Seperti yang Dikabarkan Google Mempertimbangkan Kesepakatan Chip AI dengan Marvell, Haruskah Anda Membeli Saham MRVL?

Saham Marvell Technology (MRVL) berakhir hampir 6% lebih tinggi pada sesi perdagangan kemarin setelah laporan berita muncul bahwa induk perusahaan Google Alphabet (GOOG) (GOOGL) sedang mencari kemitraan dengan perusahaan tersebut untuk serangkaian chip khusus barunya. Menurut The Information, sementara satu chip akan menjadi unit pemrosesan memori (MPU) yang akan membantu beban kerja unit pemrosesan tensor (TPU) raksasa teknologi tersebut, chip lainnya akan menjadi TPU itu sendiri, yang dibuat untuk beban kerja inferensi AI.

Perlu dicatat, ini bukanlah satu-satunya berita baik yang mendorong harga saham MRVL lebih tinggi tahun ini (+79% berdasarkan YTD), karena serangkaian pelanggan utama yang berkembang, dan serangkaian angka kuartalan yang kuat, serta beberapa peningkatan oleh broker terkemuka terhadap saham perusahaan, telah berkontribusi pada reli tersebut.

Pertanyaannya: bisakah reli Marvell yang luar biasa ini berlanjut? Tampaknya demikian, dan inilah alasannya.

Akhir yang Menggembirakan di Tahun 2025

Marvell Technology memberikan penyelesaian yang mengesankan untuk tahun fiskalnya, dengan pendapatan dan laba yang melampaui perkiraan Wall Street pada kuartal keempat. Perusahaan sekarang telah mengungguli ekspektasi analis dalam delapan dari sembilan kuartal terakhir, dan selama dekade terakhir, telah mengembangkan top line-nya dengan CAGR sebesar 12,15%.

Perlu dicatat, kuartal tersebut menghasilkan pendapatan bersih rekor sebesar $2,2 miliar, peningkatan 22,1% dari periode yang sama setahun sebelumnya. AI terus menjadi pendorong yang kuat bagi bisnis, karena pendapatan pusat data meningkat 21% dari tahun ke tahun (YoY) menjadi $1,65 miliar. Di sisi bawah, perusahaan mencatatkan laba sebesar $0,80 per saham, peningkatan yang signifikan dari $0,60 yang diperolehnya pada periode tahun sebelumnya dan satu sen di atas perkiraan konsensus sebesar $0,79.

Salah satu area yang menarik perhatian adalah arus kas operasional, yang mencapai $373,7 juta untuk kuartal tersebut, dibandingkan dengan $514 juta selama periode yang sama setahun sebelumnya. Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh peningkatan modal kerja yang signifikan. Piutang usaha meningkat menjadi $640,2 juta dari $30,5 juta, sementara tingkat persediaan meningkat menjadi $370,5 juta dari $169,8 juta. Meskipun demikian, neraca keuangan tetap dalam kondisi yang solid, dengan perusahaan mengakhiri periode dengan $2,64 miliar dalam kas, angka yang nyaman melebihi kewajiban utang jangka pendeknya sebesar sekitar $500 juta.

Menantikan kuartal pertama tahun fiskal 2027, manajemen memproyeksikan pendapatan antara $2,28 miliar dan $2,52 miliar, bersama dengan laba dalam kisaran $0,74 hingga $0,84 per saham. Pada titik tengah kedua kisaran tersebut, proyeksi tersebut mengimplikasikan pertumbuhan YoY sebesar sekitar 26,6% dalam pendapatan dan 27,4% dalam laba, yang mengindikasikan kepercayaan diri yang berkelanjutan dalam kekuatan permintaan di seluruh pasar intinya.

Marvell di Tempat yang Tepat, pada Waktu yang Tepat

Dalam analisis sebelumnya, beberapa minggu yang lalu, saya telah menyebutkan bagaimana Marvell memiliki beberapa kekuatan yang unik dan apa yang membuatnya menjadi pesaing yang patut diperhatikan terhadap Broadcom (AVGO) yang lebih besar di pasar ASIC khusus yang sedang berkembang.

Apa yang pasti akan memainkan peran penting dalam kebangkitan Marvell adalah pivot strategis yang disengaja dan terhitung dengan baik oleh tim kepemimpinannya. Alih-alih menyebarkan sumber daya secara tipis di pasar XPU, manajemen telah memilih untuk memusatkan upaya pada konektivitas AI, dengan penekanan khusus pada solusi optik yang dikemas bersama dan fotonik silikon yang diterapkan dalam jaringan skala-up. Untuk memperkuat arah ini, Marvell menyelesaikan dua akuisisi signifikan. Yang pertama, pengambilalihan Celestial AI, memperkuat posisi perusahaan di ruang optik yang dikemas bersama dan fotonik silikon. Yang kedua, akuisisi XConn Technologies, memajukan kemampuannya dalam solusi berbasis CXL dan PCIe untuk lingkungan jaringan skala-up. Bersama dengan realokasi sumber daya internal yang disengaja ke pasar solusi lampiran XPU-nya, langkah-langkah ini secara kolektif membuka pintu ke pasar total yang dapat ditangani (TAM) senilai sekitar $94 miliar pada tahun 2028.

Selain peluang silikon khusus, Marvell akan mendapatkan keuntungan yang signifikan dari lonjakan permintaan yang lebih luas untuk infrastruktur jaringan. Saat pembangunan AI semakin intensif, penyebaran skala-keluar dan skala-up membutuhkan lebih banyak titik koneksi di seluruh GPU dan ASIC, yang secara langsung diterjemahkan ke dalam permintaan yang lebih kuat untuk sakelar, transceiver optik, dan pemroses sinyal digital. Bersamaan dengan pertumbuhan jumlah port, ada dinamika yang sama pentingnya, yaitu peningkatan bertahap dalam harga jual rata-rata yang menyertai setiap generasi bandwidth yang lebih tinggi. Bahkan dalam skenario di mana volume port tetap datar, kemajuan alami industri menuju kapasitas bandwidth yang lebih besar mendorong harga naik, yang menguntungkan Marvell terlepas.

Oleh karena itu, dorongan harga ini memberi Marvell keunggulan yang berarti bahkan ketika tidak memimpin di sisi ASIC bisnis. CEO Matt Murphy menekankan kepercayaan diri ini dalam panggilan pendapatan, dengan menyatakan bahwa perusahaan mengharapkan bisnis interconnect-nya akan berkembang lebih dari 50% YoY, jauh di atas pertumbuhan 30% yang sebelumnya diantisipasi. Momentum di balik angka-angka ini bersifat struktural, berakar pada transisi yang luas dan berkelanjutan di seluruh lanskap infrastruktur AI, dan Marvell tampaknya sangat diposisikan untuk memanfaatkan apa yang ada di depan.

Pendapat Analis tentang Saham MRVL

Mengingat hal ini, analis telah menilai saham MRVL sebagai "Beli Kuat" secara konsensus. Meskipun harga target rata-rata sudah terlampaui, harga target tertinggi sebesar $170 mengindikasikan potensi kenaikan sekitar 11% dari level saat ini. Dari 36 analis yang meliput saham tersebut, 27 memiliki peringkat "Beli Kuat", tiga memiliki peringkat "Beli Moderat", dan enam memiliki peringkat "Tahan".

Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam salah satu sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com