Emas Datang, Emas Pergi: Mengapa Logam Anjlok Saat Ketakutan Inflasi Meningkat

Saya sudah mengatakannya sebelumnya, dan saya akan mengatakannya lagi. Saya bukan penggemar emas (XAUUSD). Saya mengerti, ia memiliki beberapa reli yang ganas. Tetapi secara keseluruhan, saya lebih suka menjadi tipe long-short dengan saham dan obligasi. Saya memang mengalokasikan ke emas — tetapi sedikit. Dan lebih karena merasa emas cocok dalam portofolio permanen, karena ada saat-saat di mana emas hampir satu-satunya yang berhasil.
Saya ingat berbicara dengan sekelompok orang pada minggu saya membuka firma penasihat investasi saya sendiri. Itu awal tahun 2012, dan saya hampir dituduh melakukan penistaan. Karena pada saat itu, emas sedang naik daun, dan analisis grafik saya yang biasa mengatakan sangat tidak mungkin berlanjut. Di sini kita lagi.
Berita Lainnya dari Barchart
Emas adalah cerita akhir tahun 2025 dan awal tahun 2026. Kemudian, ia menabrak dinding struktural bulan ini. Hal itu membuat investor bertanya-tanya mengapa lindung nilai inflasi utama runtuh justru saat ketakutan inflasi yang didorong oleh energi mencapai puncaknya. Dan, mengapa sinyal utama pergeseran ini adalah arus keluar yang mencengangkan dari SPDR Gold Shares (GLD), yang baru-baru ini mencatat keluar satu hari terbesar dalam beberapa tahun — likuidasi besar-besaran senilai $3 miliar yang menandai tertinggi 13 tahun untuk arus keluar bulanan.
Tinjauan Lebih Dekat pada GLD
Grafik harian ini menunjukkan GLD sangat dijual sehingga PPO tidak bisa lebih jauh. Namun, rata-rata pergerakan 20 hari dan 50 hari menunjukkan ada lebih banyak risiko penurunan. Dan, jika ada kelas aset yang siap untuk dijual sekeras lonjakannya, itu adalah aset ini.
Karena, seperti yang kita semua tahu, emas tidak memiliki pendapatan, tidak membayar dividen, dan tidak memiliki metrik valuasi yang sebanding dengan saham dan obligasi. Ia diperdagangkan berdasarkan keserakahan dan ketakutan. Tiba-tiba, ketakutan yang menang.
Berikut adalah tampilan mingguan. Hal tentang pergerakan parabola ke atas adalah bahwa ketika kebalikannya terjadi, kita mendapatkan gambaran teknis seperti yang di bawah ini. Rata-rata pergerakan 200 hari berada 12% di bawah penutupan hari Jumat.
Lingkungan "emas datang, emas pergi" saat ini (frasa saya untuk menggambarkan apa yang terjadi) adalah hasil dari tiga kekuatan yang menyatu yang telah mengubah angin tradisional emas menjadi tekanan makro. Ketika pasar ekuitas menghadapi kondisi seperti ini, manajer institusional sering menghadapi margin call.
Emas adalah salah satu aset paling likuid di dunia. Manajer menjualnya, bukan karena mereka kehilangan keyakinan pada logam tersebut, tetapi karena itu adalah salah satu dari sedikit aset yang dapat mereka keluar dengan harga yang wajar dalam pemberitahuan singkat untuk mengumpulkan uang tunai.