Gore Street Energy Storage Fund Mengungkapkan Perubahan Strategi, Penyegaran Dewan Direksi, dan Dividen 7p yang Didukung oleh Penjualan Aset

Dana tersebut beralih dari model beli-dan-tahan ke strategi "konstruksi, augmentasi, pelepasan, pengembalian, dan daur ulang", merencanakan penjualan aset yang ditargetkan (£25 juta tahun depan, £75 juta tahun berikutnya, dan £75 juta lagi) dan menjaga leverage di bawah 20% untuk mendanai distribusi dan menjaga fleksibilitas waktu/harga.
Dewan berkomitmen pada dividen triwulanan sebesar 1,75p (tahunan 7p, ~£35 juta), yang menurut manajemen akan didanai sekitar 2p dari pendapatan dan 5p dari penjualan aset, ditambah distribusi tambahan 1,5p per saham yang akan datang terkait dengan hasil kredit pajak AS.
Tata kelola disegarkan dengan direktur baru, penghapusan biaya kinerja dan keluar, pembagian biaya manajemen yang direvisi (NAV/kapitalisasi pasar), dan "KPI ketat" yang dapat memicu pemungutan suara kelanjutan lebih awal jika tidak terpenuhi; dewan juga menargetkan proyek augmentasi dengan IRR minimum 15% dan ~£50 juta potensi capex selama 2–3 tahun.
Gore Street Energy Storage Fund (LON:GSF) menggunakan presentasi investor untuk menguraikan arah strategis baru, perubahan tata kelola dan insentif, serta komitmen terhadap distribusi kas yang dikatakan perusahaan dirancang untuk meningkatkan pengembalian pemegang saham setelah apa yang digambarkan oleh ketua baru sebagai "perjalanan yang sulit" bagi investor.
Dewan yang disegarkan dan fokus pada penyelarasan kepentingan
Ketua Angus Gordon Lennox, yang bergabung dengan dewan pada akhir tahun lalu dan menjadi ketua pada bulan Januari, mengatakan dewan telah "sepenuhnya disegarkan" dan telah menghabiskan beberapa minggu terakhir melakukan analisis untuk menentukan "cara terbaik ke depan". Dia menekankan tujuan untuk melibatkan kembali pemegang saham dan menyelaraskan kepentingan di antara dewan, manajer, dan investor.
Lennox memperkenalkan direktur baru dan bidang keahlian mereka, termasuk pengalaman investasi infrastruktur, aset riil, operasi teknis, dan tata kelola perusahaan investasi. Dia juga mengatakan komite pemasaran dan komunikasi baru telah dibuat, diketuai oleh direktur independen senior, sebagai tanggapan atas pandangan bahwa komunikasi "belum sebaik seharusnya".
Pergeseran strategi: dari beli-dan-tahan ke daur ulang modal
Perwakilan manajer Alex menggambarkan pergeseran strategi sebagai respons terhadap suku bunga yang lebih tinggi, berpendapat bahwa pada tingkat "suku bunga bebas risiko" saat ini, arus kas jangka panjang kurang menarik daripada "pengembalian modal jangka pendek". Dana tersebut menjauh dari pendekatan beli-dan-tahan menuju model yang digambarkan sebagai "konstruksi, augmentasi, pelepasan, dan pengembalian serta daur ulang".
Manajemen mengatakan akan terus memprioritaskan maksimasi pendapatan, mencatat bahwa portofolio terdiversifikasi di berbagai pasar dan mencapai apa yang disebutnya pendapatan terbaik di kelasnya di pasar tersebut. Pada saat yang sama, tim mengakui bahwa laju pembangunan penyimpanan energi di berbagai pasar lebih tinggi dari yang diharapkan, menekan pendapatan dibandingkan dengan ekspektasi sebelumnya.
Sebagai bagian dari pendekatan baru, dana tersebut berencana untuk melepaskan aset tertentu dan menggunakan hasilnya untuk mendanai distribusi. Manajemen mengatakan bertujuan untuk menghindari "transaksi paksa atau merusak nilai" dengan memasarkan beberapa aset setiap saat untuk menjaga fleksibilitas waktu dan harga. Perusahaan juga membahas potensi penggunaan usaha patungan dengan sponsor keuangan lain untuk pembangunan tertentu, tergantung pada rute mana yang dianggap paling efisien bagi pemegang saham.
Dewan berkomitmen pada dividen triwulanan sebesar 1,75 pence per saham, dimulai segera, setara dengan 7 pence per saham per tahun (digambarkan sebagai sekitar £35 juta per tahun). Lennox mengatakan dana tersebut bermaksud untuk memberikan "kepastian" kepada pemegang saham mengenai pengembalian kas menggunakan apa yang dia gambarkan sebagai asumsi yang bertanggung jawab.
Dalam tanya jawab, Lennox mengatakan bahwa dalam kondisi saat ini, distribusi tahunan 7p diharapkan didanai oleh "sedikit di atas 2p" dari pendapatan dan sekitar "5p dari modal", dengan modal berasal dari penjualan aset. Manajemen mencatat bahwa pada tingkat pendapatan historis yang lebih tinggi, dividen akan ditutupi oleh arus kas operasi.
Alex memberikan konteks tambahan tentang kondisi pendapatan, mengutip kisaran historis pada tahun 2021–2022 sekitar £20–£24 per MW per jam pada titik tertinggi. Dia mengatakan dividen 7p sepenuhnya tercakup pada sekitar £10–£12, tetapi pendapatan gabungan saat ini di seluruh portofolio digambarkan sebagai "sedikit di bawah £7", yang tidak sepenuhnya menutupi distribusi dari operasi saja.
Perusahaan menguraikan target pelepasan dan KPI terkait, termasuk target realisasi aset sebesar £25 juta di tahun mendatang, setidaknya £75 juta di tahun berikutnya, dan £75 juta lagi di tahun berikutnya. Manajemen juga mengatakan dana tersebut akan menjaga leverage di bawah 20% dan menyatakan tidak akan meningkatkan leverage untuk membayar dividen.
Hasil kredit pajak AS dan distribusi tambahan
Manajemen juga membahas pengembalian kas terpisah yang terkait dengan kredit pajak AS. Lennox dan Alex mengatakan hasil kredit pajak telah diterima, dan bahwa jumlah 1,5 pence per saham yang terkait dengan kredit tersebut dimaksudkan untuk ditambahkan ke dividen triwulanan 1,75p. Mereka mengatakan pelepasan dana kepada pemegang saham "segera terjadi", menunggu dokumentasi akhir, dan meminta investor untuk bersabar dengan perusahaan selama "beberapa hari mendatang".
Rencana augmentasi, biaya, dan perubahan tata kelola
Dana tersebut menyoroti augmentasi—menambahkan sel baterai tambahan ke proyek yang ada—sebagai aktivitas utama yang menambah nilai, dengan KPI setidaknya 15% IRR untuk investasi augmentasi. Manajemen mengatakan biaya sel baterai telah turun sekitar 40% selama dua tahun terakhir dan menggambarkan harga CapEx saat ini menguntungkan. Menanggapi pertanyaan, Alex mengatakan dana tersebut sedang melihat sekitar £50 juta potensi CapEx augmentasi selama dua hingga tiga tahun ke depan, tergantung pada pengembalian dan pengawasan dewan.
Mengenai tata kelola dan biaya, perusahaan mengatakan perubahan sebelumnya menghapus biaya kinerja dan biaya keluar, menggeser biaya manajemen menjadi setengah berdasarkan NAV dan setengah berdasarkan kapitalisasi pasar, dan mengumumkan bahwa biaya keluar perjanjian manajemen investasi 2% sekarang juga telah dihapus. Dewan mengatakan telah menetapkan "KPI ketat", dan bahwa pemungutan suara kelanjutan yang dijadwalkan untuk tahun 2028 akan diajukan lebih awal jika KPI—"termasuk pembayaran 1,75p triwulanan"—tidak terpenuhi.
Selama tanya jawab, manajemen membahas proses penjualan aset Cremzow di Jerman, menyatakan bahwa penjualan "sesuai rencana", bahwa minat kuat, dan bahwa pasar harus mengharapkan pembaruan dalam "4–8 minggu ke depan". Perusahaan juga mengatakan utang saat ini sekitar 17% dari GAV dan menggambarkan biaya layanan utang sebagai "sekitar 300 lebih".
Tentang Gore Street Energy Storage Fund (LON:GSF)
Tentang Kami: Gore Street Energy Storage Fund plc adalah dana penyimpanan energi pertama yang terdaftar di London, diluncurkan pada tahun 2018. Perusahaan ini adalah satu-satunya dana penyimpanan energi yang terdaftar di Inggris dengan portofolio terdiversifikasi di lima jaringan listrik. Perusahaan ini adalah salah satu pemilik dan operator utama fasilitas penyimpanan baterai di Inggris Raya dan Irlandia dan memiliki serta mengoperasikan fasilitas di Eropa Daratan Barat dan AS. Perusahaan ini terdaftar di Segmen Premium Bursa Efek London dan termasuk dalam FTSE All-Share Index. Teknologi penyimpanan energi meningkatkan stabilitas dan fleksibilitas sistem tenaga dan merupakan alat penting untuk menyeimbangkan variabilitas dalam pembangkitan energi terbarukan, memfasilitasi integrasi lebih banyak pasokan energi terbarukan ke dalam jaringan listrik.