Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Konsensus panel bersikap bearish terhadap Joby (JOBY) dan Archer (ACHR) karena risiko dan ketidakpastian yang signifikan, termasuk kompleksitas regulasi, pembakaran kas (cash burn), kerapuhan rantai pasok, serta hambatan infrastruktur seperti pengembangan vertiport dan zonasi kotamadya.
Risiko: 'Lembah kematian' di mana pembakaran kas semakin cepat tepat saat perusahaan berusaha meningkatkan skala produksi, sebagaimana disoroti oleh Gemini dan ChatGPT.
Peluang: Potensi keunggulan first-mover bagi Joby dengan jaringan heliport yang sudah ada, sebagaimana dicatat oleh Claude.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Joby Aviation (NYSE: JOBY) dan Archer Aviation (NYSE: ACHR) sama-sama merupakan pelopor di pasar pesawat lepas landas dan mendarat vertikal listrik (eVTOL). Pesawat ini lebih ramah lingkungan dan lebih mudah mendarat di area perkotaan padat dibandingkan helikopter, tetapi Federal Aviation Administration (FAA) belum sepenuhnya menyetujui penerbangan komersial pertama mereka.
Joby dan Archer sama-sama go public melalui merger dengan perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC) pada 2021, tetapi kedua saham diperdagangkan di bawah harga pembukaannya. Tanpa adanya penerbangan komersial, Joby dan Archer adalah saham spekulatif yang diperdagangkan pada valuasi tinggi -- sehingga daya tariknya memudar seiring kenaikan suku bunga yang mendorong investor ke investasi yang lebih konservatif.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi kritis yang dibutuhkan baik Nvidia maupun Intel. Lanjutkan »
Namun menurut Global Market Outlook dari Eve Air Mobility, bisa ada 30.000 eVTOL di udara yang mengangkut tiga miliar penumpang secara global pada 2045. Jadi, mungkinkah salah satu saham eVTOL yang tidak disukai ini masih bisa menjadi pilihan bagus untuk tren sekuler tersebut?
S4 milik Joby dan Midnight milik Archer sama-sama mengangkut satu pilot dan empat penumpang. S4 dapat menempuh jarak hingga 150 mil dengan sekali pengisian daya pada kecepatan maksimum 200 mil per jam. Midnight dapat menempuh jarak hingga 100 mil dengan kecepatan maksimum 150 mil per jam.
S4 terbang lebih cepat dan lebih jauh daripada Midnight karena menggunakan baling-baling rotor miring tunggal untuk mengangkat dan melayang. Midnight lebih berat karena menggunakan baling-baling terpisah untuk mengangkat dan melayang. Joby juga sedang mengembangkan versi eVTOL bertenaga hidrogen, tetapi Archer tidak.
Joby dan Archer sama-sama bekerja sama dengan Departemen Pertahanan AS (DoD), dan investor serta pelanggan besar mendukung kedua perusahaan. Pendukung Joby termasuk Toyota, Delta Air Lines, dan Uber. Pendukung Archer termasuk Stellantis, United Airlines, dan Abu Dhabi Aviation. Kedua perusahaan berencana untuk awalnya meluncurkan pesawat mereka di AS dan UAE.
Toyota dan Stellantis berencana membantu Joby dan Archer memproduksi eVTOL komersial mereka. Delta dan United akan menambahkan penerbangan taksi udara Joby dan Archer ke tiket penerbangan mereka sebagai layanan "bandara ke rumah" mil terakhir. Joby akan mengintegrasikan penerbangannya sendiri langsung ke aplikasi Uber, sementara Archer berencana meluncurkan layanan taksi udara pihak pertama sendiri daripada bekerja sama dengan perusahaan lain.
Joby dan Archer sama-sama perlu menyelesaikan proses persetujuan FAA yang panjang dan bertahap sebelum meluncurkan penerbangan komersial pertama mereka di Amerika Serikat. Persetujuan penuh tersebut kemungkinan baru akan terjadi pada akhir 2026 atau 2027. Konflik Timur Tengah juga dapat mengganggu atau menunda penerbangan komersial pertama mereka di UAE. Itulah sebabnya kedua saham berada di bawah tekanan tahun ini.
Namun dari 2025 hingga 2028, analis masih memperkirakan pendapatan Joby tumbuh dari $53 juta menjadi $458 juta. Mereka juga memperkirakan perusahaan mempersempit kerugian bersihnya dari $930 juta menjadi $722 juta. Dengan kapitalisasi pasar $9,2 miliar, sahamnya diperdagangkan pada 20 kali penjualan 2028-nya. Sebagian besar pendapatannya berasal dari akuisisi perusahaan layanan taksi udara Blade Urban Mobility, yang ditutup pada Agustus tahun lalu.
Dari 2025 hingga 2028, analis memperkirakan pendapatan Archer melonjak dari kurang dari $1 juta pada 2025 menjadi $482 juta pada 2028. Namun, mereka memperkirakan kerugian bersihnya melebar dari $618 juta menjadi $868 juta. Dengan kapitalisasi pasar $4,0 miliar, sahamnya diperdagangkan hanya pada delapan kali penjualan 2028-nya.
Joby diperdagangkan pada premi dibandingkan Archer karena berekspansi ke bisnis "transportasi sebagai layanan" yang terintegrasi secara vertikal yang memproduksi, memiliki, dan mengoperasikan jaringan taksi udaranya sendiri. Archer masih terutama merupakan produsen peralatan asli (OEM), sangat bergantung pada perantara, karena menjual sebagian besar pesawatnya ke armada pihak ketiga. Joby juga memiliki likuiditas lebih banyak daripada Archer, dan rantai pasokannya jauh lebih ketat karena menggunakan lebih banyak komponen pihak pertama.
Archer mungkin awalnya tampak sebagai nilai yang lebih baik, tetapi keunggulan Joby menjadikannya investasi jangka panjang yang lebih baik. Sementara Archer mungkin bertujuan menjadi Boeing berikutnya di pasar eVTOL, Joby ingin menjadi Tesla berikutnya -- perusahaan yang lebih fokus yang mengambil alih pasar dengan pesawat dan layanan taksi udara pihak pertamanya.
Sebelum Anda membeli saham Joby Aviation, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan Joby Aviation bukan salah satunya. 10 saham yang terpilih itu dapat menghasilkan keuntungan luar biasa dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $438.283! Atau ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.257.427!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total rata-rata pengembalian Stock Advisor adalah 938% -- kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan 206% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 12 Juni 2026. *
Leo Sun tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Boeing, Tesla, dan Uber Technologies. The Motley Fool merekomendasikan Delta Air Lines, Stellantis, dan Under Armour. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan pendapat penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kedua saham tetap menjadi taruhan biner atas persetujuan regulasi 2026-2027 yang diabaikan oleh estimasi artikel untuk tahun 2028."
Artikel tersebut dengan tepat menyoroti sertifikasi FAA 2026-2027 sebagai katalis utama, namun meremehkan betapa rapuhnya jadwal tersebut. Kapitalisasi pasar Joby sebesar $9,2 miliar sudah memperhitungkan keberhasilan integrasi vertikal dan pendapatan Blade, namun kerugian bersih masih tetap di atas $700 juta hingga tahun 2028. Multiples Archer yang lebih rendah terlihat menarik hanya jika model OEM-nya dapat menghindari hambatan sertifikasi yang sama. Keduanya masih menghadapi risiko peluncuran di UEA akibat ketidakstabilan regional dan belum terbukti secara ekonomi komersial. Investor saat ini membeli proyeksi TAM 2045 tanpa adanya pendapatan penerbangan saat ini.
Kontrak awal DoD atau sertifikasi tipe yang mengejutkan pada tahun 2025 dapat mempersingkat jadwal dan membenarkan kelipatan saat ini sebelum penerbangan komersial terjadi.
"Risiko utamanya adalah bahwa valuasi eVTOL mengasumsikan adopsi yang cepat dan berskala luas serta integrasi vertikal yang menguntungkan, yang mungkin tidak akan pernah terwujud karena hambatan regulasi, biaya, dan ekosistem operasional."
Artikel ini condong ke pandangan bullish biner terhadap Joby (JOBY) dan Archer (ACHR) berdasarkan persetujuan FAA dan permintaan struktural untuk mobilitas udara perkotaan. Poin tandingan terkuat adalah bahwa kedua perusahaan masih bertahun-tahun dari arus kas yang berarti, dan TAM masih bersifat aspiratif. Artikel ini mengabaikan ekonomi inti: kompleksitas regulasi, biaya keselamatan dan sertifikasi, integrasi ruang udara, kendala kebisingan, serta kebutuhan untuk membangun dan mengoperasikan jaringan (terutama bagi Joby). Bahkan dengan persetujuan, unit ekonomi dan intensitas modal dapat membatasi skala, memperlebar kerugian, dan menekan kelipatan valuasi. Valuasi sudah mencerminkan ekspektasi pertumbuhan yang optimis; keterlambatan atau kegagalan dalam mencapai perjalanan massal yang kompetitif secara harga dapat menggagalkan potensi kenaikan.
Bahkan jika persetujuan FAA tiba sesuai jadwal, hambatan regulasi dan operasional mungkin akan mengerdilkan pendapatan awal, menunda profitabilitas, dan membuat saham tetap volatil. Jika permintaan terbukti lebih lambat dari perkiraan atau biaya tetap tinggi, potensi kenaikan tampak rapuh.
"Premium valuasi untuk Joby dibenarkan oleh runway kas dan integrasi vertikalnya, namun seluruh sektor tetap merupakan taruhan biner pada garis waktu sertifikasi FAA ketimbang metrik bisnis fundamental."
Artikel ini membingkai ini sebagai pilihan 'Tesla vs. Boeing', tetapi itu adalah penyederhanaan berbahaya dari intensitas modal yang diperlukan di sini. Joby (JOBY) memang lebih baik diposisikan dengan integrasi vertikalnya dan posisi kas $1,1 miliar per Q1, memberikan landasan pacu lebih panjang untuk mencapai sertifikasi FAA. Namun, kelipatan penjualan 20x untuk 2028 bersifat spekulatif paling banter, dengan asumsi peluncuran regulasi yang sempurna. Archer (ACHR) pada dasarnya adalah permainan beta tinggi pada efisiensi manufaktur. Kedua perusahaan menghadapi 'lembah kematian' di mana pembakaran kas meningkat tepat saat mereka mencoba meningkatkan produksi. Investor mengabaikan hambatan infrastruktur besar: pengembangan vertiport, yang tetap menjadi hambatan sebenarnya bagi kelayakan komersial.
Seluruh sektor dapat menjadi usang jika pengiriman drone otonom atau solusi transit berkecepatan tinggi berbasis darat yang canggih mencapai tonggak regulasi dan efisiensi biaya lebih cepat daripada eVTOL yang dikemudikan.
"Tesis integrasi vertikal Joby membutuhkan keberhasilan simultan di sertifikasi, skala manufaktur, dan operasi taksi udara—ambang eksekusi yang lebih tinggi daripada yang diakui artikel, dihargai pada 20x penjualan maju tanpa pendapatan komersial."
Artikel tersebut membingkai Joby sebagai 'permainan ala Tesla' versus Archer sebagai 'permainan ala Boeing,' namun perbandingan ini mengaburkan risiko kritis: model terintegrasi vertikal Joby mengharuskannya secara simultan menyelesaikan sertifikasi pesawat, melakukan skala manufaktur, membangun operasi taksi udara, dan mempertahankan unit ekonomi—semua sambil membakar $930M per tahun tanpa visibilitas pendapatan selain Blade (diakuisisi Agustus lalu). Model OEM Archer lebih ramping secara operasional. Proyeksi pendapatan tahun 2028 artikel ($458M untuk Joby, $482M untuk Archer) bersifat spekulatif; tidak satu pun perusahaan telah mengirimkan satu pun penerbangan komersial. Pada 20x penjualan 2028, Joby memberi harga eksekusi sempurna di berbagai domain. Jadwal persetujuan FAA (akhir 2026–2027) juga optimistis mengingat kompleksitas eVTOL dan kehati-hatian regulasi pasca-Boeing 737 MAX.
Jika Joby berhasil berintegrasi dengan Uber dan Delta, dan persetujuan FAA tiba sesuai jadwal, model 'Tesla'-nya dapat membenarkan valuasi premium dan merebut ekonomi pemenang-ambil-sebagian-besar dalam mobilitas udara perkotaan—membuat posisi OEM komoditas Archer menjadi usang.
"Kemacetan rantai pasok baterai dapat menunda sertifikasi dan produksi untuk JOBY dan ACHR dengan jumlah yang sebanding, melampaui risiko regulasi yang telah dibahas."
Claude secara tepat menandai penyebaran eksekusi Joby tetapi mengabaikan bagaimana ketergantungan OEM Archer pada pemasok pihak ketiga menciptakan kerapuhan rantai pasok yang berbeda di sekitar sel baterai dan avionik. Harga lithium karbonat dan waktu tunggu komponen tingkat sertifikasi dapat memperpanjang kedua timeline 2026-2027 dengan margin yang serupa jika tidak di-lindung nilai. Risiko input bersama ini berada di luar masalah FAA atau vertiport yang telah diangkat dan akan menekan kelipatan terlepas dari model bisnis mana yang menang.
"Risiko landasan pacu pembiayaan bisa menjadi hambatan nyata yang merusak bahkan waktu FAA yang sempurna dan ketahanan rantai pasokan."
Meskipun kerapuhan rantai pasokan Archer nyata adanya, risiko yang lebih besar dan sering terabaikan adalah tingkat pembakaran kas (burn rate) serta kebutuhan akan modal berkelanjutan untuk mencapai skala produksi. Bahkan jika jadwal FAA tetap utuh, produksi massal membutuhkan putaran pendanaan bertahun-tahun, perpanjangan landasan pacu (runway), dan dilusi yang lebih tinggi. Jika pendanaan mengencang atau biaya modal melonjak, asumsi pendapatan tahun 2028 dan premi penjualan 20x akan runtuh jauh sebelum profitabilitas yang berarti tercapai, menjadikan skenario penurunan bukan sekadar kemungkinan, melainkan sebuah jalur yang pasti.
"Hambatan utama bagi komersialisasi eVTOL bukanlah sertifikasi pesawat, melainkan proses politik dan zonasi yang berlarut-larut serta bersifat lokal yang diperlukan untuk membangun vertiport."
Fokus Gemini pada vertiport adalah bagian yang hilang dari teka-teki ini. Semua orang terobsesi dengan pesawat, tetapi 'lembah kematian' bukan hanya tentang sertifikasi—ini tentang zonasi kota dan litigasi yang digerakkan oleh NIMBY. Bahkan dengan eVTOL bersertifikat, Joby dan Archer menghadapi pertarungan perizinan lokal selama bertahun-tahun yang dapat menunda penerapan lama setelah FAA menyetujui. Pasar mematok saham-saham ini sebagai permainan teknologi, tetapi sebenarnya mereka adalah permainan infrastruktur dengan risiko politik besar yang belum terharga.
"Akuisisi Blade oleh Joby memberikannya keunggulan infrastruktur struktural yang sebagian besar telah diabaikan oleh panel ketika membandingkan risiko eksekusi."
Risiko vertiport/NIMBY Gemini nyata, tetapi kurang memperhitungkan bahwa Joby sudah memiliki jaringan heliport Blade yang ada—keunggulan infrastruktur yang sangat besar yang sama sekali tidak dimiliki Archer. Asimetri ini tidak menghilangkan risiko perizinan, tetapi secara material memperpendek garis waktu penerapan Joby dibandingkan Archer. Risiko politik dibagi; landasan untuk menyerap penundaan tidak.
Konsensus panel bersikap bearish terhadap Joby (JOBY) dan Archer (ACHR) karena risiko dan ketidakpastian yang signifikan, termasuk kompleksitas regulasi, pembakaran kas (cash burn), kerapuhan rantai pasok, serta hambatan infrastruktur seperti pengembangan vertiport dan zonasi kotamadya.
Potensi keunggulan first-mover bagi Joby dengan jaringan heliport yang sudah ada, sebagaimana dicatat oleh Claude.
'Lembah kematian' di mana pembakaran kas semakin cepat tepat saat perusahaan berusaha meningkatkan skala produksi, sebagaimana disoroti oleh Gemini dan ChatGPT.