Saya melihat mesin Costco yang didorong oleh keanggotaan sebagai sapi perah tahan resesi yang berkembang pesat dalam volume dan loyalitas. ROE 29,6% menunjukkan model tersebut menghasilkan keuntungan yang luar biasa dari ekuitas tanpa ketergantungan utang yang besar. EPS naik menjadi $18,67, membuktikan kekuatan laba terus bertambah meskipun ada hambatan ritel. Berita terbaru tentang penjualan bensin yang mendorong komparasi Maret lebih dari 9% menggarisbawahi bagaimana keuntungan tambahan seperti bahan bakar murah mengunci 147 juta anggota dengan lebih erat.
Bacaan saya adalah valuasi Costco yang sangat tinggi menuntut eksekusi tanpa cela, tetapi momentum yang melambat berisiko koreksi tajam. P/E 46 menjulang di atas rekan-rekan seperti TGT pada 15, mematok kesempurnaan tanpa akhir yang tidak dapat dipertahankan oleh bisnis dengan margin bersih hanya 3%. Kapitalisasi pasar turun menjadi $383 miliar dari puncak $440 miliar, mencerminkan penurunan harga dari $1067 menjadi $970. Rasio lancar tipis 1,04 menandakan tekanan likuiditas jika penjualan melemah.