Berikan Kedamaian Kesempatan

Berikan Kedamaian Kesempatan

Oleh Benjamin Picton, analis strategi pasar senior di Rabobank

Ini adalah hari Selasa TACO lagi di Amerika Serikat minggu ini ketika Presiden Trump mengumumkan bahwa ia menjeda Operasi Kebebasan “untuk jangka waktu yang singkat” setelah beroperasi selama hanya satu hari. Menyamai John Lennon, Trump mengindikasikan bahwa kemajuan dalam negosiasi dengan Iran telah meyakinkannya untuk ‘memberi kedamaian kesempatan’, tetapi blokade AS terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran akan tetap berlaku untuk saat ini.

Dow Jones, S&P500 dan NASDAQ semuanya ditutup lebih tinggi dan futures saham AS menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut. Saham-saham Asia sebagian besar lebih tinggi dengan KOSPI menembus 7000 untuk pertama kalinya dan Samsung bergabung dengan klub kapitalisasi pasar USD 1 triliun. Imbal hasil obligasi sebagian besar lebih rendah tetapi UK Gilts adalah outlier yang mencolok dalam hal itu, dengan 10-tahun naik 9,7bps menjadi 5,06% dan 2-tahun naik lebih jauh. Dolar turun, VIX turun, emas spot sedikit lebih tinggi 1% dan minyak mentah Brent (kontrak Juli) telah turun menjadi $108,46/bbl pada saat penulisan.

Trump mengkarakterisasi penangguhan tersebut sebagai tanggapan atas permintaan dari Pakistan dan negara-negara lain dan memberi tahu media bahwa gencatan senjata yang tidak terbatas masih berlaku meskipun serangan Iran terhadap pelabuhan Fujairah, UEA, pengiriman komersial, dan kapal perusak AS yang terlibat dalam membimbing kapal-kapal komersial melalui Selat selama 24 jam terakhir.

Sekretaris Perang Pete Hegseth mengatakan bahwa operasi yang dimulai pada hari Senin murni bersifat defensif, menyatakan bahwa “kami tidak mencari perkelahian”. Trump sebelumnya mengkarakterisasi upaya tersebut sebagai “gestur kemanusiaan” untuk membebaskan pelaut dagang yang terperangkap yang kekurangan perbekalan, tetapi tidak diragukan lagi ada unsur tambahan untuk meringankan tekanan pada rantai pasokan pengiriman komersial dengan mengembalikan 1.600 kapal yang terperangkap di Teluk Persia ke armada pengiriman aktif.

Saat Operasi Kebebasan ditunda, Menteri Luar Negeri Marco Rubio memberi tahu pengarahan pers Gedung Putih bahwa Operasi Epic Fury telah diselesaikan, sehingga menghindari persyaratan hukum bagi Trump untuk meminta persetujuan kongres untuk memperpanjang tindakan militer lebih dari 60 hari. Mengingat bahwa baku tembak masih terjadi dengan Iran baru-baru ini kemarin, banyak yang akan menganggap ini tidak lebih dari celah hukum – yang mungkin juga – tetapi pemerintah jelas merasa puas untuk terus memberikan tekanan pada Iran melalui inisiatif ‘Kemarahan Ekonomi’ Scott Bessent berupa sanksi langsung, blokade angkatan laut, gangguan terhadap armada bayangan Iran, dan sanksi sekunder terhadap negara-negara yang memberikan dukungan kepada militer Iran. AS juga telah menjatuhkan sanksi terhadap lima kilang ‘teapot’ Tiongkok yang diyakini terlibat dalam perdagangan minyak mentah Iran.

Pengumuman Trump tentang Operasi Kebebasan bertepatan dengan perjalanan Menteri Luar Negeri Iran Araghchi hari ini ke Beijing untuk bertemu dengan rekan sejawatnya Wang Yi. Ini terjadi menjelang perjalanan Trump yang direncanakan ke Tiongkok minggu depan untuk bertemu dengan Presiden Xi, di mana diskusi mengenai perang Iran dan pembukaan kembali Selat Hormuz pasti akan menjadi yang teratas dalam agenda.

Mungkinkah kita mengharapkan semacam kesepakatan besar di mana Tiongkok mengambil tindakan yang lebih tegas untuk membendung sekutu Iran mereka, dibantu mungkin oleh kesediaan Vladimir Putin untuk memberikan layanan pengayaan untuk tujuan sipil atas nama Iran dan untuk mengambil alih stok uranium Iran yang ada mendekati tingkat senjata? Mungkinkah ini juga melibatkan komponen perang Ukraina yang diisyaratkan oleh pengumuman gencatan senjata unilateral baru-baru ini dari Moskow dan Kiev, atas dorongan AS?

Araghchi – bersama dengan Presiden Pezeshkian dan Ketua DPR Ghalibaf – adalah anggota pemerintahan sipil dan dipandang sebagai seorang moderat dibandingkan dengan garis keras IRGC. Pemimpin IRGC Vahidi sebelumnya telah mengkritik Araghchi karena terlalu bersedia untuk melakukan kesepakatan dengan AS untuk mengakhiri perang dan membuka kembali Selat. Karena blokade AS tetap berlaku dan minyak Iran dicegah untuk mengalir ke pasar, kapasitas penyimpanan terisi dan meningkatkan prospek bahwa sumur-sumur Iran perlu ditutup, dengan risiko kerusakan permanen pada produksi minyak.

Pada dasarnya, Iran dan AS sedang bermain kucing-kucing dengan rantai pasokan energi global. Iran mengalami kerusakan secara langsung dari Kemarahan Ekonomi tetapi memegang pistol metaforis ke kepala sekutu AS di Eropa dan Asia, yang menghadapi kekurangan komoditas utama yang akan datang dan konsekuensi negatif pada pertumbuhan, lapangan kerja, dan inflasi. Pertanyaannya adalah: siapa yang akan berkedip lebih dulu?

Dinamika penyanderaan ini tidak luput dari perhatian Gubernur RBA Michele Bullock yang kemarin memberi tahu para jurnalis di Sydney bahwa “orang Australia lebih miskin karena guncangan harga minyak ini... Kami lebih miskin, dan tidak ada jalan keluar dari itu.” Bullock menyampaikan prognosis yang suram ini setelah RBA menaikkan suku bunga kebijakan Australia sebesar 25bp menjadi 4,35%. Ini adalah kenaikan suku bunga ketiga berturut-turut dari RBA dan menyamakan suku bunga tunai dengan tertinggi siklus sebelumnya yang dicapai setelah guncangan pasokan COVID-19 dan Perang Ukraina.

Bullock mengkarakterisasi postur kebijakan moneter baru di Australia sebagai “sedikit ketat” dan mengindikasikan bahwa Dewan merasa telah memberi dirinya sedikit ruang bernapas untuk berhenti dan menilai dampak yang sedang berlangsung dari perang Iran, dan apa implikasinya terhadap pertumbuhan dan inflasi. Namun, dia juga mencatat bahwa proyeksi ekonomi RBA yang diperbarui didasarkan pada berakhirnya perang “segera”, dan pembukaan kembali Selat Hormuz. Jika itu tidak terjadi, pasar akan mulai merenungkan apakah risiko resesi atau ekspektasi inflasi yang meningkat akan mendominasi keputusan penetapan suku bunga RBA dalam beberapa bulan mendatang.

Australia membawa momentum inflasi yang substansial ke guncangan Iran karena tiga pemotongan suku bunga pada tahun 2025 dan pengeluaran pemerintah yang berkelanjutan berkonspirasi untuk memompa pertumbuhan permintaan pada akhir tahun 2025 dan melihat ekonomi dengan cepat mencapai pembatas kecepatan. Dengan satu kenaikan suku bunga lagi yang diperkirakan dalam kurva futures Australia sekarang menghadapi prospek suku bunga tunai mencapai puncak lebih tinggi dari siklus sebelumnya untuk pertama kalinya dalam lebih dari 30 tahun.

Ini mencerminkan apa yang terjadi pada imbal hasil obligasi 10 tahun di mana pasar bullish 40 tahun yang berlangsung dari awal tahun 1980-an hingga 2022 tampaknya sudah berakhir dan siklus baru mungkin imbal hasil yang lebih tinggi dan terendah yang lebih tinggi, seperti yang terjadi pada tahun 1970-an ketika guncangan minyak, proteksionisme perdagangan, dan persaingan kekuatan besar mengkarakterisasi lingkungan internasional. Kedengarannya familiar?

Untuk bagiannya, Bullock berharap Trump dan orang-orang Iran ‘memberi kedamaian kesempatan’ agar dia dapat menghindari skenario buruk tersebut dan tetap berpegang pada prospek dasar yang relatif jinak tetapi masih jauh dari ideal yang telah diadopsi oleh RBA.

Tyler Durden
Rabu, 05/06/2026 - 12:15