1 Saham yang Jarang Dilirik yang Dibeli oleh Orang Dalam Sekarang

Klarna Group (KLAR) telah diam-diam kembali menjadi sorotan, dan kali ini pemicunya bukanlah peluncuran produk baru atau meme squeeze. Ini adalah pembelian orang dalam. Ketua Michael Moritz mengakuisisi 3,47 juta saham senilai sekitar $49,9 juta antara 3 Maret dan 11 Maret, dan Chief Product & Design Officer David Fock membeli 27.000 saham pada 9 Maret. Pembelian ini bahkan lebih mencolok karena terjadi segera setelah berakhirnya periode lock-up untuk Klarna, periode yang biasanya dikaitkan dengan tekanan jual daripada pembelian orang dalam baru.
Ini penting karena KLAR telah menjadi saham fintech yang kontroversial sejak IPO-nya. Saham ini masih diperdagangkan jauh di bawah level tertinggi 52 minggu di $57,20 dan saat ini berada di kisaran belasan dolar, meskipun ada kenaikan baru-baru ini. Pada saat yang sama, investor mencoba mendamaikan dua narasi yang berbeda: pertama, bahwa Klarna Group memang mendorong pertumbuhan pendapatan yang berarti dan semakin terintegrasi ke dalam perbankan; dan kedua, bahwa pasar masih gelisah tentang profitabilitas, penyediaan kredit, dan kualitas pertumbuhan yang mendasarinya. Dengan kata lain, pembelian orang dalam ini signifikan sebagian karena terjadi ketika sentimen pasar masih cukup fluktuatif.
Klarna Group adalah bank digital global dan penyedia layanan pembayaran yang mungkin paling dikenal karena layanan buy now, pay later-nya, meskipun jelas bahwa manajemen berusaha untuk menggeser cerita di luar julukan itu. Perusahaan saat ini melayani 118 juta konsumen aktif dan 966.000 pedagang di 26 pasar dan mengklaim saat ini memproses 3,4 juta transaksi per hari. Klarna Group berkantor pusat di Stockholm, Swedia, meskipun induk perusahaannya yang terdaftar di bursa, Klarna Group plc, adalah entitas yang terdaftar di NYSE dengan ticker KLAR. Perusahaan memiliki kapitalisasi pasar sekitar $11,4 miliar.
Dari sudut pandang kinerja saham, KLAR masih tampak terluka. Saham ini saat ini diperdagangkan pada $14,92, yang secara signifikan lebih rendah dari level tertinggi 52 minggu di $57,20, meskipun telah sedikit pulih selama lima hari perdagangan terakhir. Ini masih menempatkan saham ini jauh di belakang pasar secara keseluruhan, karena S&P 500 ($SPX) hanya sedikit turun selama setahun terakhir. Terus terang, ini adalah bagian dari alasan mengapa pembelian orang dalam patut dicatat. Ketika orang dalam membeli setelah reset yang brutal, itu bisa menjadi tanda bahwa mereka percaya pasar menjadi terlalu negatif.
Diskusi valuasi adalah di mana segalanya menjadi sedikit buruk. Klarna saat ini tidak menguntungkan secara historis, jadi rasio harga terhadap pendapatan tradisional tidak terlalu relevan saat ini. Sebaliknya, metrik yang relevan adalah penjualan dan nilai buku. Dengan 3,25 kali penjualan dan 4,26 kali buku, KLAR tidak selalu dalam kesulitan, meskipun juga tidak terlalu murah jika perusahaan dapat terus menerjemahkan bisnis pembayarannya menjadi hubungan perbankan yang lebih berharga.
Itulah intinya di sini. Investor tidak membeli bank. Mereka membeli fintech yang mencoba membuktikan bahwa mereka dapat mengubah skala menjadi ekosistem keuangan.
Klarna Mengalahkan Pendapatan Seiring Percepatan Dorongan Perbankan
Pembaruan operasional terbaru dari Klarna telah memberikan banyak alasan bagi para *bull* untuk bersemangat. Pada Q4 2025, pendapatan tumbuh 38% tahun-ke-tahun (YoY) menjadi $1,082 miliar, kuartal miliaran dolar pertama perusahaan. Volume barang dagangan kotor tumbuh 32% menjadi $38,7 miliar, dan pendapatan AS tumbuh 58%. Pendapatan untuk tahun 2025 tumbuh 25% menjadi $3,5 miliar, dan laba operasional yang disesuaikan mencapai $65 juta. Ini bukan angka kecil, dan tidak heran jika tim manajemen perusahaan terus bersikeras bahwa perusahaan berkembang dari layanan checkout menjadi bank digital.
Bagian perbankan mungkin adalah bagian dari perusahaan yang paling perlu diperhatikan oleh investor. Perusahaan melaporkan bahwa pelanggan perbankannya tumbuh 101% YoY menjadi 15,8 juta dan bahwa pelanggan tersebut menghasilkan pendapatan $107 per pengguna dibandingkan dengan $30 untuk pengguna rata-rata. Basis pengguna Klarna Card tumbuh menjadi 4,2 juta, dan pertumbuhan Fair Financing meningkat tajam seiring perusahaan semakin merambah ke pengeluaran sehari-hari, tabungan, dan produk cicilan. Dengan kata lain, perusahaan mencoba memonetisasi basis pelanggan yang sama secara lebih menyeluruh daripada sekadar menumbuhkan jumlah pengguna checkout.
Tentu saja, ada kendalanya. Manajemen mengakui bahwa peluncuran produk perbankan yang lebih cepat ini mengakibatkan provisi hari pertama yang lebih tinggi, yang berdampak pada dolar margin transaksi. Namun, perusahaan juga menyatakan bahwa provisi untuk kerugian kredit membaik secara berurutan menjadi 0,65% dari GMV pada Q4 dari 0,72% pada Q3. Oleh karena itu, penurunan margin tidak semata-mata disebabkan oleh masalah kualitas kredit; sebaliknya, itu juga merupakan fungsi dari waktu akuntansi yang terkait dengan kohort pinjaman baru dan adopsi yang lebih cepat. Ini penting, dan sejujurnya, pasar mungkin masih mencoba mencari tahu seberapa besar kredit yang harus diberikan kepada Klarna dalam hal ini.
Apa yang Diharapkan Analis untuk Saham KALR?
Wall Street masih memperkirakan kenaikan di sini dengan peringkat "Moderate Buy" dan target tertinggi di $46, target rata-rata di $24,38, dan target terendah di $16. Mengingat saham saat ini berada di $14,92, target rata-ratanya sebesar $24,38 menunjukkan kenaikan sekitar 63%. Bahkan target terendah menunjukkan kenaikan moderat, meskipun target tertinggi menunjukkan *re-rating* yang jauh lebih besar jika sentimen investor kembali. Rentang target ini menceritakan kisahnya dengan cukup baik: analis melihat nilai, tetapi mereka juga melihat risiko.
Pada tanggal publikasi, Yiannis Zourmpanos tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com