Kepada Investor Saham SpaceX di Masa Depan, Tandai Kalender Anda untuk 11 Juni

Pada 1 April, SpaceX milik Elon Musk secara rahasia mengajukan dokumen IPO-nya kepada U.S. Securities and Exchange Commission, menggerakkan penawaran umum perdana yang berpotensi menjadi yang terbesar dalam sejarah Wall Street. Perusahaan ini bertujuan untuk mengumpulkan dana hingga $75 miliar, lebih dari tiga kali lipat dari listing $21,8 miliar Alibaba (BABA) di AS pada tahun 2014, yang masih menjadi IPO terbesar dalam sejarah AS. Dengan valuasi target $1,75 triliun, SpaceX juga akan menjadi perusahaan paling berharga yang pernah go public di bursa AS.

Merger perusahaan pada Februari 2026 dengan xAI, startup kecerdasan buatan Musk di balik model bahasa besar Grok, menambahkan lapisan lain pada cerita investasi menjelang penawaran. Kesepakatan ini menyatukan bisnis peluncuran SpaceX dan arus kas Starlink dengan dorongan xAI ke bidang komputasi, dan perusahaan gabungan tersebut dinilai $1,25 triliun pada saat merger. Sejak itu, Musk telah mempercepat jadwal IPO jauh di depan perkiraan awal untuk pengajuan paruh kedua 2026, mengejutkan bahkan para pemain Wall Street yang berpengalaman.

Dengan roadshow yang dijadwalkan dimulai pada minggu 8 Juni, SpaceX juga mengambil langkah yang tidak biasa untuk kesepakatan sebesar ini dengan merencanakan acara besar yang dibangun khusus untuk investor ritel. Pada 11 Juni, perusahaan berencana untuk menjadi tuan rumah bagi 1.500 investor individu, dengan partisipasi terbuka tidak hanya untuk warga Amerika, tetapi juga untuk investor ritel di Inggris, Uni Eropa, Australia, Kanada, Jepang, dan Korea Selatan.

Hal itu membawa cerita ke pertanyaan kunci. Di pasar IPO di mana investor ritel biasanya hanya mendapatkan 5% hingga 10% alokasi saham, apa artinya, bagi kesepakatan dan bagi investor individu, jika SpaceX benar-benar menyisihkan hingga 30%? Mari kita cari tahu.

Kasus keuangan untuk SpaceX tidak hanya didasarkan pada ambisi. Contoh paling jelas adalah Starlink, yang telah menjadi konstelasi broadband satelit terbesar di dunia dan kini mengoperasikan lebih dari 10.000 satelit aktif di orbit Bumi rendah. Pada awal 2026, basis pelanggan Starlink telah melampaui 10 juta, dan pertumbuhannya masih terlihat kuat.

Pada akhir 2026, perkiraan menyebutkan 16,8 juta pelanggan, yang akan menandai pertumbuhan lebih dari 33% tahun-ke-tahun (YoY), bersama dengan pendapatan konsumen sebesar $11,3 miliar, sekitar 85% di antaranya berulang.

Melihat bisnis yang lebih luas, angka-angkanya sama mencengangkannya. SpaceX diproyeksikan menghasilkan pendapatan total $20 miliar, EBITDA $14 miliar, dan arus kas bebas pro forma $8,1 miliar, menunjukkan bahwa ini bukan hanya perusahaan yang tumbuh pesat tetapi juga perusahaan dengan kekuatan penghasilan yang nyata. Selain Starlink, SpaceX juga telah mendapatkan lebih dari $24,4 miliar dalam kontrak pemerintah federal sejak 2008, dengan sekitar $15,4 miliar di antaranya masih belum terselesaikan hingga 2030.

Kemudian ada valuasi. Pengajuan IPO rahasia SpaceX menetapkan perusahaan pada $1,75 triliun, dan jika terdaftar pada tingkat itu, Elon Musk, yang memiliki 42% perusahaan, akan menjadi CEO pertama yang memimpin dua perusahaan triliunan dolar yang diperdagangkan secara publik secara terpisah.

IPO ini bukan hanya tentang memberikan cara bagi investor awal untuk mencairkan. Ini juga dimaksudkan untuk mendanai langkah selanjutnya yang sangat spesifik. CFO SpaceX Bret Johnsen mengatakan kepada karyawan bahwa uang dari penawaran umum akan langsung disalurkan untuk apa yang dia sebut sebagai "tingkat penerbangan yang luar biasa" untuk program roket Starship. Itu banyak menjelaskan mengapa perusahaan ingin go public sekarang. SpaceX tidak membutuhkan uang untuk bertahan hidup. Ia menginginkan uang untuk tumbuh lebih cepat daripada yang dapat didukung oleh pendanaan swasta saja.

Starship berada di pusat rencana itu. Musk mengatakan bahwa kemampuan pakai ulang penuh untuk Starship dapat memangkas biaya akses ke luar angkasa sebanyak 100 kali lipat, yang akan membuat peluncuran semurah pengiriman barang udara. Jika SpaceX mencapai itu, itu akan mendukung lebih banyak dari apa yang ingin dilakukan perusahaan selanjutnya, termasuk penerbangan kargo Starship ke permukaan bulan mulai tahun 2028, yang akan menjadi kendaraan pertama yang mencapai bulan dalam lebih dari 50 tahun.

SpaceX juga telah mengajukan permohonan kepada FCC untuk izin meluncurkan hingga satu juta satelit untuk membangun pusat data di luar angkasa. Musk telah menyajikan itu sebagai jawaban atas meningkatnya permintaan energi dan komputasi. Energi surya di orbit kira-kira lima kali lebih efisien daripada di Bumi, yang memberikan ide tersebut dukungan ekonomi yang nyata.

Reaksi awal Wall Street terhadap debut publik SpaceX sangat positif. Perkiraan akhir tahun 2026 menyebutkan sekitar 133 peluncuran Starlink, naik lebih dari 11% dari tahun sebelumnya, dengan sekitar 3.500 satelit yang akan dikerahkan, yang akan menandai pertumbuhan lebih dari 23%.

Angka-angka tersebut membantu menjelaskan mengapa banyak analis melihat SpaceX sebagai perusahaan yang dapat terus membangun pendapatan dan jaringan orbitnya secara bersamaan. Dengan latar belakang itu, bank-bank besar memperlakukan IPO ini sebagai kesepakatan unggulan untuk tahun 2026, dengan beberapa penjamin emisi terkemuka bersaing untuk peran dalam apa yang sudah digambarkan sebagai salah satu acara pasar terbesar tahun ini.

Valuasi adalah di mana segalanya menjadi lebih menuntut. Catatan riset awal mengatakan SpaceX dapat terdaftar lebih dari 90 kali laba yang diproyeksikan tahun 2025, bahkan dengan ukuran kesepakatan yang dapat mengumpulkan puluhan miliar dolar. Itu adalah kelipatan yang sangat tinggi, tetapi investor bullish berpendapat bahwa itu mencerminkan ekonomi langganan Starlink yang kuat dan potensi tambahan yang terkait dengan Starship, kargo bulan, dan komputasi orbit.

Manajer dana lindung nilai Bill Ackman telah menambahkan kerumitan lain dengan mengusulkan struktur SPARC yang akan memungkinkan pemegang saham Tesla untuk berpartisipasi langsung dalam IPO. Ide ini mengubah penawaran menjadi cerita investasi yang lebih luas terkait Musk dan menunjukkan seberapa jauh beberapa investor besar bersedia untuk mendapatkan eksposur.

11 Juni penting karena bisa menandai saat SpaceX berhenti menjadi cerita yang dibicarakan investor swasta dan menjadi saham yang benar-benar dapat dimiliki oleh publik. Jika kesepakatan diluncurkan dengan persyaratan yang dilaporkan, saham kemungkinan akan diperdagangkan lebih tinggi pada awalnya karena kelangkaan, permintaan ritel, dan pengikut Musk adalah campuran yang kuat. Pertanyaan yang lebih sulit adalah apa yang terjadi setelah lonjakan pembukaan, karena valuasi yang begitu tinggi menyisakan sedikit ruang untuk kekecewaan. Bacaan saya adalah bahwa momentum awal kemungkinan akan menguntungkan para bull, tetapi saham bisa menjadi sangat fluktuatif dengan cepat begitu investor beralih dari kegembiraan ke eksekusi.

* Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com *