांकि हमें ठीक-ठीक नहीं पता कि बर्कशायर ने DPZ को किस कीमत पर खरीदा, बैरन का अनुमान है कि यह आंकड़ा प्रति शेयर $400 से $450 के बीच है। यहां तक कि उस सीमा के निचले सिरे से भी, बर्कशायर उस निवेश पर पैसा खो रहा है, जिसे Q3 2024 13F में खुलासा किया गया था। उस समय, मैंने नोट किया था कि उस निवेश के छोटे आकार को देखते हुए, यह संभावना नहीं थी कि बफेट— जिन्होंने अब कंपनी के सीईओ के रूप में पद छोड़ दिया है, और ग्रेग एबेल को बागडोर सौंप दी है— ने यह निवेश किया था। मैंने यह भी तर्क दिया कि डोमिनोज़ और पूल कॉर्प. (POOL), जो तिमाही में बर्कशायर द्वारा खुलासा किए गए एक और नए निवेश थे, मेरे लिए अच्छे निवेश प्रतीत नहीं होते थे।
दोनों स्टॉक उन स्तरों से काफी नीचे हैं जिन पर बर्कशायर ने हिस्सेदारी हासिल की थी। हालांकि ऐसा प्रतीत होता है कि कंपनी ने तब इन दोनों शेयरों में कुछ बॉटम फिशिंग की थी, लेकिन घोषणा के बाद संक्षिप्त उछाल के बावजूद वे लगातार खराब प्रदर्शन करते रहे हैं।
डोमिनोज़ पिज़्ज़ा एक डिविडेंड पावरहाउस है
इस बीच, डोमिनोज़ पिज़्ज़ा एक डिविडेंड पावरहाउस है। हालांकि लगभग 2.4% का डिविडेंड यील्ड बहुत आकर्षक नहीं लग सकता है, लेकिन पिछले दस वर्षों में भुगतान लगभग 20% की वार्षिक दर से बढ़ा है, जिसमें इस साल के लिए 15% की वृद्धि भी शामिल है। कंपनी स्वस्थ फ्री कैश फ्लो उत्पन्न करती है, जो 2025 में $671 मिलियन थी, जो कि 5.2% से अधिक का ट्रेलिंग फ्री कैश यील्ड है। डिविडेंड के साथ-साथ, डोमिनोज़ अपने बैलेंस शीट को डी-लीवरेज करने के साथ-साथ शेयर रीपरचेस पर भी नकदी खर्च कर रहा है।
पिज़्ज़ा उद्योग कई चुनौतियों का सामना कर रहा है
पिज़्ज़ा उद्योग कई हेडविंड्स से जूझ रहा है और यह तेजी से भीड़भाड़ वाला होता जा रहा है। जबकि त्वरित डिलीवरी एक समय में डोमिनोज़ का यूएसपी था, डिलीवरी ऐप्स जैसे उबर ईट्स (UBER) और डोरडैश के आगमन के साथ यह प्रतिस्पर्धी लाभ बहुत कम हो गया है, जो छोटे रेस्तरां को भी ग्राहकों को डिलीवरी की पेशकश करने की अनुमति देता है। अमेरिका में एक पिज़्ज़ा मूल्य युद्ध भी चल रहा है, और डोमिनोज़ के प्रमुख अमेरिकी प्रतिस्पर्धी, अर्थात् पिज़्ज़ा हट और पापा जॉन’स (PZZA), इसकी मूल्य निर्धारण से मेल खाने के लिए प्रचार की पेशकश कर रहे हैं।
इसके अलावा, उपभोक्ता की आदतें बदल रही हैं, और पिज़्ज़ा रेस्तरां, जो एक समय में अमेरिका में बिक्री में दूसरे स्थान पर थे, 2024 में छठे स्थान पर आ गए। यह समस्या समान-स्टोर बिक्री में भी दिखाई देती है। डोमिनोज़ पिज़्ज़ा ने Q1 में 0.9% का साल-दर-साल (YoY) विकास दर्ज किया, जो कि स्ट्रीट की अपेक्षाओं से आधे से भी कम था। कंपनी ने अपने U.S. समान-स्टोर बिक्री के पूर्वानुमान को 3% विकास से लेकर निम्न-एकल-अंक विकास तक कम कर दिया। यह उम्मीद करता है कि जब वे अपने परिणामों की रिपोर्ट करेंगे तो उसके प्रतिस्पर्धियों को अपने Q1 समान-स्टोर बिक्री में गिरावट की रिपोर्ट देनी चाहिए।
दिलचस्प बात यह है कि पिज़्ज़ा हट की मूल कंपनी, Yum! Brands (YUM) रणनीतिक विकल्पों का पता लगा रही है, जिसमें एक सीधा बिक्री भी शामिल है, जबकि पापा जॉन’स कथित तौर पर कतरी शाही परिवार-समर्थित इरथ कैपिटल मैनेजमेंट से $1.5 बिलियन की पेशकश पर विचार कर रहा है। डोमिनोज़ को उम्मीद है कि पापा जॉन’स और पिज़्ज़ा हट उन दुकानों को बंद कर देंगे यदि उन्हें बेचा जाता है, जो मुझे लगता है कि एक उचित धारणा है, क्योंकि आमतौर पर नया खरीदार लागतों में कटौती करने के लिए ऐसे कदम उठाता है।
DPZ स्टॉक पूर्वानुमान
DPZ के Q1 परिणामों के जारी होने के बाद, बैर्ड और स्टिफेल ने स्टॉक के लक्ष्य मूल्य को $495 और $485 से घटाकर $400 कर दिया। बारक्लेज़ विश्लेषक जेफरी बर्नस्टीन, जिनके पास स्टॉक पर "अंडरवेट" रेटिंग है, ने अपने मूल्य लक्ष्य को $370 से घटाकर $316 कर दिया।
डोमिनोज़ पिज़्ज़ा को कवर करने वाले 30 विश्लेषकों में से, 16 इसे आम सहमति "मजबूत खरीदें" के रूप में रेट करते हैं, जबकि 12 विश्लेषकों ने अग्रणी पिज़्ज़ा श्रृंखला को "होल्ड" के रूप में रेट किया है। दो विश्लेषकों ने स्टॉक को "मजबूत बेचें" के रूप में रेट किया है। DPZ का औसत आम सहमति लक्ष्य मूल्य $460.83 वर्तमान मूल्य स्तरों से 38% अधिक है। उल्लेखनीय रूप से, विश्लेषकों ने धीरे-धीरे डोमिनोज़ के लक्ष्य मूल्य को कम किया है, और Q1 के परिणामों के बाद ब्रोकरेज अपने लक्ष्य मूल्यों को रीसेट करने के साथ-साथ और भी नीचे की ओर समायोजन हो सकते हैं।
क्या आपको डोमिनोज़ पिज़्ज़ा स्टॉक खरीदना चाहिए?
जबकि डोमिनोज़ पिज़्ज़ा में एक स्वस्थ डिविडेंड यील्ड है और भुगतान एक अच्छी गति से बढ़ा है, हमें स्टॉक के पूर्वानुमान को भी देखना होगा। डोमिनोज़ 19x के आगे के मूल्य-से-आय (P/E) गुणक पर कारोबार करता है। पिछले दो वर्षों में गुणक सही हो गए हैं, क्योंकि कंपनी के मुनाफे में वृद्धि हुई है, जबकि इसके स्टॉक की कीमत गिर गई है।
हालांकि गुणक 2024 के अंत में उतने अधिक नहीं हैं जब मैंने स्टॉक को कवर किया था, वे मुंह में पानी लाने वाले सस्ते भी नहीं हैं। मुझे लगता है कि इन स्तरों पर जोखिम-इनाम अधिक संतुलित है, लेकिन मैं अभी स्टॉक नहीं खरीदूंगा, क्योंकि मूल्यांकन अभी भी पिज़्ज़ा उद्योग का सामना कर रहे संरचनात्मक हेडविंड्स को देखते हुए बहुत अधिक सुरक्षा मार्जिन नहीं छोड़ता है।
प्रकाशन की तिथि पर, मोहित ओबेरॉय ने इस लेख में उल्लिखित किसी भी प्रतिभूतियों में (प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से) कोई स्थिति नहीं रखी। इस लेख में दी गई सभी जानकारी और डेटा केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है। यह लेख मूल रूप से Barchart.com पर प्रकाशित हुआ था।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"डोमिनोज़ का मालिकाना डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर एक लागत लाभ बनाता है जिसे तीसरे पक्ष के एग्रीगेटर दोहरा नहीं सकते हैं, जिससे वर्तमान मूल्यांकन अस्थायी समान-स्टोर बिक्री अस्थिरता पर एक अतिप्रतिक्रिया बन जाता है।"
यह कथा कि डोमिनोज़ (DPZ) डिलीवरी ऐप प्रतिस्पर्धा के कारण एक वैल्यू ट्रैप है, कंपनी के मुख्य गढ़ को नजरअंदाज करती है: इसका मालिकाना, वर्टिकली इंटीग्रेटेड डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर। जबकि उबर ईट्स और डोरडैश एग्रीगेटर हैं, वे उच्च कमीशन शुल्क के कारण कई फ्रेंचाइजी के लिए मौलिक रूप से अलाभकारी हैं। डोमिनोज़ संपूर्ण लॉजिस्टिक्स श्रृंखला को नियंत्रित करके बेहतर यूनिट इकोनॉमिक्स बनाए रखता है। 19x फॉरवर्ड आय पर, बाजार संरचनात्मक क्षय को मूल्य दे रहा है जो उनके नकदी प्रवाह में प्रकट नहीं हुआ है। वास्तविक जोखिम डिलीवरी ऐप नहीं है; यह अमेरिकी बाजार का संतृप्ति है। यदि वे अंतरराष्ट्रीय विकास में सफलतापूर्वक बदलाव कर सकते हैं और अपनी 20% डिविडेंड वृद्धि दर बनाए रख सकते हैं, तो वर्तमान मूल्यांकन एक उच्च-गुणवत्ता वाले कंपाउंडर के लिए एक दुर्लभ प्रवेश बिंदु प्रदान करता है।
यदि डोमिनोज़ तीसरे पक्ष के प्लेटफार्मों से AI-अनुकूलित लॉजिस्टिक्स के लिए अपना 'गति' लाभ खो देता है, तो उसका प्रीमियम मूल्य निर्धारण मॉडल ढह जाता है, जिससे वह सस्ते, कमोडिटीकृत पिज्जा विकल्पों के खिलाफ कोई बचाव नहीं कर पाता है।
"DPZ का मजबूत FCF यील्ड और 20% डिविडेंड CAGR 19x फॉरवर्ड P/E पर एक सम्मोहक जोखिम-इनाम प्रदान करता है, खासकर अमेरिकी नरमी को ऑफसेट करने वाले अंतरराष्ट्रीय टेलविंड के साथ।"
DPZ का 19x फॉरवर्ड P/E चोटियों से डीरेटिंग के बाद उचित लगता है, जो $671M 2025 FCF (5.2% यील्ड) द्वारा समर्थित है जो 20% वार्षिक डिविडेंड वृद्धि और डीरेवरेजिंग के बीच बायबैक को फंड करता है। Q1 यूएस समान-स्टोर बिक्री (+0.9%) चूक गई लेकिन प्रतिस्पर्धी गिरावट का अनुमान लगाया; कम मार्गदर्शन को कम-एकल-अंक तक सीमित करना सावधानी को दर्शाता है, पतन को नहीं। अंतर्राष्ट्रीय विकास (लेख में छोड़ा गया) Q1 में 5.5% समान-स्टोर हिट हुआ, जिसने अमेरिकी पिज्जा युद्धों और डिलीवरी ऐप दबाव को कम किया। बर्कशायर की छोटी हिस्सेदारी बॉटम-फिशिंग मूल्य का संकेत देती है, जो अब ~15-20% नीचे है, लेकिन $461 विश्लेषक औसत लक्ष्य की तुलना में सुरक्षा मार्जिन के साथ है। संरचनात्मक अमेरिकी बाधाएं वास्तविक हैं, लेकिन पूंजी वापसी निकट-अवधि के शोर पर हावी है।
यदि डिलीवरी का कमोडिटीकरण डोमिनोज़ के स्पीड मोट को पूरी तरह से मिटा देता है और पिज्जा उपभोक्ता की पसंद से और नीचे गिर जाता है (पहले से ही अमेरिकी बिक्री में #6), तो बायबैक के बावजूद FCF स्थिर हो सकता है, जो लंबी अवधि में डिविडेंड वृद्धि की कहानी पर दबाव डालता है।
"DPZ का डिविडेंड आकर्षण संरचनात्मक रूप से चुनौतीपूर्ण श्रेणी में खराब होती यूनिट इकोनॉमिक्स को छुपाता है, और 19x फॉरवर्ड P/E कम-एकल-अंक वृद्धि के लिए मार्गदर्शन रीसेट को देखते हुए अपर्याप्त सुरक्षा मार्जिन प्रदान करता है।"
DPZ दो विरोधाभासी संकेतों के बीच फंसा हुआ है। डिविडेंड कहानी (20% वार्षिक वृद्धि, 5.2% FCF यील्ड, सक्रिय बायबैक) वास्तव में आकर्षक है और प्रबंधन के आत्मविश्वास का सुझाव देती है। लेकिन परिचालन गिरावट वास्तविक है: 2% + अपेक्षित की तुलना में 0.9% समान-स्टोर बिक्री वृद्धि, मूल्य युद्धों से मार्जिन संपीड़न, और डिलीवरी प्लेटफार्मों को संरचनात्मक बाजार हिस्सेदारी का नुकसान। लेख का 19x फॉरवर्ड P/E कम-एकल-अंक वृद्धि के लिए मार्गदर्शन करने वाली कंपनी के लिए सस्ता नहीं है। बर्कशायर का नुकसान यहां उल्लेखनीय है क्योंकि बफेट ने इसे बनाया (उसने नहीं किया - यह संभवतः एक पोर्टफोलियो मैनेजर शर्त थी), लेकिन क्योंकि यह इस थीसिस को मान्य करता है कि $400-450 पर भी, DPZ एक सौदा नहीं था।
यदि पिज्जा हट और पापा जॉन वास्तव में स्वामित्व परिवर्तन के बाद स्टोर बंद कर देते हैं, तो DPZ मूल्य निर्धारण शक्ति और बाजार समेकन लाभ प्राप्त करता है जो कंप्स को फिर से तेज कर सकता है और वर्तमान मल्टीपल को उचित ठहरा सकता है; डिविडेंड स्थिरता की कहानी यह भी मानती है कि FCF बना रहेगा, जो तब होगा जब कंपनी कम वृद्धि स्वीकार करती है बजाय मूल्य युद्ध से लड़ने के।
"DPZ की मजबूत नकदी-प्रवाह शक्ति और बर्कशायर की धैर्यवान हिस्सेदारी विकास के फिर से तेज होने पर री-रेटिंग की क्षमता पैदा करती है, भले ही निकट-अवधि का शोर बना रहे।"
DPZ की 9% Q1 के बाद की गिरावट + बर्कशायर की हिस्सेदारी ध्यान आकर्षित करती है, लेकिन DPZ नकदी-प्रवाह मशीन बनी हुई है जिसमें रक्षात्मक गुण हैं। फ्री कैश फ्लो $671m (2025) और ट्रेलिंग FCF यील्ड ~5.2% चल रहे बायबैक और डीरेवरेजिंग का समर्थन करते हैं, जबकि डिविडेंड वृद्धि मजबूत रही है (~10 वर्षों में 20% वार्षिक)। 19x के करीब एक फॉरवर्ड P/E मूल्य निर्धारण शक्ति, डिजिटल-सक्षम ऑर्डरिंग और अंतरराष्ट्रीय विस्तार रनवे वाले ब्रांड के लिए अत्यधिक नहीं है। लेख की नकारात्मकता काफी हद तक निकट-अवधि के कंप्स और प्रतिस्पर्धी दबाव पर केंद्रित है, लेकिन यदि SSS स्थिर हो जाता है और लागत अनुशासन के साथ मार्जिन ठीक हो जाता है, तो मल्टीपल री-रेट हो सकता है। अनुपस्थित: अंतरराष्ट्रीय लिफ्ट, मेनू नवाचार, और अमेरिकी यातायात पर आपूर्ति/मांग झटके का संभावित प्रभाव।
ध्यान रखें: बाधाएं उम्मीद से अधिक समय तक बनी रह सकती हैं - प्रोमो युद्ध, श्रम और कमोडिटी लागत मुद्रास्फीति, और एक धीमा उपभोक्ता - जिससे DPZ के मल्टीपल को जोखिम में डाला जा सकता है। बर्कशायर की हिस्सेदारी विश्वास के बजाय अवसरवादी समय हो सकती है, और यदि विकास रुक जाता है तो 19x फॉरवर्ड P/E थोड़ा कुशन प्रदान करता है।
"डोमिनोज़ अपने मुख्य मूल्य प्रस्ताव को खो रहा है, जो एक खतरनाक फीडबैक लूप बनाता है जहां उच्च कीमतें अपने मालिकाना डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर को बनाए रखने के लिए आवश्यक मात्रा को दूर भगाती हैं।"
क्लाउड 19x मल्टीपल पर सवाल उठाने में सही है, लेकिन मुख्य जोखिम को नजरअंदाज करता है: ' हंगरी हाउई ' प्रभाव। डोमिनोज़ अपने ' मूल्य ' की धारणा खो रहा है क्योंकि श्रम लागत की भरपाई के लिए मेनू की कीमतें बढ़ रही हैं। यदि वे पिज्जा युद्धों से लड़ना बंद कर देते हैं, तो वे उस मात्रा को खो देते हैं जो उनके फिक्स्ड-कॉस्ट डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर को लाभ पहुंचाने के लिए आवश्यक है। असली खतरा सिर्फ डोरडैश नहीं है; यह ' सस्ता, तेज ' मूल्य प्रस्ताव का क्षरण है जिसने उन्हें पहली जगह में एक मंदी-प्रूफ स्टेपल बनाया।
"कम-एकल-अंक की बिक्री मार्गदर्शन और निचोड़े हुए मार्जिन के साथ 20% डिविडेंड वृद्धि अस्थिर है।"
हर कोई $671M 2025 FCF द्वारा समर्थित 20% डिविडेंड वृद्धि का बखान करता है, लेकिन गणित विफल रहता है: कम-एकल-अंक की अमेरिकी बिक्री मार्गदर्शन ( +0.9% Q1 चूक के बाद) मार्जिन विस्तार के माध्यम से 25% + वार्षिक FCF वृद्धि के बिना इसे बनाए नहीं रख सकता है - प्रोमो युद्धों और श्रम मुद्रास्फीति के बीच असंभव। अंतर्राष्ट्रीय 5.5% SSS कुशन करता है लेकिन अमेरिकी (60%+ राजस्व) ड्रैग की भरपाई नहीं करता है। यदि मंदी आती है तो डिविडेंड कट का जोखिम मंडराता है, जिससे यील्ड एक जाल में बदल जाता है।
"DPZ की डिविडेंड स्थिरता इस बात पर निर्भर करती है कि प्रबंधन नकदी की कटाई की ओर बढ़ता है या मात्रा के लिए लड़ने के लिए - पूर्व गणितीय रूप से संभव है लेकिन संरचनात्मक गिरावट का संकेत देता है, न कि एक टर्नअराउंड का।"
डिविडेंड पर ग्रोक का गणित यहां महत्वपूर्ण है। यदि अमेरिकी कंप्स कम-एकल-अंक का मार्गदर्शन करते हैं और अंतर्राष्ट्रीय (5.5% SSS) 60% + अमेरिकी राजस्व भार की भरपाई नहीं कर सकता है, तो FCF वृद्धि रुक जाती है। लेकिन ग्रोक कोई मार्जिन रिकवरी नहीं मानता है - क्या होगा यदि DPZ कम मात्रा स्वीकार करता है, capex में कटौती करता है, और ' हार्वेस्ट ' मॉडल पर स्विच करता है? तब 20% डिविडेंड वृद्धि आय विस्तार के बजाय घटते शेयर गणना पर बायबैक के माध्यम से संभव हो जाती है। वह तेजी नहीं है; यह वित्तीय इंजीनियरिंग द्वारा छिपाया गया एक धीमा पतन है।
"यदि अमेरिकी कंप्स कम एकल अंकों में बने रहते हैं, तो DPZ की 20% डिविडेंड वृद्धि अस्थिर हो सकती है, क्योंकि मार्जिन दबाव और capex की जरूरतों से FCF को डिविडेंड विस्तार के बजाय ऋण सेवा की ओर मोड़ा जा सकता है।"
डिविडेंड गणित पर ग्रोक को चुनौती देना ठीक है, लेकिन सबसे बड़ी चूक लीवरेज जोखिम है यदि अमेरिकी ठहराव बना रहता है। यदि Q1-जैसे कंप्स जारी रहते हैं, तो DPZ या तो मूल्य/सामग्री लागत के माध्यम से मार्जिन को पीस देगा या capex में देरी करेगा, जो 20% डिविडेंड वृद्धि के बजाय ऋण सेवा को कवर करने के लिए FCF को तिरछा करता है। बर्कशायर की हिस्सेदारी को छोड़कर, बाजार को DPZ का परीक्षण उसकी क्षमता पर करना चाहिए कि वह एक लंबी अमेरिकी मंदी में उच्च-उपज, उच्च-विकास वाले डिविडेंड को बनाए रख सके।
डोमिनोज़ (DPZ) पर पैनलिस्टों के मिश्रित विचार हैं। जबकि कुछ इसे डिलीवरी ऐप प्रतिस्पर्धा और अमेरिकी बाजार संतृप्ति के कारण एक वैल्यू ट्रैप के रूप में देखते हैं, अन्य तर्क देते हैं कि इसका वर्टिकली इंटीग्रेटेड डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर और अंतरराष्ट्रीय विकास क्षमता इसे वर्तमान मूल्यांकन पर एक सम्मोहक निवेश बनाती है। डिविडेंड वृद्धि दर और स्थिरता विवाद के प्रमुख बिंदु हैं।
अंतर्राष्ट्रीय विस्तार और 20% डिविडेंड वृद्धि दर बनाए रखना एक उच्च-गुणवत्ता वाले कंपाउंडर के लिए एक दुर्लभ प्रवेश बिंदु प्रदान कर सकता है।
डोमिनोज़ के ' सस्ता, तेज ' मूल्य प्रस्ताव का क्षरण और मंदी में डिविडेंड कट का जोखिम महत्वपूर्ण चिंताएं हैं।