Bath & Body Works Melonjak 11% pada Hari Senin — Haruskah Anda Melakukan Pembelian Agresif untuk Bertaruh pada Pemulihan Saham BBWI?

Dalam salah satu dari sedikit hari perdagangan yang baik yang dimiliki saham Bath & Body Works (BBWI) selama setahun terakhir, BBWI melonjak lebih dari 11% pada hari Senin dengan volume 13,3 juta, lebih dari dua kali lipat rata-rata 30 hari.
Akibatnya, saham yang tertekan — turun 38% dan 63% selama setahun terakhir dan lima tahun masing-masing — masuk dalam 100 kejutan harga bullish teratas kemarin dengan standar deviasi 2,40, tertinggi ke-24 pada hari itu.
Bath & Body Works tidak diragukan lagi adalah saham yang tidak disukai. Analis umumnya ragu-ragu tentang prospeknya selama setahun ke depan — dari 16 analis yang meliput saham BBWI, hanya tiga yang menilainya Beli (3,38 dari 5), dengan target harga $25,25 — dan Opini Teknis Barchart dalam jangka pendek adalah 88% Jual Kuat.
Poin data tersebut sama sekali tidak menunjukkan saham yang sedang naik daun. Jadi, apa yang terjadi dengan volume tersebut? Dan apakah lonjakan kemarin merupakan tanda hal baik yang akan datang, atau jebakan, dan Anda seharusnya tidak terpancing?
Opsi dapat membantu menjawab kedua pertanyaan ini.
Aktivitas Opsi BBWI Kemarin
Volume opsi BBWI kemarin adalah 14.340, sekitar tiga kali rata-rata 30 hari. Rasio volume put/call 0,39 sangat bullish, sementara rasio minat terbuka put/call 0,71 netral hingga sedikit bullish dalam jangka panjang.
Selama tiga bulan terakhir, volume opsi kemarin adalah yang tertinggi kedua setelah 19 Februari dengan 44.103. Pada hari itu di bulan Februari, sentimen bullish berjumlah $2,70 juta, sementara sentimen bearish berjumlah $1,57 juta, untuk sentimen perdagangan bersih sebesar $1,13 juta. Kemarin, sentimen perdagangan bersih adalah bullish sebesar $45.300. Itu sama sekali bukan tanda kuat pembelian institusional.
Perdagangan teratas kemarin, menurut aliran opsinya, adalah untuk 1.266 panggilan April 2 $19, dengan harga perdagangan $0,45, sama dengan harga permintaan. Jadi, jelas, pembeli panggilan tersebut merasa saham akan bergerak cukup banyak selama tiga hari perdagangan penuh berikutnya hingga kedaluwarsa hari Kamis (Jumat Agung libur dan pasar tutup). Perdagangan tersebut adalah ISO (Intermarket Sweep Order), di mana seorang pedagang membeli panggilan sebanyak mungkin secepat mungkin di berbagai bursa.
Di mana harga saham BBWI pada pukul 12:19:06 ketika perdagangan panggilan 1.266 terjadi? Tidak sepenuhnya $18,80 tertinggi hari itu, tetapi sangat dekat, naik dari penutupan hari sebelumnya di $16,80. Jumat sebelumnya, volume panggilan April 2 $19 minimal dengan 8, dengan harga perdagangan antara $0,10 dan $0,20, jadi ini bukanlah sesuatu yang dibangun seiring waktu.
Terakhir kali BBWI memiliki volume opsi harian setinggi kemarin — tidak termasuk 44.103 di bulan Februari — adalah November lalu, lebih dari empat bulan lalu. Pada 20 November, volume opsi BBWI adalah 120.612, tertinggi dalam 24 bulan terakhir; itu jelas bearish, dengan panggilan diperdagangkan hampir tiga kali lipat dari panggilan.
Volume panggilan kemarin untuk panggilan April 2 $19 menunjukkan bahwa sentimen investor telah berubah. Namun, sulit untuk mengetahui alasannya.
Bagaimana Bisnis BBWI?
Terakhir kali saya meliput Bath & Body Works adalah 12 November 2025, tepat saat volume opsinya menjadi sangat gelap dan bearish. Saham BBWI baru saja mencapai titik terendah baru 52 minggu lainnya, yang ke-25 dalam 12 bulan terakhir.
"Apakah Bath & Body Works adalah tawar-menawar atau taruhan berisiko?" Saya bertanya-tanya saat itu. Titik terendah baru 52 minggu terakhir adalah 21 November; sahamnya naik 32% sejak saat itu.
Kekhawatiran terbesar saya bagi siapa pun yang mempertimbangkan membeli BBWI saat itu adalah margin operasinya.
"Pertanyaan paling signifikan bagi investor saat ini adalah apakah ia dapat kembali ke margin operasi di kisaran 20-an tinggi — itu adalah 29,0% pada Q4 2021 dan 10,1% pada Q2 2025," tulis saya.
"Jika semuanya berjalan lancar, itu bisa kembali ke kisaran belasan tinggi, 20-an rendah."
Sejak saya menulis itu, hasil Q3 dan Q4 2025 telah disampaikan. Kedua laporan tersebut melibatkan pemberian dosis realitas dan rencana masa depan kepada para pemegang saham. Jalan di depan akan bergelombang.
Pada kuartal ketiga 2025, margin operasi adalah 10,1%, 340 basis poin lebih rendah dari Q3 2024. Pada Q4 2025, itu adalah 22,0%, 230 basis poin lebih rendah dari tahun sebelumnya. Untuk keseluruhan tahun 2025, itu adalah 15,4%, 190 basis poin lebih rendah dari tahun 2024.
Meskipun masih dalam proses, perusahaan mengharapkan untuk menghasilkan arus kas bebas positif pada tahun 2026 (~$600 juta), meskipun terjadi penurunan pendapatan tahunan sebesar 3,5% pada titik tengah panduannya, dan pengeluaran modal sebesar $270 juta, pengeluaran tertinggi yang pernah dihabiskan untuk bisnisnya sejak 2023.
Sebagai bagian dari rencana CEO Daniel Heaf untuk mengubahnya menjadi merek global, BBWI mulai menjual produknya di Amazon pada bulan Februari. Amazon menyumbang hampir setengah dari pasar kecantikan dan perawatan pribadi online AS; Anda harus pergi ke tempat pelanggan berbelanja, dan sekitar 39% penjualan kecantikan dan perawatan pribadi AS terjadi secara online.
Dengan toko Bath & Body Works sendiri di Amazon, perusahaan dapat mengontrol narasi online dengan lebih baik daripada hanya menjual produk melalui reseller pihak ketiga.
Meskipun hal itu tidak serta merta akan meningkatkan margin operasinya, hal itu akan membantu menghidupkan kembali pertumbuhan pendapatan, yang sangat penting untuk bisnis yang berkelanjutan dan menguntungkan.
Proposisi Nilai Ditinjau Kembali
Saya mengakhiri artikel 12 November saya tentang BBWI dengan menyarankan pembaca untuk mempertimbangkan panggilan Juni 18 $27,50. Pada saat itu, itu adalah 24,55% OTM (di luar uang) dengan harga permintaan $2,05 dan minat terbuka 196. Hari ini, itu adalah 43,53% OTM (di luar uang) dengan harga permintaan $0,25 dan minat terbuka 614.
Dua laporan triwulanan dan perang di Timur Tengah kemudian, sulit untuk memulihkan sebagian kerugian sejak November. Lonjakan besar volume saham dan opsi kemarin menunjukkan bahwa harga permintaan $0,25 untuk panggilan Juni 18 $27,50 adalah taruhan yang masuk akal dengan hanya 1,3% dari harga saham saat ini. Anda dapat menggandakan uang Anda dengan menjual sebelum kedaluwarsa jika nilainya naik $2,21 (12,1%) selama 11 minggu ke depan. Pergerakan yang diharapkan naik atau turun adalah $4,04 (21,07%).
Panggilan April 2 $19 kemarin menunjukkan bahwa saya mungkin menemukan sesuatu.
Pada tanggal publikasi, Will Ashworth tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com