Goldman Sachs beri target harga saham Chevron baru setelah laporan keuangan

Goldman Sachs mengambil pandangan yang lebih kuat terhadap Chevron setelah hasil kuartal pertama raksasa energi tersebut memberikan analis lebih banyak kepercayaan pada prospek arus kas perusahaan, basis produksi, dan rencana pengembalian pemegang saham.

Dalam sebuah laporan yang diberikan kepada TheStreet, analis Goldman Sachs Neil Mehta menaikkan target harga 12 bulan perusahaan pada Chevron menjadi $216 dari $211 sambil mempertahankan peringkat Beli pada saham tersebut. Target yang diperbarui menyiratkan potensi total pengembalian sebesar 16% dari level saat ini, berdasarkan harga saham Chevron sebesar $192,64 pada saat laporan tersebut.

Peningkatan target harga terjadi ketika Goldman menunjuk pada beberapa tanda kekuatan operasional di seluruh bisnis Chevron, bahkan ketika pasar komoditas tetap bergejolak dan risiko geopolitik terus membentuk energi global.

Goldman mengatakan hasil kuartal pertama Chevron didukung oleh fundamental hulu yang tangguh dan eksekusi operasional yang kuat. Perusahaan menyoroti pembaruan utama menjelang kuartal kedua, termasuk Gorgon dan Wheatstone LNG beroperasi pada tingkat penuh, TCO memproduksi di atas sekitar 1 juta barel per hari, dan kilang AS beroperasi pada throughput mentah rekor.

Goldman melihat kekuatan dalam basis produksi Chevron

Kisah produksi Chevron tetap menjadi salah satu pendorong yang lebih besar di balik pandangan Goldman. Dalam laporan tersebut, Goldman mengatakan produksi kuartal pertama meningkat sekitar 500.000 barel per hari dari tahun ke tahun, dibantu oleh aset Hess lama dan pertumbuhan organik yang berkelanjutan.

Goldman juga mencatat bahwa output AS Chevron sekarang di atas sekitar 2 juta barel per hari, sementara panduan produksi setahun penuh manajemen tetap tidak berubah. Chevron masih mengharapkan pertumbuhan produksi sekitar 7% hingga 10% pada tahun 2026, menurut laporan tersebut.

Proyek internasional juga memainkan peran dalam prospek. Goldman mengatakan TCO di Kazakhstan kembali beroperasi penuh setelah perbaikan Februari, sementara pipa CPC beroperasi pada kapasitas penuh. Di Australia, aset Gorgon dan Wheatstone LNG Chevron beroperasi pada tingkat penuh. Di Mediterania Timur, Tamar dan Leviathan juga beroperasi pada kapasitas penuh, dengan pekerjaan lepas pantai sekarang selesai untuk jalur pengumpulan ketiga Leviathan.

Bisnis hilir Chevron menambah tuas lain

Target yang diperbarui Goldman juga mencerminkan ekspektasi pendapatan hilir yang lebih tinggi, bagian dari cerita Chevron yang dapat menjadi lebih penting ketika margin penyulingan bergerak sesuai keinginan perusahaan.

Dalam laporan tersebut, Goldman mengatakan Chevron diposisikan untuk menangkap margin yang lebih tinggi di seluruh produk olahan setelah dislokasi harga yang signifikan. Perusahaan menunjuk pada utilisasi tinggi dan fleksibilitas portofolio sebagai faktor yang dapat membantu perusahaan mengoptimalkan aliran produk selama periode yang bergejolak.

Goldman mengatakan Chevron sangat fokus pada pasokan pasar Asia, di mana manajemen mengharapkan utilisasi kilang di atas sekitar 80%. Melihat ke kuartal kedua, Goldman mengatakan manajemen mengharapkan throughput minyak mentah ekuitas global meningkat lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun menjadi 40%, dengan throughput regional di atas 40% di Asia dan di atas 50% di fasilitas AS tertentu.

Pengaturan hilir itu membantu menjelaskan mengapa Goldman menaikkan estimasinya setelah laporan kuartal pertama. Perusahaan sekarang mengharapkan Chevron menghasilkan $15,00 per saham pada tahun 2026, $12,44 pada tahun 2027, dan $13,10 pada tahun 2028, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar $14,17, $12,15, dan $12,86.

Chevron menjaga pengembalian kas tetap fokus

Program pengembalian modal Chevron tetap menjadi pusat pandangan bullish Goldman. Perusahaan menghasilkan sekitar $7,1 miliar dalam arus kas dari operasi selama kuartal tersebut, sementara arus kas bebas yang disesuaikan berjumlah sekitar $4,1 miliar, termasuk sekitar $1 miliar dari pembayaran kembali pinjaman TCO.

Goldman mengatakan Chevron mengembalikan sejumlah besar kas kepada pemegang saham pada kuartal tersebut.

$18 miliar hingga $19 miliar dalam belanja modal setahun penuh yang diharapkan

$2,5 miliar hingga $3 miliar dalam pembelian kembali saham Q2 yang diharapkan

$3 miliar hingga $4 miliar dalam penghematan biaya struktural yang diharapkan pada akhir tahun

Goldman mengatakan prospek arus kas bebas perusahaan mendukung pertumbuhan dividen yang berkelanjutan, pembelian kembali, dan investasi modal sepanjang siklus. Berdasarkan perkiraan yang diperbarui perusahaan, Chevron dapat mengembalikan sekitar $29 miliar kepada pemegang saham pada tahun 2027 dan sekitar $30 miliar pada tahun 2028, dengan asumsi Brent crude rata-rata $75 per barel.

Goldman masih melihat risiko bagi Chevron

Target yang lebih tinggi dari Goldman tidak menghilangkan risiko yang dihadapi Chevron. Perusahaan mengatakan terus memantau jejak Chevron di daerah yang secara historis berisiko lebih tinggi, termasuk Kazakhstan, Venezuela, dan Zona Partisi.

Laporan tersebut mengatakan pertukaran aset Chevron baru-baru ini di Venezuela dapat mendukung pertumbuhan di masa depan, meskipun manajemen tetap fokus pada pemulihan utang, dan Goldman melihat visibilitas terbatas ke dalam pendapatan dari wilayah tersebut.

Goldman juga menandai harga komoditas, margin penyulingan, dan eksekusi operasional sebagai risiko utama terhadap pandangannya. Namun, perusahaan mengatakan strategi alokasi modal yang disiplin, upaya penghematan biaya, dan neraca Chevron mendukung prospek pengembalian pemegang saham yang menarik.

Bagi Goldman, kuartal terakhir Chevron memberikan kepercayaan yang cukup bagi perusahaan untuk menaikkan targetnya sambil mempertahankan peringkat bullishnya.