द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
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दर में कटौती के बावजूद, 2026 में ज़ाम्बिया और अंगोला में निर्माण वृद्धि वस्तु मूल्य अस्थिरता, राजकोषीय अनुशासन जोखिमों और मुद्रा बेमेल के कारण अनिश्चित है।
जोखिम: वस्तु मूल्य झटके और मुद्रा मूल्यह्रास के कारण राजस्व का वाष्पीकरण।
अवसर: ज़ाम्बिया की निर्माण परियोजनाओं में निजी क्षेत्र का त्वरण।
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ज़ाम्बिया और अंगोला ने दरें घटाईं, निर्माण उद्योग को बढ़ावा
ग्लोबलडेटा
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मई 2026 के मध्य में, ज़ाम्बिया और अंगोला दोनों ने आर्थिक विकास का समर्थन करने, उधार लेने की स्थितियों में सुधार करने और निवेश गतिविधि को प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज दरों में कटौती की घोषणा की। ज़ाम्बिया ने मई 2026 में मुद्रास्फीति में नरमी, मुद्रा स्थिरता और मजबूत मक्का फसल की उम्मीदों के बाद अर्थव्यवस्था में विश्वास को बढ़ावा देने के बाद अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को 25 आधार अंकों से घटाकर 13.25% कर दिया। अंगोला ने भी व्यावसायिक गतिविधि को बढ़ावा देने और घरेलू विकास का समर्थन करने के लिए ढीली मौद्रिक नीति की ओर रुख किया है, दोनों देशों का लक्ष्य आर्थिक गति को मजबूत करना और उद्योगों और बुनियादी ढांचे के विकास के लिए वित्तपोषण की स्थिति में सुधार करना है।
ज़ाम्बिया ने विकास का समर्थन करने के लिए मौद्रिक नीति को आसान बनाना जारी रखा है, बैंक ऑफ ज़ाम्बिया ने फरवरी 2026 में 14.25% से 13.5% तक की पिछली 75-आधार-बिंदु कटौती के बाद मई 2026 में अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को 13.5% से घटाकर 13.25% कर दिया। यह निर्णय तेजी से धीमी मुद्रास्फीति, मजबूत क्वाचा और 2024/2025 फसल मौसम से एक बम्पर मक्का फसल की उम्मीदों से प्रेरित था, जिसने खाद्य कीमतों को कम करने और आर्थिक विश्वास में सुधार करने में मदद की। वार्षिक मुद्रास्फीति लगातार चार महीनों से धीमी हुई है और अप्रैल 2026 में 6.8% पर थी, जो पिछले महीने के 7.1% से कम है और बैंक की 6%-8% लक्ष्य सीमा के भीतर है, बैंक ऑफ ज़ाम्बिया अब मुद्रास्फीति के पहले के अनुमान से तेजी से अपने 6%–8% लक्ष्य सीमा में जाने की उम्मीद कर रहा है। आसान चक्र से व्यवसायों और परिवारों के लिए उधार लेने की लागत कम होने, ऋण को प्रोत्साहित करने, निवेश को बढ़ावा देने और देश भर में औद्योगिक और बुनियादी ढांचा गतिविधियों का समर्थन करने की उम्मीद है। नीति निर्माताओं ने ज़ाम्बिया की अर्थव्यवस्था के लिए प्रमुख सकारात्मक चालकों के रूप में अनुकूल मौसम की स्थिति, मजबूत तांबे की कीमतों और मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता में सुधार का भी खुलासा किया, जबकि कम ब्याज दरों से उपभोक्ता खर्च, व्यापार विस्तार और समग्र आर्थिक सुधार को मजबूत करने की उम्मीद है।
ज़ाम्बिया: ब्याज दर और मुद्रास्फीति दर के रुझान
अंगोला के नेशनल बैंक (बीएनए) ने मई 2026 की अपनी मौद्रिक नीति बैठक के दौरान अपनी प्रमुख ब्याज दर में 50 आधार अंकों की कटौती करके 17% कर दिया, जो कि देश भर में मुद्रास्फीति के धीमे होने के साथ-साथ इसके आसान चक्र में एक और कदम है, भले ही ईरान युद्ध जारी है और वैश्विक अनिश्चितता बढ़ रही है। इसके बाद अप्रैल 2026 और मार्च 2026 में 17.50% की ब्याज दर थी। अंगोला की वार्षिक मुद्रास्फीति दर मार्च में 12.42% से गिरकर अप्रैल में 11.58% हो गई, जो जून 2023 के बाद का सबसे निचला स्तर है, जो 2024 के मध्य में शुरू हुए अपस्फीति के रुझान को जारी रखता है।
केंद्रीय बैंक ने खुलासा किया कि निर्णय का उद्देश्य आर्थिक गतिविधि का समर्थन करना, उधार लेने की स्थितियों में सुधार करना और मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता बनाए रखते हुए निवेश को प्रोत्साहित करना था। जनवरी 2026 की शुरुआत में, बीएनए ने पहले ही अगस्त 2025 में 19.5% और नवंबर 2025 में 18.5% की पिछली कटौती के बाद दरों में 100 आधार अंकों की कटौती करके 17.5% कर दिया था, जो अर्थव्यवस्था में मजबूत विश्वास और कीमतों के दबाव को कम करने को दर्शाता है। मौद्रिक नीति समिति ने 2026 के लिए अपनी मुद्रास्फीति दर के अनुमान को घटाकर 11.5% कर दिया है, जबकि विनिमय दर स्थिरता, तरलता की स्थिति में सुधार और कम मुद्रास्फीति की उम्मीदों द्वारा समर्थित 3.5% पर अपने सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि पूर्वानुमान को बनाए रखा है। निरंतर दर कटौती से व्यावसायिक गतिविधि को बढ़ावा मिलने, बुनियादी ढांचे और औद्योगिक निवेश का समर्थन करने और अर्थव्यवस्था के प्रमुख क्षेत्रों में वित्तपोषण की स्थिति में सुधार होने की उम्मीद है, भले ही वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव ऊंचा बना रहे।
अंगोला: ब्याज दर और मुद्रास्फीति दर के रुझान
ब्याज दरों में कटौती, घटती मुद्रास्फीति के साथ, 2026 में दोनों देशों में निर्माण उद्योग के लिए अच्छी खबर है। ज़ाम्बिया सांख्यिकी एजेंसी के अनुसार, निर्माण मूल्य-वर्धन वृद्धि Q4 2025 में रिकॉर्ड 19.6% साल-दर-साल (YoY) वृद्धि तक तेज हो गई, इससे पहले Q3 में 5.7% की YoY वृद्धि और Q2 2025 में 1% की गिरावट आई थी। वार्षिक रूप से, 2025 में मूल्य-वर्धन में 4% और 2024 में 6.6% की वृद्धि हुई। अंगोला में, Instituto Nacional De Estatísticas (INE) के अनुसार, मौसमी रूप से समायोजित शब्दों में मापा गया निर्माण मूल्य-वर्धन, Q4 2025 में 5% YoY बढ़ा; इससे पहले Q3 में 1.5% की YoY वृद्धि और Q2 2025 में 2.1% की YoY गिरावट आई थी। कुल मिलाकर, 2025 में निर्माण मूल्य-वर्धन 2.2% बढ़ा, जो 2024 में 1.8% की वार्षिक वृद्धि के बाद आया।
ज़ाम्बिया और अंगोला निर्माण मूल्य-वर्धन अवलोकन (2021-2025)
ग्लोबलडेटा का अनुमान है कि ज़ाम्बिया में निर्माण उद्योग के 2026 में वास्तविक रूप से 3.9% बढ़ने की उम्मीद है, इससे पहले कि 2027-2030 के दौरान 4.5% की औसत वार्षिक दर से विस्तार दर्ज किया जाए, जो परिवहन, ऊर्जा और विनिर्माण परियोजनाओं में सरकार के निवेश द्वारा समर्थित है। ज़ाम्बिया की 2026 की आर्थिक रणनीति, जैसा कि राष्ट्रपति हकाइंडे हिचिलेमा ने जनवरी 2026 में उल्लिखित किया था, जिसका लक्ष्य आर्थिक विकास को मजबूत करना है। सरकार 38-महीने के अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) एक्सटेंडेड क्रेडिट फैसिलिटी के तहत प्राप्त मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता और राजकोषीय समेकन पर निर्माण करने की योजना बना रही है, जबकि वर्तमान 6.4% पूर्वानुमान से ऊपर आर्थिक विकास का लक्ष्य है। अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के साथ जुड़ाव में सुधारित निवेशक विश्वास और कम जोखिम प्रीमियम को दर्शाता है। विस्तार के लिए प्राथमिकता वाले क्षेत्र खनन, ऊर्जा और कृषि हैं। विशेष रूप से, सरकार की बिजली उत्पादन क्षमता को 10,000MW और उससे आगे बढ़ाने की योजना से बड़े पैमाने पर ऊर्जा और ट्रांसमिशन परियोजनाओं को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है, जो इंजीनियरिंग और निर्माण सेवाओं की मांग का समर्थन करती है। कुल मिलाकर, मजबूत आर्थिक स्थिरता, बढ़ते निवेश हित और ऊर्जा क्षेत्र के विस्तार से ज़ाम्बिया के निर्माण उद्योग में बुनियादी ढांचे की डिलीवरी में तेजी आने, निजी क्षेत्र की निर्माण गतिविधि में वृद्धि होने और दीर्घकालिक परियोजना व्यवहार्यता में सुधार होने की संभावना है।
इसी तरह, ग्लोबलडेटा को उम्मीद है कि अंगोला का निर्माण उद्योग 2026 में वास्तविक रूप से 4.9% बढ़ेगा, इससे पहले कि 2027 और 2030 के बीच 5.7% की वार्षिक औसत वृद्धि दर्ज की जाए, जो परिवहन बुनियादी ढांचे और नवीकरणीय ऊर्जा में बढ़ते निवेश द्वारा समर्थित है। दिसंबर 2025 में, अंगोला की नेशनल असेंबली ने 2026 के लिए सामान्य राज्य बजट को मंजूरी दी, जिसमें Kz33.2trn ($29.5bn) का कुल व्यय शामिल है; नवीनतम बजट 2026 में तेल राजस्व Kz7.5trn ($6.7bn) और गैर-तेल राजस्व Kz10.7trn ($9.5bn) तक पहुंचने का अनुमान है। 2026 के बजट के तहत प्रमुख आवंटनों में से कुछ में शिक्षा क्षेत्र के लिए KZ2.3trn ($2bn), स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र के लिए KZ2.1trn ($1.9bn), रक्षा, सुरक्षा और सार्वजनिक क्षेत्र के लिए KZ2.5trn ($2.2bn), आवास और सामुदायिक क्षेत्र के लिए KZ2.4trn ($2.1bn), और परिवहन अवसंरचना क्षेत्र के लिए एक और KZ599.3bn ($531.4m) शामिल हैं।
"ज़ाम्बिया और अंगोला ने दरें घटाईं, निर्माण उद्योग को बढ़ावा" मूल रूप से ग्लोबलडेटा के स्वामित्व वाले ब्रांड वर्ल्ड कंस्ट्रक्शन नेटवर्क द्वारा बनाया और प्रकाशित किया गया था।
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चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"मौद्रिक सहजता के साथ-साथ लक्षित बुनियादी ढांचा बजट को 2026 में 3.9-4.9% निर्माण विस्तार का पूर्वानुमानित वितरण देना चाहिए।"
ज़ाम्बिया में 13.25% और अंगोला में 17% तक की दर में कटौती से उधार लेने की लागत कम होनी चाहिए और रिपोर्ट की गई निर्माण में तेजी का समर्थन होना चाहिए, ज़ाम्बिया में Q4 2025 में 19.6% YoY मूल्य-वर्धन वृद्धि और उसी अवधि में अंगोला में 5% देखी गई। ग्लोबलडेटा के 2026 के लिए 3.9% और 4.9% वास्तविक वृद्धि के पूर्वानुमान अंगोला के KZ2.4trn आवास आवंटन और 10,000MW बिजली क्षमता की ओर ज़ाम्बिया के जोर सहित बुनियादी ढांचे के बजट के अनुरूप हैं। दोनों देशों में कम मुद्रास्फीति के रुझान से तत्काल ओवरहीटिंग जोखिमों के बिना इन चालों के लिए जगह मिलती है।
ईरान संघर्ष से भू-राजनीतिक झटके और अंगोला की भारी तेल निर्भरता अपस्फीति को उलट सकती है या मुद्रा दबाव को ट्रिगर कर सकती है, जिससे हालिया दर कटौती के बावजूद अनुमानित निर्माण लाभ रुक सकता है।
"दर में कटौती आवश्यक है लेकिन अपर्याप्त है; निर्माण में तेजी वस्तु की कीमतों और सरकारी बजट निष्पादन पर पूरी तरह निर्भर करती है, जिनमें से किसी पर भी लेख पर्याप्त रूप से तनाव-परीक्षण नहीं करता है।"
लेख दर में कटौती को निर्माण के लिए स्पष्ट रूप से सकारात्मक मानता है, लेकिन गणित नाजुक है। ज़ाम्बिया की 13.25% दर वास्तविक रूप से अभी भी प्रतिबंधात्मक रूप से उच्च है (6.8% मुद्रास्फीति = ~6.5% वास्तविक दर)। 11.58% मुद्रास्फीति के मुकाबले अंगोला की 17% की नाममात्र दर ~5.4% वास्तविक है, लेकिन लेख एक महत्वपूर्ण तथ्य को दफन करता है: अंगोला का 2026 का बजट परिवहन बुनियादी ढांचे के लिए केवल $531m आवंटित करता है - $29.5bn बजट (1.8%) के लिए एक तुच्छ राशि। इस बीच, दोनों देश भू-राजनीतिक जोखिम के बीच वस्तु निर्भरता (तांबा, तेल) का सामना करते हैं। लेख ईरान युद्ध का उल्लेख करता है लेकिन अंगोला के लिए तेल-मूल्य संवेदनशीलता या ज़ाम्बिया के लिए तांबे की अस्थिरता का मॉडल नहीं बनाता है। निर्माण विकास पूर्वानुमान (3.9%-4.9%) इन बाहरी प्रोप्स पर निर्भर करते हैं, न कि केवल दर कटौती पर।
यदि वैश्विक वस्तु की कीमतें गिरती हैं या भू-राजनीतिक जोखिम तेल/तांबे की अस्थिरता को बढ़ाता है, तो दोनों केंद्रीय बैंक मध्य-चक्र में अपना रुख उलट सकते हैं, और निर्माण पूर्वानुमान कल्पना बन जाएंगे - केवल दर कटौती से राजस्व के बिना 4-5% वृद्धि नहीं होती है जो परियोजनाओं को वित्तपोषित कर सके।
"ज़ाम्बिया और अंगोला में निर्माण उछाल आर्थिक उत्पादकता में मौलिक बदलाव के बजाय वस्तु मूल्य स्थिरता का एक व्युत्पन्न है, जो इसे बाहरी झटकों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाता है।"
जबकि ज़ाम्बिया और अंगोला में दर में कटौती निर्माण के लिए एक पूंछ वाली हवा प्रदान करती है, बाजार मौद्रिक सहजता पर अत्यधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है जबकि संरचनात्मक कमजोरियों को अनदेखा कर रहा है। ज़ाम्बिया की तांबे की कीमतों पर निर्भरता - जो स्वाभाविक रूप से अस्थिर हैं - और अंगोला की तेल राजस्व पर भारी निर्भरता (2026 के बजट में Kz7.5trn) एक शुद्ध बुनियादी ढांचा विकास कहानी के बजाय वस्तु चक्रों पर एक 'बीटा' खेल बनाती है। कम उधार लागतें व्यर्थ हैं यदि आईएमएफ कार्यक्रमों के तहत राजकोषीय समेकन मितव्ययिता को मजबूर करता है या यदि मुद्रा अस्थिरता आयातित पूंजीगत उपकरणों की क्रय शक्ति को कम करती है। मैं इसे एक सामरिक तरलता बढ़ावा के रूप में देखता हूं, लेकिन दीर्घकालिक परियोजना व्यवहार्यता वैश्विक वस्तु मांग और ऋण-स्थिरता जोखिमों से बंधी हुई है, न कि केवल केंद्रीय बैंक नीति बदलावों से।
यदि ये राष्ट्र नियोजित ऊर्जा और परिवहन बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के माध्यम से वस्तुओं से सफलतापूर्वक विविधता लाते हैं, तो जोखिम प्रीमियम में कमी से क्षेत्रीय निर्माण इक्विटी की निरंतर पुनर्मूल्यांकन हो सकती है।
"दर में कटौती निर्माण के लिए वित्तपोषण की स्थिति में सुधार करती है, लेकिन निर्णायक कारक मैक्रो स्थिरता और सार्वजनिक बुनियादी ढांचे की योजनाओं का निष्पादन है।"
मुद्रास्फीति के ठंडा होने के बीच ज़ाम्बिया और अंगोला द्वारा ढीली नीति का संकेत 2026 में निर्माण और सार्वजनिक-पूंजी परियोजनाओं के लिए एक सहायक पृष्ठभूमि का सुझाव देता है। कम नीति दरें, मजबूत मुद्राएं, और परिवहन, ऊर्जा और आवास खर्च में अपेक्षित वृद्धि से वित्तपोषण आसान हो सकता है और परियोजना की शुरुआत को बढ़ावा मिल सकता है, खासकर जहां सरकारी कैपेक्स गतिविधि को लंगर डालता है। ग्लोबलडेटा 2026 के लिए ज़ाम्बिया में 3.9% और अंगोला में 4.9% वास्तविक निर्माण वृद्धि का अनुमान लगाता है, जिसमें नवीकरणीय ऊर्जा और खनन बुनियादी ढांचे से ऊपर की ओर वृद्धि होती है। फिर भी मुख्य जोखिम मैक्रो स्थिरता है: यदि मुद्रास्फीति फिर से बढ़ती है, एफएक्स अस्थिरता लौटती है, या आईएमएफ-शैली की राजकोषीय अनुशासन फिसल जाती है, तो ऋण वृद्धि और परियोजना निष्पादन निराश कर सकता है।
यदि मुद्रास्फीति फिर से तेज होती है या एफएक्स अराजकता लौटती है, तो दर में कटौती बहुत छोटी और बहुत देर से हो सकती है, जिससे बैंक उधार प्रतिबंधित कर सकते हैं, भले ही नीति दरें गिरें। लेख दोनों देशों में राजकोषीय जोखिम और ऋण स्थिरता को नजरअंदाज करता है, जो मुद्राओं के कमजोर होने या आईएमएफ की शर्तें सख्त होने पर बुनियादी ढांचे के खर्च को बाधित कर सकता है।
"दर में कटौती के बाद ज़ाम्बिया का निजी खनन कैपेक्स अंगोला के सीमित सार्वजनिक बजट की तुलना में तेजी से बढ़ सकता है, लेकिन दोनों वस्तु अस्थिरता के संपर्क में बने हुए हैं।"
अंगोला की पतली $531m परिवहन लाइन पर क्लाउड का जोर इस बात को नजरअंदाज करता है कि ज़ाम्बिया के निजी तांबा खनिक सार्वजनिक कैपेक्स को कैसे आगे बढ़ा सकते हैं एक बार जब उधार लागत गिर जाती है, जिससे बजट के आंकड़ों से तेज परियोजना शुरुआत होती है। दो बाजारों के बीच यह विषमता 3.9% बनाम 4.9% के पूर्वानुमानों से गायब है। फिर भी, कोई भी ऐसी निजी तेजी जेमिनी द्वारा पहले से बताई गई तांबे की कीमत में उतार-चढ़ाव के बंधक बनी रहेगी, जिससे निर्माण में सुधार की स्थायित्व सीमित हो जाएगी।
"यदि वस्तु राजस्व - वास्तविक धन स्रोत - मध्य-चक्र में गिर जाता है तो दर में कटौती शोर है।"
ग्रोक का निजी तांबा-खनिक त्वरण थीसिस सट्टा है - लेख में कोई सबूत नहीं है कि खनिक केवल दर कटौती पर सार्वजनिक कैपेक्स को आगे बढ़ाते हैं। अधिक महत्वपूर्ण रूप से: दोनों पैनलिस्ट मानते हैं कि वस्तु की कीमतें स्थिर हो जाएंगी, लेकिन अंगोला का तेल बजट अनुमान ($29.5bn) ~ $80-85/bbl ब्रेंट मूल्य निर्धारण का तात्पर्य है। 20% तेल दुर्घटना (भू-राजनीतिक रूप से संभव) राजस्व के वाष्पीकरण से दर कटौती से अधिक तेजी से राजकोषीय कक्ष को मिटा देती है। निर्माण पूर्वानुमान मौद्रिक कसने से नहीं बल्कि राजस्व वाष्पीकरण से ढह जाते हैं।
"मुद्रा मूल्यह्रास संभवतः बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए आयातित पूंजीगत उपकरणों की लागत को बढ़ाकर दर में कटौती के लाभों को ऑफसेट करेगा।"
क्लाउड सही है कि राजस्व का वाष्पीकरण प्राथमिक अस्तित्वगत खतरा है, लेकिन पैनल मुद्रा-बेमेल जाल से चूक रहा है। दोनों राष्ट्र आयातित भारी मशीनरी पर बहुत अधिक निर्भर करते हैं। भले ही दर में कटौती स्थानीय क्रेडिट को बढ़ावा देती है, लेकिन वस्तु मूल्य झटके से प्रेरित 10-15% अमरीकी डालर के मुकाबले मूल्यह्रास स्थानीय ब्याज बचत की भरपाई करने से पहले परियोजना लागत को बढ़ा देगा। यह एक 'लागत-धक्का' ठहराव बनाता है जहां निर्माण गतिविधि नाममात्र रूप से सस्ती घरेलू पूंजी के बावजूद रुक जाती है।
"दर में कटौती के साथ भी, अंगोला का अपने बजट और वस्तु जोखिम की तुलना में छोटा परिवहन खर्च 4% निर्माण थीसिस को अनुकूल राजस्व और तेल की कीमतों पर अत्यधिक निर्भर बनाता है, न कि एक ठोस आधार मामला।"
क्लाउड, आप अंगोला के 531m परिवहन कैपेक्स को 4% वृद्धि के लिए एक काज के रूप में मानते हैं, लेकिन वह आंकड़ा, यदि सही है, तो विकास इंजन के बजाय राजकोषीय नाजुकता का संकेत देता है। निजी क्षेत्र के वित्तपोषण, पीपीपी, और आईएमएफ बाधाएं काफी हद तक कैपेक्स डिलीवरी निर्धारित करेंगी; भौतिक बजट कर्षण या तेल-मूल्य स्थिरता के बिना, 3.9-4.9% पूर्वानुमान अनुकूल वस्तु चक्रों के तहत एक सर्वोत्तम-मामले की तरह दिखते हैं - एक मजबूत आधार मामला नहीं।
दर में कटौती के बावजूद, 2026 में ज़ाम्बिया और अंगोला में निर्माण वृद्धि वस्तु मूल्य अस्थिरता, राजकोषीय अनुशासन जोखिमों और मुद्रा बेमेल के कारण अनिश्चित है।
ज़ाम्बिया की निर्माण परियोजनाओं में निजी क्षेत्र का त्वरण।
वस्तु मूल्य झटके और मुद्रा मूल्यह्रास के कारण राजस्व का वाष्पीकरण।