Emas $10.000 masih mungkin? Pengamat pasar tetap teguh meski terjadi penurunan pasar beruang pada logam mulia

Penjualan tajam emas mungkin telah mendorong logam tersebut masuk ke wilayah pasar beruang, tetapi beberapa veteran pasar tetap berpegang pada perkiraan jangka panjang yang ambisius.
Logam mulia memperpanjang penurunannya pada hari Selasa, dengan harga spot turun sebanyak 2% sebelum memangkas kerugian untuk diperdagangkan turun 1,5% pada $4.335,97 per ons. Berjangka turun sekitar 2% menjadi $4.317,80, sementara perak juga menurun.
Langkah ini membuat emas — turun sekitar 21% dari puncaknya pada akhir Januari sebesar $5.594,82 — kokoh di pasar beruang.
Bagi banyak ahli strategi, penurunan baru-baru ini mencerminkan dislokasi jangka pendek daripada pergeseran apa pun dalam fundamental emas yang mendasarinya. Risiko geopolitik yang persisten, permintaan bank sentral yang kuat, dan prospek dolar AS yang lebih lemah terus menopang kasus kenaikan struktural untuk logam tersebut. Emas secara tradisional dipandang sebagai tempat berlindung yang aman oleh investor selama masa ketidakstabilan.
"Kami tetap pada $10.000 pada akhir dekade ini," kata Ed Yardeni, presiden Yardeni Research kepada CNBC melalui email, bahkan ketika ia menurunkan perkiraan akhir tahunnya menjadi $5.000 per ons dari $6.000 — yang masih naik sekitar 15% dari level saat ini.
Kaki terakhir ke bawah datang ketika investor melikuidasi posisi di tengah dolar AS yang lebih kuat dan tanda-tanda tentatif meredanya ketegangan geopolitik setelah Presiden AS Donald Trump mengatakan pada hari Senin bahwa ia telah memerintahkan jeda lima hari pada serangan yang direncanakan terhadap infrastruktur energi Iran.
Dolar AS telah menguat, yang mungkin telah memicu pengambilan keuntungan pada emas, kata para pelaku pasar.
Indeks dolar telah menguat sekitar 3% sejak awal perang pada 28 Februari.
Terlepas dari pelemahan jangka pendek, para ahli strategi secara luas memandang penjualan sebagai peluang daripada titik balik.
Justin Lin, ahli strategi investasi di Global X ETFs, mengatakan kasus dasarnya untuk emas tetap $6.000 per ons pada akhir tahun, menggambarkan penurunan baru-baru ini sebagai "titik masuk yang menarik bagi investor."
"Penjualan tampaknya didorong oleh kombinasi sensitivitas jangka pendek terhadap suku bunga yang lebih tinggi, penyeimbangan portofolio di tengah pelemahan pasar ekuitas, dan tingkat kepuasan tertentu seputar konflik yang sedang berlangsung di Iran," kata Lin melalui email.
Yang terpenting, Lin menekankan bahwa pandangan optimisnya tidak bergantung pada premi risiko terkait perang.
"Sebaliknya, itu dibangun di atas latar belakang yang lebih luas dari ketidakpastian geopolitik yang persisten, permintaan bank sentral yang berkelanjutan, dan arus masuk yang berkelanjutan dari investor ETF emas Asia," katanya.
Permintaan struktural itu, terutama dari bank sentral pasar berkembang yang ingin mendiversifikasi cadangan, diharapkan memberikan dasar di bawah harga. Lin menambahkan bahwa ada "kemungkinan tinggi" bank sentral akan meningkatkan pembelian setelah penjualan baru-baru ini, membantu menstabilkan pasar.
Standard Chartered juga tetap konstruktif, mengutip pendorong jangka panjang yang serupa.
"Kami tetap konstruktif pada emas dalam jangka panjang, didukung oleh faktor struktural, termasuk permintaan bank sentral Pasar Berkembang yang kuat dan diversifikasi investor di tengah risiko geopolitik," kata Penasihat Investasi Senior bank Rajat Bhattacharya, dalam email kepada CNBC.
Bank memperkirakan emas akan rebound menuju $5.375 per ons selama tiga bulan ke depan setelah fase deleveraging saat ini mereda, dengan dukungan teknis terlihat di sekitar $4.100.
Katalis utama untuk pemulihan bisa jadi dolar AS yang lebih lemah, karena pasar mengantisipasi Federal Reserve pada akhirnya akan memotong suku bunga.
"Dolar AS yang lebih lemah seharusnya sekali lagi mendukung harga emas," kata Bhattacharya.