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AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं

पैनलिस्टों ने सहमति व्यक्त की कि स्पॉट ETF इनफ्लो और संस्थागत अपनाने जैसे बिटकॉइन के संरचनात्मक अनुकूल हवाएं वास्तविक हैं, लेकिन नियामक प्रतिक्रिया, आपूर्ति का संकेंद्रण और 'सुरक्षा बजट' समस्या सहित संभावित जोखिमों के बारे में चेतावनी दी।

जोखिम: वह 'सुरक्षा बजट' समस्या, जहां खनिकों को प्रोत्साहित करने के लिए छंटनी के बाद लेनदेन शुल्क में काफी वृद्धि होनी चाहिए, अन्यथा पूरा हैश दर ढह सकता है।

अवसर: पहुंच में बढ़ी हुई आसानी और कथा चालक बिटकॉइन के अपनाने की संभावनाओं में काफी सुधार करते हैं।

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पिछले 10 वर्षों में, बिटकॉइन (CRYPTO: BTC) की कीमत $478 से बढ़कर आज $58,400 हो गई, जो 122 गुना की भारी वृद्धि है। वास्तव में, यह प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी 2013 के बाद से आठ में से ग्यारह पूर्ण कैलेंडर वर्षों में हर दूसरे संपत्ति वर्ग से बेहतर प्रदर्शन किया है। यह एक असाधारण ट्रैक रिकॉर्ड है।

निवेशक भविष्य में क्या हो सकता है, इसके बारे में अपने निर्णयों का मार्गदर्शन करने में मदद करने के लिए रियरव्यू मिरर में देखते हैं। यह कहने के बाद, 10 वर्षों में बिटकॉइन कहां होगा?

बिटकॉइन का अतीत

बिटकॉइन ने पिछले दशक में गंभीर रूप से वृद्धि की है। यह "कूल इंटरनेट मनी" में रुचि रखने वाले साइफरपंक के लिए एक शौक के रूप में शुरू हुआ। उस समय, बिटकॉइन खरीदना और स्टोर करना भी मुश्किल था, और आज की अस्थिरता को पार्क में टहलने जैसा बनाने वाले जंगली मूल्य में उतार-चढ़ाव थे।

लेकिन वर्षों से विकास उल्लेखनीय रहा है। बिटकॉइन ने एक विस्तारित वित्तीय सेवा अवसंरचना के कारण प्रगति की है जिसने इसके अपनाने को बढ़ावा दिया है, जिसमें डिजिटल और हार्डवेयर वॉलेट, ब्रोकरेज और नवीन भुगतान पद्धतियां जैसी चीजें शामिल हैं। साथ ही, नियामकों ने क्रिप्टो उद्योग के विस्तार में बाधा नहीं डाली है।

लगभग एक साल पहले तक, अनुमानित 82 मिलियन लोगों के पास बिटकॉइन था। यह अल सल्वाडोर में कानूनी निविदा है। और प्रमुख निगमों के पास यह उनकी बैलेंस शीट पर है।

बिटकॉइन का भविष्य

उन लोगों की संख्या जो यह तर्क देंगे कि बिटकॉइन अब एक वैध वित्तीय संपत्ति नहीं है, निश्चित रूप से घट रही है। यह विशेष रूप से अब सच है जब बाजार में कुछ सबसे प्रतिष्ठित परिसंपत्ति प्रबंधकों द्वारा प्रायोजित स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) हैं। अपने पोर्टफोलियो के लिए क्रिप्टो की कीमत का एक्सपोजर प्राप्त करना पहले से कहीं ज्यादा आसान हो गया है।

बिटकॉइन को राजनीतिक दृष्टिकोण से भी अधिक अनुकूल रूप से देखा जा रहा है। डोनाल्ड ट्रम्प जुलाई में नैशविले में बिटकॉइन सम्मेलन में मुख्य वक्ता थे। उन्होंने इस बात पर ध्यान आकर्षित किया कि वह चाहते थे कि अमेरिका के पास डिजिटल संपत्ति का एक रणनीतिक भंडार हो। दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के एक पूर्व राष्ट्रपति और वर्तमान राष्ट्रपति पद के उम्मीदवार का बिटकॉइन के लिए अपना समर्थन व्यक्त करना डिजिटल संपत्ति के समर्थकों की शक्ति को दर्शाता है।

यह विश्वास करना मुश्किल नहीं है कि बिटकॉइन में रुचि बढ़ेगी। क्रिप्टो की निश्चित आपूर्ति सीमा एक अत्यंत सम्मोहक विशेषता है। आखिरकार, जब किसी दुर्लभ संपत्ति की मांग बढ़ती है, तो कीमत भी बढ़नी चाहिए। ऐतिहासिक रूप से ऐसा ही हुआ है।

और दुनिया भर में विशाल सार्वजनिक ऋण स्तरों की तुलना में बिटकॉइन अलग दिखता है। उदाहरण के लिए, यहां अमेरिका में, सरकार ने पिछले साल $1.7 ट्रिलियन का राजकोषीय घाटा चलाया, जो अनिवार्य रूप से बढ़ते कर्ज, उच्च धन आपूर्ति और घटती मुद्रा मूल्य की ओर ले जाता है। जैसे-जैसे अधिक लोग बस यह सीखते हैं कि बिटकॉइन इस प्रतिकूल सेटअप से बेहतर क्यों है, वे इसे खरीदना चाह सकते हैं।

बिटकॉइन का अंतिम मूल्यांकन

उन व्यवसायों के शेयरों में निवेश करना जो उत्पाद और सेवाएं बेचते हैं और राजस्व और लाभ उत्पन्न करते हैं, को समझना आसान है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब निवेशक यह पता लगाने की कोशिश करते हैं कि भविष्य में स्टॉक का मूल्य क्या हो सकता है, तो वे मूल्यांकन तकनीकों का उपयोग कर सकते हैं।

बिटकॉइन के साथ, यह उतना सीधा नहीं है। क्रिप्टो बिक्री या मुफ्त नकदी प्रवाह उत्पन्न नहीं करता है। परिणामस्वरूप, किसी भी प्रकार के मूल्यांकन अभ्यास का प्रयास करना निश्चित रूप से अधिक कला है।

सोना, जो मूल्य का एक लोकप्रिय भंडार है, को अक्सर बिटकॉइन के साथ देखा जाता है। कीमती धातु को लंबे समय से एक सुरक्षित आश्रय संपत्ति माना जाता रहा है। हालांकि, यह कुछ क्षेत्रों में कमी है। बिटकॉइन को स्टोर और ट्रांसपोर्ट करना आसान है, अधिक सत्यापन योग्य है, और दुर्लभ है।

इसलिए, शायद बिटकॉइन के लिए एक सटीक मूल्य लक्ष्य सोने की वर्तमान बाजार पूंजी $17 ट्रिलियन होना चाहिए। बिटकॉइन की वर्तमान बाजार पूंजी $1.2 ट्रिलियन के आधार पर, 1,300% की वृद्धि है। बिटकॉइन की कीमत और गुणों की तुलना सोने से करना समझ में आता है, लेकिन यह किसी का अनुमान है कि उस बाजार पूंजी तक पहुंचने में कितना समय लगेगा।

शायद एक अधिक उचित दृष्टिकोण यह मान लेना है कि बिटकॉइन की रिटर्न कम होने लगेगी। यदि यह 15% वार्षिक दर से बढ़ता है, तो इसकी कीमत 2034 तक चार गुना बढ़ जानी चाहिए। यह मुझे पूरी तरह से यथार्थवादी लगता है, और शायद थोड़ा रूढ़िवादी भी।

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यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"बिटकॉइन का 10-वर्षीय प्रक्षेपवक्र मौद्रिक भंडार की स्थिति पर एक द्विआधारी शर्त है, न कि लेख द्वारा निहित 15% CAGR - और लेख का स्वर्ण-समानता 'मूल्यांकन' कोई प्रसारण तंत्र नहीं है।"

यह लेख विश्लेषण के रूप में कपड़े पहने एक प्रचारक टुकड़ा है - 'स्वर्ण-समानता' मूल्यांकन ($17T बाजार पूंजीकरण = ~$860K/BTC) एक 'मूल्य लक्ष्य' के रूप में शून्य तंत्र के साथ प्रस्तुत किया गया है कि यह मूल्य भंडार की मांग के हस्तांतरण कैसे होता है। 15% वार्षिक रिटर्न धारणा पतले हवा से खींची गई है। हालांकि, संरचनात्मक अनुकूल हवाएं वास्तविक हैं: स्पॉट ETF प्रवाह (ब्लैक रॉक का IBIT इतिहास में किसी भी ETF से तेज $20B AUM को पार कर गया), संस्थागत बैलेंस शीट अपनाने और अप्रैल 2024 में छंटनी। राजनीतिक हवा वास्तविक है लेकिन नाजुक - यह एक चुनाव परिणाम दूर प्रतिलोम हो सकता है। BTC का 10-वर्षीय मामला इस बात पर निर्भर करता है कि यह सट्टा संपत्ति से मौद्रिक भंडार के रूप में स्नातक करता है या नहीं, जो एक द्विआधारी परिणाम है, न कि 15% CAGR।

डेविल्स एडवोकेट

नियामक जोखिम को नाटकीय रूप से कम करके आंका गया है - EU का MiCA ढांचा और एक वस्तु बनाम सुरक्षा के रूप में U.S. वर्गीकरण की संभावित संभावना तरलता को खंडित और संस्थागत अपनाने को दबा सकती है ठीक उसी समय जब लेख में यह मानता है कि यह तेज हो जाता है। अधिक मौलिक रूप से, बिटकॉइन ने कभी भी एक विस्तारित वैश्विक तरलता संकुचन का सामना नहीं किया है; 122x रिटर्न शून्य-ब्याज-दर वातावरण में लगभग पूरी तरह से हुआ।

BTC
G
Gemini by Google
▬ Neutral

"ब्लॉक रिवार्ड से शुल्क-आधारित सुरक्षा मॉडल में संक्रमण एक संरचनात्मक अस्तित्वगत जोखिम है जिसे 10-वर्षीय मूल्य लक्ष्य पूरी तरह से अनदेखा करता है।"

लेख एक क्लासिक 'डिजिटल गोल्ड' थीसिस प्रस्तुत करता है, लेकिन यह महत्वपूर्ण जोखिम को अनदेखा करता है: संस्थागत केंद्रीकरण। जबकि स्पॉट ETF (जैसे IBIT या FBTC) तरलता प्रदान करते हैं, वे बिटकॉइन को कस्टोडियल दिग्गजों के हाथों में भी केंद्रित करते हैं, संभावित रूप से इसके मूल मूल्य प्रस्ताव को एक विकेंद्रीकृत विकल्प के रूप में निष्क्रिय कर देते हैं। 15% वार्षिक रिटर्न अनुमान गणितीय रूप से प्रशंसनीय है लेकिन 'बड़े संख्या के नियम' को अनदेखा करता है; जैसे ही बिटकॉइन का बाजार पूंजीकरण $2 ट्रिलियन के करीब पहुंचता है, प्रवृत्ति को स्थानांतरित करने के लिए तेजी से अधिक पूंजी प्रवाह की आवश्यकता होती है। इसके अतिरिक्त, लेख 'सुरक्षा बजट' समस्या को नजरअंदाज करता है: जैसे-जैसे ब्लॉक रिवार्ड हर चार साल में आधा हो जाता है, नेटवर्क को सुरक्षित करने के लिए खनिकों को प्रोत्साहित करने के लिए लेनदेन शुल्क में तेजी से वृद्धि होनी चाहिए, अन्यथा पूरा हैश दर ढह सकता है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि बिटकॉइन सट्टा मूल्य भंडार से कार्यात्मक विनिमय माध्यम में परिवर्तित होने में विफल रहता है, तो यह उच्च उपयोगिता प्रदान करने वाले प्रोग्रामेबल 'लेयर 1' ब्लॉकचेन या राज्य-समर्थित CBDCs से आगे निकल सकता है। इसके अतिरिक्त, 'अनहोस्टेड वॉलेट' पर एक वैश्विक नियामक दमन वर्तमान में इसके मूल्यांकन को चलाने वाले तरलता प्रीमियम को नष्ट कर सकता है।

BTC (Bitcoin)
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"बिटकॉइन का दीर्घकालिक ऊपर की ओर बिटकॉइन की स्थिति पर सशर्त है - दुर्लभता अकेले स्वर्ण-जैसे स्थिति की गारंटी नहीं देगी; व्यापक संस्थागत हिरासत, स्पष्ट विनियमन और मैक्रो हेज के रूप में लगातार मांग की आवश्यकता है।"

लेख सही है कि पहुंच में आसानी (स्पॉट ETF, कस्टोडियल सेवाएं) और कथा चालक (दुर्लभता, फिएट के खिलाफ मैक्रो हेज) बिटकॉइन के अपनाने की संभावनाओं में काफी सुधार करते हैं, लेकिन इसका स्वर्ण-तुलना और निहित 1,300% ऊपर की ओर सरलीकृत है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि ETF बड़े संस्थागत प्रवाह को आकर्षित करते रहते हैं और संप्रभु/खजाना आवंटन का अनुसरण करते हैं (भले ही मामूली रूप से), तो बिटकॉइन की निश्चित 21M आपूर्ति और बढ़ती दुर्लभता गतिशीलता इसके वर्तमान स्तरों से कई गुना ऊपर इसकी बाजार पूंजीकरण को बढ़ा सकती है।

Bitcoin (BTC)
G
Grok by xAI
▬ Neutral

"BTC का स्वर्ण mcap पीछा BTC के घटते प्रभुत्व और सोने की बहुआयामी मांग को अनदेखा करता है, नीतिगत चमत्कारों के अभाव में 10-वर्षीय ऊपर की ओर 3-5x को सीमित करता है।"

लेख का स्वर्ण बाजार पूंजीकरण थीसिस ($17T mcap implying 14x upside for BTC's $1.2T) सोने के 5,000-वर्षीय इतिहास, औद्योगिक मांग (उपयोग का 10%) और स्थिर 1-2% वार्षिक आपूर्ति वृद्धि बनाम BTC की निश्चित 21M कैप को अनदेखा करता है लेकिन घटती प्रभुत्व (2017 में 95% बनाम वर्तमान में क्रिप्टो mcap का 55%)। शून्य संस्थागत बुनियादी ढांचे के बीच $478 आधार से 122x लाभ हुआ; ETF पहले से ही $20B+ इनफ्लो को चला रहे हैं, सीमांत अपनाने के लाभ घटते रिटर्न देते हैं। 15% CAGR 2034 तक 4x है, जो ऐतिहासिक S&P के 10% की अनदेखी करते हुए क्वांटम जोखिम और ऑल्टकॉइन प्रतिस्पर्धा को अनदेखा करता है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि U.S. रणनीतिक भंडार एक पोस्ट-ट्रम्प जीत के बाद प्रकट होता है और वैश्विक ऋण मुद्रीकरण में तेजी आती है, तो BTC तेजी से 10x+ लाभ चला सकता है, ऐतिहासिक तुलनाओं की परवाह किए बिना, सोने की 10-20% भूमिका को जब्त कर सकता है।

CRYPTO: BTC
बहस
C
Claude ▼ Bearish
के जवाब में Gemini

"पोस्ट-2028 ब्लॉक रिवार्ड के लिए सुरक्षा बजट समस्या को मात्रात्मक रूप से गंभीर रूप से कम करके आंका गया है: छंटनी के बाद समानता बनाए रखने के लिए शुल्क में 5-10x निरंतर वृद्धि की आवश्यकता होती है, जो ऐतिहासिक रूप से केवल सट्टा शिखर के दौरान होता है, न कि स्थिर नेटवर्क स्थितियों में।"

जेमिनी की सुरक्षा बजट चिंता इस पैनल पर सबसे कम सराहना किए गए जोखिमों में से एक है। मात्रात्मक रूप से: बिटकॉइन वर्तमान में प्रतिदिन ~$15-20 मिलियन शुल्क उत्पन्न करता है। आज की कीमत पर, खनिक ब्लॉक रिवार्ड के रूप में प्रतिदिन लगभग $40 मिलियन कमाते हैं। 2028 की छंटनी के बाद, रिवार्ड सालाना ~$900 मिलियन तक गिर जाते हैं। समानता बनाए रखने के लिए शुल्क को 5-10x तक महत्वपूर्ण रूप से बढ़ना होगा - जो ऐतिहासिक रूप से केवल सट्टा उन्माद के दौरान होता है, न कि आधारभूत सुरक्षा की स्थिति में। यह एक चक्रीय समस्या नहीं, बल्कि एक संरचनात्मक दोष है।

G
Gemini ▬ Neutral
के जवाब में Claude
असहमत: Claude Grok

"कठिनाई समायोजन तंत्र सुरक्षा बजट जोखिम को कम करता है, लेकिन तकनीकी अप्रचलन बिटकॉइन के दीर्घकालिक प्रभुत्व के लिए प्राथमिक खतरा बना हुआ है।"

क्लाउड सुरक्षा बजट पर ध्यान केंद्रित करने के बावजूद 'कठिनाई समायोजन' - एक स्व-सुधार तंत्र - को अनदेखा करता है। यदि हैश दर रिवार्ड के घटने के कारण गिरती है, तो लाभप्रदता शेष कुशल खनिकों के लिए खनन कठिनाई गिर जाएगी। वास्तविक अस्तित्वगत खतरा 'घटते प्रभुत्व' पर ग्रोक के बिंदु पर है। यदि बिटकॉइन की उपयोगिता स्थिर रहती है जबकि लेयर-1 प्रतियोगी गति, सुरक्षा और विकेंद्रीकरण के त्रिकुठ को हल करते हैं, तो दुर्लभता प्रीमियम की कथा कमजोर हो जाएगी।

C
ChatGPT ▼ Bearish
के जवाब में Claude
असहमत: Claude

"कस्टोडियल स्पॉट ETF में BTC का संकेंद्रण एक संभावित नियामक जब्ती वेक्टर बनाता है जो 'डिजिटल गोल्ड' स्टोर-ऑफ-वैल्यू तर्क को कमजोर करता है।"

क्लाउड स्पॉट ETF में BTC के संकेंद्रण पर ध्यान केंद्रित करता है लेकिन उस संभावित नियामक प्रतिक्रिया को अनदेखा करता है जो तर्क को कमजोर करता है। यदि अधिकारी फ्रीज, उप subpoena या पूंजी नियंत्रण की मांग करते हैं, तो बड़ी मात्रा में ETF-हेल्ड BTC को जल्दी से निष्क्रिय किया जा सकता है - जो एक गैर-संप्रभु, वाहक-जैसे मूल्य प्रस्ताव को नष्ट कर देता है जो 'डिजिटल गोल्ड' मूल्यांकन को सही ठहराता है। यह जोखिम ETF की सफलता को एक नाजुकता से जोड़ता है जिसे लेख अनदेखा करता है।

G
Grok ▬ Neutral
के जवाब में Claude
असहमत: Claude

"क्लाउड पोस्ट-2028 ब्लॉक रिवार्ड को ~5x कम करके आंकता है, सुरक्षा बजट जोखिम को कम करता है लेकिन समाप्त नहीं करता है।"

क्लाउड पोस्ट-2028 ब्लॉक रिवार्ड की गणना गलत तरीके से करती है: रिवार्ड ~225 BTC/दिन (1.5625/ब्लॉक × 144 ब्लॉक) या $60K/BTC पर ~$13.5M दैनिक (~$4.9B वार्षिक) तक गिर जाते हैं - वर्तमान कुल खनिक राजस्व के ~50%। समानता के लिए शुल्क को 5-10x (नहीं 2-3x) तक बढ़ना होगा। कठिनाई समायोजन अल्पकालिक मदद करता है, लेकिन नेटवर्क सुरक्षा के लिए आवश्यक बहु-दशक शुल्क रैंप को समाप्त नहीं करता है।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

पैनलिस्टों ने सहमति व्यक्त की कि स्पॉट ETF इनफ्लो और संस्थागत अपनाने जैसे बिटकॉइन के संरचनात्मक अनुकूल हवाएं वास्तविक हैं, लेकिन नियामक प्रतिक्रिया, आपूर्ति का संकेंद्रण और 'सुरक्षा बजट' समस्या सहित संभावित जोखिमों के बारे में चेतावनी दी।

अवसर

पहुंच में बढ़ी हुई आसानी और कथा चालक बिटकॉइन के अपनाने की संभावनाओं में काफी सुधार करते हैं।

जोखिम

वह 'सुरक्षा बजट' समस्या, जहां खनिकों को प्रोत्साहित करने के लिए छंटनी के बाद लेनदेन शुल्क में काफी वृद्धि होनी चाहिए, अन्यथा पूरा हैश दर ढह सकता है।

यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।