Caesars, Fertitta membuat taruhan besar, tetapi apakah semua kartu ada di atas meja?

Fertitta diperkirakan akan mengakuisisi Caesars dalam transaksi senilai $17,6 miliar, dengan Fertitta membayar sekitar $5,7 miliar selain menanggung utang luar biasa Caesars sebesar kurang lebih $11,9 miliar, menurut rilis Caesars yang diterbitkan pada hari Kamis.

Dewan direksi Caesars menyetujui transaksi tersebut dan menyerukan kepada pemegang saham perusahaan untuk “menerima dan menyetujui perjanjian merger,” yang akan mengembalikan $31 dalam bentuk tunai untuk setiap saham Caesars yang beredar ke kantong mereka.

Selain pengembalian kepada pemegang saham, kombinasi ini siap untuk “memposisikan Caesars untuk terus melaksanakan strategi yang telah menjadikannya perusahaan hiburan kasino terkemuka di Amerika Serikat,” menurut perusahaan. Di bawah ini, Hotel Dive melihat lebih dekat kesepakatan tersebut dan kemungkinan keberhasilannya.

Kesepakatan jackpot

Akuisisi ini selaras dengan komitmen Caesars untuk mendorong dan memberikan nilai bagi pemegang saham, perusahaan merinci pada hari Kamis. “Fertitta Entertainment membawa model operasional yang terbukti dengan rekam jejak yang berhasil dalam mengintegrasikan dan mengembangkan bisnis perhotelan dan hiburan terkemuka,” kata Caesars.

Fertitta, sementara itu, mengatakan bahwa kesepakatan tersebut “menyatukan dua perusahaan perhotelan dan perjudian terkemuka di dunia, masing-masing dengan akar yang dalam dalam pengalaman tamu yang luar biasa dan program loyalitas terdepan di industri.”

Selain menggabungkan kemampuan loyalitas mereka, kesepakatan tersebut akan menggabungkan portofolio resor mereka, termasuk merek Golden Nugget Hotels & Casinos milik Fertitta, yang mencakup pasar rekreasi teratas, termasuk Las Vegas, Lake Tahoe, dan Atlantic City di New Jersey.

Perusahaan gabungan juga akan mengoperasikan resor Caesars yang ikonik di Las Vegas Strip dan properti regional. Pada tahun 2024, Caesars membuka resor regional di Danville, Virginia, dan New Orleans, yang meningkatkan kinerja perusahaan sepanjang tahun 2025 di tengah permintaan Las Vegas yang kurang memuaskan.

Caesars mengalami penurunan pendapatan bersih setiap kuartal pada tahun 2025 di Las Vegas, pasar inti perusahaan. Hal ini telah memberikan tekanan yang meningkat pada Caesars, karena lengan taruhan online-nya juga tertinggal dari pesaing yang lebih besar termasuk FanDuel dan DraftKings, lapor CNBC pada hari Kamis.

Perusahaan gabungan akan menawarkan perjudian online, termasuk taruhan olahraga, iCasino, dan Poker, melalui platform digital Caesars; serta taruhan olahraga ritel di lebih dari 200 lokasi pihak ketiga melalui merek William Hill; dan lebih dari 600 outlet Fertitta Entertainment, termasuk beberapa tempat hiburan, hiburan, dan akuarium, serta lokasi restoran layanan penuh Landry’s, menurut Caesars.

Di antara tempat hiburannya, Fertitta mengoperasikan Downtown Aquarium di Houston dan Denver Aquarium. Perusahaan tersebut juga memiliki konsep makan seperti Del Frisco’s Grille, McCormick & Schmick’s, dan Landry’s Seafood House, selain merek makan hiburan populer, termasuk Bubba Gump Shrimp Co. dan Rainforest Cafe.

Sebagai bagian dari kesepakatan tersebut, CEO Caesars Tom Reeg, bersama dengan CFO Bret Yunker, COO Anthony Carano, dan eksekutif lainnya, diperkirakan akan tetap berada di posisi mereka dan memimpin operasi Caesars di perusahaan gabungan, menurut rilis tersebut.

Mungkinkah semua taruhan dibatalkan?

Terlepas dari restu dewan Caesars, kesepakatan tersebut tidak dapat ditutup tanpa persetujuan dari pemegang saham perusahaan. Itu juga harus melewati lingkaran peraturan tertentu.

Hubungan Fertitta Entertainment dengan Presiden Donald Trump, meskipun demikian, dapat membuat lingkaran tersebut kurang sulit untuk dilompati, kata Kevin Ketcham, analis M&A di Mergermarket, kepada Hotel Dive.

“[Pemilik Fertitta Entertainment] Tilman Fertitta’s hubungan bisnis jangka panjang dengan Presiden Donald Trump dapat membantu memperlancar jalan menuju persetujuan peraturan,” kata Ketcham melalui email. Dia mencatat bahwa hubungan khusus ini menempatkan Fertitta Entertainment dalam “posisi yang lebih kuat untuk membuat kesepakatan” dengan Caesars. Miliarder Tilman Fertitta ditunjuk oleh Trump sebagai Duta Besar AS untuk Italia dan San Marino tahun lalu, setelah menjadi donatur terkemuka dalam kampanye kepresidenannya tahun 2024.

Meskipun Fertitta Entertainment menawarkan proposisi yang kuat, Caesars memiliki opsi untuk mencari tawaran lain hingga 11 Juli melalui ketentuan "go-shop" dalam perjanjian mereka. Selama periode tersebut, Caesars dapat mencari, mempertimbangkan, dan menegosiasikan proposal akuisisi alternatif dari pihak ketiga, menurut rilis perusahaan. Dan dewan Caesars mempertahankan hak untuk mengakhiri perjanjian dengan Fertitta untuk memasuki transaksi alternatif yang memberikan persyaratan yang lebih baik, sebelum pemungutan suara oleh pemegang saham perusahaan.

Ketcham berspekulasi bahwa pemegang saham Caesars dan pebisnis miliarder Carl Icahn mungkin “berencana untuk membuat beberapa keributan selama periode 45 hari berikutnya,” setelah sebelumnya menunjukkan niat untuk mengakuisisi Caesars pada awal tahun ini. Pada bulan Maret, The Wall Street Journal melaporkan bahwa Caesars telah menerima tawaran tunai senilai sekitar $33 per saham dari Icahn Enterprises pada saat yang sama menerima tawaran dari Fertitta Entertainment.

Namun, beberapa analis, termasuk Chad Beynon dari Macquarie, memberi tahu CNBC pada hari Kamis bahwa mereka memandang kemungkinan tawaran pesaing sebagai rendah.

Tilman Fertitta telah lama mengejar Caesars, mendekati perusahaan tentang merger kembali pada tahun 2018, menurut Forbes. Meskipun kesepakatan itu tidak pernah terwujud, Caesars Entertainment sekarang telah “melempar dadu pada penjualan, dan mungkin ada lebih banyak lagi yang akan datang,” kata Ketcham.

Terlepas dari ke mana dadu jatuh, peningkatan konsolidasi di sektor perhotelan dan perjudian menandakan pergeseran dalam lanskap perhotelan perbatasan, kata beberapa pihak.

“Apa yang kami harapkan untuk dilihat sepanjang tahun 2026 adalah beberapa pemulihan pasar dan peningkatan aktivitas M&A,” dengan “perusahaan yang mencari penguatan posisi dan konsolidasi, terutama di ruang perjudian,” kata Daniel Fischer, pemimpin konsultasi perhotelan di KPMG, dalam pernyataan Februari.

Sektor perjudian, khususnya, telah menjadi titik panas untuk aktivitas M&A, menurut PwC, yang menemukan bahwa tiga transaksi M&A perhotelan dan rekreasi terbesar di paruh kedua tahun 2025 melibatkan aset perjudian digital, “menekankan konvergensi sektor dengan hiburan.”