मेटा स्टॉक और भी गिर सकता है

मुख्य बिंदु
मेटा के चौथी तिमाही के राजस्व में 24% की वृद्धि हुई, और प्रबंधन का मार्गदर्शन चालू तिमाही में और भी तेज वृद्धि का संकेत देता है।
टेक दिग्गज का खर्च बढ़ रहा है, जो पूंजीगत व्यय में ऐतिहासिक वृद्धि से प्रेरित है।
दुर्भाग्य से, स्टॉक के लिए बियर केस मजबूत है।
- 10 स्टॉक जो हमें मेटा प्लेटफॉर्म्स से बेहतर लगते हैं ›
मेटा प्लेटफॉर्म्स (NASDAQ: META) के हालिया वित्तीय अपडेट में बुल के लिए बहुत कुछ है। सोशल मीडिया दिग्गज अविश्वसनीय टॉप-लाइन मोमेंटम उत्पन्न कर रहा है। इसके अतिरिक्त, प्रबंधन ने Q1 में और भी तेज वृद्धि के लिए मार्गदर्शन दिया।
लेकिन यहाँ समस्या है: मेटा की कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) विकास पहलें इसकी कमाई वृद्धि को धीमा कर रही हैं। और यह निवेशकों को चिंतित करता प्रतीत होता है। स्टॉक साल-दर-तारीख लगभग 10% नीचे है।
क्या इस साल स्टॉक और भी नीचे जा सकता है? कंपनी की लागत संरचना में भारी बदलाव को देखते हुए, संभवतः।
यहां एक करीब से नज़र डाली गई है कि स्टॉक की हालिया गिरावट क्यों बस शुरुआत हो सकती है।
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टॉप-लाइन भटकाव
बुल के प्रति निष्पक्ष होने के लिए, मेटा की राजस्व गति निोशंक रूप से मजबूत है। कंपनी ने चौथी तिमाही में $59.9 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया, जो साल-दर-साल 24% की वृद्धि दर्शाता है।
और प्रबंधन को इस गति के तेज होने की उम्मीद है।
2026 की पहली तिमाही के लिए, मेटा ने $53.5 बिलियन और $56.5 बिलियन के बीच राजस्व का मार्गदर्शन किया। मध्य बिंदु पर, वह पूर्वानुमान लगभग 30% की साल-दर-साल वृद्धि दर का संकेत देता है। अपने ऐप्स के परिवार (फेसबुक, व्हाट्सएप, इंस्टाग्राम, थ्रेड्स और मैसेंजर) में 3.58 बिलियन दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं के साथ, टेक कंपनी सफलतापूर्वक अपनी मूल्य निर्धारण शक्ति का प्रदर्शन कर रही है और उच्च विज्ञापन इंप्रेशन चला रही है।
लेकिन महान टॉप-लाइन वृद्धि स्वचालित रूप से एक महान निवेश में परिवर्तित नहीं होती है।
लागतों में एक संरचनात्मक बदलाव
स्टॉक को नीचे खींचने वाला मुख्य मुद्दा मेटा के खर्च की भारी मात्रा है। कंपनी सक्रिय रूप से अपने ऐतिहासिक रूप से संपत्ति-हल्के सॉफ्टवेयर जड़ों से एक अधिक पूंजी-गहन व्यवसाय में परिवर्तित हो रही है।
यह पिवट पहले से ही संख्याओं में दिख रहा है।
मेटा के चौथी तिमाही के कुल खर्चों में साल-दर-साल 40% की वृद्धि होकर $35.1 बिलियन हो गया। लागतों में उस नाटकीय वृद्धि से इसके ऑपरेटिंग मार्जिन (चौथी तिमाही का ऑपरेटिंग मार्जिन 41% था, जो पिछले वर्ष की अवधि में 48% से नीचे था) पर दबाव पड़ रहा है, जिससे प्रति-शेयर आय वृद्धि में महत्वपूर्ण मंदी आ रही है। मेटा की चौथी तिमाही की प्रति-शेयर आय साल-दर-साल 11% बढ़ी। यह पिछली तिमाही की तुलना में एक महत्वपूर्ण मंदी है, जब एक बार के आइटम के लिए समायोजित किया गया था जिसने अवधि को प्रभावित किया था; Q3 में समायोजित प्रति-शेयर आय साल-दर-साल 20% बढ़ी।
और दबाव केवल बदतर होने वाला है। प्रबंधन ने 2026 के पूरे वर्ष के खर्चों के लिए $162 बिलियन और $169 बिलियन के बीच रहने का मार्गदर्शन किया - जो 2025 में लगभग $118 बिलियन से अधिक है।
"खर्च वृद्धि का अधिकांश हिस्सा बुनियादी ढांचे की लागत से प्रेरित होगा, जिसमें तीसरे पक्ष के क्लाउड खर्च, उच्च मूल्यह्रास और उच्च बुनियादी ढांचे के परिचालन व्यय शामिल हैं," प्रबंधन ने कंपनी की चौथी तिमाही की आय कॉल के दौरान समझाया।
योजनाबद्ध बुनियादी ढांचे के निर्माण का समर्थन करने के लिए कंपनी के पूंजीगत व्यय और भी चौंकाने वाले हैं। प्रबंधन ने 2026 के पूंजीगत व्यय का अनुमान $115 बिलियन और $135 बिलियन के बीच लगाया है। इस मार्गदर्शन सीमा का मध्य बिंदु कंपनी के 2024 के पूंजीगत व्यय का लगभग तीन गुना होगा और 2025 के स्तर से भी काफी ऊपर होगा।
जैसे ही ये पूंजीगत व्यय आय विवरण पर महत्वपूर्ण मूल्यह्रास शुल्कों में परिवर्तित होते हैं, लाभप्रदता गंभीर बाधाओं का सामना करेगी।
मेटा अब केवल AI युग द्वारा प्रस्तुत अनिश्चितता से नहीं निपट रहा है; यह अपनी स्वयं की खर्च योजनाओं से नकारात्मक कमाई की बाधाओं का भी सामना कर रहा है।
मूल्यांकन जोखिम
यह हमें स्टॉक के मूल्यांकन तक लाता है। इस लेखन के समय, मेटा लगभग 25 के मूल्य-से-आय अनुपात पर कारोबार कर रहा है।
जबकि वह गुणक 24% राजस्व वृद्धि पोस्ट करने वाली कंपनी के लिए उचित लग सकता है, यह एक ऐसे व्यवसाय के लिए बहुत कम कुशन छोड़ता है जो बड़े पैमाने पर मार्जिन संपीड़न से गुजर रहा है और एक पूंजी-गहन संचालन की ओर बढ़ रहा है। यदि बुनियादी ढांचे की लागत और बढ़ते मूल्यह्रास के भार के तहत आय वृद्धि रुकती रहती है, तो बाजार संभवतः कम प्रीमियम की मांग करेगा।
यह पूरी तरह से संभव है कि निवेशक यह तय करें कि एक भारी पूंजी-गहन व्यवसाय मॉडल को कम मूल्यांकन गुणक की आवश्यकता है। यदि बाजार बढ़े हुए खर्च और हम पहले से ही देख रहे कमाई के दबाव के आसपास अनिश्चितता को ध्यान में रखने के लिए स्टॉक को 20 के मूल्य-से-आय अनुपात पर फिर से रेट करता है, तो शेयर यहां से काफी गिर सकते हैं।
बेशक, यह जानने का कोई तरीका नहीं है कि तल ठीक कहाँ है। मेटा के सीईओ मार्क जुकरबर्ग ने पहले प्रमुख प्लेटफ़ॉर्म संक्रमणों को सफलतापूर्वक नेविगेट किया है, और लंबी अवधि में, मेरा अनुमान है कि स्टॉक काफी अच्छा प्रदर्शन करेगा।
लेकिन वर्तमान लागत दबाव एक बड़ी चिंता का विषय है।
जब तक टेक दिग्गज यह साबित नहीं कर सकता कि उसके आश्चर्यजनक कृत्रिम बुद्धिमत्ता निवेश निवेशित पूंजी पर आकर्षक रिटर्न उत्पन्न करेंगे, मुझे लगता है कि निवेशकों को इसे उच्च-जोखिम वाले खेल के रूप में देखना चाहिए। फिलहाल, स्टॉक में किसी भी स्थिति को छोटा रखना समझ में आता है।
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यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।