Penjualan Terbesar Emas dalam 43 Tahun: Persepsi vs Peluang

Penjualan Terbesar Emas dalam 43 Tahun: Persepsi vs Peluang

Ditulis oleh Matthew Piepenburg melalui VonGreyerz.gold,

Jika Anda baru mengenal emas, atau jika Anda adalah spekulan emas (atau lebih buruk lagi, spekulan emas yang menggunakan leverage), Anda mungkin bertanya-tanya apa yang terjadi pada emas?

Emas kehilangan lebih dari 9% di pasar berjangka dalam satu sesi dan mengalami penurunan harga terburuk sejak Februari 1983.

Apa yang terjadi? Emas menyukai kekacauan, dan bukankah perang saat ini, apa pun pendapat Anda tentangnya, adalah kekacauan murni?

Dan bagaimana dengan guncangan harga minyak yang disukai emas, seperti yang sering kami tulis dan bicarakan?

Dan bagaimana dengan emas sebagai aset anti-inflasi?

Bukankah emas seharusnya meroket di dunia yang terbebani oleh inflasi minyak yang "segala sesuatu" dan "di mana-mana"?

Semua pertanyaan yang adil, paling tidak.

Tetapi jika, seperti kami, Anda memegang emas fisik (aset cadangan Tier-1 yang strategis dan meningkat) sebagai penyimpan nilai yang unggul di atas sistem mata uang kertas apa pun, termasuk King Dollar, maka fakta-fakta di bawah ini akan tampak jauh lebih sedikit seperti "permintaan maaf" untuk cakrawala jangka panjang logam mulia ini.

Emas Fisik: Akumulasi, Bukan Jatuh

Sebaliknya, sedikit perspektif mengkonfirmasi bahwa emas FISIK tidak jatuh, emas ini secara terbuka diakumulasi oleh pemain yang lebih besar yang menikmati sinyal "Sale Besar-besaran" terbesar dari pasar emas kertas.

Para paus insider, tentu saja, memanfaatkan peluang ini sementara berita utama mengguncang ikan teri ritel. Ini adalah pola klasik dan tak terhindarkan, yang baru-baru ini saya peringatkan.

Singkatnya, ada permainan persepsi yang luar biasa dan disengaja yang sedang dimainkan saat ini, dan banyak investor yang salah informasi mungkin tertipu karena emas kertas saat ini jatuh harganya.

Tetapi penurunan ini strategis dan bukan acak.

Ini mencerminkan pengaturan untuk emas fisik yang meningkat daripada konfirmasi puncak yang khas, karena tidak ada yang khas tentang emas atau peran moneter masa depannya dalam sistem moneter yang menurun secara terbuka, terlepas dari berita utama DXY baru-baru ini.

Untuk lebih memahami ini, seseorang perlu memisahkan emas kertas dari emas fisik. Perbedaan keduanya adalah kuncinya.

Seseorang juga harus memisahkan peran pelestarian jangka panjang emas (dan investor) dari permainan spekulasi jangka pendek emas (dan pedagang). Keduanya tidak sama.

Yang terpenting, seseorang perlu memisahkan berita utama saat ini (dan persepsi yang salah) dari siklus historis jangka panjang.

Seperti yang dikatakan di tempat lain, investor emas yang canggih, seperti pemain hoki, memainkan arah keping emas, bukan di mana ia berada saat ini (tinggi atau rendah).

Dan arah emas jangka panjang ke utara secara ironis lebih jelas sekarang daripada sebelumnya.

Tetapi untuk lebih melihat arah sekuler emas ke utara daripada posisinya saat ini, kita perlu terlebih dahulu memahami bagaimana ia mencapai penurunan harga saat ini.

Bagaimana Kita Sampai di Sini? Narasi Resmi

Faktanya, untuk sekali ini, narasi resmi dari Wall Street setidaknya sebagian benar.

Pada dasarnya berpendapat bahwa perang dan inflasi yang didorong oleh minyak sekarang begitu jelas sehingga The Fed tidak punya pilihan selain menaikkan suku bunga lagi untuk melawannya. ECB telah mengakuinya untuk Euro.

Kenaikan suku bunga, dan karenanya premi risiko tinggi (dan imbal hasil) untuk UST, berarti dolar (dan DXY) akan naik karena uang institusional dan ritel mengalir ke obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi dan dolar yang menguat daripada emas yang tidak menghasilkan imbal hasil dan jatuh.

Ini tidak sepenuhnya salah.

Hingga perang menjadi berita utama, The Fed tidak hanya diharapkan untuk menghentikan kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi bahkan untuk memotong suku bunga hingga tahun 2026, yang akan menjadi angin segar bagi emas.

Namun, menurut berita utama, angin perang ini telah mengubah angin segar emas menjadi angin sakal.

Faktanya, ini jauh dari akhir cerita. Bahkan tidak mendekati.

Bagi mereka yang ingatannya cukup jauh hingga tahun 2022 dan 2023 ketika kenaikan suku bunga Powell yang "lebih tinggi untuk lebih lama" diduga ditujukan untuk memerangi inflasi, kita menemukan bahwa taktik "anti-inflasi" semacam itu sebenarnya, dan secara ironis, hanya bersifat inflasi inheren dan pada akhirnya menjadi angin segar bagi kenaikan emas selanjutnya hingga tahun 2024 dan 2025.

Baik dulu maupun sekarang, kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi hanya membuat biaya bunga Paman Sam atas tagihan $39T-nya semakin mahal dan tidak dapat dibayar kecuali ia mencetak triliunan likuiditas sintetis (dan inflasi) lagi, sebuah paradoks (dan jebakan utang) yang disebut para pria canggih sebagai Dominasi Fiskal. Dan bahkan Fed St. Louis telah mengaku bahwa AS memang "didominasi" olehnya.

Segera inflasi dan suku bunga akan melonjak di luar kendali The Fed, dan satu-satunya trik yang tersisa di lengan bajunya yang compang-camping untuk menyelamatkan pasar obligasinya (yang merupakan satu-satunya mandat nyata yang benar-benar diikuti The Fed), adalah triliunan klik tikus ke bulan.

Penghancuran mata uang yang mengikuti akan mengirim emas naik karena mata uang kertas, termasuk USD, akan mengalami perhitungan ulang besar-besaran lagi atas penurunan nilai yang epik.

Saat ini, tentu saja, sedikit yang melihat perhitungan ulang ini. Yang mereka lihat hanyalah harga emas kertas yang jatuh.

Tetapi berita utama (dan kesalahan) semacam itu hanyalah bagian dari cerita yang lebih besar, yang jauh lebih baik menjelaskan realitas di balik posisi keping emas saat ini.

Bagaimana Kita Sampai di Sini? Narasi Sebenarnya

Emas, seperti kehidupan, pasar, dan sejarah itu sendiri, memiliki simetri yang menarik. Dan seperti yang terkenal dikatakan Mark Twain, sejarah cenderung berima jika tidak mengulang dirinya sendiri.

Alasan 1: Penjualan OPEC

Mengenai penurunan emas kertas minggu lalu, ini sangat berima dengan penurunan serupa pada tahun 1983.

Saat itu, seperti sekarang, emas jatuh karena penjualan besar-besaran emas oleh OPEC. Tetapi pemicu penjualan OPEC saat ini pada emas ditarik karena alasan yang sama sekali berbeda dari tahun 1983.

Pada tahun 1983, misalnya, minyak di seluruh dunia mengalami surplus besar. Harganya pun anjlok. Akibatnya, negara-negara OPEC membutuhkan likuiditas segera untuk memenuhi patokan dolar mereka. Jadi, apa yang mereka lakukan?

Mereka menjual banyak emas, dan karenanya harga emas jatuh drastis.

Tetapi dalam kekacauan saat ini dari perang lain di wilayah minyak utama, minyak tidak jatuh, malah meroket, dengan bank-bank besar memprediksi harga minyak bisa mencapai $180 per barel.

Jelas, dalam situasi seperti itu, OPEC tidak membutuhkan uang tunai, bukan?

Salah.

Selat Hormuz, tempat 1/5 minyak global bergerak, secara harfiah tersumbat.

Ini berarti semua minyak mahal itu tidak bisa mengalir. Dan jika tidak bisa mengalir, tidak bisa dijual. Dan jika tidak bisa dijual, pemain OPEC di wilayah itu tidak bisa dibayar. Dan jika mereka tidak bisa dibayar, mereka perlu menjual aset dari celengan mereka.

Dan aset itu adalah emas. (Celengan emas Arab Saudi sekitar 300 ton. Qatar lebih dari 100 ton.)

Ini membuat perang kita yang unik sangat sulit bagi emas—tetapi hanya untuk jangka pendek.

Terlepas dari berita utama saat ini (dan narasi yang salah), keinginan bank sentral (dan koalisi BRICS+ yang melakukan de-dolarisasi) untuk mengganti UST dan mata uang kertas dengan emas fisik tidak akan berubah.

Berkat Trump dan Netanyahu, para pemain yang lebih besar ini bisa mengakumulasi emas itu dengan harga obral besar-besaran daripada harga yang meningkat.

Tidak perlu dikatakan, mereka yang memainkan arah jangka panjang pergerakan harga keping emas (termasuk Asia dan Tiongkok) lebih dari senang membeli aset Tier-1 ini dengan diskon saat ini, dan itulah yang akan dilakukan para pemain besar (dan bank-bank AS).

Seperti biasa, bagaimanapun, pemain kecil (yaitu, orang yang tidak tahu apa-apa yang melihat emas sebagai perdagangan kertas cepat kaya) melakukan sebaliknya. Mereka menjual klaim emas kertas sementara para insider membeli logam fisik. Investor ritel bereaksi terhadap berita utama daripada sejarah, arus, lonjakan QE yang tertunda, atau cakrawala investasi jangka panjang.

Alasan 2: Paus Memakan Ikan Teri

Seperti yang diketahui oleh siapa pun yang menghabiskan karirnya di pasar mana pun (dari saham teknologi hingga aset keras), sebagian besar investor ritel membeli pada harga tinggi dan ketakutan keluar dari siklus bullish oleh paus pasar sepanjang kenaikan.

Selama pergerakan emas yang epik ke utara pada tahun 2025, investor ritel membanjiri logam mulia untuk berspekulasi di pasar kertas daripada memegang emas fisik sebagai aset pelestarian.

Perjudian yang menggoda ini datang dalam bentuk aliran lebih dari $70 miliar ke ETF emas. Dan bukan hanya ETF emas biasa, tetapi jenis yang leverage 2X hingga 3X.

Ketika emas naik, spekulan cepat kaya seperti itu terlihat jenius.

Tetapi ketika emas jatuh, posisi leverage itu (berkat penyeimbangan ulang ETF harian untuk menutupi panggilan margin leverage) bisa sangat merendahkan hati.

Singkatnya, mereka yang hidup dengan pedang leverage hampir selalu mati olehnya.

Pelunasan klaim kertas ETF leverage baru-baru ini menciptakan persepsi yang salah bahwa emas jatuh harganya, tetapi ini hanyalah penetapan harga kertas turunan, bukan metrik penilaian yang sebenarnya untuk harga emas fisik, yang arah jangka panjang dan penilaiannya (serta premi Shanghai) baru berada di bab-bab awal dari buku yang jauh lebih panjang.

Penjualan besar-besaran klaim kertas ETF leverage hanyalah sinyal beli lain bagi bank-bank yang lebih besar, negara, dan pemain jangka panjang yang ingin mengakuisisi logam fisik dengan penurunan harga kertas yang direkayasa dengan nyaman.

Seperti yang sudah kita ketahui dari permainan COMEX yang dimainkan oleh bank-bank besar, peluang yang direkayasa semacam itu adalah aturan main Wall Street.

Apa yang kita lihat sekarang hanyalah paus yang membeli emas diskon dari ikan teri ritel yang ketakutan.

Itulah sejarah yang berulang (daripada berima).

Guncangan di pasar bullish adalah prosedur operasi standar. Seperti yang diperingatkan sebulan lalu, selama pasar bullish emas yang masif dari tahun 1971 hingga 1980, logam mulia itu dihancurkan pada tahun 1975-76 di tengah kenaikan historisnya.

Kami Hanya Memainkan Permainan Jangka Panjang

Selain kekuatan yang bermain di atas, ada sinyal jangka pendek lainnya yang menjelaskan penurunan emas kertas saat ini.

Ini termasuk jajaran robot yang tak ada habisnya alih-alih manusia yang melakukan sebagian besar perdagangan ayunan perbankan bayangan untuk membenarkan pengambilan keuntungan jangka pendek.

Ketika pedagang robot melihat garis support tertembus, mereka mengikuti sinyal tanpa emosi dan menjual logam secara bersamaan. Kami melihat ini dengan emas pada musim semi 2022 dan musim panas 2023.

Resimen dan brigade pedagang robot yang tak ada habisnya di hedge fund A-Z ini tidak peduli dengan peran emas jangka panjang atau masa depan sebagai aset cadangan strategis global yang berkembang lebih dari mereka memahami peran emas yang secara historis tidak dapat disangkal sebagai aset pelestarian kekayaan.

Algo berpikir dalam hitungan detik, bukan tahun atau siklus.

Tetapi sebagai investor yang terinformasi yang tahu bahwa logam mulia mempertahankan daya beli mereka jauh lebih baik daripada mata uang kertas dan janji pembayaran, kami menghormati sejarah emas di masa lalu serta arah siklus masa depan.

Untuk alasan ini, kami tidak pernah menyombongkan diri ketika emas mencapai tertinggi sepanjang masa baru-baru ini; kami juga tidak meratap ketika emas mengalami penurunan harga yang diberitakan.

Bagi kami, mengukur logam fisik dalam mata uang kertas atau pasar kertas sepenuhnya meleset dari tujuan, dan pemahaman kritis, emas fisik sebagai uang riil daripada uang kertas yang meleleh, dan sebagai aset pelestarian daripada spekulasi.

Tentu saja, kebanyakan orang akan mengatakan ini hanyalah bias kami.

Baiklah.

Tetapi perhatikan BIS, The Fed, bank TBTF, dan hampir setiap bank sentral lain di dunia yang telah menimbun emas fisik dengan 5X tingkat pra-2022 mereka karena satu alasan sederhana: Batu mengalahkan kertas.

Apa yang kita lihat dalam berita emas saat ini adalah sinyal beli, bukan sinyal panik.

Tyler Durden
Sen, 23/03/2026 - 08:05