Transkrip Pendapatan GE Vernova (GEV) Kuartal 2 2025

Sumber gambar: The Motley Fool.

TANGGAL

Rabu, 23 Juli 2025 pukul 7:30 pagi ET

PESERTA PANGGILAN

- Chief Executive Officer — Scott L. Strazik

- Chief Financial Officer — Kenneth S. Parks

- Vice President, Investor Relations — Michael Jay Lapides

Transkrip Panggilan Konferensi Lengkap

Scott L. Strazik: Terima kasih, Michael dan selamat pagi semuanya. Kami memiliki kuartal kedua yang produktif, memposisikan kami dengan baik untuk terus mempercepat pertumbuhan dan ekspansi margin kami. Era elektrifikasi yang dipercepat ini mendorong investasi yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam daya yang andal, infrastruktur jaringan, dan solusi dekarbonisasi. Kami melihat pasar akhir yang menarik berkonvergensi dengan bisnis yang dikelola lebih baik, memberi kami kesempatan substansial untuk menciptakan nilai dari sini. Di awal, saya hanya ingin berbagi konteks pasar seperti yang saya lihat saat ini. Kekuatan berkelanjutan dalam permintaan daya gas saat kami menandatangani kontrak peralatan gas baru 9 gigawatt di Q2, yang mana 7 di antaranya masuk ke dalam perjanjian reservasi slot dan 2 langsung menjadi pesanan.

Selama kuartal, kami juga mengonversi 3 gigawatt SRAS dari kuartal sebelumnya menjadi pesanan, sambil mengirimkan 5 gigawatt peralatan. Hal ini mengakibatkan backlog tetap di 29 gigawatt, sambil meningkatkan perjanjian reservasi slot dari 21 menjadi 25 gigawatt, membangun total backlog kami dalam perjanjian reservasi slot menjadi 55 gigawatt dari 50 yang kami bahas pada laporan earnings April. Kami terus melihat harga turbine yang lebih tinggi dan permintaan yang kuat dan masih mengharapkan setidaknya 60 gigawatt antara backlog dan perjanjian reservasi pada akhir tahun dengan margin yang lebih baik dan momentum signifikan menuju '26. Tetapi permintaan daya tidak terbatas pada unit gas baru.

Kami juga melihat pertumbuhan permintaan layanan yang solid seiring pelanggan berinvestasi pada armada yang ada. Tidak hanya kami melihat kekuatan dalam layanan gas, pesanan layanan steam naik 30% di Q2, mendukung perpanjangan dan peningkatan nuklir dan kami memesan peningkatan yang jauh lebih tinggi di hydro, yang meningkat 61%. Kami terus bekerja keras untuk meningkatkan kapasitas produksi kami di Gas Power dan untuk memenuhi permintaan layanan yang meningkat di seluruh armada kami. Kami juga pleased dengan kemajuan dalam reaktor modular kecil 300-megawatt kami yang merupakan bagian dari R&D yang lebih tinggi untuk tahun ini. Kami mulai melihat titik bukti awal dari investasi kami. Kami sedang dalam konstruksi di Ontario pada proyek pertama.

NRC sekarang secara resmi telah menerima aplikasi TVA untuk membangun di lokasi Clinch River, yang berarti proses formal telah dimulai dan saya mengharapkan pengumuman pelanggan lebih lanjut dengan teknologi SMR kami di paruh kedua tahun ini. Kemajuan berkelanjutan dalam Elektrifikasi. Kami meningkatkan peralatan backlog kami secara inkremental $2 miliar di Q2 '25 dipimpin oleh Eropa dengan backlog Amerika Utara dan Asia keduanya meningkat secara berurutan hampir 10%. Permintaan di Timur Tengah sedang meningkat sebagaimana dibuktikan dengan pengumuman kami tentang peralatan stabilisasi jaringan Saudi, synchronous condensers. Kami mengharapkan setidaknya $1,5 miliar dari perjanjian ini menjadi pesanan di kuartal ketiga.

Synchronous condensers memberikan dukungan tegangan dan regulasi frekuensi untuk membantu menyeimbangkan jaringan ketika tingkat генерации tidak stabil, terutama di area dengan intermittency renewable yang signifikan. Ini adalah teknologi yang telah kami manufaktur selama bertahun-tahun dan sekarang pasar mulai mengejar. Investasi dalam keandalan dan ketahanan jaringan jelas semakin tumbuh secara global. Teknologi seperti synchronous condensers telah menjadi pasar kecil selama dekade terakhir. Tetapi kami melihat ini sebagai peluang pasar $5 miliar yang credible per tahun ke depan dan berinvestasi dalam memposisikan bisnis kami untuk melayani peluang ini. Permintaan untuk data center juga tetap kuat di Elektrifikasi.

Kami telah menerima hampir $500 juta dalam pesanan di paruh pertama '25 versus $600 juta di seluruh tahun '24. Jadi pertumbuhan pasar ini terus berlanjut. Kami memang melihat pesanan HVDC Eropa yang lebih lemah di '25 saat kami berada di sini hari ini dengan beberapa proyek dibatalkan atau bergerak ke kanan karena tantangan keterjangkauan di UE menjadi semakin nyata. Tetapi momentum yang kami lihat di tempat lain di segmen ini lebih dari mengimbanginya dan kami terus melihat jalur yang jelas untuk meningkatkan peralatan backlog elektrifikasi kami setidaknya sebanyak di '25 seperti yang kami lakukan di '23 dan '24. Di Wind.

Sejak tagihan pajak ditandatangani pada 4 Juli, kami mengalami peningkatan keterlibatan pelanggan di AS. Jadi potensi inflection menuju pertumbuhan certainly ada, meskipun perizinan dan mengelola melalui interconnect queue juga kunci. Ini masih awal dan kami akan melihat bagaimana sisa tahun berjalan. Saya juga encouraged dengan beberapa kemenangan yang kami miliki baru-baru ini di pasar internasional, Romania, Australia, Jepang, Spanyol, Jerman, pasar di mana kami mengharapkan pesanan di paruh kedua '25. Pasar terus datang ke arah kami sementara kami terus bekerja keras setiap hari untuk menjalankan bisnis kami dengan lebih baik.

Ken akan menjelaskan kinerja detail berdasarkan bisnis, tetapi saya pleased melihat Power memberikan EBITDA margin di atas 16%, dengan Elektrifikasi mendekati 15% di Q2. Tetapi saya akan menekankan bahwa seiring tim kami terus mendapatkan kaki mereka di bawah mereka, kami melihat peluang nyata untuk terus mengakresi margin lebih tinggi dari sini. Di Wind, kami terus mengirimkan peralatan onshore yang lebih menguntungkan tetapi itu lebih dari dikompensasi di Q2 dengan investasi kami dalam program kualitas layanan kami di lapangan, selain dampak tarif, pada bisnis offshore wind kami.

Year-to-date, kami telah kehilangan aproximadamente $300 juta di segmen Wind tetapi mengharapkan bisnis di paruh kedua '25 lebih dekat ke breakeven. Kinerja fleet onshore kami terus meningkat. Kami telah melihat ketersediaan fleet kami meningkat 1 poin persentase sejak tahun lalu, positively impacting pelanggan kami dengan kontrak layanan jangka panjang. Kami mulai membebaskan lebih banyak kapasitas di Q3 dan seterusnya untuk pekerjaan terkait transaksional di basis onshore yang terpasang. Di offshore, kami memasang 34 unit di Q2 dan mengoperasikan 33, kuartal paling produktif kami hingga saat ini.

Variabel lain yang memberi saya kepercayaan nyata di masa depan adalah kami sekarang mencapai titik di banyak bisnis kami yang lebih besar, tentu saja di gas dan grid solutions, di mana kami memiliki fondasi lean yang cukup solid untuk mengevaluasi robotika dan otomasi dengan cara yang lebih strategis, baik di pabrik maupun di lapangan. Standard work di fungsi kami juga meletakkan fondasi untuk lebih agresif berinvestasi dalam AI dan mendorong peningkatan produktivitas nyata dengan cepat. Sejauh yang saya lihat, robotika dan otomasi penting tetapi hanya dapat diinvestasikan setelah bisnis sufficiently menghilangkan waste dalam proses inti mereka.

Dengan cara yang sama, bisnis harus mencapai standard work sebelum berinvestasi dalam AI. Kami sekarang siap untuk keduanya. Dan 2 tema ini adalah bagian penting dari strategi review kami yang akan berlangsung di Q3 di seluruh perusahaan. Kondisi pasar yang lebih baik dan peningkatan operasional yang berkelanjutan di bisnis kami, keduanya penting, seperti fokus kami untuk memimpin industri dari posisi kekuatan finansial. Kami pleased untuk memberikan free cash flow positif lagi di Q2 dan mengakhiri kuartal dengan hampir $8 miliar tunai. Sejauh tahun ini, kami telah menghabiskan $1,6 miliar untuk buyback saham, membeli kembali aproximadamente 5 juta saham. Kami terus berinvestasi dalam pertumbuhan organik kami.

baru minggu lalu, saya di pabrik Charleroi kami di Pennsylvania, di mana kami mengumumkan pekerjaan tambahan 250 selama 2 tahun ke depan dengan investasi hingga $100 juta yang akan mendukung peningkatan volume dua kali lipat dari pabrik tersebut dari '25 hingga '28. Kami juga pleased dengan kemajuan dalam akuisisi strategis kecil kami. Contoh bagus dari ini adalah akuisisi bisnis suku cadang turbine gas Woodward, yang mencakup pabrik yang memungkinkan kami mengalihkan pekerjaan dan mengoptimalkan tata letak pabrik Greenville kami dengan spending CapEx terbatas dan produktivitas yang meningkat di supply chain Gas Power kami. Sebelum akuisisi kami, lokasi ini mengalami 50.000 jam kerja di '24.

Tetapi setelah sekitar 100 hari sejak penutupan, kami sekarang melihat jalur yang jelas ke 90.000 jam di pabrik pada '28, membebaskan ruang di pabrik Greenville kami untuk mendorong pertumbuhan yang lebih produktif. Ini adalah jenis transaksi yang kami kerja keras untuk添加到pipeline kami, di mana kami melihat peluang jelas untuk melengkapi pertumbuhan di pasar yang kami served dengan disiplin lean kami untuk melakukan deals yang sangat menarik, lower risk dan akresif di core kami. Kami juga excited untuk mengumumkan minggu ini akuisisi Alteia, dijadwalkan untuk penutupan 1 Agustus. Dengan akuisisi ini, kami membeli mitra yang ada yang menggunakan AI dan teknologi visualisasi untuk membantu pelanggan kami mengelola dan mengorkestrasi jaringan.

Kami akan dapat mengintegrasikan ini segera dengan GridOS kami sebagai langkah penting lainnya untuk bisnis software elektrifikasi kami. Saya berbagi semua itu hanya untuk menguraikan dalam kata-kata saya, apa artinya memimpin dari posisi kekuatan finansial, $1.6 miliar buyback saham dengan valuasi yang sangat menarik, smart vertical integration dari peluang supply chain di core kami, di mana kami dapat dengan cepat meningkatkan produktivitas untuk mendapatkan leverage operasional substansial dan penambahan strategis dari teknologi baru complementary untuk meningkatkan pertumbuhan ke depan. Dalam semua kasus ini, masih awal tetapi saya mengharapkan kami untuk memberikan substantially lebih dari sini.转到 slide berikutnya tentang hasil kuartal kedua kami.

Kami terus membangun backl og yang lebih kuat, mendukung potensi pertumbuhan jangka panjang di bisnis kami. Equipment backlog kami tumbuh dari $45 miliar menjadi $50 miliar di Q2, naik hampir $7 miliar di paruh pertama '25. Kami menumbuhkan backl og ini dengan margin yang lebih baik dan konsisten dengan komunikasi sebelumnya, berharap menunjukkan kepada Anda di laporan earnings kuartal keempat Januari nächsten, perubahan penuh dalam margin di equipment backlog. Services backlog kami juga tumbuh aproximadamente $1 miliar di kuartal kedua. Kami sekarang mempertahankan total backlog $129 miliar.

Mengingat kekuatan hasil Power dan Elektrifikasi di paruh pertama '25 dan forecast untuk sisa tahun, kami telah merevisi upward ekspektasi EBITDA margin untuk kedua segmen dan meningkatkan ekspektasi free cash flow untuk tahun ini, seiring dengan margin yang diperluas ini pada tingkat pendapatan yang sedikit lebih tinggi. Ken akan memberikan lebih detail tetapi estimasi yang diperbarui ini sepenuhnya mengembed biaya tarif di '25, yang kami perkirakan trending menuju ujung bawah dari $300 juta dan $400 juta pada tarif yang diumumkan hari ini, jadi hampir 1 poin negatif EBITDA margin embedded dalam panduan.

Tim membuat kemajuan nyata pada basis go-forward tentang bagaimana kami melakukan contracting untuk ini, selain strategi sourcing baru dan lebih banyak utilization of free trade zones. Tetapi untuk '25, kemungkinan dampak tetap dalam band ini. Hal terakhir yang ingin saya sentuh dan yang Ken juga akan give more details di slide kemudian, adalah restructuring costs yang kami rencanakan, yang kami perkirakan akan terjadi selama 12 bulan ke depan dari aproximadamente $250 juta hingga $275 juta. Sangat penting bagi saya bahwa setelah tahun pertama kami sebagai perusahaan publik, kami mengevaluasi bagaimana organisasi kami berkinerja dan di mana kami memiliki peluang untuk lebih efisien dan streamlined.

Lebih penting daripada penghematan yang akan dihasilkan adalah ini adalah langkah penting ke depan dalam budaya perusahaan yang saya ingin GE Vernova miliki. Bahkan dengan pertumbuhan di depan kami, secara budaya sangat penting kami terus melihat ke cermin dan menemukan peluang untuk lebih baik dengan struktur biaya yang lebih rendah. Ini adalah pertama dari banyak cara saya mengharapkan kami untuk menjadi lebih produktif sambil memenuhi pertumbuhan substansial yang ada di depan pada tahap awal super cycle investasi ini ke sistem daya listrik. Dengan itu, saya akan menyerahkan ke Ken untuk memberikan detail tentang hasil kuartal kedua kami dan panduan yang diperbarui kami.

Kenneth S. Parks: Terima kasih, Scott.转到 Slide 5. Kami memberikan hasil yang kuat di Q2 2025 dengan pesanan dan pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan dan ekspansi EBITDA margin yang disesuaikan. Kami juga menghasilkan free cash flow positif lagi kuartal ini dan mengembalikan aproximadamente $450 juta kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham dan dividen sambil mempertahankan saldo tunai yang sehat sebesar hampir $8 miliar. Permintaan tetap kuat di kuartal kedua saat kami memesan $12,4 miliar pesanan, peningkatan 4% year-over-year dan aproximadamente 1x pendapatan. Pesanan peralatan tumbuh 5%, dipimpin oleh Power, yang lebih dari dua kali lipat year-over-year. Pesanan peralatan Elektrifikasi tetap kuat tetapi decreased year-over-year mengingat nilai pesanan peralatan besar yang tercatat di kuartal kedua tahun lalu.

Pesanan layanan meningkat 3% dengan pertumbuhan di Power dan Onshore Wind. Sebagai hasil dari pesanan yang kuat, backl og kami terus berkembang baik year-over-year dan secara berurutan di seluruh peralatan dan layanan, sekarang mencapai $129 miliar secara total dipimpin oleh Power dan Elektrifikasi. Equipment margin dan backl og tetap sehat, mencerminkan harga yang lebih tinggi serta fokus kami yang berkelanjutan dalam underwriting yang disiplin. Pendapatan meningkat 12% dengan pendapatan peralatan dan layanan yang lebih tinggi di semua 3 segmen. Pendapatan peralatan tumbuh 18%, dengan pertumbuhan double-digit di Elektrifikasi dan Power, sementara total pendapatan layanan meningkat 6% dan Price positif di setiap segmen. EBITDA yang disesuaikan meningkatjust over 25% menjadi $770 juta, dipimpin oleh kekuatan di Elektrifikasi dan Power.

Ekspansi EBITDA margin yang disesuaikan sebesar 80 basis point didorong oleh volume yang lebih menguntungkan, harga dan produktivitas, yang lebih dari mengimbangi investasi untuk inovasi dan pertumbuhan volume masa depan serta dampak tarif terutama di Offshore Wind. Kami terus menghasilkan free cash flow positif dengan aproximadamente $200 juta di kuartal kedua, mencerminkan EBITDA yang disesuaikan yang lebih kuat. Working capital di kuartal adalah manfaat tunai aproximadamente $600 juta didorong oleh uang muka yang kuat dari pesanan yang meningkat dan perjanjian reservasi slot di Power, yang lebih dari mengimbangi pajak tunai bersama dengan investasi CapEx yang mendukung ekspansi kapasitas.

Seperti yang telah kami diskusikan di kuartal sebelumnya, kami terus menggunakan lean untuk meningkatkan proses penagihan dan pengumpulan kami untuk mendorong manajemen tunai yang lebih baik dan linearitas. Di kuartal kedua, kami mengurangi days sales outstanding sebesar 2 hari secara berurutan, menghasilkan aproximadamente $200 juta free cash flow tambahan di kuartal. Sebagaimana diharapkan, free cash flow decreased year-over-year karena tidak adanya $300 juta arbitration refund yang kami terima di kuartal kedua 2024, serta manfaat positif yang lebih rendah dari working capital dan pajak tunai yang lebih tinggi pada EBITDA yang disesuaikan yang lebih tinggi.

Hasil dari free cash flow linearity kami yang meningkat sepanjang tahun, kami terus mengembalikan tunai kepada pemegang saham kami di kuartal kedua dengan total aproximadamente $450 juta pembelian kembali saham dan dividen. Sejauh tahun ini, kami telah membeli kembali $1,6 miliar saham dan kami akan terus mengeksekusi otorisasi buyback kami secara oportunistik saat kami firmly