Ryan Cohen Milik GameStop Ingin Mengurus Ulang eBay Senilai $56 Miliar

INTINYA

Sebuah perusahaan ritel video game yang sekarat berencana mengambil alih pasar daring tertua secara paksa. CEO GameStop, Ryan Cohen, telah mengajukan tawaran yang tidak diminta senilai $56 miliar untuk mengakuisisi eBay dan mengubahnya menjadi Amazon berikutnya. Ingat ketika Amazon dimulai sebagai "eBay berikutnya?"

APA YANG TERJADI

Ryan Cohen memiliki kas senilai $9 miliar dan pembiayaan senilai $20 miliar dari TD Bank, tetapi alih-alih menginvestasikannya pada terobosan berikutnya, ia ingin mengurus kembali sebuah unicorn lama.

GameStop telah membangun kepemilikan sekitar 5% di eBay, yang sebagian besar terdiri dari derivatif bersama dengan beberapa saham biasa, dan menawarkan $125 per saham, dibagi rata antara kas dan saham GameStop. Itu adalah premi 20% dari penutupan Jumat eBay dan premi 46% dari harganya pada 4 Februari, hari ketika Cohen mulai diam-diam mengakumulasi. Dana kekayaan negara Timur Tengah dilaporkan ikut serta untuk kekuatan tambahan. eBay mengonfirmasi bahwa mereka menerima tawaran tersebut pada hari Senin dan mengatakan dewan direksi akan meninjaunya.

Cohen mengatakan kepada Squawk Box CNBC pada Senin pagi bahwa ia belum berbicara dengan manajemen eBay. "Kami baru saja memulai," katanya, menambahkan bahwa satu-satunya pendekatan yang layak untuk kesepakatan seperti ini adalah langsung ke pemegang saham. Wawancara tersebut, menurut berbagai laporan, bersifat konfrontatif dan terkadang canggung. Cohen berulang kali mengarahkan pemirsa ke situs web GameStop untuk rincian pembiayaan, yang merupakan salah satu cara untuk menangani pengumuman pengambilalihan paksa di televisi langsung.

Cohen, patut diakui, tidak terlalu meyakinkan tentang kepastian ini. "Pada akhirnya ini akan menjadi jenius atau benar-benar, benar-benar bodoh," katanya kepada WSJ. Dia juga mengatakan dia akan melakukan pertarungan proksi jika dewan direksi menolak, tidak akan mengambil gaji atau bonus tunai, dan hanya akan diberi kompensasi berdasarkan kinerja perusahaan gabungan.

MENGAPA ITU PENTING

Analis kami baru saja mengidentifikasi saham dengan potensi menjadi Nvidia berikutnya. Beri tahu kami cara Anda berinvestasi dan kami akan menunjukkan mengapa itu adalah pilihan #1 kami. Ketuk di sini.

Logikanya mengikuti pola yang familiar. GameStop tidak lagi benar-benar menjadi pengecer. Ini adalah kendaraan kas yang mencari tujuan, memegang sekitar $9,4 miliar yang dikumpulkan melalui penawaran utang konversi sementara bisnis sebenarnya menyusut. Pendapatan turun 5% tahun lalu dan telah turun dari $5,27 miliar pada tahun 2023. eBay tidak dalam kesulitan, tetapi juga tidak berkembang pesat: pendapatan tumbuh hanya 6,5% selama empat tahun sementara laba bersih turun 85%.

Yang dimiliki eBay adalah basis penjual yang loyal, pendapatan internasional yang kuat, dan kapitalisasi pasar hampir empat kali lipat dari GameStop, yang menjadikan ini situasi klasik ikan kecil menelan ikan paus yang didanai utang. Tawaran Cohen lugas: eBay berpenghasilan rendah, lemak bisa dipotong, dan pendapatan berpotensi berlipat ganda di bawah kontrol biaya yang lebih ketat. "Ketika sebuah bisnis tidak menumbuhkan pengguna dan menghabiskan $2,5 miliar untuk penjualan dan pemasaran, ada banyak lemak yang bisa dipotong," katanya kepada CNBC. Target jangka panjangnya: "ratusan miliar dolar" dalam nilai pasar.