Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Konsensus panel bersikap bearish terhadap IPO OpenAI dan Anthropic secara bersamaan, dengan menyebut kerapuhan struktural, ambiguitas akuntansi, risiko regulasi, dan potensi kurangnya diferensiasi sebagai kekhawatiran utama.
Risiko: Pengawasan regulasi yang memperlakukan kedua perusahaan sebagai satu klaster kompetitif tunggal, berpotensi menunda bukti monetisasi dan memicu diskon valuasi yang lebih ketat.
Peluang: Memperkuat jaminan keamanan dan menciptakan benteng pertahanan yang kokoh melalui kemajuan dalam keamanan AI dan biaya inferensi.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Oleh Deepa Seetharaman dan Echo Wang
SAN FRANCISCO/NEW YORK, 11 Juni (Reuters) - Jika bukan karena persaingan sengit antara Anthropic dan OpenAI, ledakan AI generatif mungkin tidak akan datang secepat ini.
Pada akhir 2022, OpenAI mendapat kabar bahwa Anthropic sedang mengerjakan chatbot bertenaga AI. CEO OpenAI Sam Altman segera mengarahkan karyawan untuk mempercepat produk pesaing, kata empat orang yang mengetahui masalah tersebut. Dua minggu kemudian, perusahaan meluncurkan ChatGPT, memicu revolusi teknologi yang berjanji akan mengubah ekonomi global dan cara manusia berinteraksi.
Keterdesakan yang sama kini meluas ke rencana IPO blockbuster mereka.
Perusahaan-perusahaan tersebut berlomba untuk mengalahkan satu sama lain ke pasar, memandang pencatatan perdana sebagai cara untuk membingkai bagaimana investor akan menilai perusahaan dan menetapkan CEO mereka sebagai suara utama AI.
Baru-baru ini pada Mei, banyak penasihat memperkirakan OpenAI akan menjadi yang pertama mengambil langkah awal untuk go public. OpenAI telah memberitahu beberapa investor bahwa mereka menargetkan IPO paling cepat September, kata dua orang yang mengetahui masalah tersebut.
Tapi Anthropic lebih dulu melompat, mengumumkan pada 1 Juni bahwa mereka telah melakukan pengajuan rahasia kepada regulator AS. OpenAI menyusul pada hari Senin, seminggu kemudian.
Taruhannya melampaui bentrokan antara Altman dan CEO Anthropic Dario Amodei, seorang mantan peneliti di OpenAI, di mana dia adalah salah satu orang yang bertanggung jawab atas teknologi inti yang memungkinkan ChatGPT.
Persaingan ini meluas ke Wall Street. Jarang dua pesaing langsung sebesar ini mengumpulkan modal pada saat yang bersamaan, dan IPO akan begitu besar sehingga mereka terpaksa beralih ke beberapa bank yang sama untuk bantuan. OpenAI berencana untuk go public dengan valuasi sekitar $1 triliun, Reuters sebelumnya melaporkan.
Bankir dan penasihat lainnya sedang menavigasi hubungan yang semakin kompleks dengan OpenAI dan Anthropic, kata tiga orang yang mengetahui masalah tersebut. Eksekutif di kedua perusahaan telah menekan penasihat IPO mereka untuk wawasan tentang rencana pesaing, kata para sumber, mendorong beberapa bank yang bekerja dengan kedua perusahaan untuk mendirikan penghalang internal antara tim transaksi untuk mencegah kebocoran informasi.
'PERANG HABIS-HABISAN'
Bos puncak sering bentrok. Elon Musk dan Jeff Bezos saling menyindir di publik sebagai bagian dari perlombaan luar angkasa mereka, dan Bill Gates dan Steve Jobs berselisih tentang apakah produk Microsoft meniru dari Apple.
Ketegangan antara Altman dan Amodei adalah kekuatan pendorong dalam revolusi teknologi terbesar saat ini – mempengaruhi seberapa cepat alat AI dirilis, fitur apa yang mereka sertakan, dan, pada akhirnya, bagaimana orang berinteraksi dengan teknologi dalam kehidupan sehari-hari.
"Ini perang habis-habisan antara mereka," kata Anastasios Angelopoulos, CEO Arena, perusahaan benchmarking dan evaluasi AI terkemuka. "Setiap kali ada rilis baru dari Anthropic, taruhannya adalah OpenAI akan segera menyusul dan sebaliknya."
Kedua perusahaan menolak berkomentar tentang persaingan CEO.
PERTARUNGAN ATAS PENGAKUAN PENDAPATAN
Perusahaan-perusahaan tersebut juga berselisih tentang bagaimana masing-masing menceritakan kisah keuangannya kepada investor.
OpenAI telah memberitahu investor dan karyawan bahwa metode akuntansi pilihan Anthropic melebih-lebihkan pendapatannya hingga miliaran dolar, menurut dua orang yang mengetahui masalah tersebut. Pada April, kepala pendapatan OpenAI Denise Dresser memberitahu karyawan bahwa OpenAI menganggap laporan keuangan Anthropic digelembungkan, menurut memo perusahaan yang ditinjau oleh Reuters.
Itu karena Anthropic mencatat jumlah penuh yang dibayar pelanggan untuk layanan AI-nya sebagai pendapatan, tetapi sebagian dari jumlah itu kemudian dialirkan ke mitra seperti Amazon dan Google. OpenAI menggunakan metode berbeda, hanya melaporkan pendapatan bersih setelah membayar mitranya, Microsoft.
Anthropic memberitahu Reuters bahwa mereka mengikuti praktik akuntansi mapan dan mengakui pendapatan kotor karena mereka adalah "prinsipal" dalam transaksi sementara mitra cloud mereka adalah saluran distribusi.
Komunikasi internal Dresser bertujuan untuk meyakinkan kembali staf OpenAI yang telah terdemoralisasi oleh pertumbuhan cepat Anthropic, kata dua dari orang yang diwawancarai Reuters.
Salah satu alasan "Anthropic mencoba mengalahkan OpenAI ke pasar publik adalah bahwa mereka akan dapat menetapkan agenda tentang bagaimana model frontier melaporkan keuangan dan melakukannya dengan cara yang menguntungkan model keuangan mereka,” kata Gil Luria, analis di D. A. Davidson.
Keinginan untuk mengungguli saingannya terkadang menyebabkan ketegangan di dalam OpenAI.
Altman baru-baru ini bentrok dengan Chief Financial Officer Sarah Friar tentang apakah perusahaan dapat memenuhi kewajiban yang diperlukan untuk pencatatan publik dalam jadwal yang sangat dipersingkat, kata tiga orang yang mengetahui masalah tersebut. Altman memberitahunya untuk mencari solusi atau mempekerjakan bankir dan pengacara berbeda yang bisa mewujudkannya, kata mereka.
Friar sejak itu memberitahu penasihat bahwa kepemimpinan perusahaan sepakat tentang waktu, kata orang lain.
Dalam sebuah wawancara di CNBC setelah pengajuan Anthropic, Altman mengatakan dia tidak ingin terburu-buru dengan debut OpenAI.
PERSETERUAN BERKEPANJANGAN
Persaingan ini bermula pada akhir 2020, ketika Amodei meninggalkan pekerjaannya sebagai wakil presiden penelitian OpenAI bersama beberapa orang lain untuk menciptakan Anthropic, yang berjanji untuk memprioritaskan keamanan. Langkah itu dipandang oleh banyak karyawan OpenAI sebagai kecaman terhadap pendekatan Altman.
Pada awal 2022, Anthropic melatih versi pertama chatbotnya Claude, tetapi menahannya dari penyebaran publik untuk melakukan penelitian keamanan, kata Anthropic kemudian.
OpenAI memiliki proyek serupa yang sedang berlangsung. Beberapa karyawan mengerjakan alat "asisten super" yang ditenagai oleh model OpenAI yang saat itu sudah maju, kata empat orang yang mengetahui masalah tersebut. Sementara itu, co-founder John Schulman secara terpisah mengerjakan antarmuka chat. Schulman tidak menanggapi permintaan komentar.
Pada satu titik, pejabat OpenAI mempertimbangkan untuk meluncurkan alat asisten berbasis chat pada Maret 2023, bersamaan dengan rilis model bahasa besar GPT-4, kata keempat orang tersebut.
Tapi rumor tentang proyek Anthropic pada pertengahan November membangkitkan semangat Altman. Dia mengarahkan staf OpenAI untuk mengembangkan chatbot yang bisa siap secepat mungkin. "Tiba-tiba, rasanya seperti, kita harus meluncurkan ini dalam dua minggu," kata salah satu orang tersebut.
Produk tersebut, ChatGPT, dirilis pada 30 November 2022. Dengan cepat menjadi aplikasi konsumen dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah, menarik jutaan pengguna dan mengacaukan peta jalan produk sebelumnya dari raksasa teknologi.
Anthropic, yang meluncurkan chatbot Claudenya beberapa bulan kemudian, menghabiskan sekitar tiga tahun untuk mengejar OpenAI. Sekitar akhir 2024, Amodei mengalihkan peneliti untuk fokus pada yang disebut model penalaran setelah melihat kesuksesan awal OpenAI di sana, kata tiga orang yang mengetahui masalah tersebut.
Dinamika berbalik pada akhir 2025 ketika Anthropic, yang lama berfokus pada pelanggan bisnis, merilis pembaruan kuat untuk alat Claude Code-nya. OpenAI, yang menghasilkan sebagian besar pendapatannya dari konsumen yang membayar untuk ChatGPT, kini menggandakan fokusnya pada perangkat lunak perusahaan dan menarik lebih banyak sumber daya ke produk codingnya sendiri, Codex.
KETIDAKSUKAAN TERBUKA
Hubungan antara kedua perusahaan memburuk setelah Altman secara tak terduga dipecat oleh dewan OpenAI pada akhir 2023.
Saat dewan mencari opsi, direktur sempat berbicara dengan Amodei tentang menggabungkan kedua lab di bawah kepemimpinannya. Dalam deposisi baru-baru ini, seorang mantan eksekutif OpenAI mengatakan ide itu dipertimbangkan "sangat singkat" sebelum dewan beralih ke ide lain.
Meski begitu, berita tentang proposal itu membuat marah banyak karyawan OpenAI, kata tiga orang yang mengetahui peristiwa tersebut. Altman dipulihkan dalam hitungan hari, tetapi kemarahan itu bertahan.
Perseteruan ini semakin terbuka. Pada Februari, Altman menyebut iklan Super Bowl Anthropic sebagai "menyesatkan" karena salah merepresentasikan rencana OpenAI untuk menjual iklan di ChatGPT. Pada Maret, Amodei menuduh Altman memanfaatkan perselisihan Anthropic dengan Pentagon untuk membantu OpenAI.
Pada sebuah konferensi AI di India pada Februari, Perdana Menteri Narendra Modi mendorong semua eksekutif teknologi di panggung untuk bergandengan tangan sebagai tanda persatuan.
Dalam momen yang terekam dalam video viral dari konferensi tersebut, Altman dan Amodei, yang berdiri bersebelahan, menolak.
(Pelaporan tambahan oleh Milana Vinn, Kenrick Cai dan Jeffrey Dastin. Disunting oleh Sayantani Ghosh, Ken Li dan Claudia Parsons)
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Sengketa akuntansi dan jadwal IPO yang terburu-buru berisiko mengekspos ketergantungan kedua perusahaan pada aliran pendapatan mitra yang tidak dapat mendukung kelipatan triliunan dolar."
Artikel tersebut membingkai persaingan Anthropic-OpenAI sebagai akselerator murni bagi linimasa AI dan momentum IPO, namun mengabaikan kerapuhan struktural. Target valuasi OpenAI sebesar $1T bertumpu pada akuntansi pendapatan bersih yang menyoroti ketergantungan pada Microsoft, sementara metode gross-up Anthropic menggelembungkan angka pendapatan kotor hingga miliaran dolar yang dialirkan ke Amazon dan Google. Bentrokan internal—Altman vs. Friar soal kesiapan IPO, demoralisasi staf—ditambah bankir bersama yang membangun batasan informasi mengindikasikan risiko eksekusi dan potensi pertarungan pengungkapan. Efek orde kedua yang sebenarnya kemungkinan adalah jendela IPO yang terkompresi, memaksa kedua perusahaan mempertahankan kelipatan yang digelembungkan sebelum salah satu dari mereka mampu menunjukkan margin perusahaan yang berkelanjutan atau menghindari pengawasan regulasi terkait keamanan dan persaingan.
Persaingan yang sama telah memaksa sprint dua minggu ChatGPT dan iterasi cepat Claude, membuktikan tekanan kompetitif dapat memampatkan siklus produk dan membenarkan valuasi premium jika pertumbuhan pendapatan bertahan.
"Potensi kenaikan IPO AI jangka pendek dibatasi oleh pengawasan ketat regulator, kekhawatiran kualitas laba, dan konsentrasi saluran mitra, yang dapat menghapus premi yang tersirat oleh pembicaraan triliun dolar."
Artikel Reuters menggambarkan perlombaan berkecepatan tinggi menuju IPO antara OpenAI dan Anthropic, tetapi risiko terbesar bagi narasi itu adalah tata kelola, regulasi, dan ambiguitas akuntansi yang dapat menggagalkan potensi kenaikan. Valuasi OpenAI senilai satu triliun dolar bergantung pada keyakinan terhadap monetisasi AI dan minimnya gigitan regulasi; pada kenyataannya, struktur tata kelola (keuntungan terbatas, mandat keselamatan) dan potensi pengawasan antitrust dapat membatasi fleksibilitas dan transparansi kesepakatan. Sengketa pengakuan pendapatan menyoroti pertanyaan kualitas laba, bukan hanya penampilan. Selain itu, ketergantungan berat pada mitra cloud (Microsoft, Amazon, Google) menciptakan risiko konsentrasi dan potensi konflik saluran. Jika pengungkapan diperketat atau aturan baru muncul, parit yang dirasakan dan landasan pacu pertumbuhan mungkin menyusut alih-alih mengembang.
Argumen sebaliknya adalah bahwa permintaan AI dan kepentingan strategis terhadap ekosistem cloud akan mempertahankan valuasi premium terlepas dari keanehan akuntansi, dan waktu IPO dapat didorong oleh kebutuhan penggalangan dana strategis daripada risiko kesalahan harga.
"Dorongkan diri ke IPO adalah langkah defensif untuk mengamankan likuiditas yang dirancang untuk menutupi ketiadaan jalur yang jelas dan menguntungkan menuju keberlanjutan jangka panjang di tengah biaya ketergantungan cloud yang tinggi."
Pasar terpaku pada narasi 'persaingan', tetapi cerita sebenarnya adalah perebutan legitimasi pasar modal yang putus asa. Dengan berlomba-lomba melakukan IPO, baik Anthropic maupun OpenAI berusaha mengunci valuasi sebelum sentimen 'gelembung AI' bergeser ke arah ekonomi unit yang sebenarnya. Sengketa pengakuan pendapatan adalah tanda bahaya besar; akuntansi pendapatan kotor Anthropic adalah manuver klasik tahap pertumbuhan untuk menggembungkan kelipatan pendapatan kotor, sementara pendekatan pendapatan bersih OpenAI lebih konservatif tetapi mengungkap realitas brutal ketergantungan mereka pada cloud. Jika IPO ini berjalan bersamaan, mereka berisiko mengkanibal likuiditas institusional, yang berpotensi menyebabkan 'mabuk valuasi' di mana pasar menyadari bahwa tidak satu pun perusahaan memiliki parit yang berkelanjutan melawan penyedia komputasi skala besar (hyperscalers) yang memasok daya komputasi mereka.
Persaingan ketat ini justru bisa menjadi benteng pertahanan (moat) yang paling kuat, karena tekanan konstan untuk berinovasi memaksa kedua perusahaan mempertahankan laju pengembangan yang mencegah pemain mapan seperti Google atau Meta untuk mengejar ketertinggalan.
"Kedua perusahaan sedang berlomba untuk IPO sebelum unit ekonomi dan daya tahan parit bisnis menjadi tak terbantahkan, bukan karena mereka yakin dengan model bisnis mereka."
Artikel ini menggambarkannya sebagai persaingan seru yang mendorong inovasi, namun kisah sebenarnya lebih berantakan. Ya, persaingan mempercepat peluncuran ChatGPT berminggu-minggu lebih cepat—tetapi sengketa akuntansi mengungkap masalah yang lebih dalam: kedua perusahaan belum membuktikan unit ekonomi yang berkelanjutan dalam skala besar. Akuntansi pendapatan kotor Anthropic menggelembungkan narasi mereka; metode pendapatan bersih OpenAI menyembunyikan ketergantungan subsidi Microsoft. Keduanya berlomba menuju IPO sebelum pasar meminta bukti profitabilitas. Waktunya—pengajuan bersamaan, valuasi $1T untuk OpenAI—berbau seperti jendela yang menutup, bukan keyakinan yang terbuka. Jika salah satu tersandung pada adopsi perusahaan atau biaya inferensi tidak terkompresi, valuasi akan anjlok dengan cepat.
Artikel ini menghilangkan fakta bahwa persaingan ini secara nyata telah menghasilkan produk yang lebih baik dalam waktu lebih cepat dibibandingkan dengan monopoli. Jika kedua perusahaan mencapai parit bisnis yang berkelanjutan (Anthropic di segmen vertikal yang sadar keamanan, OpenAI di ekosistem konsumen+pengembang), perlombaan IPO menjadi tidak relevan—keduanya berhasil dengan valuasi yang berbeda.
"Pengawasan regulasi bersama terhadap IPO berpasangan merupakan risiko orde kedua yang tidak disebutkan yang dapat memadatkan kedua jadwal."
Gemini menandai kanibalisme likuiditas tetapi mengabaikan bagaimana pengajuan simultan ditambah banker bersama dapat mengundang tinjauan bersama SEC terkait pengungkapan keamanan dan ketergantungan komputasi. Hal itu memperkuat poin antitrust ChatGPT: regulator dapat memperlakukan keduanya sebagai satu klaster kompetitif, mengencangkan pengawasan pada hubungan Microsoft-Amazon-Google sebelum salah satunya membuktikan margin atau parit kompetitif.
"Risiko ekor regulasi dari memperlakukan OpenAI dan Anthropic sebagai satu klaster tunggal dapat menunda IPO dan menekan valuasi jauh lebih besar dibandingkan keanehan akuntansi."
Menanggapi Gemini: IPO simultan sebenarnya dapat memperluas kumpulan likuiditas daripada saling memakan, menarik lebih banyak investor mega; kelemahan yang lebih besar dalam pandangan itu adalah risiko regulasi. Jika pengawas memperlakukan OpenAI-Anthropic sebagai satu klaster kompetitif tunggal, pengungkapan keselamatan, pelisensian silang, dan ketergantungan cloud menjadi kendala bersama, berpotensi menunda pembuktian monetisasi dan memicu diskon valuasi yang lebih keras. Sengketa akuntansi masih penting, tetapi risiko ekor regulasi mungkin menjadi hambatan yang menentukan.
"IPO secara bersamaan akan mengekspos kurangnya diferensiasi produk dan komoditisasi model AI, yang mengarah pada koreksi valuasi."
Teori likuiditas Anda, ChatGPT, mengabaikan 'kelelahan AI' yang mulai dirasakan oleh para alokator institusional. Jika kedua perusahaan meluncurkan secara bersamaan, mereka tidak hanya bersaing untuk mendapatkan modal; mereka memaksakan pilihan biner yang memperlihatkan kurangnya diferensiasi pada infrastruktur fundamental mereka. Jika SEC memperlakukan mereka sebagai satu klaster, seperti yang disarankan Grok, hal itu memvalidasi tesis 'komoditas'. Tak satu pun dari mereka memiliki parit ekonomi jika produk utama mereka hanyalah sebuah pembungkus untuk komputasi hyperscaler.
"Pengelompokan regulasi secara paradoks dapat melindungi OpenAI dan Anthropic dengan menaikkan hambatan kepatuhan yang tidak dapat dengan mudah dilompati oleh hyperscaler."
Tesis 'pembungkus komoditas' Gemini mengasumsikan bahwa hyperscaler tidak dapat dikalahkan dalam hal biaya inferensi atau jaminan keamanan—tetapi justru di situlah AI Konstitusional Anthropic dan rekam jejak keamanan OpenAI menciptakan parit pertahanan. Risiko sesungguhnya bukanlah keduanya identik; melainkan regulator memaksa paritas pengungkapan keamanan, yang justru *memperkuat* posisi pemain yang lebih kecil melawan Google/Meta. IPO simultan dapat menandakan kekuatan pasar, bukan kelemahan.
Konsensus panel bersikap bearish terhadap IPO OpenAI dan Anthropic secara bersamaan, dengan menyebut kerapuhan struktural, ambiguitas akuntansi, risiko regulasi, dan potensi kurangnya diferensiasi sebagai kekhawatiran utama.
Memperkuat jaminan keamanan dan menciptakan benteng pertahanan yang kokoh melalui kemajuan dalam keamanan AI dan biaya inferensi.
Pengawasan regulasi yang memperlakukan kedua perusahaan sebagai satu klaster kompetitif tunggal, berpotensi menunda bukti monetisasi dan memicu diskon valuasi yang lebih ketat.