Kas Berkshire Mencapai Rekor $397 Miliar Setelah Menjual Sebagian Besar Saham dalam 2 Tahun

Kas Berkshire Mencapai Rekor $397 Miliar Setelah Menjual Sebagian Besar Saham dalam 2 Tahun

Kepala Berkshire mungkin baru, tetapi tidak ada yang berubah dalam model bisnisnya.

Pada kuartal pertama Berkshire di bawah Greg Abel, yang menggantikan Buffett pada Januari sebagai chief executive Berkshire, perusahaan pada hari Sabtu melaporkan laba operasional kuartal pertama yang lebih tinggi meskipun ketidakpastian ekonomi membebani beberapa bisnisnya yang berorientasi konsumen. Konglomerat yang berbasis di Omaha, Nebraska yang dibangun oleh Warren Buffett dan sekarang dipimpin oleh Greg Abel juga melaporkan tingkat kas rekor, mencerminkan kesulitan yang terus berlanjut dalam menemukan investasi yang memenuhi prinsip-prinsip berorientasi nilainya. Konglomerat tersebut juga melanjutkan tren divestasi portofolio sahamnya dengan penjualan ekuitas terbesar di Q1 sejak pertengahan 2024; perusahaan juga meluncurkan pembelian kembali saham pertama yang sederhana sejak Q2 2024.

Laba dari berbagai bisnis Berkshire naik 18% menjadi $11,35 miliar, atau sekitar $7.891 per saham Kelas A, dari $9,64 miliar setahun sebelumnya. Laba bersih, termasuk dari investasi saham biasa, lebih dari dua kali lipat menjadi $10,1 miliar, atau $7.027 per saham Kelas A, dari $4,6 miliar berkat dorongan dari peningkatan hasil underwriting di bisnis asuransinya yang luas (Berkshire secara tradisional meremehkan relevansi laba bersih, yang karena aturan akuntansi mencakup keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi pada saham yang tidak berencana untuk dijual, dan oleh karena itu sangat fluktuatif selama periode tekanan pasar).

Pendapatan Berkshire diawasi ketat karena bisnis konglomerat, mulai dari asuransi hingga kereta api hingga energi dan manufaktur, memberikan gambaran kesehatan ekonomi AS. Perusahaan memiliki puluhan bisnis termasuk Geico, kereta api BNSF, Berkshire Hathaway Energy, Dairy Queen, dan See's Candies. Namun, meskipun Berkshire terkadang dianggap sebagai mikrokosmos dari ekonomi AS yang lebih luas, fokusnya pada asuransi dan aset riil membuatnya tidak sejalan dengan tren pasar yang lebih luas, termasuk euforia yang berlaku atas kecerdasan buatan.

Kekhawatiran tentang ekonomi membebani beberapa bisnis Berkshire yang berorientasi konsumen. Berkshire mengatakan kondisi ekonomi membebani bisnis produk bangunan seperti unit rumah mobil Clayton Homes, sementara unit RV Forest River, Fruit of the Loom, dan pembuat Squishmallows Jazwares melaporkan pendapatan lebih rendah di tengah "ketidakpastian ekonomi yang lebih tinggi" dan kepercayaan konsumen yang lebih rendah.

Pendapatan underwriting dari kumpulan bisnis asuransi perusahaan melonjak menjadi $1,7 miliar, naik sekitar 29% dari tahun lalu, ketika unit-unit tersebut terkena kerugian terkait kebakaran hutan Los Angeles. Namun, Geico membukukan penurunan 35% dalam laba underwriting sebelum pajak, karena unit tersebut menghadapi lebih banyak kerugian dan menghabiskan lebih banyak untuk mendapatkan klien baru.

"Sebagian besar kelompok rekan Geico pada kuartal ini melaporkan hasil underwriting yang jauh lebih baik," kata Cathy Seifert, seorang analis di CFRA Research, mengenai kontras antara pesaing dan Geico. "Mereka adalah unit besar dan itu adalah penurunan besar."

Laba dari semua operasi asuransi naik 4% menjadi $4,4 miliar dari tahun sebelumnya, ketika kebakaran hutan di California Selatan memengaruhi hasil dalam reasuransi dan bisnis asuransi yang lebih kecil. Peningkatan keseluruhan terjadi meskipun penurunan laba 35% di Geico, di mana klaim kecelakaan dan biaya pemasaran meningkat. Geico menghabiskan beberapa tahun untuk meningkatkan disiplin underwriting dan teknologinya, dan mencoba merebut kembali pangsa pasar yang hilang ke pesaing seperti Progressive. Abel mengatakan pada pertemuan bahwa sektor asuransi secara umum "melunak" dan menjadi "lebih menantang" karena lebih banyak modal mengalir ke pasar, membuatnya lebih sulit bagi Berkshire untuk mengenakan premi yang cukup untuk risiko yang diambilnya.

Laba di unit kereta api BNSF naik 13% menjadi $1,4 miliar, dibantu oleh permintaan yang lebih tinggi untuk pengiriman biji-bijian, bahan bakar minyak, minyak kedelai dan bungkil, dan mengurangi tekanan pada manajemen BNSF, yang dipimpin oleh CEO Katie Farmer, untuk meningkatkan margin operasi unit dan menutup kesenjangan dengan rekan-rekannya yang paling efisien.

Kereta api tersebut tertinggal dari beberapa rekan dalam margin operasi, dan Abel mengatakan dalam surat tahunan pertamanya kepada pemegang saham Berkshire bahwa peningkatan efisiensi dan layanan diperlukan. Abel telah memberikan mandat yang jelas kepada manajemen divisi untuk meningkatkan bisnis di bidang tersebut. Dia mengatakan pada pertemuan bahwa meskipun dia senang dengan hasil kuartal pertama, masih ada ruang untuk perbaikan.

"Kami mendengar bahwa ada beberapa efisiensi biaya yang diterapkan di BNSF, dan itu terlihat dalam hasil kuartal pertama," kata Seifert.

Di tempat lain, Berkshire Hathaway Energy mengatakan laba naik 2%, karena pendapatan yang lebih tinggi dari pipa gas alam yang diatribusikan pada cuaca dingin mengimbangi peningkatan biaya pemeliharaan dan pencegahan kebakaran hutan di bisnis utilitas. Laba dari operasi manufaktur, layanan, dan ritel naik 5% menjadi $3,2 miliar.

Selain laba, tumpukan kas Berkshire melonjak ke rekor tertinggi baru hampir $400 miliar, atau lebih dari yang biasanya dimiliki pemerintah AS di Rekening Umum Perbendaharaannya (kecuali pada kesempatan luar biasa yang langka). Per 31 Maret, total kas Berkshire (sebagian besar disimpan dalam T-Bills) adalah $397 miliar. Tumpukan kas mencerminkan ketidakmampuan perusahaan selama bertahun-tahun untuk menemukan akuisisi besar, serta penjualan beberapa kepemilikan saham terbesarnya yang dipimpin oleh Apple.

Setelah jeda hampir dua tahun tanpa pembelian kembali saham, di Q1 Berkshire membeli kembali sahamnya sendiri senilai $234 juta, pembelian kembali pertama sejak Mei 2024. Perusahaan tidak melakukan pembelian kembali dalam dua minggu pertama bulan April.

Yang lebih penting, di Q1 Berkshire menjual saham senilai $8,1 miliar lebih banyak daripada yang dibelinya, kuartal ke-14 berturut-turut perusahaan menjadi penjual bersih saham, dan penjualan bersih terbesar sejak Q3 2024 ketika BRK menjual hampir $30 miliar. Berkshire belum membeli saham sejak Q3 2022. Berkshire membayar $9,5 miliar pada bulan Januari untuk bisnis kimia Occidental Petroleum; perusahaan juga memutuskan untuk tidak melakukan biaya penurunan nilai baru pada Kraft Heinz, salah satu kepemilikan ekuitas terbesarnya, untuk saat ini, meskipun nilai buku kepemilikannya di raksasa makanan kemasan melebihi nilai wajarnya sebesar $1,4 miliar. Tahun lalu, perusahaan menanggung kerugian $3,8 miliar, karena kinerja saham terus mengecewakan.

Hasil dirilis sebelum pertemuan pemegang saham tahunan Berkshire, yang menarik puluhan ribu orang ke Omaha, dan tahun ini mereka tidak akan senang; tidak hanya Oracle of Omaha yang tidak ada lagi, tetapi saham Berkshire secara signifikan tertinggal dari pasar yang lebih luas sejak Buffett secara tak terduga mengumumkan pada pertemuan tahun lalu ketika Abel akan mengambil alih. Pada tahun 2026, saham Kelas A Berkshire dari raksasa beli-dan-tahan senilai $1,02 triliun telah turun 6%, cerminan dari kenaikan S&P sebesar 6%, dan jauh dari lonjakan bersejarah nama-nama Semikonduktor yang kini menjadi favorit pasar.

Abel naik panggung dan berbicara kepada pemegang saham di Omaha pada hari Sabtu untuk pertemuan tahunan perdananya sebagai CEO. Ini adalah pertama kalinya dalam beberapa dekade Buffett tidak memimpin acara tersebut setelah pria berusia 95 tahun itu mengumumkan akan mundur dari jabatannya tahun lalu, meskipun dia masih hadir dan bahkan memberikan beberapa sambutan untuk memulai pertemuan.

Pada pertemuan pemegang saham Omaha sebelumnya hari ini, CEO baru Greg Abel meyakinkan pemegang saham Berkshire bahwa dia akan berinvestasi dengan bijak dan mengelola kepemilikan kas besar konglomerat tanpa beban birokrasi, saat ia berusaha memenangkan hati mereka yang dengan hati-hati berharap dia adalah penerus yang layak bagi Warren Buffett. Abel, 63, berbicara pada pertemuan tahunan Berkshire di Omaha, Nebraska, empat bulan setelah menggantikan investor paling terkenal di dunia sebagai CEO.

Untuk melakukan itu, ia harus mendapatkan kepercayaan investor yang sekarang terpikat pada teknologi dan kecerdasan buatan, daripada kumpulan perusahaan asuransi, ritel, dan bisnis aset riil Berkshire di bidang energi, industri, dan manufaktur.

"Sebagai konglomerat, kami hidup dengan fakta bahwa kami membenci birokrasi," kata Abel sebagai tanggapan atas pertanyaan yang direkam sebelumnya dari Buffett, yang juga duduk di kursi barisan depan. "Kami tidak berniat untuk tunduk pada siapa pun. Kami mulai dari situ."

Namun demikian, kehadiran menurun secara signifikan dari ketika Buffett dan Wakil Ketua Charlie Munger, yang meninggal pada tahun 2023, memimpin pertemuan yang dipenuhi dengan wawasan dan candaan mereka tentang Berkshire, ekonomi, pasar, dan kehidupan. Buffett dan Munger menarik kerumunan penuh di arena pusat kota tempat pertemuan berlangsung, tetapi beberapa ribu dari sekitar 18.000 kursi kosong ketika Abel naik panggung.

Pertemuan ini adalah pusat dari akhir pekan acara pemegang saham di sekitar Omaha, termasuk konferensi investasi, pertemuan pribadi, dan berbelanja dari bisnis milik Berkshire di aula pameran yang berdekatan dengan arena. Lebih sedikit orang berbelanja. Meskipun ribuan orang berbaris di luar arena sebelum pintu dibuka pada pukul 7 pagi, antrean jauh lebih pendek daripada tahun-tahun sebelumnya.

"Saya ingin menyerap suasana dan berjejaring dengan para profesional keuangan," kata Jobby Chin, seorang mahasiswa keuangan dari Singapura yang menghadiri pertemuan pertamanya, yang mengatakan dia mengantre pada pukul 2 pagi. Michael DiDonna, seorang fotografer mode dari Oyster Bay, New York, mengatakan dia tiba pada pukul 3:10 pagi untuk pertemuan kelimanya. "Saya ingin merasa menjadi bagian dari pergeseran monumental di perusahaan," katanya.

Buffett, untuk bagiannya, meyakinkan audiens bahwa "Greg melakukan semua yang saya lakukan dan lebih lagi," mengulangi komentar yang dibuatnya tahun lalu ketika dia mengumumkan pensiunnya sebagai CEO. Pria berusia 95 tahun itu juga memuji Apple, salah satu investasi Berkshire yang paling sukses, dan chief executive-nya yang akan pensiun, Tim Cook. Buffett tetap menjadi ketua Berkshire.

Dalam sebuah wawancara dengan CNBC di sela-sela pertemuan, Buffett mengeluhkan mentalitas berjudi yang telah menguasai beberapa investor. "Kami tidak pernah memiliki lebih banyak orang dalam suasana berjudi daripada sekarang," katanya. "Itu tidak berarti investasi itu buruk, tetapi itu berarti harga untuk banyak hal akan terlihat sangat konyol."

Abel juga meyakinkan pemegang saham bahwa dia tidak akan membubarkan Berkshire, mengatakan bahwa perusahaan beroperasi secara efektif dan jajaran keahliannya kuat. "Kami ingin Berkshire bertahan," katanya. Abel juga mengatakan dia terus-menerus mengevaluasi peluang untuk menambah portofolio Berkshire yang ada, baik itu mengakuisisi perusahaan publik atau swasta atau sebagian dari perusahaan.

Abel berpegang pada mantra kesabaran Buffett, mengatakan dia ingin memegang investasi "selamanya" dan tidak terburu-buru ke dalamnya tanpa memahami prospek dan risiko ekonomi mereka. "Itu tidak berarti Anda perlu menggunakan semua modal Anda dan menghabiskan semua uang Anda," katanya.

Dia setuju dengan kepala asuransi Berkshire yang sudah lama menjabat, Ajit Jain, yang juga menjawab pertanyaan dari panggung, bahwa penting untuk mengatakan "tidak" jika investasi tidak terlihat tepat. "Sangat sulit untuk duduk di sana dan tidak melakukan apa-apa," kata Jain, "sementara semua orang lain dirayu oleh broker dan dibawa ke London."

Abel memuji putusan pengadilan banding Oregon baru-baru ini yang, untuk saat ini, membebaskan unit PacifiCorp Berkshire dari kewajiban potensial miliaran dolar untuk kebakaran hutan tahun 2020 yang dipertahankan utilitas tersebut tidak menyebabkannya. "Kami kembali ke dasar" di sisi hukum, katanya, yang berarti ancaman telah berkurang.

Tyler Durden
Sab, 02/05/2026 - 16:55