Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis umumnya menyatakan skeptisisme tentang valuasi Anthropic sebesar $965 miliar, mengutip kurangnya laporan keuangan yang diaudit, potensi ketergantungan berlebihan pada tingkat operasional, dan ekonomi unit yang belum terbukti. Mereka memperingatkan tentang risiko seperti waktu pasar, persaingan dari OpenAI, dan konsentrasi cloud.
Risiko: Konsentrasi cloud dan ketergantungan pada AWS untuk infrastruktur, yang dapat menekan margin jika AWS menaikkan biaya atau memprioritaskan modelnya sendiri.
Peluang: Potensi margin kotor yang tinggi dan jalur menuju EBITDA yang signifikan dalam 3-5 tahun, jika Anthropic dapat mempertahankan pangsa pasar dan margin yang tinggi.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Anthropic bergabung dengan Cerebras dan SpaceX sebagai perusahaan AI yang telah mengajukan IPO tahun ini -- Cerebras baru saja menyelesaikan operasinya.
Valuasi Anthropic saat ini mencapai lebih dari $900 miliar.
Tahun ini mungkin menjadi tahun yang kolosal untuk debut pasar, terutama di area kecerdasan buatan (AI) yang sedang hangat. Cerebras Systems baru saja meluncurkan penawaran umum perdananya, raksasa luar angkasa dan AI SpaceX memiliki rencana dalam beberapa hari mendatang -- dan baru minggu ini Anthropic mengatakan telah mengajukan IPO secara rahasia.
Operasi Cerebras adalah yang terbesar sejauh ini tahun ini, dan SpaceX, dengan potensi nilai hampir $2 triliun, mungkin menjadi IPO terbesar yang pernah ada. Dan sekarang, investor mungkin memiliki kesempatan untuk segera berinvestasi di raksasa AI ketiga dengan valuasi mendekati $1 triliun. IPO Anthropic sudah di depan mata. Berikut adalah apa yang perlu Anda ketahui.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Jadi, pertama, mari kita pertimbangkan kisah Anthropic. Pada tahun 2020, saudara kandung Dario dan Daniela Amodei dan sekelompok kecil peneliti OpenAI meninggalkan laboratorium AI -- dan mereka kemudian mendirikan Anthropic, dengan Dario Amodei menjabat sebagai chief executive officer. Dalam sebuah wawancara dengan Fortune pada tahun 2023, Amodei mengatakan keyakinan bahwa cerita pertumbuhan AI akan tidak pernah berakhir dan bahwa keselamatan harus menjadi bagian kunci dari setiap peningkatan skala menginspirasinya dan para pendiri bersama untuk meluncurkan perusahaan. Anthropic adalah nama di balik asisten AI generasi berikutnya Claude, serta produk terkait seperti asisten pengkodean populer Claude Code.
Startup ini adalah saingan OpenAI, pencipta ChatGPT, dan dengan latar belakang itu, investor telah mengawasi keduanya saat mereka merilis produk baru, mengumpulkan dana, dan mengincar IPO. OpenAI mungkin mengajukan secara rahasia ke Securities and Exchange Commission dalam beberapa hari atau minggu mendatang, menurut laporan pers bulan lalu.
Tetapi Anthropic yang mencapai tonggak sejarah ini terlebih dahulu, ketika mengumumkan pengajuan rahasianya minggu ini. Pengajuan rahasia berarti perusahaan telah mengajukan draf pernyataan pendaftaran kepada regulator, sehingga dapat melanjutkan IPO setelah SEC menyelesaikan peninjauannya -- tetapi ini tidak membuat pengajuan ini publik. Namun, sebelum benar-benar memulai IPO, Anthropic harus membuat prospektus lengkapnya tersedia untuk umum setidaknya 15 hari sebelum roadshow.
Anthropic mengatakan telah mengajukan pengajuan rahasianya pada 1 Juni. Jumlah saham yang akan ditawarkan dan harganya belum ditetapkan.
Kami juga tidak tahu kapan IPO akan berlangsung. "Penawaran umum perdana yang diusulkan akan bergantung pada kondisi pasar dan faktor-faktor lain," kata Anthropic dalam sebuah pernyataan.
Hanya beberapa hari yang lalu, Anthropic mengatakan telah mengumpulkan $65 miliar dalam pendanaan Seri H, membawa valuasi perusahaan menjadi $965 miliar. Perusahaan mengatakan akan menggunakan dana tersebut untuk mendukung penelitian keselamatannya, meningkatkan komputasi, dan menskalakan produknya. Valuasi Anthropic dibandingkan dengan valuasi OpenAI sebesar $852 miliar setelah putaran pendanaan $122 miliar pada bulan Maret, jadi jelas telah melampaui saingannya di sini, setidaknya untuk saat ini.
Kami belum memiliki informasi keuangan terperinci dari Anthropic -- kami harus menunggu prospektus dipublikasikan untuk itu -- tetapi perusahaan mengatakan pendapatan tahunan run rate-nya baru-baru ini mencapai $47 miliar karena semakin banyak pelanggan perusahaan global mengadopsi produknya.
Inilah yang kami ketahui tentang IPO sejauh ini. Sekarang, investor harus memperhatikan rilis prospektus atau bahkan tanggal roadshow potensial -- jika Anthropic menargetkan tanggal tertentu, kami tahu bahwa perusahaan harus membuat pengajuannya publik setidaknya 15 hari sebelumnya, seperti yang disebutkan di atas.
Penting juga untuk memperhatikan rencana khusus mengenai ketersediaan saham dengan harga penawaran. Umumnya, sekitar 5% hingga 10% saham IPO dialokasikan untuk investor ritel, sementara investor institusional mengklaim sisanya. Namun, dalam kasus SpaceX, laporan pers menunjukkan bahwa pendiri Elon Musk bertujuan untuk mengalokasikan 30% saham untuk investor ritel.
Masih terlalu dini untuk mengatakan apakah Anthropic layak dibeli, karena akan sangat penting untuk melihat kinerja keuangan perusahaan -- dan mempertimbangkannya dalam kaitannya dengan harga penawaran. Terakhir, apakah pengajuan ini dan valuasi Anthropic yang lebih tinggi menempatkannya di depan OpenAI? Belum tentu. Untuk menjawab pertanyaan itu, kita harus menunggu informasi keuangan terperinci dari kedua pemain AI yang menarik ini.
Sebelum Anda membeli saham Cerebras Systems, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan Cerebras Systems bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $462.983! Atau ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.375.447!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 995% -- kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 212% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 2 Juni 2026. *
Adria Cimino tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Klaim pendapatan run-rate sebesar $47 miliar tanpa laporan keuangan yang diaudit, dikombinasikan dengan valuasi mendekati $1 triliun, menunjukkan IPO tersebut akan menghadapi pengawasan ketat terhadap unit ekonomi dan jalur menuju profitabilitas—dan investor ritel sebaiknya menunggu prospektus sebelum menunjukkan antusiasme."
Valuasi Anthropic sebesar $965 miliar dan pengajuan IPO rahasia adalah nyata, tetapi artikel tersebut mencampuradukkan pengajuan dengan likuiditas yang akan segera terjadi—kita tidak tahu waktu, harga, atau profitabilitas aktual. 'Tingkat pendapatan' sebesar $47 miliar adalah tanda bahaya: tingkat pendapatan adalah ekstrapolasi, bukan hasil audit. Kita perlu melihat pendapatan GAAP aktual, ekonomi unit, dan pembakaran kas sebelum menilai ini mendekati $1 triliun. Perbandingan dengan OpenAI sebesar $852 miliar tidak berarti tanpa mengetahui kelipatan pendapatan OpenAI. Yang paling penting: permainan infrastruktur AI (Nvidia, ASML) telah terbukti memiliki parit pertahanan; perangkat lunak AI pada valuasi ini bersifat spekulatif.
Jika adopsi perusahaan Anthropic nyata dan terus meningkat, valuasi pra-IPO sebesar $965 miliar mungkin konservatif relatif terhadap TAM dan efek jaringan—terutama jika ketahanan perusahaan Claude melampaui ChatGPT.
"Penilaian utama dan klaim pendapatan Anthropic bergantung pada metrik putaran pribadi yang belum diverifikasi yang kemungkinan tidak akan disetujui oleh pasar publik pada tingkat yang serupa."
Artikel ini melebih-lebihkan prospek Anthropic dengan mengutip valuasi swasta sebesar $965 miliar dan tingkat pendapatan $47 miliar setelah pengajuan rahasianya pada 1 Juni, membandingkannya secara menguntungkan dengan OpenAI. Angka-angka ini berasal dari putaran Seri H yang persyaratannya sering kali menyematkan diskon ketidaklikuidan dan proyeksi optimis daripada perdagangan yang setara. Investor pasar publik akan menuntut data margin kotor yang lebih jelas dan tren biaya komputasi setelah prospektus muncul, terutama karena adopsi AI perusahaan masih dini dan sensitif terhadap harga. Jendela pengajuan publik 15 hari ditambah alokasi ritel tipikal 5-10% semakin membatasi akses jangka pendek.
Jika tingkat lari (run rate) $47 miliar ini bertahan dan Claude mengamankan kontrak perusahaan yang kuat (sticky enterprise contracts), valuasi dapat tertekan hanya sedikit saat debut, mencerminkan bagaimana nama-nama perangkat lunak dengan pertumbuhan tinggi tertentu mempertahankan premi meskipun biaya meningkat.
"Valuasi Anthropic saat ini yang hampir mencapai $1 triliun terlepas dari unit ekonomi fundamental dan bergantung pada perkiraan pendapatan spekulatif yang mengabaikan intensitas modal besar yang berkelanjutan dari pelatihan model AI."
Valuasi Anthropic yang dilaporkan sebesar $965 miliar sangat mengejutkan, secara efektif menilainya sebagai perusahaan teknologi global papan atas bahkan sebelum mengajukan prospektus publik. Meskipun tingkat pendapatan tahunan sebesar $47 miliar menunjukkan adopsi perusahaan yang masif, kita harus membedakan antara 'tingkat pendapatan' dan pendapatan GAAP aktual. Pasar saat ini menilai laboratorium AI ini dengan kelipatan yang mengasumsikan mereka akan menangkap seluruh pengeluaran perangkat lunak Fortune 500. Investor harus berhati-hati: ini adalah fase perebutan wilayah di mana belanja modal untuk komputasi membengkak. Tanpa melihat margin kotor dan biaya layanan per kueri, kita pada dasarnya menilai perusahaan-perusahaan ini berdasarkan hype daripada ekonomi unit yang berkelanjutan.
Jika kelengketan perusahaan Anthropic setinggi yang ditunjukkan oleh tingkat pendapatan tahunan sebesar $47 miliar, valuasi tersebut mungkin sebenarnya merupakan diskon dibandingkan dengan ekspansi margin yang tak terhindarkan setelah biaya inferensi turun dan pelatihan model mendatar.
"Valuasi Anthropic yang mencapai $965 miliar lebih tidak dapat dibenarkan oleh fundamental saat ini dan IPO tersebut berisiko menjadi peristiwa likuiditas yang digerakkan oleh hype daripada investasi yang tahan lama."
Pengajuan rahasia Anthropic menandakan lebih banyak hype AI yang menghantam pasar publik, tetapi valuasi utama $965 miliar+ vs perkiraan pendapatan yang dilaporkan sebesar $47 miliar terlihat berlebihan. Artikel tersebut mengabaikan risiko krusial: valuasi putaran pribadi sering kali bergantung pada pertumbuhan agresif dan tonggak komputasi serta keselamatan yang masif dan tidak pasti yang belum terbukti dalam skala besar; prospektus akan mengungkapkan dilusi, tabel kapitalisasi, dan jalur yang lebih jelas menuju profitabilitas yang tidak terlihat di sini. Risiko waktu nyata—pasar mungkin tidak mentolerir IPO AI mega-valued lainnya jika ekspektasi suku bunga bergeser. Hambatan regulasi, privasi data, dan konsentrasi pemasok cloud dapat menekan margin. Singkatnya, ini bisa menjadi peristiwa likuiditas yang mengejar hype daripada tesis investasi yang tahan lama.
Penyeimbang yang kuat: jika adopsi AI perusahaan meningkat dan Anthropic mengamankan pelanggan papan atas atau kesepakatan lisensi, kelipatan yang tinggi dapat dibenarkan oleh pendapatan yang tahan lama dan terukur. Kemenangan besar dapat menilai ulang saham meskipun valuasi awal yang tinggi.
"Valuasi tersebut dapat dipertahankan hanya jika margin laba kotor secara struktural lebih tinggi daripada yang diasumsikan panel, yang mana prospektus akan mengonfirmasi atau menghancurkannya."
Semua orang memperdebatkan kesenjangan valuasi terhadap *run-rate*, tetapi tidak ada yang bertanya: bagaimana jika angka $47 miliar sudah diperhitungkan untuk *churn*? Adopsi AI perusahaan memang masih dini, tetapi jika *gross margin* Anthropic adalah 70%+ (masuk akal untuk inferensi yang dikirim melalui API), jalan menuju EBITDA $10 miliar+ menjadi nyata dalam 3-5 tahun. Perhitungan itu membenarkan $965 miliar jika Anda mengasumsikan kelipatan keluar EBITDA 10x. Risikonya bukanlah valuasi—melainkan apakah mereka dapat mempertahankan pangsa pasar terhadap *distribution moat* OpenAI dan komoditisasi *open-source*.
"Biaya komputasi yang persisten kemungkinan akan menjaga margin laba kotor jauh di bawah asumsi Claude sebesar 70%, menunda jalur EBITDA yang kredibel."
Asumsi margin Claude sebesar 70% untuk inferensi API mengabaikan siklus pelatihan yang berkelanjutan dan ketergantungan perangkat keras yang membuat pemain yang sudah mapan pun berada di bawah 55% gross. Hal itu melemahkan jalur EBITDA $10 miliar dalam tiga tahun, terutama ketika integrasi Microsoft-OpenAI meningkatkan biaya peralihan yang belum dapat ditandingi oleh Anthropic. Risiko moat memang nyata tetapi sekunder dibandingkan realitas margin.
"Ketergantungan Anthropic pada AWS sebagai penyedia komputasi dan saluran distribusi menciptakan langit-langit margin struktural yang membuat valuasi $965 miliar tidak berkelanjutan."
Grok benar untuk menantang asumsi margin 70% Claude, tetapi keduanya melewatkan risiko 'tersembunyi' yang sebenarnya: konsentrasi cloud. Anthropic pada dasarnya adalah penyewa di AWS. Jika AWS menaikkan biaya infrastruktur atau memprioritaskan model-model native Bedrock, margin kotor Anthropic tidak hanya dibatasi oleh komputasi—mereka disandera oleh mitra distribusi utamanya. Valuasi seharusnya tidak hanya tentang EBITDA; itu harus memperhitungkan kurangnya kekuatan tawar-menawar struktural terhadap hyperscaler yang menyediakan silikon dasar.
"Ketergantungan platform dan persyaratan *hyperscaler* berisiko mengikis margin dan membatasi pertumbuhan, membuat jalur EBITDA rapuh meskipun margin inferensi tinggi."
Sudut pandang konsentrasi cloud memang nyata, tetapi risiko yang lebih dalam dan kurang dibahas adalah ketergantungan platform. Jika AWS/BEDROCK atau hyperscaler lain mengubah persyaratan, harga, atau akses fitur, margin kotor dan pertumbuhan Anthropic dapat tertekan bahkan dengan kualitas model yang tinggi. Moat bergeser dari 'pasokan' ke 'daya ungkit distribusi,' yang berarti jalur EBITDA multi-tahun bergantung pada ekonomi mitra yang menguntungkan daripada biaya inferensi murni. Risiko ekor itu mungkin membenarkan valuasi yang lebih hati-hati daripada yang tersirat oleh berita utama.
Para panelis umumnya menyatakan skeptisisme tentang valuasi Anthropic sebesar $965 miliar, mengutip kurangnya laporan keuangan yang diaudit, potensi ketergantungan berlebihan pada tingkat operasional, dan ekonomi unit yang belum terbukti. Mereka memperingatkan tentang risiko seperti waktu pasar, persaingan dari OpenAI, dan konsentrasi cloud.
Potensi margin kotor yang tinggi dan jalur menuju EBITDA yang signifikan dalam 3-5 tahun, jika Anthropic dapat mempertahankan pangsa pasar dan margin yang tinggi.
Konsentrasi cloud dan ketergantungan pada AWS untuk infrastruktur, yang dapat menekan margin jika AWS menaikkan biaya atau memprioritaskan modelnya sendiri.