लाभप्रदता के लिए अमेज़ॅन का अपरंपरागत मार्ग उसके शेयरधारकों के लिए क्या मायने रखता था

<p>लंबे समय में, एक कंपनी का मूल्य पैसा कमाने की उसकी क्षमता पर निर्भर करता है। हालाँकि, युवा व्यवसायों के लिए लाभप्रदता के विभिन्न रास्ते हैं। ऐतिहासिक रूप से, कई व्यवसायों ने जितनी जल्दी हो सके लाभदायक बनने पर ध्यान केंद्रित किया, भले ही इसका मतलब कुछ ऐसे निवेश न करना हो जिससे तेजी से विकास हो। पूंजी आवंटन के प्रति यह अधिक अनुशासित दृष्टिकोण सुनिश्चित करता है कि शेयरधारकों को उनके निवेश का अल्पकालिक पुरस्कार मिले, लेकिन कभी-कभी दीर्घकालिक अवसरों को छोड़ने की कीमत पर।</p>
<p>अमेज़ॅन (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1.04%) उन पहली कंपनियों में से एक थी जिसने उस लंबे समय से चले आ रहे प्रतिमान को बदल दिया। अल्पकालिक लाभ पर जोर देने के बजाय, ई-कॉमर्स दिग्गज ने बाजार हिस्सेदारी को अधिकतम करने के दीर्घकालिक लक्ष्य के लिए पैसा खर्च करने में संकोच नहीं किया। और जैसा कि आप अमेज़ॅन पर मेरी तीन-भाग श्रृंखला के इस दूसरे लेख में देखेंगे, <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">वॉयेजर पोर्टफोलियो</a> के लिए, परिणामी बदलाव ने अनगिनत कंपनियों के अपने मूल्य प्रस्तावों को शेयरधारकों को प्रस्तुत करने के तरीके को बदल दिया।</p>
<h2>अमेज़ॅन की पूंजी आवंटन रणनीति: विलंबित संतुष्टि</h2>
<p>लगभग हर दूसरी कंपनी की तरह, अमेज़ॅन ने अपने संचालन को बढ़ाने के साथ नुकसान के साथ शुरुआत की। पहली बार <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">ई-कॉमर्स</a> बुनियादी ढांचा बनाने के लिए बहुत अधिक पूंजी की आवश्यकता थी, और शुरुआती इंटरनेट युग की प्रतिस्पर्धी अराजकता के बीच अपनी पहचान बनाना महत्वपूर्ण था। फिर, जब 2000 के दशक की शुरुआत में टेक बस्ट हुआ, तो लगभग हर कंपनी खुद को वित्तीय चुनौतियों से जूझती हुई पाई। अमेज़ॅन कोई अलग नहीं था।</p>
<p>लेकिन अमेज़ॅन के लिए बाद के उछाल के समय के दौरान कई निवेशकों को जो भ्रमित किया वह यह था कि उसने लाभ को कितना कम आगे बढ़ाया। ऐसा नहीं है कि अमेज़ॅन पैसा कमाने में विफल रहा; कंपनी ने 2003 से 2021 की अवधि में केवल दो बार शुद्ध घाटा दर्ज किया। हालाँकि, लाभ वृद्धि स्पष्ट रूप से प्राथमिकता नहीं थी।</p>
<p>यह उदाहरण लें: 2004 में, अमेज़ॅन ने $6.92 बिलियन की बिक्री पर $588 मिलियन का <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">शुद्ध आय</a> अर्जित की। 2015 तक, अमेज़ॅन की बिक्री $100 बिलियन के निशान को पार कर गई थी, जो 11 साल पहले के राजस्व से 14 गुना से अधिक थी। फिर भी शुद्ध आय लगभग समान $596 मिलियन थी।</p>
<p>उस असमानता के पीछे क्या था? विचार करें:</p>
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<li>2004 में अनुसंधान और विकास व्यय $250 मिलियन से थोड़ा अधिक था। एक दशक से कुछ अधिक समय बाद, अमेज़ॅन ने आर एंड डी पर $12.5 बिलियन खर्च किया। दूसरे शब्दों में, अमेज़ॅन का 2015 का आर एंड डी खर्च अकेले 2004 में कंपनी द्वारा अर्जित कुल राजस्व से लगभग दोगुना था।</li>
<li>ओवरहेड लागतें भी तेजी से बढ़ीं, समग्र बिक्री की तुलना में तेज गति से। 2015 में, बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक व्यय कुल $7 बिलियन था, जो 2004 में $286 मिलियन से बढ़कर था।</li>
</ul>
<p>लाभ के इस सापेक्ष ठहराव का परिणाम यह हुआ कि जैसे-जैसे <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">अमेज़ॅन के शेयर</a> बढ़े, वैसे-वैसे उसके आय गुणक भी बढ़े। मूल्य निवेशक मानते थे कि अमेज़ॅन का उदय टिकाऊ नहीं था। लेकिन वे पूरी तरह से यह नहीं समझ पाए थे कि अमेज़ॅन की लाभप्रदता को स्थगित करने का निर्णय एक सचेत विकल्प था - और एक जिसे वह रणनीतिक रूप से उपयुक्त क्षण में उलट सकता था।</p>
<h2>लाभ पंप चालू करना</h2>
<p>अपने लाभ भाग्य को नियंत्रित करने की अमेज़ॅन की क्षमता 2010 के दशक के अंत में स्पष्ट हो गई। 2015 से 2018 की तीन-वर्षीय अवधि अमेज़ॅन के लिए मजबूत थी, क्योंकि राजस्व दोगुना से अधिक हो गया था। हालाँकि, सबसे उल्लेखनीय परिवर्तन यह था कि ई-कॉमर्स अग्रणी ने अपने व्यवसाय के कुछ हिस्सों से उच्च मार्जिन का पीछा करना शुरू कर दिया। उस अवधि के दौरान लाभ लगभग $600 मिलियन से बढ़कर $10.1 बिलियन हो गया।</p>
<p>तब से, अमेज़ॅन अपने 20वीं सदी के समकक्षों की तरह अधिक दिखाई दिया है। बिक्री बढ़ती रही है, लेकिन मार्जिन में काफी वृद्धि हुई है। 2025 में, अमेज़ॅन ने $77.7 बिलियन कमाए। अचानक, 30 से कम का अमेज़ॅन का आय गुणक मूल्य की ओर अधिक झुकाव वाले विकास निवेशकों के लिए भी अधिक आकर्षक लगने लगा है।</p>
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<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
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<h3>मुख्य डेटा बिंदु</h3>
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<p>अमेज़ॅन के मार्ग ने स्टार्टअप की एक पीढ़ी को लाभ पर प्रारंभिक बिक्री वृद्धि पर जोर देने के लिए प्रेरित किया है। लेकिन अंततः, निवेशक यह प्रमाण देखना चाहते हैं कि एक व्यवसाय पैसा कमा सकता है। और अमेज़ॅन के लिए, शेयरधारक अधिक लाभ देखना चाहते हैं। वह उन्हें कैसे खोजने का इरादा रखता है, यह वॉयेजर पोर्टफोलियो के लिए अमेज़ॅन पर तीसरे और अंतिम लेख का विषय है।</p>