Kantor-kantor keluarga berbondong-bondong masuk minyak setelah modal mengering. Rali baru-baru ini menghasilkan keuntungan besar

*Versi artikel ini pertama kali muncul di buletin CNBC Inside Wealth bersama Robert Frank, panduan mingguan untuk investor dan konsumen bernilai bersih tinggi. **Daftar** untuk menerima edisi mendatang, langsung ke kotak masuk Anda.*

Perang Iran telah mendorong harga minyak di atas $94 per barel, naik sekitar 30% sejak konflik dimulai pada akhir Februari. Rali tersebut telah menjadi berkah bagi perusahaan investasi keluarga terkaya raya yang membuat taruhan oportunistik pada minyak dalam beberapa tahun terakhir.

Sejak pandemi, dana ekuitas swasta dan investor institusional lainnya telah menjauh dari minyak dan gas sebagian karena tekanan dari pemangku kepentingan yang sadar lingkungan. Kantor-kantor keluarga telah melangkah untuk mengisi sebagian kekosongan tersebut, investor dan penasihat memberi tahu CNBC.

Meskipun banyak kantor keluarga yang berpikiran lingkungan — dengan survei September oleh Citi Private Bank menunjukkan lebih dari setengah responden melaporkan bahwa mereka cenderung membuat investasi berkelanjutan dalam lima tahun ke depan — mereka tidak tunduk pada mandat ESG yang sama seperti firma ekuitas swasta atau yayasan, yang menghadapi tekanan untuk melepaskan diri dari minyak dan gas.

"Kantor-kantor keluarga adalah pemain kontrarian. Banyak investor meninggalkan sektor tersebut karena alasan non-fundamental, seperti dana yayasan, yang memiliki mahasiswa yang memprotes," kata Keith Behrens, kepala perbankan investasi energi dan energi bersih di Stephens. "Kantor-kantor keluarga melihat pelarian modal itu, dan itu menciptakan peluang investasi yang sangat baik bagi mereka. Mereka dapat masuk dan berinvestasi dengan pengganda arus kas yang cukup masuk akal."

Kantor-kantor keluarga juga memiliki keunggulan atas pemain ekuitas swasta karena mereka umumnya memegang investasi untuk jangka waktu yang lebih lama, yang berarti mereka dapat mengatasi fluktuasi harga minyak dan penurunan transaksi, menurut Jeff Peterson dari Gillon Capital.

"Kami mendukung tim yang ingin membangun bisnis dalam jangka panjang, karena di situlah kami benar-benar membedakan diri. Sebuah dana hanya dapat benar-benar memegang bisnis selama masa hidup dananya," katanya. "Kami berinvestasi untuk generasi mendatang sehingga kami dapat melihat melalui siklus saat ini."

Peterson telah mengelola investasi untuk keturunan taipan minyak H.L. Hunt selama 14 tahun. Sekitar lima tahun yang lalu, A.G. Hill Partners, salah satu firma investasi pribadi keluarga, menggandakan minyak dan gas untuk memanfaatkan valuasi yang menarik.

Kelipatan untuk sektor tersebut biasanya berkisar antara dua hingga tiga kali lipat arus kas, menurut Peterson, yang sekarang menjabat sebagai chief investment officer untuk Gillon Capital, sebuah kantor keluarga yang bercabang dari A.G. Hill Partners setahun yang lalu.

Peterson mengatakan keluarga tersebut telah memimpin transaksi besar di sektor tersebut, seperti membentuk konsorsium kantor keluarga dan beberapa dana PE untuk akuisisi $2 miliar PureWest Energy. Keluarga tersebut juga merupakan investor jangkar dalam dana mineral dan royalti yang telah mengumpulkan sekitar $500 juta modal dan memiliki posisi substansial di Permian Basin, yang merupakan ladang minyak penghasil tertinggi di AS, katanya.

Sektor tersebut semakin menarik minat dari kantor keluarga tanpa hubungan dengan energi, menurut Doug Prieto dari Tailwater Capital. Dia memimpin dana energi hulu, yang mendukung eksplorasi dan produksi minyak dan gas, untuk firma PE pasar menengah. Prieto mengatakan dana tersebut telah mengumpulkan sekitar $500 juta dari kantor keluarga tanpa latar belakang di bidang energi dan baru-baru ini menerima komitmen dari kantor keluarga yang dibangun dari keberuntungan perdagangan opsi.

Kantor keluarga tanpa keahlian energi biasanya mencari untuk mendiversifikasi portofolio mereka dengan aset yang tidak berkorelasi dengan saham dan obligasi, kata Prieto. Minyak dan gas juga menarik sebagai lindung nilai inflasi, tambahnya.

Upaya pemerintahan Trump untuk memprioritaskan minyak, gas, dan tenaga nuklir daripada energi bersih telah memberi investor lebih banyak kepercayaan pada sektor tersebut, menurut Ellen Conley, pengacara dan co-chair dari grup praktik keuangan energi Haynes Boone.

Selain itu, potensi dividen tunai menarik bagi kantor keluarga, katanya.

"Kantor-kantor keluarga memandang aset-aset ini sebagai aset riil yang menghasilkan uang tunai daripada perjudian komoditas spekulatif," katanya. "Kami berurusan dengan aset riil, terutama di Texas, di mana Anda memiliki arus kas yang dapat diulang dan model prediktif."

Conley mengatakan minat investor pada energi sudah meningkat sebelum lonjakan harga minyak baru-baru ini. Tetapi berita utama tentang harga minyak yang terkait dengan perang Iran telah memicu pertanyaan dari kantor keluarga yang ingin berinvestasi, menurut Vicki Odette, global chair dari grup praktik manajemen investasi Haynes Boone.

Namun, investor yang baru memasuki bidang ini hanya dapat secara realistis memanfaatkan lonjakan harga saat ini dengan melakukan lindung nilai, kata Peterson.

"Bagi siapa pun untuk memulai program pengeboran hari ini, Anda sebenarnya tidak melihat produksi tahun kalender ini. Anda melihat tahun depan," kata Peterson.

Analis umumnya mengharapkan lonjakan saat ini bersifat sementara.

Dan meskipun harga tinggi itu baik untuk investor yang sudah ada, mereka membuat transaksi lebih sulit untuk diselesaikan, menurut Behrens.

"Jika seseorang menjual properti, mereka akan ingin menjualnya dengan harga setinggi mungkin dan mendapatkan penutupan hari terbaru," katanya. "Pembeli akan berkata, 'Hei, bagus sekali harga minyak $115 per barel, tetapi tiga bulan yang lalu harganya $60.'"

Prieto menambahkan bahwa mungkin ada terlalu banyak hal yang baik. Harga minyak yang tinggi untuk jangka waktu yang lama menimbulkan risiko resesi, katanya.

"Kami suka melihat ekonomi AS yang kuat. Menurut saya, di antara $75 dan $85 per barel terasa sangat bagus," katanya. "Ketika Anda berada di atas $100, Anda mulai memiliki dampak buruk yang tidak menguntungkan siapa pun."